2000亿净赎回背后：ETF资金偏好悄然生变 沪指接连突破3674点与3700点两大关键关口，单日成交额重回2万亿元以上，呈现强势突破态势。 在这场由活跃资金主导的上涨中，市场参与者的行为出现显著分化——游资、杠杆资金、私募等资金持续加码，而个人投资者仍未"跑步进场"，根据机构统 计，今年以来剔除国家队增持后，存量ETF净赎回超2000亿元。另一方面，增强ETF逆势崛起，中证2000增强ETF（159552）年内资金净流入11.54亿元，份 额增幅超5000%，成为全市场增幅最快的ETF。 着眼当前市场，谁在做多？谁在"畏高"？还有多少增量资金？ 私募：上半年量化私募产品备案总数达2448只，占全市场私募证券产品备案总量的45%。华润信托数据显示，6月股票多头私募平均仓位为61.1%，较去年末 提升5.3个百分点，业内预计二季度私募资金净流入近2000亿元。 【谁在"畏高"？】 与机构资金的积极布局相比，散户投资者在本轮行情中整体显得较为谨慎，"畏高"情绪较重，参与意愿有限。 【谁在做多？】 本轮市场的向上突破，主要得益于三类活跃资金的持续涌入： 游资：8月上半月，龙虎榜上榜营业部日均成交金额高达308亿元， ...

市场资金流向 - 午盘三大指数集体收红 沪深两市半日成交额高达1.57万亿元 较上个交易日放量591亿元 [1] - 杠杆资金大幅加仓 昨日融资余额增加近300亿元 融资余额规模上升斜率接近去年924行情水平 [1] - 资金加速流入小盘股趋势持续 中证2000增强ETF（159552）上午微调期间吸金近5000万元 [3] - 最近10个交易日内ETF有8天保持净流入 区间吸金4.9亿元 年初至今规模增加超11.8亿元 [3] 产品业绩表现 - 中证2000增强ETF（159552）近一年涨幅高达112% 年内涨幅超54% 多阶段涨幅位列同类第一 [4] - 产品净值表现优异：5日涨幅4.78% 20日涨幅11.88% 60日涨幅29.58% 120日涨幅34.07% 250日涨幅109.24% [4] - 对比基准指数：中证2000指数年内涨幅33% 增强ETF相对指数产生21%超额收益 [5] - 业绩排名表现：YTD收益率54.85%位列1/584 近六月收益率36.46%位列1/604 近一年收益率111.71%位列3/508 [6] 增强策略优势 - 小盘股指数提供更大选股空间和信息差机会 涵盖大量市值较小、研究覆盖不充分的上市公司 [6] - 分散投资降低风险 持有一篮子股票有效规避单一个股风险 [6] - 专业量化团队执行增强策略 具备模型开发和持续优化能力 招商旗下多只增强ETF表现突出 [7] - 招商1000ETF增强（159680）和500指数增强ETF（561950）同样表现优异 曾同时入选全市场宽基ETF份额增长前十 [7] 投资策略建议 - 小盘股波动性较大 表现与市场风格密切相关 在流动性宽松、政策支持科技创新、风险偏好上升环境中更容易跑赢大盘 [7] - 选择增强ETF需关注历史超额收益稳定性、基金经理与团队经验、策略逻辑及基金规模与流动性 [7] - 建议采用核心-卫星策略 以宽基指数ETF作为核心资产追求市场平均回报 小盘增强ETF作为卫星资产博取更高收益 [7]

小盘股市场表现 - 中证2000增强ETF(159552)规模持续攀升 最新规模接近12亿 创历史新高 年内规模增长达7247.70% 在同标的增强ETF中表现突出 [1] - 市场风格呈现科技成长（科创200 创业板指）+小盘（中证1000 中证2000）占优的格局 [1] 居民资金入市渠道 - 融资余额 私募基金规模持续攀升 个人投资者开户数活跃 成为居民资金入市的主要渠道 [1] - 增量资金形成正反馈效应 推动市场风格延续 [1] 市场风格展望 - 在其他类型场外资金明显入市前 预计科技+小盘风格仍将延续 [1]

本文源自：金融界 作者：ETF前线 风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的 信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资 人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。 中小盘持续表现。8月18日，"小盘之星"中证2000增强ETF(159552)周线录得9连阳，获资金连续11周净 流入。年内规模增长72倍有余，迭创新高。 市场分析人士表示，中小盘风格本轮显著跑赢大盘主要受益于四大因素：首先，全球流动性宽松预期持 续强化，弱美元环境下外资持续增配A股；其次，科技产业政策主线明确，资金持续涌入相关板块；再 次，市场普涨格局带动估值中枢上移，低位品种迎来补涨行情；最后，股指期货贴水幅度显著收窄，反 映市场风险偏好持续改善。不过，分析人士也提醒，当前需警惕基本面与市场表现之间的背离风险。 ...

市场表现 - 8月15日市场风偏回暖 小盘股重拾升势 中证2000增强ETF(159552)涨0.83% 1000ETF增强(159680)涨0.92% 盘中一度分别涨0.99%和1.00% [1] - 近10日两只ETF合计吸金近8亿元 [1] 驱动因素 - 中小盘风格显著强于大盘 主要受四大因素驱动 [1] - 海内外流动性宽松预期推动 弱美元助推外资流入A股 助力小盘股表现 [1] - 科技等产业叙事强化 政策主线明确 资金持续流入相关领域 [1] - 市场普涨抬高整体中枢 政策预期催化低位股补涨行情 [1] - 前期股指期货深贴水修复 IC和IM主力合约贴水大幅收窄至百点内 反映市场风险偏好回暖 [1]

市场表现 - 沪指创近四年新高 两市成交额重返2万亿元大关 [1] - 中证2000增强ETF(159552)年内收益突破50% 成为首只收益破50%的宽指ETF [1] - 该ETF年内份额扩容超45倍 成为全市场年内份额增幅最大的ETF [1] 中小盘风格强势原因 - 海内外流动性宽松预期驱动 弱美元助推外资流入A股 助力小盘股 [1] - 科技等产业叙事强化 政策主线明确 资金持续流入 [1] - 市场普涨抬高整体中枢 政策预期催化低位股补涨 [1] - 股指期货深贴水修复 IC、IM主力合约贴水大幅收窄至百点内 反映市场风险偏好回暖 [1] ETF业绩排名 - 中证2000增强ETF以50.42%收益率位居榜首 份额增幅达4503.54% [2] - 科创2C ETF以44.08%收益率位列第二 份额增幅42.99% [2] - 中证20 ETF以39.38%收益率排名第三 份额增幅55.22% [2]

业内人士指出，在低利率环境和专精特新企业政策红利的双重刺激下，小盘股的高波动特性得到充分释放，配合量化增强策略带来的超额收 益，使其成为此轮上涨行情的领头羊。 格隆汇8月12日｜8月12日，小盘暂歇，大盘接棒狂欢。然资金逢低布局小盘热情不减。截至14时许，据Wind Level2实时行情结合均价预估， 中证2000增强ETF(159552)盘中逆市吸金超1.4亿，创历史新高！ 在资金持续涌入和净值攀升的双重推动下，基金规模一举突破10亿重要关口！ 据了解，中证2000增强ETF(159552)近一年涨超100%，年内累涨近50%引领全市场宽指ETF。值得注意的是，该品种成立以来每个季度均持续 产生超额，成立以来超额已超40%，堪称"指增之王"。 但值得注意的是，目前中证2000指数的滚动市盈率已接近140倍，处于近十年来的历史高位（超过97%分位），投资者需防范短期可能出现的 流动性收缩或市场风格转换风险。 专业机构建议采取逢回调分批建仓的投资方式，不宜盲目追高，同时可适当配置估值更具吸引力的大盘蓝筹股，以实现投资组合的风险对 冲。 ...

小盘股市场表现 - 中证2000增强ETF(159552)盘中跌幅收窄至0.15%，此前一度下跌1.29%，近10日累计上涨5.66%，近20日上涨10.66%，年初至今累计涨幅达48.96%，领跑两市宽指ETF [1] - 交投活跃度显著提升，换手率达到21.24%，成交额约1.7亿，较前一日放量19.01%，盘中净流入资金约1.1亿，创历史最高纪录 [1] 市场环境与策略 - 外部环境不确定性较高，市场信心可能出现反复，小市值风格上半年持续强势导致市值风格风险加大 [1] - 当前市场博弈情绪较重，需密切关注波动率变化并做好风险应对准备 [1]

| ITESB00002ETF | | | 159552 | | --- | --- | --- | --- | | | | -0.018 -0.93% | | | SZSE CNY 11:14:03 交易中 | | | 28 + | | 除状圆类 | 招商中证2000增强策略ETF | | | | 中 | 47.81% 120H | | 35.92% | | 5日 | 2.61% 250日 | | 94.94% | | 20日 | 9.81% 52周高 | | 1.95 | | 60日 | 22.83% 52周低 | | 0.93 | | 实时申购陵回信息 | 甲四 | | 摩回 | | 笔数 | 29 | | 0 | | 金额 | 0 | | 0 | | 份额 | 4350万 | | 0 | | 申陵清单 | | | | | 最小申赎单位份额 | | | 1,500,000 | | 现金替代比例上限 | | | 50% | | 申购赎回允许情况 | | 申购赎回皆允许 | | | T日预估现金差额 | | | -183.84元 | | T-1日单位申赎资产 | | 2909664.16元 | | | 近5 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：万图师AI模型 **模型构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，筛选出看涨概率较高的指数，并进一步筛选对应的ETF[6] **模型具体构建过程**： - 对指数进行打分，选取得分在0.8以上的指数[6] - 找到对应的ETF，筛选最近30天日均成交额在3千万元以上的ETF[6] - 同一指数对应的ETF，选取IOPV溢价率较低的ETF[6] **模型评价**：模型通过多维度筛选，结合成交额和溢价率，具有较强的实操性和市场适应性 2. **模型名称**：龙虎榜资金流模型 **模型构建思路**：通过分析龙虎榜资金流入情况，判断行业资金流向[4] **模型具体构建过程**： - 统计当期行业净流入排名，筛选资金流入较多的行业[4] **模型评价**：直接反映市场资金动向，对短期行业走势有较强指示作用 3. **模型名称**：公募基金权益仓位变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪公募基金仓位变化，分析市场资金配置动向[4] **模型具体构建过程**： - 统计主动权益类基金的仓位变化[4] - 分析申万行业加仓和减仓情况[4] **模型评价**：反映机构投资者行为，对中长期市场趋势有一定参考价值 4. **模型名称**：ETF份额变化模型 **模型构建思路**：通过跟踪ETF份额变化，分析市场资金偏好[4] **模型具体构建过程**： - 统计各板块ETF份额增长和减少比例[4] **模型评价**：反映市场资金对特定板块的偏好，对行业轮动有参考意义 模型的回测效果 1. **万图师AI模型**： - 看涨概率：综合84%，电力设备84%[4] - ETF筛选结果：中证2000增强ETF（看涨概率93.52%），创业板ETF天弘（看涨概率93.37%）等[7] 2. **龙虎榜资金流模型**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **公募基金权益仓位变化模型**： - 主动权益类基金仓位：本周89.0%，上周89.0%[4] - 加仓行业：环保（仓位变化0.85%→0.87%）[4] - 减仓行业：机械设备（仓位变化4.02%→3.97%）[4] 4. **ETF份额变化模型**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：看涨概率因子 **因子构建思路**：通过AI模型对指数进行打分，生成看涨概率[6] **因子具体构建过程**： - 对指数进行AI模型打分，生成看涨概率值[6] **因子评价**：直接反映模型对指数未来走势的预测能力 2. **因子名称**：资金净流入因子 **因子构建思路**：通过龙虎榜数据计算行业资金净流入[4] **因子具体构建过程**： - 统计行业当期资金净流入排名[4] **因子评价**：反映市场资金短期流向，对行业轮动有较强指示作用 3. **因子名称**：ETF份额变化因子 **因子构建思路**：通过ETF份额变化分析市场资金偏好[4] **因子具体构建过程**： - 统计ETF份额增长和减少比例[4] **因子评价**：反映市场资金对特定板块的偏好变化 因子的回测效果 1. **看涨概率因子**： - 看涨概率取值：综合84%，电力设备84%[4] 2. **资金净流入因子**： - 当期净流入排名：国防军工1，通信2[4] 3. **ETF份额变化因子**： - 份额增长比例较高：化工[4] - 份额减少比例较高：传媒[4]