2025年的中国酒业，正经历一场深层次的行业洗牌：99%的名酒价格倒挂，半数烟酒店面临生死考验，经销商在去库存与保利润之间艰难挣扎。当"躺平"与 观望成为行业常态，酒仙集团却选择逆势启动"奔跑计划"，在凛冬中跑出了一条逆势上扬的增长曲线。 12月19日，酒仙集团"破局2026——酒业冬天里的破局之道"郝鸿峰迎新演讲于北京举办。董事长郝鸿峰以一句话总结其突围心法："当别人选择'躺平'时，我 们只要站起来，便已战胜80%的同行；当我们全力跑起来，就能赢过99%的竞争者。" 这句话背后，不仅是一家企业的行动哲学，更代表了一种主动进化的商业态度。它重新定义了行业调整期的生存逻辑：低谷，不是终点，而是价值回归与专 业主义崛起的真正起点。 逆流而上：不纠结、不矫情、不抱怨、拼命干 2025年的市场寒意刺骨。郝鸿峰用数据勾勒出严峻现实：名酒价格普遍下滑超30%，六七八月份市场呈断崖式下跌，悲观与观望蔓延，80%的从业者选择了 收缩与停滞。 然而，酒仙集团选择了截然相反的道路——加速奔跑。"行情越冷，越要动起来。"郝鸿峰表示，"别人减少出差，我们增加走访；别人砍掉市场费用，我们 加大品鉴会投入；别人停止学习，我们组织跨行业研 ...

随着"三亿人上冰雪"理念的深度落地，中国冰雪经济已从规模增长迈入品质升级的关键阶段。当专业需 求与大众热情碰撞，户外服饰品牌正成为连接运动体验与产业发展的核心纽带。2025年12月5日，专业 化高品质户外服饰品牌坦博尔在新疆阿勒泰将军山国际滑雪度假区举办的"与雪共舞 雪舞山巅"雪友派 对，正是这一趋势下的生动实践——这场扎根人类滑雪起源地的活动，不仅是品牌产品力的场景化呈 现，更勾勒出其以专业基因赋能冰雪产业生态的清晰路径。 场景锚点：雪巅相聚，连接专业与大众 当夕阳为阿勒泰将军山的雪顶镀上金边，一群身着坦博尔滑雪服的爱好者正完成流畅的弧线滑行......12 月5日，坦博尔"与雪共舞 雪舞山巅"雪友派对在此落下帷幕。这场没有刻意表演的"雪山派对"，以最真 实的场景锚定了品牌与用户的深层连接。在这片承载着滑雪文化基因的雪地上，坦博尔的活动选址与场 景设计，都暗藏着品牌连接专业与大众的深层考量。 选址将军山绝非偶然。作为人类滑雪起源地的核心承载地，这里既是国家高山滑雪训练基地，又是接纳 大众雪友的热门度假区，"专业竞技+全民体验"的双重属性，与坦博尔覆盖全人群的产品定位形成天然 契合。选择在此扎根，正是品牌打通 ...

公司战略与产品发布 - 公司举办高净值产品及客户权益发布会，探讨财富管理逻辑和客户需求变化，并推出两款新产品及升级客户俱乐部权益体系 [1] - 公司秉持以客户需求为中心的理念，通过专业保险产品提供风险保障，并利用保险资金优势以分红形式与客户共享投资成果 [3] - 公司提出"金三角"发展新理念，打造分层分类客户经营体系，为不同客群匹配一体化产服解决方案 [3] - 公司为高净值客群打造产服一体化解决方案，致力于成为生活伙伴与家族顾问，助力客户家族精神与文化的延续 [6] 高净值客群需求洞察 - 高净值客群核心需求在财富管理上从"增长"转向"传承"，生活追求上从"拥有"转向"体验"，服务期待上从"标准化"转向"个性化" [6] - 公司全新推出太保鸿福添年（御享版）年金保险和太保盛世鸿运（御享版）终身寿险两款分红型产品，满足客户资产稳健增值和传承需求 [6] - 公司升级定制化"1+6"私享权益体系，提供7*24小时专属私人管家和涵盖健康、养老、教育、事业、生活、艺术6大板块的私享服务权益 [6] 行业观点与宏观背景 - 财富管理需敬畏周期，投资需坚守长期主义和专业主义，配置保险、银行等专业金融资产以构建最佳家庭资产组合是穿越周期的关键 [2] - 中国财富周期正发生巨变，面对不确定性需通过专业资产配置把握财富机遇 [2]

直播电商行业趋势 - 直播电商行业正经历从喧嚣的流量驱动向以专业为核心的可持续模式转型 [1] - 行业核心从比拼低价和情绪煽动转向依靠专业积累、严谨选品和知识输出构建长期信任 [1] - 淘宝直播在2025年初宣布投入110亿元扶持专业化主播与优质内容，推动“品质直播”发展 [15] 垂类主播商业模式 - 专业垂类主播通过成为用户的“消费顾问”来构建最坚固的护城河，不依赖“全网最低价”等话术 [1] - 成功模式包括三种典型路径：趋势洞察者、信任构建者和产业深耕者 [15] - 大量垂类主播在当年双11成交破千万乃至破亿，印证了专业主义模式的长期价值 [15] 曹米娅MIYA案例 - 曹米娅MIYA定位为“全球健康买手”，在健康生活方式领域凭借成分解析和临床数据建立信任 [2] - 其选品流程严谨，例如提前一个月组织30位粉丝测试圣歌兰抗皱精华，并比对跨国品牌配方差异 [2] - 通过研究海外报告率先引入“微生态护肤”等新概念，预售期间直播间销量同比增长70% [5] 汤圆TOYO案例 - 汤圆TOYO采用极度克制的合作标准，亲自试穿并验证从版型剪裁到面料手感的每个细节 [7] - 其与品牌建立长期互信的伙伴关系，获得独家权益和核心新品首发机会 [9] - 当年双11单场成交稳定在百万量级，在存量竞争背景下实现稳中有升 [10] 商商SUNNY案例 - 商商SUNNY将十年服装供应链经验转化为选品壁垒，用专业术语如“80支埃及长绒棉”进行用户教育 [11] - 直播间功能超越卖货，成为讲解大衣内衬、对比羊毛起球率的“面料课”和“版型课” [14] - 将方法论拓展至美妆、保健等类目，实现成交额同比翻倍增长和新客下单量显著提升 [14]

核心观点 - 多家券商机构上调健合集团目标价 中金公司维持跑赢行业评级 目标价最高至17.7港元 显示公司经营模式差异化在行业需求承压背景下凸显优势 [1] - 公司通过专业主义全链条和长期主义渠道策略构建核心竞争力 2025年上半年财务表现验证双轮逻辑有效性 市场份额提升且盈利稳健 [2][3][4][5][6] 财务表现 - 2025年上半年营收70.2亿元人民币 同比增长5.2% 三大核心业务板块均保持增长 [1] - 婴幼儿营养分部收入25.01亿元 同比增长12.5% 中国内地配方奶粉销售额增10.0% 远超行业0.2%平均增速 [1] - 超高端市场份额升至15.9% 毛利率62.5% 经营现金流净额9.98亿元 经调整可比纯利3.63亿元 净利率5.2% [1][5] 业务优势 - 婴幼儿营养分部收入增速高于行业平均水平 毛利率稳定 派星3段等产品市场渗透率加速提升 [2] - 原料端拥有法国诺曼底核心奶源和全球优质牧场 工艺端依托法国百年乳企ISM领先生产技术 [2] - 科研端设立合生元营养与护理研究院 携手60所全球研究机构 发布超百篇国际论文 布局乳桥蛋白/益生菌/HMO/乳铁蛋白等领域 [2] 渠道策略 - 强调长期稳定合作 提供专业一线团队覆盖全国 从产品/品牌/服务/组织多维度帮助渠道留住消费者 [3] - 为渠道伙伴提供优质产品与一致价格体系 避免恶性竞争 定制差异化产品组合与运营策略 [3] - 通过培训/科普内容共建和公益项目强化渠道绑定 孕婴童营养素养提升行动增强门店专业背书 [4] - 线上以社媒种草与专家背书构建心智 电商承接转化 618大促部分奶粉品类销量同比翻倍 [4] 未来关注点 - 专业主义+长期主义模式能否持续强化估值锚定 重点关注科研成果转化/高端市场份额变化/渠道效率提升 [5] - 行业波动中稳健性的延续与长期价值释放能力需后续财报和市场表现验证 [6]

核心观点 - 多家券商机构上调健合集团目标价 最高目标价17.7港元 显示部分母婴企业在整体需求承压背景下通过差异化经营模式体现相对优势[1] - 公司上半年营收70.2亿元人民币 同比增长5.2% 三大核心业务板块均保持增长[1] - 婴幼儿营养分部收入25.01亿元 同比增长12.5% 中国内地配方奶粉销售额增长10.0% 显著高于行业0.2%的平均增速 超高端市场份额升至15.9%[1] 业务竞争力 - 公司竞争力源于"原料-工艺-科研"全链条专业主义体系：原料端拥有法国诺曼底优质牧场 工艺端依托法国百年乳企ISM领先生产技术 科研端设立合生元营养与护理研究院(BINC) 携手60所全球研究机构 发布超百篇国际权威论文[2] - 产品力体现为BNC分部收入增速高于行业 毛利率稳定 派星3段等产品市场渗透率加速提升[2] - 渠道策略强调长期稳定合作 通过专业一线团队覆盖全国 从产品/品牌/服务/组织多维度帮助渠道留住消费者[3] 渠道战略 - 为渠道伙伴提供优质产品与一致价格体系 避免恶性竞争 根据不同渠道定位定制差异化产品组合与运营策略[3] - 通过培训/科普内容共建/公益项目强化渠道绑定 例如"孕婴童营养素养提升行动"既完成消费者教育 又增强门店专业背书[4] - 线上通过社媒种草与专家背书构建心智 电商渠道承接转化 618大促期间部分奶粉品类销量同比翻倍[4] 财务表现 - 2025年上半年整体毛利率62.5% 经营现金流净额9.98亿元 经调整可比纯利3.63亿元 净利率维持在5.2%[5] - 经营模式支撑了稳健的盈利与现金流表现 同时带来市场份额提升[5] 未来关注点 - 需持续观察"专业主义+长期主义"模式能否强化估值锚定 重点关注科研成果转化/高端市场份额变化/渠道效率提升等核心指标[5] - 公司"双轮逻辑"在2025H1得到阶段性验证 未来需关注其在行业波动中能否延续稳健性并释放长期价值[6]

先进的生活方式理念 - 公司根本方向是推广先进的生活方式 即自由精神和美好活法 倡导尊重生命和敬畏生命[3][4] - 先进生活方式体现为健康生命状态 类似老子和王阳明的逍遥自在 强调个体为主体和道德标准践行[4][7] - 公司引导摆脱奴性思维 反对传统习惯如孝为先和听话 推崇自由精神和个人主体性[5][6][7] 个体生命价值认知 - 主张先为自己而活 父母与孩子应是朋友关系 孩子18岁后独立 不应成为私有财产[8][10] - 培养孩子独立精神 自由精神和独立能力 让其沿喜欢道路发展 颠覆传统教育习惯[10] - 奴性导致恶性竞争和失去自我 追求证明优秀而非快乐 结果充满无奈而非美丽浪漫[11] 企业经营哲学 - 企业应追求轻松和有质量 而非利益和面子 配置功能为自身享受而非做给别人看[12][13][14] - 企业家需培养喜欢行业 了解专业和团队 成就科学可持续团队 采用开放型培训管理[15] - 公司创始人年办公时间不足1小时 主要通过开会聊天分享经验 督促部门问题解决[16][17] 专业主义与热爱 - 热爱职业才能专业 95%以上的人不懂自身专业 懂专业会充实并可能成为世界优秀[18][19] - 真正懂专业无需外部学习 只需交流分享 接触外部是为找到交流对象而非学习对象[20][21] - 公司实践快乐工作 专业主义和真诚分利 让企业成为滋养生命场域[3] 种子班企业变革 - 种子班企业注入真诚友善信任尊重理念 老板变得轻松 不再追求比他人优秀和面子[23][24] - 企业调整关店和放下包袱 一年后成员间真诚 提面子被视为庸俗 思维方式决定成长[24][25] - 公司反对说谎和虚伪 成熟后无需证明自己 乐在其中真诚相待 享受缘分时光美好[26] 教育理念与生命健康 - 培训需明白何为人及怎么活 运用于企业则不与他人比 不快乐就做小或关闭[27] - 累是方法错误 信仰是善良勇敢自由真诚等 违背则调整 作品如生命需让自己开心[28][29] - 中国培训行业缺乏育人基础 企业做大后难退回 未见自然状态浪漫洒脱企业家[32][33] 企业环境与品质标准 - 好人文环境体现友善尊重信任文明 公司选择文明美好生活方式 从休假到工作环境全面践行[34][35][36] - 公司近三年开始用心做企业 质量标准向欧盟靠拢 管控系统降低商品质量事故发生率[36] - 公司自认刚上路且表现一般 最值得学的是理念 如何为人生活和生命及美丽人生[36][37] 快乐与健康的企业基础 - 懂得理念后在任何环境保持幸福 认为自己美因对得起自己且轻松 不伤害不束缚他人和自己[38] - 目标应为活快乐人或做有品质企业 前提是自己成为快乐健康人 否则企业优秀是虚幻[39] - 分享内容为人类智慧珍贵部分 需理解并运用于生命 坚定自由勇敢喜悦等理念体现于点滴[39][40]

商业模式对比 - 流量主义通过挖掘市场洼地、制造焦虑和夸大承诺实现快速变现 但可能涉及低质量产品或服务 [5][6] - 专业主义注重产品长期价值与用户积累 依赖口碑传播但增长周期较长 [7][12][17] - 两种模式均能实现盈利 但长期主义呈指数增长曲线 机会主义呈波浪形收益曲线 [15] 核心运营指标 - 获客成本(CAC)衡量单用户获取投入 例如直播投流获得20用户需2000元则CAC为100元 [8][9] - 用户终身价值(LTV)反映单用户全周期消费贡献 例如用户两年内累计消费1000元则LTV为1000元 [10] - 专业内容创作者更关注LTV 但常面临现金流压力导致难以支撑到价值兑现阶段 [12][13] 战略平衡路径 - 采用"用最快方式赚慢钱"策略 既保持产品专业度又吸收流量运营技巧 [16][27][28] - 通过产品迭代维持30%以上转介率 同时学习转化营销与流量思维突破规模瓶颈 [17][20][32] - 借鉴历史案例说明需融合不同模式优势 例如曾国藩"用奸臣思路做忠臣之事"的实践 [24][25][26] 执行方法论 - 持续测试可接受的销售转化频率 在价值传递与用户体验间寻找平衡点 [29][30] - 避免被同业爆款干扰 依据自身优势确定快慢钱结合节奏 [32][33][36] - 聚焦目标达成而非行业评论 通过体质与训练量决定最终成果 [37][38][39]

行业现状与挑战 - 长视频平台面临微短剧崛起、AI技术革新、长剧弃剧率增加等多重压力，成为行业主心骨[1] - 电视台购买力下降导致资本流入减少，平台需同时应对行业现状评估与未来预测的双重挑战[1] - 横屏剧市场经历深度调整后，上新部数与时长趋于稳定，但需避免题材复耕与伪创新[12][14] 腾讯视频战略框架 - 提出"生存、生产、生长"三维破局体系，强调专业主义与长期主义为核心竞争力[8][22] - 决策层三人组分工明确：董事长孙忠怀负责战略回溯与测绘，首席内容官王娟构建精品供应体系，首席运营官马延琨聚焦用户洞察[5][6] - 组织架构升级成立在线视频BU执行委员会，AI影视表达工作室提升技术探索战略高度[24][28] 内容生产方法论 - 推行"零基思维"打破路径依赖，支持主创专注开发、前置剧本、突破天花板的创作风向[10] - 创新性划分横屏剧（情感共鸣）与竖屏剧（即时快感），强调二者互补而非替代关系[12] - 考核体系包含完播率、热度值、口碑、投入产出比四维数据，承诺数据透明与稳定付款[16] 创新实践与技术布局 - 微短剧领域拒绝低质量重复，升级分账策略推动精品化，实践品类/制作/主创三维突破[28] - AI技术保持观察尝试，目标实现AI驱动生成具艺术价值的专业内容，明确技术路线探索[28] - 提出"五大链接"服务（伙伴/IP/人才/创作/大家）与"双精品"内容战略（头部+垂类）[26] 历史经验与未来预判 - 行业经历电视台向平台迁徙、付费模式演变、国漫崛起打破垄断等结构性变革[17][19] - 预测2035年仍将是最精彩内容主导市场，专业价值深耕者持续赢得未来[20][22] - 过去三年爆款频出验证方法论，维持健康财务状况并获得集团内部认可[24]

中国加入WTO与金融业开放 - 2001年12月11日中国正式加入WTO 成为第143个成员国 标志着经济进入高速增长阶段 [1] - 2005年外资持股基金管理公司比例上限从33%提升至49% 兑现入世承诺 [1] - 国投瑞银成为中国首家外资持股达49%的合资基金公司 由国投泰康信托与瑞银集团联合成立 [1] 国投瑞银20年发展历程 - 公司作为行业先行者 经过20年发展已在投资领域站稳脚跟 [2] - 长期坚持精准捕捉科技变革 消费升级与产业变迁中的投资机会 实现资产稳健增值 [2] - 早期即展现对新兴行业的敏锐度 并在市场波动中保持稳健布局 [2] 核心投资理念与能力 - 趋势洞察：紧跟国家发展战略 重点布局绿色经济 科技创新等新兴领域 [3] - 长期主义：坚持价值投资理念 不受短期市场波动干扰 [3] - 专业主义：拥有顶尖投研团队 完善决策体系 深入研究宏观与微观基本面 [3] - 全球视野：融合瑞银全球资源与本土市场经验 形成独特投资风格 [3] - 责任投资：将ESG深度融入投资决策 筛选可持续发展企业 [3] 行业展望 - 以20年为周期 坚持长期主义与专业主义的基金公司将继续引领行业发展 [3] - 行业目标为打造具有全球视野 值得信赖的资产管理机构 [3]