撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 2025 年 7 月 28 日， 复旦大学附属中山医院 周俭 教授、 樊嘉 院士作为联合主席，联合国内外多家医疗机构专家，在国际顶尖医学期刊《 柳叶刀 》 （The Lancet） 发表了 《柳叶刀》 肝细胞癌 委员会重大报告，全面介绍了肝细胞癌从 预防到治疗的综合策略。 据悉，这也是 首个由中国专家联合领衔的柳叶刀癌症 委员会重大报告 。 该报告指出，如果不采取紧急措施，预计 2025 年 全球新发肝癌病例数将翻 倍 。全球 60% 以上 的肝癌病例可 通过减少相关风险因素加以 预防 ，包括 病毒性 肝炎、酒精摄入 以 及代谢功能障碍相关脂肪 性 肝病 （ MASLD ） 等。 该报告还指出， 每年至少降低 2% 的年龄标准化发病率 （ASIR） 才能阻止肝癌新发病例负担的上升。如果在未来 25 年内，ASIR 每年降低 2%-5%，估计可预 防 880 万至 1730 万例新发肝癌病例，并挽救 770 万至 1510 万人的生命。 相比之下，预计在 2022-2050 年期间，酒精摄入和代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 （MASH） 作为致病因素的肝癌比例将会上升，酒精摄 ...

7月28日是第15个"世界肝炎日"，记者近日从省卫生健康委获悉，目前，山东病毒性肝炎的人群感 染水平持续下降，全人群乙肝病毒表面抗原阳性率已经下降至2.25%，尤其是5岁以下儿童乙肝病毒表 面抗原阳性率由1992年刚开始接种乙肝疫苗时的8%下降到目前的0.03%；甲肝、戊肝发病率也处于低水 平。 同时，我省全面落实病毒性肝炎防治规划，启动消除乙肝公共卫生危害三年行动（2023-2025 年），积极会同相关部门实施强有力的公共卫生干预措施，深入开展爱国卫生运动，普及安全饮用水， 加强易感人群监测，规范患者治疗管理，全面预防乙肝母婴传播。（记者 周欣怡） 多年来，我省坚持预防为主、防治结合的综合防控策略，一方面，强化疫苗接种，持续夯实免疫屏 障。"针对疫苗可预防的甲肝、乙肝和戊肝积极开展一级预防（即病因预防）。"省疾控局传防处四级调 研员寇琰表示，我省自1992年开始在新生儿中推广使用乙肝疫苗，2002年将乙肝疫苗纳入儿童免疫规 划，免费为适龄儿童接种；2007年将甲肝疫苗纳入儿童免疫规划。2011年，我省开始为所有乙肝表面抗 原阳性母亲所生新生儿免费提供乙肝免疫球蛋白，进一步阻断乙肝病毒母婴传播。2024年，全 ...

新华社北京7月28日电（记者李雯）7月28日是世界肝炎日，今年世界卫生组织的活动主题是"让我们一 起攻克肝炎"。世卫组织表示，人们已经拥有疫苗、治愈性疗法和行之有效的工具，可以阻断肝炎的传 播，有望在公共卫生层面消除肝炎威胁。 世界肝炎联盟建议，有关部门向民众供应安全的饮用水，妥善处理社区内的污水，饭前便后洗手，这些 都是预防甲肝的有效方式。考虑到戊肝病毒主要通过感染者的粪便排出，通过受污染的饮用水传播，世 界肝炎联盟建议有关部门建立适当的粪便处理系统，民众保持卫生习惯，避免饮用纯度不明的水和食用 纯度不明的冰，以预防戊肝。 世卫组织还建议各国政府将肝炎护理与肝癌预防相结合来开展宣传活动；推广安全输血、安全注射等措 施；扩大可负担的分散式检测和治疗服务范围，并将肝炎防治融入艾滋病和其他疾病防治、母婴健康等 保健体系中；将肝炎防治服务纳入国家保险计划等。 世卫组织表示，通过及时诊断和以人为本的综合护理，可以挽救肝炎患者生命，并从源头阻止肝癌发 生。希望通过世界肝炎日的各种活动，让人们都行动起来，从而期待到2030年在公共卫生层面消除肝炎 威胁。 据介绍，病毒性肝炎是一种肝脏炎症，分甲、乙、丙、丁和戊型，可导致严 ...

病毒性肝炎传播途径 - 甲肝和戊肝通过粪-口途径传播 日常接触存在感染风险 [2] - 乙肝和丙肝主要通过母婴 血液及性接触传播 日常无血液体液暴露的接触不会感染 [2] - 母婴传播指携带病毒的母亲在围生期可能传染给新生儿 需科学阻断干预 [3] - 血液传播包括输入含病毒血液或血制品 以及通过皮肤黏膜微小创伤感染 [3] - 无防护性接触可能导致乙肝或丙肝病毒感染 [3] 病毒性肝炎预防措施 - 接种疫苗是预防甲肝 乙肝和戊肝的最有效方式 [4] - 保健品和保肝药不能预防病毒性肝炎 反而可能增加肝脏负担 [4][6] - 保肝药仅用于肝炎辅助治疗 不能作为预防手段 包括甘草酸类 多烯磷脂酰胆碱等 [5][6] 肝炎与肝癌关系 - 急性病毒性肝炎(甲肝 戊肝)不会发展为肝癌 慢性病毒性肝炎(乙肝 丙肝)可能演变为肝癌 [8] - 5岁以上人群感染乙肝或丙肝病毒多能自愈或被治愈 5岁以下幼儿易转为慢性肝炎 [8] - 规范抗病毒治疗可使大部分慢性肝炎患者避免肝癌 乙肝可长期控制 丙肝治愈率超95% [8][9] - 肝炎到肝癌进程缓慢 通常需几年至几十年 提供充分干预时间 [9] 病毒性肝炎遗传特性 - 病毒性肝炎是传染病而非遗传病 乙型丙型肝炎病毒可通过母体垂直传播但非基因遗传 [10] - 慢性乙肝孕妇需进行抗病毒治疗降低病毒水平 新生儿需在24小时内接种疫苗和免疫球蛋白 [11] - 慢性丙肝患者建议治愈后再生育 目前丙肝抗病毒治疗3个月左右治愈率较高 [11]

"降低中国肝硬化、肝癌发生率，就要尽早从源头上把关设防，加强主动筛查、扩大治疗覆盖，推 动患者早诊早治、应治尽治。"中国医药教育协会肝病专委会委员胡中杰教授26日在线接受采访时指 出，慢性乙肝病毒感染者如果不能及时进行抗病毒治疗，病情进展为肝硬化、肝癌的风险会明显增加。 在采访中，他还澄清了一些民众对乙肝防治的误区。 在过去的30年里，中国在控制病毒性肝炎，尤其是慢性乙肝病毒感染方面取得了卓越成就：乙肝表 面抗原总体阳性率从1992年的9.72%降到2020年的5.86%，降幅超过39%。但是由于人口基数大，中国乙 肝疾病负担仍然很重。 "我们建议乙肝病毒感染者的家庭共同参与乙肝筛查，及早发现潜在风险。如果筛查结果为阴性， 可以根据需要接种或补种乙肝疫苗；如果筛查出阳性结果，家人应鼓励他们早诊早治，陪伴他们应对疾 病挑战，阻止病情恶化，共享幸福长久的家庭生活。"胡中杰教授进一步解释，乙肝病毒感染者早期可 能没有明显症状，等到症状显现，部分感染者已经进展到肝硬化或肝癌。因此，主动筛查不仅是为了发 现问题、防患于未然，更是为了采取积极措施进行及早干预。 据悉，乙肝病毒感染是导致肝硬化和肝癌的主要原因之一。研究显示 ...

朝"问"健康丨护好你的"小心肝" 这些误区别再信→ 7月28日是第15个世界肝炎日，我国的宣传主题是"社会共治 消除肝炎"。肝脏是人体最大的消化腺，承 担着代谢、解毒、免疫防御等重要任务，好比一座人体的"化工厂"，对维持生命运转至关重要。那么如 何守护肝脏健康，大家对肝炎的认识还有哪些误区？朝"问"健康，一起来了解。 并非所有类型的肝炎都会传染 病毒性肝炎具有传染性，由肝炎病毒引起，包括甲型(HAV)、乙型(HBV)、丙型(HCV)、丁型(HDV)和 戊型(HEV)肝炎。 其中甲肝和戊肝主要经消化道传播，比如食用了污染的食物或水。 乙肝、丙肝通过血液、母婴和性接触传播。 丁肝的传播途径与乙肝相似，与乙肝病毒同时或在乙肝病毒感染的基础上才能感染。 日常工作、生活接触，比如握手、拥抱、在同一餐厅用餐和共用厕所等无血液暴露的接触，不会感染乙 肝或丙肝病毒。 非传染性肝炎主要包括酒精性肝炎、脂肪性肝炎、药物或毒素性肝炎、自身免疫性肝炎。 长了蜘蛛痣或肝掌 是肝炎的信号吗？ 有人说，皮肤出现蜘蛛痣或肝掌就是肝炎的征兆，这种说法是真的吗？来听专家怎么说。 这些误区别再信了 首都医科大学附属北京地坛医院肝病中心主任医师 王 ...

市场人士分析，在医药板块的整体上涨中，疫苗板块表现尤为突出，主要得益于多重利好因素：世界卫 生组织针对蚊媒传播疾病基孔肯雅热发出预警信号，直接刺激了疫苗板块的市场情绪。疫苗板块此前经 历了一段时间的沉寂，市场筹码结构相对健康。疫苗板块是上一轮医药行情中最早按照创新药逻辑进行 估值的板块之一，许多公司的管线价值尚未充分体现在估值中，存在修复潜力。 值得关注的是，其中艾美疫苗已成功商业化8款疫苗，包括市场领先的狂犬病疫苗和乙肝疫苗，销售网 络覆盖全国并已拓展至海外。更重要的是，公司拥有涵盖21款在研疫苗的丰富管线，覆盖五大技术平 台，其中三大单品：PCV13、迭代无血清狂犬、PPSV23已进入上市冲刺阶段，未来1-2年将陆续上市， 驱动公司业绩实现跨越式增长和价值重估。 中信建投（601066）证券表示，看好具有严格质量体系、具有规模成本优势、获得临床认可和广泛使用 的产品在集采中维持甚至扩大市场份额。 另外，近期不断迎来重磅利好刺激的创新药板块成为了全市场最被关注的焦点，多只个股开启短期翻倍 式飙涨，持续引爆全市场的热情。 7月24日，国家医保局召开发布会表示，药品集采"反内卷"，不再简单以最低报价作为参考。受 ...

核心观点 - 公司PCV13近期获土耳其药监局GMP认证，标志着该产品已具备准入土耳其当地市场的必要条件，有望进一步打开土耳其市场，并为进一步拓展中东、非洲等周边市场打下良好基础 [1] - 公司近年来持续推进海外布局，与多国就多款疫苗产品达成合作协议，期待未来海外市场为公司带来更多业绩增量 [1] - 25Q1常规产品销售持续发力，同时加强新品的推广准入工作，看好下半年产品销售带动业绩保持稳健增长 [1] 事件 - 7月1日，康泰生物官方公众号宣布，公司全资子公司民海生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获土耳其药监局GMP认证，表明民海生物PCV13疫苗的生产设施、流程、质量控制和质量管理体系均符合土耳其严格的药品生产质量管理规范 [2] 简评 - 公司海外布局持续推进，目前已与海外十多个国家就PCV13、PPSV23、水痘减毒活疫苗、四联苗等产品在海外市场的注册、推广、商业化销售、技术转移等方面达成合作协议 [3] - 2024年8月，首批PCV13成品顺利出口至印度尼西亚 [3] - 土耳其作为PIC/S联盟成员国，其GMP认证在国际药品监管领域具有重要影响力，此次获得土耳其GMP认证后，公司更多优质疫苗产品均有望进入土耳其市场，并为进一步拓展中东、非洲等周边市场打下良好基础 [3] 常规产品销售 - 25Q1公司实现营业收入6.45亿元，同比增长42.85%，归母净利润0.22亿元，同比下降58.51%，扣非归母净利润0.17亿元，同比增长17.56% [4] - 收入端及扣非净利润同比增长主要由于PCV13、乙肝疫苗销售保持稳健，人二倍体狂苗、水痘疫苗等新产品贡献业绩增量，叠加去年同期业绩低基数所致 [4] - 归母净利润同比下降主要由于政府补助等非经常性收益同比下降所致 [4] - 公司积极加强终端销售，优化渠道库存，同时加强人二倍体狂苗、水痘减毒活疫苗的市场推广及招标准入工作，看好下半年常规疫苗产品销售带动业绩稳健增长 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025~2027年营业收入分别为29.63亿元、34.46亿元和38.16亿元，分别同比增长11.8%、16.3%和10.8% [5] - 预计归母净利润分别为2.09亿元、3.81亿元和5.26亿元，分别同比增长3.4%、82.6%和38.3%，折合EPS分别为0.19元/股、0.34元/股和0.47元/股，对应PE分别为86.8X、47.5X和34.4X [5]

全球疫苗免疫联盟（Gavi）资金筹措与运作 - 全球疫苗免疫联盟（Gavi）在布鲁塞尔峰会上为2026至2030年筹措到超90亿美元资金，虽未达到119亿美元目标，但在全球健康融资下滑背景下已属难得 [1] - Gavi自2000年成立以来已为超10亿儿童接种疫苗，预防超1800万例可避免死亡，目前为全球近一半儿童提供基础疫苗服务 [1] - Gavi运作高效，每筹集1美元有97美分直接投入疫苗项目，预算削减将影响儿童疾病预防能力和全球防疫网络 [6] 主要捐助方与资金分配 - 英国以12.5亿英镑（约122.3亿元人民币）认捐额位居榜首，盖茨基金会捐赠16亿美元（约114.7亿元人民币） [5] - 欧盟委员会捐赠3.6亿欧元，加上成员国捐赠总额超20亿欧元（约168.8亿元人民币） [5] - 美国宣布停止资助Gavi，此前每年捐赠约3亿美元 [5] - 印尼从受援国转为捐助国，承诺未来5年提供3000万美元资金 [6] Gavi赋能模式与受援国发展 - Gavi采用共同融资模式，低收入国家每剂疫苗出资0.2美元，随收入增长阶梯式提升承担比例，已有19个国家实现完全自主供给 [7] - 中国从Gavi受援国转变为捐助国，2016年以来累计捐款超1.2亿美元 [9] - 2002-2009年Gavi与中国合作乙肝疫苗项目，为2500万儿童接种，使接种率从64%提升至90%，预防380万乙肝感染 [9] 中国疫苗产业发展与国际合作 - 中国乙型脑炎疫苗通过WHO预认证，成为首款获Gavi采购的国产疫苗，已向中低收入国家出口超5.4亿剂 [10] - 中国是全球第三个拥有HPV疫苗自主研发能力的国家，两款HPV疫苗通过WHO预认证并供应至多个发展中国家 [10] - 中国研制全球唯一重组戊肝疫苗，猴痘疫苗、新型结核疫苗等产品进入临床阶段 [10] - Gavi将戊肝疫苗、结核疫苗等5款疫苗纳入未来五年优先支持种类 [10] 疫苗技术创新与全球覆盖 - Gavi关注微针贴片技术，该技术被列为全球疫苗创新优先事项，可解决低资源地区接种难题 [11][12] - Gavi工作分为疫苗"着陆"前后两阶段：前期提高可及性和可负担性，后期优化物流运输困难地区的疫苗供应 [11] Gavi领导层背景与全球疫苗公平挑战 - 现任CEO尼什塔尔来自巴基斯坦（Gavi最大受援国之一），是首位来自发展中国家的Gavi领导人 [14] - 全球每年仍有200万人死于可预防疫苗疾病，1570万儿童未接种任何常规疫苗，低收入国家未接种比例达五分之一 [15]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为现场及线上会议，时间为2025年6月17日、20日、30日，地点在公司会议室，接待人员为投资者关系总监吴华 [2] - 参与单位包括Franklin Templeton Investment、Point 72、高盛等多家机构 [2] 公司发展战略 - 围绕“内生创新 + 外延拓展”，深化国际业务布局，加强国内市场推广，以市场为导向，加强产品研发创新与市场营销 [2][3] - 推动已上市产品推广销售，推进多联多价、成人、创新疫苗研发产业化，完善“短期 + 中期 + 长期”产业化矩阵 [2][3] - 加大国际化拓展，加强海外注册，开拓销售渠道，推动产品走向国际市场 [2][3] - 聚焦医药生物前沿趋势与产业变革机遇，寻找优质赛道，培育拓展新领域业务 [3] 产品情况 已上市产品 - 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）2024年4月上市，已完成国内30个省、自治区、直辖市准入，2024年度销售收入3.37亿元 [4] - 水痘减毒活疫苗2024年7月上市，已完成国内26个省、自治区、直辖市准入 [4] 在研产品 - 吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗（五联苗）处于Ⅰ期临床试验阶段，待I期完成后直接进入III期 [5] - 公司拥有在研项目30余项，进入注册程序的有18项，部分产品申请生产注册获受理或完成注册现场核查，部分处于不同临床试验阶段 [8] 肺炎疫苗 - 13价肺炎疫苗国内渗透率低，未来有提升空间，随着更高价次肺炎球菌多糖结合疫苗推进上市，将夯实相关产品优势 [6][7] - 13价肺炎疫苗已与印尼、巴基斯坦等十多个国家签署合作协议，注册工作有序推进，2024年8月首批成品出口印尼 [7] 财务相关 - 2024年研发投入5.69亿，占2024年度营业收入的21.47%，近三年累计研发投入21.05亿，占近三年累计营业收入的22.67% [8] - 2024年应收账款周转天数低于行业可比公司平均水平，主要客户为疾病预防控制中心，回收风险小，重视应收账款风险管理 [10] - 2024年度派发现金分红金额为1.01亿元，占2024年度归属于上市公司股东的净利润比例为49.85%；自2017年上市以来，累计现金分红18.85亿元，累计现金分红总额占累计归属上市公司股东净利润总额的45.06% [13] 合作与业务拓展 - 2025年3月与阿斯利康、北京经济技术开发区管委会签署协议，拟建立深度战略合作伙伴关系，设立合资公司作为开发创新疫苗平台 [11] - 积极推进国际化战略，与十多个国家就多种疫苗在海外市场的注册、推广等达成合作协议 [12] 应对策略 - 产品管线实现全生命周期布局，加大成人疫苗研发推广，开拓国际新兴市场和发展中国家及地区，应对新生儿下滑压力 [13]