公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.33% [2] - 2025年前三季度净利润457.01亿元，同比大幅增长53.99% [2] - 2025年前三季度扣非净利润341.27亿元，同比增长43.71% [2] - 前三季度矿山企业毛利率为60.62%，同比增加2.91个百分点 [10] - 前三季度综合毛利率为24.93%，同比增加5.40个百分点 [10] 黄金业务 - 国际金价从年初每盎司3000美元起步，一度突破4381美元历史高位，截至11月6日年内累计涨幅超过33% [3] - 2025年1-9月公司矿产金产量达到65吨，同比增长20%，第三季度矿产金产量为24吨，环比增长7% [3] - 黄金产量增长主要来自新并购的加纳阿基姆金矿、新疆萨瓦亚尔顿金矿新投产以及多个在产矿山处理量提升 [3] - 2025年6月以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计年均产金约5.5吨，服务年限16年 [5] - 旗下紫金黄金国际于2025年9月在香港联交所上市，2024年黄金产量为1.3百万盎司（约40.4吨），位居全球第11位 [3][4] 铜业务 - 2025年前三季度公司矿产铜产量为83万吨，同比增长5%，但第三季度矿产铜产量为26万吨，环比下降6% [6] - 铜产量环比下滑主要受参股的卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，该矿将2025年精矿铜生产预期下调28%至37万-42万吨 [6][7] - 卡莫阿-卡库拉铜矿是非洲产量最大铜矿，紫金矿业持有约45%权益，为最大权益持有者，其产能预计在2026年年初恢复 [6][7][8] - 截至2025年11月6日，LME铜价为10661.05美元/吨，较年初8998美元/吨同比涨幅为18.48% [10] 碳酸锂业务 - 2025年前三季度生产碳酸锂1.1万吨，其中包含藏格矿业2025年5月以来的产量0.37万吨 [8] - 阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产 [8] - 湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统将于第四季度试生产 [8] 成本控制 - 主要矿产品单位销售成本较2024年同期普遍上升，其中金锭、金精矿、铜精矿、锌精矿成本分别增长15.2%、20.19%、14.37%、17.6% [9] - 成本上升主要源于部分矿山品位下降、运距增加、权益金随金价上涨而提升以及新并购企业过渡期成本较高 [9] - 加纳阿基姆金矿交割后5个月内贡献黄金产量3.2吨，占公司前三季度金产量的4.9% [9]

公司财务表现 - 第三季税后净利润为146亿元人民币，按季及同比分别上升11%及57%，略优于预期 [1] - 第三季经常性税后净利润为125亿元人民币，按季及同比分别上升6%及50%，符合预期 [1] - 首三季累计金矿产量同比上升20% [1] 产品产量与指引 - 第三季金矿产量为23.8吨，按季及同比分别上升7%及26% [1] - 因完成收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计全年金矿产量可超出85吨指引，最新预测达到约89吨 [1] - 全年铜矿产量指引由115万吨下调至110万吨，2024年铜矿产量指引为107万吨 [1] 投资评级与目标价 - 紫金H股目标价由29.6港元上调至38.1港元，维持"买入"评级 [1] - 紫金A股目标价由27.3元人民币上调至35.2元人民币，维持"买入"评级 [1] 市场因素与盈利影响 - 铜价上升预计可抵消铜矿产量下跌对盈利的影响 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入864.9亿元，同比增长8.1% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润145.7亿元，同比增长57.1%，环比增长11.0% [1] - 业绩增长主要受益于金铜等金属产品的量价齐升 [1] 矿产生产运营情况 - 第三季度矿产金产量显著释放，超过全年计划指标时序进度 [1] - 受刚果（金）KK铜矿淹井事件影响，第三季度矿产铜产量环比下降 [1] - 公司正积极推进卡库拉矿段东区的复产工作 [1] 子公司紫金黄金国际发展 - 紫金黄金国际于2025年9月30日在港交所成功上市，创下多项矿业企业IPO纪录 [1] - 公司作为紫金黄金国际的控股股东，有望共享其未来高速增长带来的回报，并通过价值重估提升整体市值 [1] - 紫金黄金国际已完成收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益的交割，现持有该金矿全部权益 [1]

财务业绩 - 公司第三季度税后净利润为146亿元，按季增长11%，按年增长57%，略优于预期 [1] - 第三季度经常性税后净利润为125亿元，按季增长6%，按年增长50%，符合预期 [1] 黄金业务 - 公司第三季度金矿产量为23.8吨，按季增长7%，按年增长26% [1] - 公司今年首三季累计金矿产量按年增长20% [1] - 因完成收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计全年金矿产量将超出85吨的指引，最新预测约为89吨 [1] 铜业务 - 管理层将全年铜矿产量指引由115万吨下调至110万吨，2024年产量指引为107万吨 [1] - 铜价上升预计可抵消铜矿产量下跌对盈利的影响 [1] 投资评级与目标价 - 杰富瑞将紫金矿业H股目标价由29.6港元上调至38.1港元，A股目标价由27.3元上调至35.2元 [1] - 对H股和A股均给予"买入"评级 [1]

股价表现 - 中国黄金国际股价再涨超7% 高见96港元创历史新高 收盘报95.3港元 成交额达1.47亿港元 [1] 中期业绩表现 - 销售收入达5.8亿美元 同比增长178.36% [1] - 矿山经营盈利2.77亿美元 同比增长1443.71% [1] - 股东应占溢利2亿美元 同比实现扭亏为盈（上年同期亏损3167.4万美元） [1] 产量数据 - 上半年黄金总产量2.74吨 同比增长69% [1] - 铜总产量3.5万吨 同比增长231% [1] - 黄金与铜产量均超过年度指引的50% [1] 产能扩张计划 - 甲玛矿尤隆布尾矿库预计2027年上半年投产 日选矿能力将从3.4万吨增至4.4万吨/日 [1] - 公司申请提升证载能力 若获批采选能力将进一步提升至5万吨/日 [1] 资源潜力 - 在八一牧场和则古朗北探矿区开展探矿工作 显示出巨大资源潜力 [1] - 新探矿成果有望支撑未来更大规模扩产 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.12%，纳指涨0.15% [1] - 万得美国科技七巨头指数涨0.29%，英伟达涨超2%，苹果跌逾1% [3] - Meta盘后涨超12%，微软盘后涨超8%，受超预期业绩发布影响 [1][3] 黄金及贵金属市场 - 美股黄金股全线收跌，美国黄金跌超7%，伊格尔矿业、纽蒙特矿业跌超2%，金罗斯黄金跌超3%，盎格鲁黄金跌超5% [1][5] - COMEX黄金期货主力合约跌1.58%至3327.9美元/盎司，COMEX白银期货主力合约跌2.90%至37.175美元/盎司 [1][13] 铜矿及大宗商品 - 美股铜矿概念股大幅下挫，自由港麦克莫兰跌近10%，Hudbay Minerals跌近7%，南方铜业跌超6% [1][8] - 美油主力合约涨1.57%至70.30美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.48%至72.74美元/桶 [13] - 特朗普政府宣布从8月1日起对进口铜半成品和铜含量高的衍生品征收50%关税 [1] 宏观经济数据 - 美国2025年第二季度实际GDP年增长率达3.0%，扭转第一季度萎缩0.5%的局面，超出市场预期的2.6% [11] - 美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.5%，较前值3.5%下降，但高于预期的2.3% [11] 原油市场分析 - 地缘政治风险溢价上升推动油价反弹，特朗普政府对俄罗斯强硬立场可能导致能源贸易受限 [13] - 欧佩克+维持9月增产计划，但实际供应增长可能不及预期，夏季需求旺季叠加库存紧张支撑油价 [13]

紫金黄金国际分拆上市 - 紫金矿业拟分拆控股子公司紫金黄金国际至香港联交所主板上市 发行股份不超过分拆后总股本的15%（超额配售权行使前）[2] - 分拆前将重组整合多座境外黄金矿山资产至紫金黄金国际旗下 资产分布于南美洲、中亚、非洲及大洋洲等地[2] - 分拆后紫金黄金国际将独立开展黄金勘探、开采、生产及销售业务 与上市公司保持较高独立性[2] - 紫金黄金国际成立于2007年 专注于全球优质黄金资产开发 分拆将增强中国黄金资源保障能力及全球定价话语权[3] 紫金矿业资源储备与产能规划 - 2024年新增铜资源量3651万吨 塞尔维亚Timok铜金矿床累计查明铜281万吨（品位187%）金92吨（品位061克/吨）[4] - 刚果（金）马诺诺锂矿氧化锂储量262万吨（品位15%） 折合碳酸锂当量647万吨[4] - 2025年计划矿产铜115万吨 矿产金85吨 矿产锌（铅）44万吨 当量碳酸锂4万吨 矿产银450吨 矿产钼1万吨[4] - 规划至2025年形成4万吨碳酸锂产能 加快进入全球锂矿生产商前列[4]