11月24日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜企稳，交易商称市场预期美国下月将降息以及美元 走软支撑了市场人气。 伦敦时间11月24日17:00(北京时间11月25日01:00)，LME三个月期铜下跌4.5美元，或0.04%，收报每吨 10,773.0美元。10月29日一度触及11,200美元的历史新高，因对供应和短缺的担忧加剧。 | | 11月24日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张紫幅 | | 三个月期铜 | 10,773.00 ↓ | -4.50 ↓ -0.04% | | 三个月期铝 | 2.812.00 ↑ | +26.00 ↑ +0.93% | | 三个月期锌 | 3,000.00 ↑ | +11.00 ↑ +0.37% | | 三个月期铅 | 1,984.00 | -1.00 J -0.05% | | 三个月期镇 | 14,699.00 ↑ | +244.00 ↑ +1.69% | | 三个月期锡 | 37,384.00 ↑ | +489.00 ↑ +1.33% | 数据来源：文华财经 从技术角度来看，铜价阻 ...

市场表现 - LME三个月期铜价格下跌14美元或0.13%至每吨10,738.5美元 [1] - LME三个月期铝价格上涨13美元或0.46%至每吨2,814.00 [2] - LME三个月期锌价格上涨35美元或1.17%至每吨3,016.00 [2] - LME三个月期铅价格下跌4.5美元或0.22%至每吨2,010.50 [2] - LME三个月期镍价格下跌149美元或1.02%至每吨14,501.00 [2] - LME三个月期锡价格上涨115美元或0.31%至每吨37,068.00 [2] - LME期铜价格从10月29日创下的11,200美元纪录高位回落 [4] 价格驱动因素 - 美元走强对以美元计价的金属价格构成压力 [1][5] - 市场存在对需求疲软的持续担忧 [1][5] - 美国9月就业增长加快的迹象暗示美联储可能在12月暂停降息 [5] - Cochilco将2025年铜均价预测上调至每磅4.45美元 [5] - Cochilco将2026年铜均价预测上调至每磅4.55美元 [5] 供需基本面 - 中国2025年10月精炼铜进口量为323,144.72吨 [5] - 中国2025年10月精炼铜进口量环比下降13.62% [5] - 中国2025年10月精炼铜进口量同比下降16.32% [5] - 由于产量疲软，Cochilco上调铜价预测至历史新高 [5]

市场表现 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格在11月13日上涨12美元，收于每吨10,956.0美元，涨幅0.11% [1] - 期铜价格盘中一度触及每吨11,018美元，为本月首次突破11,000美元心理关口，但随后回吐部分涨幅 [1] - 多数基本金属价格下跌，三个月期锌下跌20美元至每吨3,055美元，跌幅0.65%，三个月期铅下跌17.50美元至每吨2,078美元，跌幅0.84% [2] - 三个月期镍下跌72美元至每吨14,981美元，跌幅0.48%，三个月期锡下跌167美元至每吨37,232美元，跌幅0.45% [2] - 三个月期铝微涨2美元至每吨2,896.50美元，涨幅0.07% [2] 分析师观点 - 荷兰国际集团分析师认为铜价涨势的延续需要强劲的需求支撑，特别是来自最大消费国的需求 [4] - 分析师指出短期内供应干扰将为铜价提供底部支撑，预计维持在每吨10,000美元左右 [4] - 澳新银行将短期（0-3个月）铝价目标从每吨2,700美元上调至2,900美元，理由是制造业、建筑和汽车领域需求强劲 [5] - 该行预测铝价到2026年6月将触及每吨3,000美元，因供应增长趋紧限制了市场应对需求增长的能力 [5] 宏观经济背景 - 市场对美国政府在结束停摆后的政策走向持谨慎态度，华尔街主要股指下跌 [4] - 投资者等待周五发布的中国经济数据，包括新房价格、零售销售和工业产出 [5] - 明尼阿波利斯联储总裁指出经济信号好坏参半，通胀率在3%左右过高，但劳动力市场某些领域似乎面临压力 [5]

期铜价格表现 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格在10月31日下跌29.5美元，收报每吨10,887.5美元，跌幅为0.27% [1] - 此次下跌是继周三触及11,200美元高点后的连续第二天下跌 [1] - 本月伦铜累计上涨619美元，涨幅达6.03%，为连续第三个月收高 [3] 其他基本金属价格表现 - 三个月期铝价格上涨20.5美元，收报每吨2,884美元，涨幅0.72% [2] - 三个月期锌价格上涨18美元，收报每吨3,055.5美元，涨幅0.59% [2] - 三个月期铅价格下跌5美元，收报每吨2,017美元，跌幅0.25% [2] - 三个月期镍价格下跌4美元，收报每吨15,226美元，跌幅0.03% [2] - 三个月期锡价格上涨294美元，收报每吨36,086美元，涨幅0.82% [2] 影响价格的市场因素 - 价格受到需求疲软预期、美元坚挺以及近期升至纪录高位后获利回吐的拖累 [1] - 中国10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点 [5] - 美元指数略微走强，在周四触及的三个月高点附近徘徊，美元走强使得以美元计价的资产对其他货币持有者更昂贵 [5] 机构观点与分析 - 荷兰国际集团大宗商品策略师指出基本金属市场情绪欠佳，供应中断将使铜价维持在每吨10,000美元左右水平 [5] - 该策略师认为铜需要看到强劲的需求增长才能进一步推动涨势 [5] - 投行花旗分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限 [5] - Marex报告警告称铜价可能进一步回落，一些指标暗示可能会出现进一步的价格修正 [5]

市场表现 - 伦敦金属交易所基本金属在10月17日大多收低，期铜价格触及一周低点[1] - LME三个月期铜下跌42.5美元，收报每吨10,604.5美元，跌幅0.4%，盘中最低至10,430美元，跌幅达2%[1] - 除期铅微涨0.23%外，其他主要金属均下跌，期锡跌幅最大为2.05%，期锌跌1.33%，期镍跌0.92%，期铝跌0.39%[2] 价格驱动因素 - 期铜价格下跌主要受全球金融股下跌影响，美国地区银行信贷压力迹象令市场不安[1] - 美国两大地区银行锡安银行和西部联合银行遭贷款欺诈，引发对风险和信贷质量的担忧，导致美国地区银行股暴跌[4] - 市场情绪转为负面，这是一个普遍规避风险的环境，风险最高的资产面临压力[4] 供需基本面 - 铜价在上周曾达到每吨11,000美元的16个月高点，因对采矿中断导致供应紧张的担忧推动[1] - 近期对铜供应短缺的担忧有所缓解，上海期货交易所铜库存增加550吨，达到4月以来最高水平[4] - LME现货铜合约对三个月远期贴水从每吨11.16美元扩大至27美元，表明对该金属的迫切需求减弱[4] 宏观经济背景 - 铜被认为是全球经济的风向标，其价格走势反映市场对经济状况的预期[1] - 美国地区银行问题引发了对美国经济状况的又一个担忧[4]

市场表现 - LME三个月期铜价格微升6美元或0.06%，收于每吨10,647美元 [1] - LME三个月期铝价格表现强劲，上涨42.5美元或1.55%，收于每吨2,788.5美元 [2][4] - 其他基本金属涨跌互现，期锌涨0.85%，期镍涨0.48%，期锡涨1.07%，期铅跌0.86% [2] 价格驱动因素 - 美元走软为金属价格提供一定支撑 [1] - 贸易紧张局势和美国政府持续停摆造成的不确定性打压市场情绪 [1] - 美国联邦政府停摆可能导致每周经济损失高达150亿美元，对美元构成压力 [4] - 对采矿中断导致供应紧张的担忧曾推动铜价在上周达到每吨11,000美元的16个月高点 [1] 行业供需分析 - 金属交易商指出对制造业增长和需求的担忧再次出现，一些看涨铜价的公司正在削减头寸 [4] - 高盛分析师预计市场“暂时”仍将处于过剩状态 [4] - 当前较高铜价反映出投资者对2026年的看涨观点，受益于美联储降息、美元走软预期以及人工智能相关资本支出 [4] - 部分分析师预期数据中心和电力基础设施投资方面的铜需求将在未来几年显著增加 [4] - 对LME铝市场紧俏的担忧导致现货合约较三个月期铝溢价攀升至每吨21美元以上，达到2月份以来最高点 [4]

铜市场动态 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格于9月29日上涨232.5美元，涨幅达2.28%，收报每吨10,414.0美元 [1] - 铜价本月累计上涨5%，并于上周四触及每吨10,485美元的15个月最高水平 [3] - 印尼格拉斯伯格铜矿自9月8日起暂停运营，其最大地下矿发生致命泥石流事故，分析师因此下调了2025年和2026年的供应预测 [3] - 渣打银行分析师指出，铜精矿市场因格拉斯伯格铜矿的运营干扰和不可抗力而收紧，对铜价前景持支持态度 [3] 其他基本金属表现 - 三个月期铝价格上涨23.5美元，涨幅0.88%，收报每吨2,679.0美元 [2] - 三个月期锌价格上涨52.0美元，涨幅1.80%，收报每吨2,940.5美元 [2] - 三个月期铅价格下跌7.5美元，跌幅0.37%，收报每吨1,995.0美元 [2] - 三个月期镍价格上涨143.0美元，涨幅0.94%，收报每吨15,318.0美元 [2] - 三个月期锡价格大幅上涨987.0美元，涨幅2.86%，收报每吨35,490.0美元，并触及自4月4日以来的最高水平35,510美元 [2][4] 宏观与政策环境 - 美元走软，因一系列强于预期的美国经济数据令美元承压，使得以美元定价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力 [1][3] - 中国八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025年至2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [3] - 方案提出目标，包括铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨 [3] - 中国8月全国规模以上工业企业单月利润同比由下降1.5%转为增长20.4%，创2023年11月以来最高水平 [4] 锡市场特定因素 - 印尼据报下令关闭一个重要产区的约1,000个非法锡矿，此消息支撑了锡价 [4] - 伦敦金属交易所现货锡与三个月期锡合约的价差转为每吨升水25美元，而上周五为每吨贴水50美元 [5]

伦敦金属交易所期铜价格表现 - 9月18日LME三个月期铜下跌56美元或0.56% 收报每吨9,940.0美元 盘中触及9,917美元为9月10日以来最低 [1] - 期铜价格在近期触及15个月高位后出现回调 [1] 基本金属整体市场表现 - LME基本金属多数下跌 其中三个月期锡跌幅最大 下跌634美元或1.85% 收报每吨33,711.0美元 触及8月22日以来最低 [2][8] - 三个月期锌下跌27美元或0.92% 收报每吨2,916.5美元 [2][5] - 三个月期镍下跌133美元或0.86% 收报每吨15,272.0美元 [2][7] - 三个月期铅下跌6.5美元或0.32% 收报每吨2,006.0美元 [2][6] - 三个月期铝是唯一上涨的金属 上涨1.5美元或0.06% 收报每吨2,684.5美元 周二曾触及六个月高位2,720美元 [2][4] 影响金属价格的市场因素 - 美联储宣布降息后交易商获利了结 且美联储主席鲍威尔排除进一步激进放松政策的可能性 导致美元反弹 美元指数上涨0.6%至97.46 [1][4] - 美元走强令以美元计价的金属对其他货币持有者而言更为昂贵 从而打压价格 [4] - 分析师指出铜价在10,160美元附近面临上行阻力 近期已三次在该点位回落 技术图形上形成"三重顶形态" 预示短期内走势可能偏向下行 [4] - 铝价上涨主要因供应紧张 [4]

市场整体表现 - 伦敦金属交易所(LME)基本金属价格普遍下跌，市场在美联储利率决议前削减头寸[1] - 期铜价格跌至一周低位，收报每吨9,996.0美元，跌幅1.29%[1][2] - 期铝、期锌、期锡均出现超过1%的跌幅，期铅微涨0.12%，期镍微跌0.15%[2][5][6][7][8][9] 期铜市场动态 - 期铜价格从15个月高位每吨10,192.50美元回落，但仍高于21日移动均线支撑位9,912美元[1] - 中国在铜市场上转为卖方，且系统性买盘缺失和看跌的均值回归信号导致铜价疲软[4] - 中国8月铜产量同比增长15%[4] 期铝市场状况 - 期铝收报每吨2,683.0美元，下跌34美元或1.25%[2][5] - 现货铝合约较三个月合约升水从每吨16美元回落至2美元，显示LME系统供应紧张状况缓解[5] - "明日/次日"升水从每吨13美元降至零[5] 宏观经济因素 - 交易商关注美联储预期降息及未来政策路径的明朗化[4] - 美元年内已下跌约10%，劳动力市场数据走软，市场寻找系列降息起点的信号[4] - 主要金属消费国需求因近期价格上涨受到抑制[1] 其他基本金属表现 - 期锌下跌48.5美元至每吨2,943.5美元，跌幅1.62%[2][6] - 期铅微涨2.5美元至每吨2,012.5美元，涨幅0.12%[2][7] - 期镍下跌23美元至每吨15,405.0美元，跌幅0.15%[2][8] - 期锡下跌536美元至每吨34,345.0美元，跌幅1.54%[2][9]

价格表现 - LME三个月期铜上涨16美元或0.16%至每吨10,067.5美元 盘中触及10,126美元为3月26日以来最高位 [1] - LME三个月期铝上涨16美元或0.60%至每吨2,689.5美元 [2][6] - LME三个月期锌上涨57美元或1.97%至每吨2,957.0美元 [2][7] - LME三个月期铅上涨21美元或1.05%至每吨2,017.5美元 [2][8] - LME三个月期镍上涨241美元或1.59%至每吨15,391.0美元 [2][9] - LME三个月期锡上涨277美元或0.80%至每吨34,975.0美元 [2][10] 上涨驱动因素 - 美国初请失业金人数大增强化美联储降息预期 提振市场看涨情绪 [4] - 商品交易顾问在10,000美元下方逢低买入推动铜价突破关键心理价位 [4] - 印尼格拉斯伯格铜矿因矿区堵塞暂停作业 引发供应担忧 [4] - 全球第三大铜生产国秘鲁7月铜产量同比下降2%至228,007吨 [5] 市场背景 - 铜价2024年内累计上涨约15% 但此前难以稳定站上10,000美元关口 [4] - 基本金属板块整体追随宏观市场涨势 降息预期成为主要催化因素 [4]