来源：华泰期货 作者： 王育武 核心观点 现货市场 碳酸锂期货：截至10月31日收盘，主力合约2601收于80780元/吨，当月期货盘面先涨后跌，盘中最高上 涨至84940元/吨，根据SMM现货报价，截止上周五，期货升水电碳230元/吨，期货价格10月内上涨 10.87%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，10月5日电池级碳酸锂报价为8.06万元/吨，工业级碳酸锂报价7.84万元/ 吨，10月现货价格上涨。 原料端：截至到 10 月 31日，锂辉石价格指数944美元/吨；非洲 SC5%市场均价为 909 美元/吨；澳洲 6%锂辉石 CIF 市场均价在985 美元/吨，锂矿价格跟随期货盘面上涨。国内锂矿市场价格跟随碳酸锂期 货盘面上涨。从当前市场供需层面来看，现阶段锂矿货源已呈现紧张态势，受采购需求提振与货源消耗 影响，市场整体库存水平出现下降。 供应端：10 月国内碳酸锂产量环比继续增长，受江西某矿停产影响，影响云母产碳酸锂量，但代工开 工增加较多，补充一定产量。根据百川统计，10 月国内碳酸锂总产量预计环比增长并突破十万吨，四 川、青海、江苏等地新增产能持续释放，下半月价格上涨进一步提振了部分厂家的生产积极性。 ...

瑞达期货研究院 「2025.10.24」 碳酸锂市场周报 消费向好库存稳降，锂价或将有所支撑 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 研究员:陈思嘉 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡走强，涨跌幅为+5.05%，振幅7.32%。截止本周主力合约收盘报价79520元/吨。 后市展望：宏观方面，二十届四中全会公报发布。全会提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标：高质量发展 取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品 质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。基本面原料端，海外矿商挺价持续，锂盐厂 当前需求情况亦较好，矿价随锂价保持上行。供给端，冶炼厂保持较高排产，在新投产产线以及高开工的加持下，国 内碳酸锂供给保持稳定增长态势。需求端，下游材料厂排产订单情况较好，动力电池受益于新能源汽车产业消费旺季， 储能市场亦保持较高增速，故国内碳酸锂需求表现强劲，产业库存逐步去化。整体来看，碳酸锂 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将去化，成本端精矿价格低于历史同期，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约将在72280 - 74400区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期；预计2025年9月产量86730实物吨，环比增加1.75% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17896吨，环比增加2.00%；预计下月需求强化，库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产亏损2006元/吨；外购锂云母成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产亏损7315元/吨；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足 [8] - 基差10月9日电池级碳酸锂现货价73550元/吨，11合约基差210元/吨，现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存33492吨，环比减少2.79%，低于历史同期；下游库存60893吨，环比增加2.35%，高于历史同期；其他库存42440吨，环比减少2.61%；总体库存136825吨，环比减少0.51%，高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期碳酸锂2511合约在72280 - 74400区间震荡 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差多个指标价格有不同程度涨跌，如锂01指标现值73440，较前值涨580，涨幅0.80%；注册仓单42379手，较前值增加670，涨幅1.61% [14] - 上游价格锂辉石（6%）现843美元/吨，较前值跌15，跌幅1.75%；六氟磷酸锂（99.5%）现60600元/吨，较前值涨2000，涨幅3.41%等 [14] - 正极材料及锂电池价格部分产品价格上涨，如523多晶消费型现值87725元/吨，较前值涨2400，涨幅2.81% [14] 供需数据概览 - 开工率周度开工率71.31%，与前值持平；部分月度开工率有不同程度变化，如某月度开工率从61%升至68%，涨幅11.48% [17] - 产量月度产量有增有减，如某月度产量从264720吨增至311670吨，涨幅17.74%；某月度出口量从2741411千克降至2000430千克，跌幅27.03% [17] - 成本与利润日度锂辉石生产成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产利润 -2006元/吨；日度锂云母生产成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产利润 -7315元/吨 [17] 供给相关 - 锂矿石价格、产量、进口量等有波动，如锂矿价格有不同走势，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份各月有变化，锂精矿月度进口量有增减 [23] - 锂矿石供需平衡2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年8月需求 -87065，生产20650，进口56048，平衡 -12910 [26] - 碳酸锂开工率、产量、进口量等有变化，如碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份各月有差异，月度进口量有增减 [29] - 碳酸锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -104023，出口 -369，进口21847，产量85240，平衡2695 [34] - 氢氧化锂产能利用率、产量、出口量等有波动，如国内氢氧化锂周度产能利用率、产量在不同年份各月有变化，出口量在不同年份各月有增减 [37] - 氢氧化锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -24231，出口 -5673，进口1224，产量21820，平衡 -6860 [39] 锂化合物成本利润 - 多种锂化合物外购成本、生产利润、加工成本构成等有不同表现，如外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润在不同年份各月有变化，锂云母、锂辉石加工成本构成中能耗、辅料、杂项占比不同 [42] - 回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化等利润有差异，如外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润在不同年份各月有变化，工业级碳酸锂提纯利润在不同年份各月有差异 [44] 库存 - 碳酸锂仓单、周度及月度库存按不同来源有不同数量及变化，如碳酸锂仓单数量在不同年份各月有变化，周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计在不同年份各月有增减 [49] - 氢氧化锂月度库存按不同来源有不同数量及变化，如氢氧化锂月度库存中下游、冶炼厂及总计在不同年份各月有增减 [49] 需求相关 - 锂电池电池价格、产量、装车量、出货量、出口量等有波动，如电池价格走势在不同年份各月有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份各月有增减，锂电池出口量在不同年份各月有变化 [53] - 三元前驱体价格、成本、利润、产能利用率、产量等有变化，如三元前驱体价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能利用率、产量在不同年份各月有增减 [58] - 三元前驱体供需平衡2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月出口 -9455，需求 -73440，进口301，产量78440，平衡 -4154 [61] - 三元材料价格、成本利润、开工率、产能、产量、库存等有波动，如三元材料价格在不同年份各月有差异，成本利润、开工率、产能、产量、库存在不同年份各月有增减 [64] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存等有变化，如磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存在不同年份各月有增减 [69] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等有波动，如新能源车产量、出口量、销量在不同年份各月有增减，销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数在不同年份各月有变化 [77]

价格表现 - 10月9日电池级碳酸锂指数价格为73446元/吨 环比下降42元/吨 [1] - 电池级碳酸锂均价为7.355万元/吨 工业级碳酸锂均价为7.13万元/吨 均与上一工作日持平 [1] - 碳酸锂期货主力合约在7.26至7.53万元/吨区间震荡 [1] 市场交易状况 - 节后首日市场成交清淡 上下游企业处于观望状态 [1] 供应端分析 - 锂辉石和盐湖端有新产线投产 [1] - 10月碳酸锂总产量可能增长 [1] 需求端分析 - 动力市场新能源车商乘用齐增 [1] - 储能市场呈现供需两旺态势 [1] 市场供需展望 - 10月供应虽增 但动力与储能需求强劲 [1] - 市场将大幅去库 可能出现阶段性供应偏紧局面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货探底回升 下游逢低点价采购带动其率先翻红 现货电碳持平 现货对盘面继续小幅升水 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货探底回升 盘中主力最低跌至72360 工业品全线下跌时其跟随下跌 后在下游逢低点价采购带动下率先翻红 现货电碳持平73850 现货对盘面继续小幅升水 [10] - 澳矿持平832.5 锂云母持平1900 外购锂辉石厂生产亏损缩窄至2759 外购锂云母厂生产亏损持平8521 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周碳酸锂周度产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 短期基本面高供应高需求以及小幅去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 行业要闻 - 智利经济发展机构Corfo向审计署提交批准修改与SQM Salar SpA签订的阿塔卡马盐湖项目合同及OMA矿产租赁合同的决议 合同有效期延长至2030年 同时提交与Codelco及其子公司Minera Tarar SpA签订的阿塔卡马盐湖新矿产租赁合同 有效期为2031年至2060年 SQM和Codelco预计今年就智利北部阿塔卡马盐田开发敲定合作伙伴关系 标志当地首次大规模进军锂生产 [13] - 久吾高科与国投新疆锂业有限公司就"罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程 - 膜处理系统采购"项目签署采购合同 合同总价8150万元（含13%增值税） 不含税金额7212.39万元 该合同签订预计对公司未来业绩产生积极影响 合同履行不影响公司经营独立性 [13]

供需缺乏明显矛盾，碳酸锂后市仍需关注锂矿进展 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日碳酸锂主力合约价格收73420元/吨，小幅回落 540元/吨，下跌0.73%。基差报-120元/吨，较9月19日走强540元/吨。 持仓与成交：主力合约持仓量为271624手，较9月19日减少9640手；主力合 约成交量为396645手，较9月19日扩大26286手，变化率为7.1%。 产业链供需及库存变化分析 供给端：锂辉石精矿和锂云母精矿市场价在9月19-22日维持稳定，分别为 6390元/吨和3400元/吨。碳酸锂产能利用率从9月12日的66.41%提升至9月 19日的71.31%，提升了4.9个百分点。 需求端：9月1-14日，全国乘用车新能源市场零售和批发数据同比和环比均 有增长，零售43.8万辆，同比增长6%，较上月同期增长10%；批发44.7万 辆，同比增长10%，较上月同期增长21%。动力型三元材料和动力型磷酸铁 锂价格在9月19 - 22日有小幅上扬，分别上涨200元/吨和80元/吨。下游电 芯价格部分有小幅度上涨。 库存与仓单：碳酸锂库存从9月12日的138512实物吨降至 ...

碳酸锂需求状况 - 2025年8月国内碳酸锂总需求量达10.2万吨 环比增长7.49% 创历史新高[1] - 磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增幅达8% 储能领域拉动明显 2026年储能需求保守估计增幅40%-50%[1] - 三元材料受下游补库带动 8月对碳酸锂需求环比增幅高达12%[1] - 钴酸锂因3C数码进入旺季 对碳酸锂需求环比增幅约7% 数码产品采用锰酸锂的情况逐渐增多[1] 碳酸锂库存与价格弹性 - 当前碳酸锂库存仍超14万吨 但近半年可用天数持续下降 价格弹性随之增强[1] 市场供需与产能动态 - 近期仓单增长较快 虚实盘比回到低位 短期行情向上突破阻力较大[3] - 空头炒作因素包括9月紫金(3Q)及盐湖股份两大盐湖项目投产爬坡 江西减产可能不及预期[3] - 国内碳酸锂产量大概率同步增长[3] 价格走势预期 - 国庆节前多空博弈强现实与弱预期 碳酸锂价格将围绕7万元宽幅震荡运行[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂主力周线震荡偏弱，涨跌幅为 -3.78%，振幅 8.16%，截止本周主力合约收盘报价 74260 元/吨；宏观上我国经济景气水平总体继续保持扩张；碳酸锂基本面处于供需双增局面，产业库存去化，消费预期向好；建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期现市场情况 - 期价震荡走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -380 元/吨，周环比减少 460 元/吨，主力合约收盘价 74260 元/吨，周环比减少 2920 元/吨 [10] - 现货价格走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，电池级碳酸锂均价为 74750 元/吨，周环比减少 4900 元/吨，主力合约基差 490 元/吨，较上周环比下降 1980 元/吨 [16] 上游市场情况 - 锂辉石价格走弱，截至 2025 年 9 月 5 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 922 美元/吨，周环比减少 28 美元/吨，本周美元兑人民币即期汇率为 7.1402，周环比增幅 0.02% [20] - 锂云母报价持平，截至 2025 年 9 月 5 日，磷锂铝石均价为 7125 元/吨，周环比减少 525 元/吨，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 2645 元/吨，周环比持平 [25] 产业情况 - 供应端进口环比减少，产量增加，截至 2025 年 7 月，碳酸锂当月进口量为 13845.31 吨，较 6 月减少 3852.31 吨，降幅 21.77%，同比降幅 42.67%，出口量为 366.347 吨，较 6 月减少 63.31 吨，降幅 14.74%，同比增幅 37.2%；截至 2025 年 8 月，碳酸锂当月产量为 45880 吨，较 7 月增加 1280 吨，增幅 2.87%，同比增幅 31.09%，当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [31] 下游情况 需求端 - 六氟磷酸锂报价小增，电解液产量环比增加，截至 2025 年 9 月 5 日，六氟磷酸锂均价为 5.65 万元/吨，周环比增加 0.08 万元/吨；截至 2025 年 7 月，电解液当月产量为 179450 吨，较 6 月增加 6800 吨，增幅 3.94%，同比增幅 44.16% [34] - 磷酸铁锂价格持平，月度产量增加，本周磷酸铁锂（动力型）均价为 3.43 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 7 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 213960 吨，较 6 月增加 10660 吨，增幅 5.24%，同比增幅 26.6%，当月开工率为 51%，环比 -1%，同比 -5% [37] - 三元材料价格走弱，产量增加，截至 2025 年 7 月，三元材料当月产量为 61920 吨，较 6 月增加 2920 吨，增幅 4.95%，同比增幅 24.09%，当月开工率为 52%，环比 1%，同比 -1%；本周三元材料 811 型、622 型、523 型持续走弱 [41] - 锰酸锂价格减少，月度产量减少，截至 2025 年 7 月，锰酸锂当月产量为 10120 吨，较 6 月减少 680 吨，降幅 6.3%，同比增幅 11.21%；本周锰酸锂均价为 32000 元/吨，周环比减少 1000 元/吨 [46] - 钴酸锂报价减少，月度产量增加，本周钴酸锂均价为 230000 元/吨，周环比减少 3000 元/吨；截至 2025 年 7 月，钴酸锂当月产量为 12870 吨，较 6 月增加 470 吨，增幅 3.79%，同比增幅 71.14% [49] 应用端 - 新能源汽车销量减少，截至 2025 年 7 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 44.99%，环比 0.68%，同比 8.61%；新能源汽车当月产量为 1243000 辆，环比 -1.97%；销量为 1262000 辆，环比 -5.04% [51] - 新能源汽车出口量同比增长，截至 2025 年 7 月，新能源汽车累计出口量为 130.8 万辆，同比增幅 84.75% [56] 期权市场 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.28，存在逆向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建买入跨式期权做多波动率 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内碳酸锂市场料延续弱势震荡格局，供给端边际改善与需求端旺季兑现力度不足形成压制，但下方支撑来自新能源车需求韧性和库存去化，9月新能源车销量数据或成为打破当前平衡的关键变量 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月27日碳酸锂主力合约收盘价报78860元/吨，较前一交易日小幅回落0.2%，短期方向分歧；基差为2640元/吨，环比小幅走弱40元，近一周基差中枢呈回落趋势，现货价格下行压力传导至期货市场 [1] - 主力合约持仓量微增0.52%至35.1万手，成交量则显著回升30.4%至72.9万手，资金短期博弈加剧，多空双方围绕关键价位争夺激烈 [1] - 碳酸锂产能利用率连续两周回升，8月22日当周达66.41%，盐湖提锂产能加速释放部分抵消了江西宜春锂云母矿停产的影响，但需关注9月底前江西矿山重新申报采矿证的潜在供应扰动 [2] - 下游需求呈现分化，8月新能源车零售/批发同比增速分别为9%/18%，需求韧性仍存，但正极材料市场表现疲软，动力型磷酸铁锂价格连续四周下跌至35590元/吨，三元材料价格持稳，六氟磷酸锂连续三周持平，中游采购趋于谨慎，备货需求走弱 [2] - 碳酸锂库存小幅去化713吨至14.15万吨，但整体仍处于近五周相对高位 [2] 产业链价格监测 | 指标 | 2025-08-27 | 2025-08-26 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 78,860 | 79,020 | -160 | -0.20% | 元/吨 | | 基差 | 2,640 | 2,680 | -40 | -1.49% | 元/吨 | | 主力合约持仓 | 351,322 | 349,496 | 1,826 | 0.52% | 手 | | 主力合约成交 | 729,645 | 559,599 | 170,046 | 30.39% | 手 | | 电池级碳酸锂市场价 | 81,500 | 81,700 | -200 | -0.24% | 元/吨 | | 六氟磷酸锂 | 56,200 | 56,200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 动力型三元材料 | 119,400 | 119,400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 动力型磷酸铁锂 | 35,590 | 35,620 | -30 | -0.08% | 元/吨 | | 碳酸锂产能利用率（2025-08-22 vs 2025-08-15） | 66.41% | 63.92% | 2.49% | 3.90% | % | | 碳酸锂库存（2025-08-22 vs 2025-08-15） | 141,543.00 | 142,256.00 | -713.00 | -0.50% | 实物吨 | | 523圆柱三元电芯 | 4.33 | 4.32 | 0.01 | 0.23% | 元/支 | | 523方形三元电芯 | 0.39 | 0.39 | 0.00 | 0.00% | 元/Wh | | 523软包三元电芯 | 0.40 | 0.40 | 0.00 | 0.00% | 元/Wh | | 方形磷酸铁锂电芯 | 0.33 | 0.32 | 0.00 | 0.62% | 元/Wh | | 钴酸锂电芯 | 5.75 | 5.55 | 0.20 | 3.60% | 元/Ah | [5] 产业动态及解读 - 8月27日，SMM电池级碳酸锂指数价格81671元/吨，环比上一工作日下跌68元/吨；电池级碳酸锂7.96 - 8.36万元/吨，均价8.16万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨；工业级碳酸锂7.87 - 7.99万元/吨，均价7.93万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨，短期碳酸锂现货价格将保持相对高位，延续区间震荡格局 [6] - 8月1 - 17日，全国乘用车新能源市场零售50.2万辆，同比去年8月同期增长9%，较上月同期增长12%，零售渗透率58.0%，今年以来累计零售695.8万辆，同比增长28%；全国乘用车厂商新能源批发47.4万辆，同比去年8月同期增长18%，较上月同期增长10%，批发渗透率56.4%，今年以来累计批发810.8万辆，同比增长34% [7] - 自宁德时代江西宜春枧下窝矿区8月10日正式停产至今，已过去15天，这起锂矿停产引发的“蝴蝶效应”正波及整个产业链 [8] - 8月18日，蓝晓科技收到国投新疆锂业有限公司罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程吸附系统的中标通知书，中标金额为3577.12万元，该项目将对其资源及新能源业务领域发展起到积极影响 [9] - 宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期宣布停产，宜春当地八座矿山需在今年9月30日之前重新申报采矿证 [9] 产业链数据图表 报告包含碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等数据图表 [10][13][19] 附录：大模型推理过程 - 主力合约价格小幅回落，基差走弱，持仓量略有扩大，成交量大幅增加，市场活跃度提高，多空博弈加剧 [30] - 供给端产能利用率提升，宜春矿区停产可能导致锂云母供应紧张，但盐湖提锂项目中标可能弥补部分缺口 [30] - 需求端新能源车销量向好，但电池级碳酸锂价格下跌，下游采购谨慎，备货完成导致需求短期收缩，不同动力电池价格有不同变化 [31] - 碳酸锂库存减少，仓单减少但整体库存压力不大，可能支撑价格，需关注库存持续变化 [32] - 未来一到两周碳酸锂期货主力合约可能维持低位震荡，压力来自供应增加和需求观望，但库存下降可能限制跌幅 [32]

行业与公司概述 - **行业**：碳酸锂及锂矿行业 [1] - **涉及公司**：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能 [2][6][7] 核心观点与论据 1 **剑下窝矿区停产影响** - **短期影响**：剑下窝矿区停产导致8月碳酸锂供给缺口超6,000吨（占国内产量10%），库存显著下降，价格或反弹至9万元/吨 [1][3] - **中期影响**：若停产持续至2025年9月后，2025年总供给量将从155万吨降至153万吨；2026年若云母矿停产半年，供给量增至180万吨（增量25万吨），若宁德年中复产则增至185万吨（增量30万吨） [1][3] - **增量来源**：南美盐湖、非洲矿及国内盐湖 [1][3] 2 **碳酸锂供需格局** - **2026年过剩幅度**：预计扩大至20-30万吨，市场反转需等待2027年后的主动出清 [1][3][5] - **需求侧变化**：7月宜春锂矿问题通知及藏格矿业停产后，需求侧排产环比提升10%-15%，9月高增长可持续 [1][4] 3 **需求与供应预测** - **需求增速**：2026年全球动力电池需求增速18%，储能电池增速25%，动储合计增速近20%，碳酸锂需求增速13% [1][5] - **供应增量**：2026年主要来自南美盐湖、非洲矿及国内盐湖，但过剩仍存 [1][3][5] 4 **投资标的推荐** - **龙头企业**：天齐锂业（自供成本最低）、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能（利润弹性最大） [2][6][7] - **盛新锂能优势**：若钼融项目2028年投产，全成本将降至约5万元/吨 [2][7] 其他重要内容 - **市场情绪触发点**：7月宜春锂矿问题通知及藏格矿业停产公告引发需求侧排产提升 [1][4] - **价格反弹上限**：短期内碳酸锂价格或突破9万元/吨 [1][4]