股价表现 - 截至2025年8月20日15时，神通科技股价报17 68元，较前一交易日上涨0 28% [1] - 盘中最高触及18 12元，最低下探17 41元，成交额1 62亿元，换手率2 13% [1] 主营业务 - 公司主营业务为汽车零部件制造，产品涵盖主动式油气分离器、光学镜片等 [1] - 公司已进入蔚来、理想、小鹏等新能源车企供应链 [1] - 公司布局激光雷达、毫米波雷达等智能驾驶领域 [1] 财务表现 - 2025年上半年，公司实现营收8 16亿元，同比增长22 46% [1] - 2025年上半年，公司净利润0 64亿元，同比大增111 09% [1] 新产品进展 - 公司研发的面罩模组产品已向客户送样，并与其他潜在客户保持沟通 [1] - 该产品主要应用于机器人感知模组领域，预计整体价值量在千元级别 [1] 募投项目 - 公司5 77亿元可转债募投的光学镜片生产基地建设项目正按计划推进 [1] 资金流向 - 8月20日神通科技主力资金净流出577 63万元 [1] - 近五日累计净流出1771 03万元 [1]

业绩表现与增长驱动 - 2025年上半年公司实现营业收入8.16亿元，同比增长22.46%，归母净利润0.64亿元，同比大幅增长111.09% [2] - 业绩增长主要受益于乘用车市场平稳带来的订单放量（如主动式油气分离器、头部车企新项目）以及内部管理优化带来的毛利率提升 [2] - 汽车零部件板块营收占比达94.91%，同比增长30.13%，其中主动式油气分离器凭借PMSM离心式技术和自主算法开发展现竞争力 [2] 核心业务进展 - 汽车零部件业务深度绑定蔚来、理想、小鹏等头部新能源车企，具备同步研发能力并覆盖热销车型 [3] - 光学镜片业务聚焦车规级应用（激光雷达、毫米波雷达、HUD），依托注塑工艺优势已获下游订单，5.77亿元可转债投建的黄石生产基地进展顺利 [3] - 消费电子领域推出吉光品牌（光场显示智能机、3D护眼学习机），通过线上线下渠道拓展C端市场 [4] 创新业务布局 - 光学镜片业务探索车载与VR眼镜产业链机会，持续跟踪前沿技术 [3] - 消费电子业务完成B端向C端转型，未来将动态调整策略以释放长期价值 [4] 行业挑战应对策略 - 针对年降压力采取四大措施：优化生产管理、加强研发创新、开拓新客户、推进降本增效 [5] - "反内卷"政策对经营环境有积极影响，公司通过信用管理、应收账款优化及工艺改进提升竞争力 [5] - 消费电子领域通过工艺创新和精益管理优化成本结构，增强盈利能力 [5] 未来发展方向 - 聚焦汽车智能化与消费电子升级机遇，深耕主业与创新业务以实现业绩稳健增长 [5]

汽车零部件行业上半年业绩表现 - 16家汽车零部件上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中14家预计盈利，仅宁波华翔和恩捷股份预计亏损 [1] - 新能源汽车渗透率持续增长、储能市场爆发、海外出口旺盛等多重利好推动锂电、汽车热管理等板块业绩增长 [1] - 上半年全国汽车产销量均突破1500万辆，带动产业链上下游盈利能力增强 [2] 锂电板块业绩亮眼 - 神通科技预计2025年上半年归母净利润6300万~6500万元，同比增加106.89%~113.46% [2] - 华友钴业预计上半年归母净利润26亿~28亿元，同比增长55.62%~67.59% [2] - 电解钴上半年均价约25万元/吨，涨幅超50%，预计8~9月钴价将迎来第二波涨势 [3] - 锂电池作为长期价值环节，海外市场拓展和新产品迭代有望拉动产业链进入新技术周期 [3] 海外出口成为增长动力 - 通达电气预计上半年归母净利润2650万~3350万元，同比增长86.06%~135.21%，主要受益于出口业务持续向好 [4] - 华工科技预计上半年归母净利润8.9亿~9.5亿元，同比增长42.43%~52.03%，感知业务抓住新能源汽车出口增长机遇 [4] - 前5个月中国汽车零部件出口额395亿美元，年增速5%，锂离子电池出口约50亿美元 [5] - 2024年中国17家企业进入全球零部件百强，合计营收1104亿元，占全球比重11.7% [5] 行业面临的挑战 - 汽车零部件行业应收账款周转天数从2022年72.72天攀升至2024年84.53天 [6] - 汽车电子电气系统账期高达136天，底盘件和电驱动零部件账期达6~12个月 [6] - 多家车企宣布将供应商付款账期统一至60天以内，但实际执行效果不明显 [6][7] - 多家零部件企业被主机厂要求"年降"，且今年降幅较往年更大 [7]

汽车零部件行业上半年表现 - 汽车零部件板块上半年涨幅达11.26%，领跑汽车板块 [1] - 16家零部件上市公司披露2025半年业绩预告，14家预盈，仅宁波华翔、恩捷股份预亏 [1][2] - 三花智控归母净利润18.93亿~22.72亿元（同比+25%~50%），华友钴业26亿~28亿元（同比+55.62%~67.59%）为盈利最高企业 [2] - 文灿股份归母净利润1200万~1500万元（同比-81.67%~85.33%）降幅最大，东安动力、渤海汽车实现扭亏 [2] 锂电与热管理板块增长驱动 - 新能源车渗透率超50%，动力电池装车量299.6GWh（同比+47.3%）带动锂电产业链 [4] - 华友钴业受益钴价回升（电解钴均价25万元/吨，涨幅超50%），钴产品盈利能力提升 [5][6] - 神通科技归母净利润6300万~6500万元（同比+106.89%~113.46%），因客户订单放量 [4] - 蔚蓝锂芯归母净利润3亿~3.6亿元（同比+79.29%~115.15%），反映储能与新能源需求爆发 [2][3] 海外出口成为业绩亮点 - 通达电气归母净利润2650万~3350万元（同比+86.06%~135.21%），主因出口业务向好 [7] - 华工科技归母净利润8.9亿~9.5亿元（同比+42.43%~52.03%），感知业务抢占新能源车出口机遇 [7] - 前5月零部件出口额395亿美元（同比+5%），美国、欧洲为主力市场，拉美、东南亚增速快 [9] - 中国17家零部件企业进入全球百强，营收合计1104亿元，占比11.7% [9] 产业链挑战：账期与年降压力 - 行业应收账款周转天数从2022年72.72天增至2024年84.53天，底盘/电驱动账期达6~12个月 [10] - 部分车企承诺账期缩至60天，但实际执行未见明显改善 [10][12] - 主机厂要求供应商"年降"（年度降价），今年幅度较往年更大 [12]

财务表现 - 2024年公司营业收入13.89亿元，同比下降15.22%，归属于上市公司股东的净利润亏损3197.97万元 [1] - 2025年第一季度营业收入3.42亿元，同比增长13.82%，归属于上市公司股东的净利润892.65万元 [3] 业绩下滑原因 - 国内新能源汽车渗透率提高导致合资品牌市场份额下降，配套客户车型销量下滑 [1] - 新产品神通光场屏投入市场导致短期内营销费用增加 [1] - 基于谨慎性原则计提各项资产减值准备 [1] 战略调整与应对措施 - 聚焦自我变革，调整经营策略，推进精益改善活动以实现降本增效 [1] - 践行开源节流举措应对复杂市场环境 [1] 技术研发进展 - 确立高技术含量、高附加值、多样化产品组合的战略发展方向 [2] - 研发主动式油气分离器，采用PMSM离心式主动分离技术，并自主开发电机控制算法 [2] - 参与车身的CAN/LIN交互系统开发，从硬件层面提升至软件层面 [2] 数字化转型 - 启动SAP系统数字化建设项目，实现全价值链数据运营与平台化运作 [2] - 搭建覆盖全集团的统一数字化平台以提升业务效率和战略决策能力 [2] 业务拓展 - 凭借注塑工艺优势切入车规级光学镜片领域，拓展产品横向应用 [3] - 专注于智能座舱和高级辅助驾驶相关的激光雷达、毫米波雷达和HUD产品 [3] - 为汽车后装市场供应神通光场屏，已获取下游客户订单 [3] 行业趋势与机构观点 - 汽车智能化市场随消费升级带来高端化需求，公司通过丰富产品线加速产业转型升级 [3] - 优化产品结构有望打造全新利润增长点，提升综合竞争力 [3]

纪要涉及的公司 神通科技集团股份有限公司，一家在汽车零部件领域具有领先研发和制造技术的企业，成立于1984年，总部位于中国宁波，与通用、大众、吉利等多家汽车制造商建立合作关系 [3] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩下滑及现金流负值原因与扭亏举措**：国内新能源汽车渗透率提高，合资品牌市场份额下降，部分客户配套车型销量下滑致营收及毛利额下降；新产品投入市场，短期内营销费用增加；计提各项资产减值准备，导致业绩下降。筹资性净现金流为负因归还借款、回购股份及分配股利；投资性净现金流为负因建设募投项目使用募集资金投资。未来将积极开发新客户、新产品，拓展汽车消费电子产品相关零部件业务，维持和改善产品毛利率水平 [6] - **可转债募投项目进展及转股推动**：截至报告期末，光学镜片生产基地建设项目已完成厂房建设，进度符合预期。“神通转债”已于2024年1月31日开始转股，公司将按既定战略规划，提升发展水平和经营效益，加强信息披露和投资者关系管理，传递公司投资价值 [7] - **关税和贸易战影响及应对**：2024年公司国外市场销售额占比约为3.52%，关税对公司业务影响较小，将密切关注关税政策动态走向，根据实际情况制定应对策略 [7] - **切入新领域成效及业务拓展计划**：发挥注塑工艺优势切入车规级光学镜片领域，产品已获下游客户订单；战略性切入消费电子领域，推出吉光品牌系列产品，处于市场导入期，正通过线上渠道触达终端用户，未来将结合市场需求动态调整策略 [7][8] - **围绕战略方向的工作及成果**：研发并推出主动式油气分离器，采用PMSM离心式主动分离技术，从硬件层面提升至软件层面，自主开发电机控制算法并参与交互系统开发；切入车规级光学镜片领域；供应汽车后装市场神通光场屏，将丰富产品线，满足高端化需求，落实战略，加速产业转型升级 [8] - **研发投入成果**：2024年公司研发费用为8,517.01万元，比上年同期增加5.66%。截至2024年底，共拥有专利623项，其中发明专利109项、实用新型专利498项，外观设计专利16项 [10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调研日期为2025年5月8日，接待方式为业绩说明会，地点在上海证券交易所上证路演中心，接待人员有董事、总经理朱春亚等 [1][4] - 接待对象为线上参与神通科技2024年度暨2025年第一季度业绩说明会的投资者 [5] - 股东人数详见公司于上海证券交易所网站披露的《2025年第一季度报告》 [10]