地缘政治与贵金属市场 - 乌克兰总统泽连斯基预计周日与美国总统特朗普会面，讨论包括顿巴斯地区和扎波罗热核电站在内的敏感议题，以期达成结束冲突的协议，但俄罗斯方面的表态令协议前景受到质疑 [4][5] - 受地缘政治紧张局势升级和美元走软影响，现货黄金价格一度上涨1.6%，升破每盎司4540美元，再创历史新高 [14] - 现货白银价格连续第五个交易日上涨，涨幅一度高达7.6%，突破每盎司77美元，同样创下历史新高 [14] 美国房地产市场 - 美国多个大城市房租下跌，专家称这是十年来“对租客最友好的时期之一” [5] - 11月美国50个最大都会区的租金中位数为1693美元，同比下降约1%，为连续第28个月同比下滑 [7] - 公寓租赁平台Apartment List数据显示，全美租金中位数降至1367美元，同比下降1.1% [7] - 随着新公寓房源持续涌入市场，房租预计将在2026年继续保持低位 [7] 科技行业与甲骨文公司 - 甲骨文股价将迎来2001年以来最糟糕的一个季度 [5][9] - 本季度截至目前，甲骨文股价已下跌30%，处于2001年互联网泡沫破灭以来的最大跌幅 [10] - 投资者怀疑甲骨文是否有能力为ChatGPT运营商OpenAI开放更多服务器场，OpenAI去年9月同意斥资逾3000亿美元与甲骨文合作 [10] - 甲骨文新任财务主管要求2026财年资本支出达到500亿美元，比9月份计划高出43%，是去年同期的两倍 [10] - 甲骨文还计划以2480亿美元的租金来提升云计算能力及建设数据中心 [10] 零售行业与塔吉特公司 - 美国零售巨头塔吉特据悉正面临一家激进投资者的压力 [5] - 在对冲基金Toms Capital Investment Management建立重要持股后，塔吉特面临压力，该基金此前曾推动Kenvue以487亿美元的价格出售 [12] - 此次施压发生在塔吉特公布连续第12个季度销售额负增长或几乎零增长之后 [12] - 今年以来，塔吉特股价已蒸发近三分之一 [12] 全球并购市场 - 2025年全球并购交易额突破4万亿美元，同比增长近50% [5][16] - 2025年全球并购交易额达4.5万亿美元，较2024年增长近50%，为40余年统计历史中第二高值，仅次于2021年 [16] - 全年共有68笔单笔价值不低于100亿美元的交易，重塑了从媒体到工业的多个行业 [16] - 活跃的市场环境、充足的融资渠道以及美国相对宽松的监管政策推动了交易 [16]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 中国电子作为国家网信事业核心战略科技力量，在解决“卡脖子”问题、构建PKS信创生态体系及布局数据要素市场方面具备核心优势[7][9][10] - 在国企改革深化、科技自立自强及国产化与AI双轮驱动的背景下，集团旗下重要上市公司平台有望迎来价值重估[8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 一、 解决“卡脖子”问题，中国电子打造网信战略产业群攻关 - **战略地位**：中国电子是国家网信事业核心战略科技力量，拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全整机到应用系统的国内最完整产品谱系与技术体系，致力于解决集成电路、核心芯片、操作系统等领域的“卡脖子”问题[7][13] - **业务布局**：集团通过重组整合与并购，形成了涵盖计算产业、集成电路、网络安全、数据应用、高新电子、新型显示、信息服务等领域的广泛业务布局[13][14][18][19] - **资产矩阵**：中国电子拥有16家控股上市公司，包括中国软件、中国长城、深科技、华大九天、振华科技等，覆盖信息安全、集成电路、高新电子等多个关键领域[18][20] - **财务表现**：2020-2024年，集团营业收入复合年增长率（CAGR）为1.8%，保持稳定；同期利润总额CAGR高达42.5%，其中2024年利润总额为165.5亿元，同比增长144.1%[22][27][30]；2020-2023年毛利率由13.92%提升至17.01%[25][32]；近年收现比均保持在90%以上，回款情况良好[27][28] 二、 PKS体系构建生态标准，数据要素助力价值重估 - **信创布局**：中国电子构建了国内首个计算机软硬件基础体系标准——“PKS”生态体系（飞腾CPU+麒麟OS+安全Security），形成了从芯片、操作系统、数据库、云服务、整机到网络安全的完备信创产业链[33][34][35][37] - **芯片**：飞腾是国内领先的自主核心芯片提供商，产品涵盖服务器、桌面及嵌入式CPU[34] - **操作系统**：麒麟软件连续14年位列中国Linux市场占有率第一名[34][38] - **数据库**：达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商，核心技术完全自研[34][38] - **整机**：中国长城在国内网信整机市场占有率第一[35] - **安全**：奇安信是全领域覆盖的综合型网络安全厂商，连续四年蝉联“中国网安产业竞争力50强”第一[37][38] - **数据要素布局**：数据已成为第五大生产要素，央国企因数据资源丰富有望在市场化进程中受益[38][48]；中国电子是数据要素市场化先行者，联合清华大学形成了以“数据元件”、“数据金库”为核心的工程方案，并在武汉、德阳等多地开展试点[7][49]；集团已成立中国电子数据产业集团及注册资金30亿元的中电数据产业有限公司，完善产业布局[7][49] 三、 外延并购+内部激励，助力集团市场化转型 - **改革举措**：在国企改革背景下，中国电子通过积极推进资产上市和实施骨干员工持股（如股票期权、限制性股票激励计划）加速市场化转型，激发内部活力[8][53][56] - **未来展望**：中央企业提高上市公司质量及并购重组是国企改革主旋律；在聚焦科技自立自强的背景下，作为关键领域科技创新重要力量的科技类央国企有望迎来发展机遇[8][54][55] 四、 投资建议 - 在国产化与AI双轮驱动下，建议关注中国电子旗下有望迎来价值重估的平台，包括：华大九天、达梦数据、中国软件、振华科技、中国长城、深桑达、奇安信等[8][57] - **华大九天**：国内EDA龙头企业，核心EDA工具软件销售业务近5年营收占比维持在80%以上，近5年收入增速维持在20%以上[3][58] - **达梦数据**：国内数据库行业龙头之一，核心技术完全自研，积极参与行业标准制定[3][59] - **中国软件**：坐拥麒麟软件与达梦数据两大核心资产，构建国产化技术壁垒；2020-2024年，麒麟软件营业收入CAGR达23.71%，净利润CAGR达32.07%[3][60] - **振华科技**：军工信息化行业领军企业，产品广泛应用于航空、航天等重要领域[3][61]

核心观点 - 富国银行认为市场对甲骨文剩余履约义务及其与OpenAI关联的担忧被夸大 该关联是公司的长期积极因素 近期股价下跌反应过度 [1] - 甲骨文第二季度财报收入未达预期且资本支出超出预期 叠加关于其OpenAI数据中心可能延迟的报道 导致股价大幅下跌 尽管公司否认延迟 但AI领域遭遇现实检验 [2] 财务表现与市场反应 - 甲骨文第二季度财报收入未达到分析师预期 资本支出超出预期 [2] - 财报发布后 公司股价遭遇大幅下跌 [2] - 富国银行分析师认为近期股价大幅下跌反应过度 [1] 与OpenAI的业务关联分析 - 市场对甲骨文剩余履约义务及其主要与OpenAI挂钩的事实存在显著争议 [1] - 富国银行估算 基于公司指引和剩余履约义务披露交叉验证 预计OpenAI相关收入在2027财年至2030财年将分别达到100亿美元 390亿美元 650亿美元和780亿美元 [1] - 采用甲骨文披露的35%平均毛利率和估算的20%净利润率 并假设股本数不变 预计OpenAI将占甲骨文2028财年至2030财年每股收益的约25-30% [1] - 现阶段并未看到OpenAI对收入或每股收益贡献存在风险 [1] 行业前景与公司潜力 - 人工智能仍处于非常早期的阶段 [1] - 甲骨文在云基础设施即服务领域存在获得显著市场份额的潜力 [1] - 关于其为OpenAI建设的数据中心可能延迟的报道成为压垮股价的最后一根稻草 尽管公司发言人否认延迟 称所有站点和里程碑均按计划进行 [2] - AI领域遭受了严酷的现实检验 [2] 机构观点与评级 - 富国银行分析师迈克尔·图林对甲骨文给予增持评级和280美元目标价 [1]

文章核心观点 - 富国银行认为市场对甲骨文剩余履约义务及其与OpenAI关联的担忧被夸大 该关联是公司的长期积极因素 近期股价下跌反应过度 [1] - 甲骨文在云基础设施即服务领域有获得显著市场份额的潜力 人工智能仍处于非常早期的阶段 [1] 公司财务与业绩 - 甲骨文2025年12月10日发布的第二季度财报收入未达分析师预期 资本支出超出预期 [2] - 财报发布后 公司股价遭遇大幅下跌 [2] 公司与OpenAI的关联及影响 - 富国银行分析师估算 基于公司指引和剩余履约义务披露交叉验证 OpenAI相关收入在2027财年至2030财年将分别达到100亿美元 390亿美元 650亿美元和780亿美元 [1] - 采用甲骨文披露的35%平均毛利率和估算的20%净利润率 并假设股本数不变 OpenAI将占甲骨文2028财年至2030财年每股收益的约25-30% [1] - 有报道称其为OpenAI建设的数据中心可能延迟 但公司发言人否认 称所有站点均未延迟且里程碑按计划进行 [2] 市场反应与分析师观点 - 富国银行对甲骨文给予“增持”评级和280美元目标价 [1] - 关于数据中心延迟的报道成为压垮股价的最后一根稻草 尽管公司否认 但未能阻止投资者抛售 [2] - AI领域遭受了严酷的“现实检验” [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国智慧医院行业、全球智慧医院行业、AI医疗产业、自动化药房市场、医院信息化市场 [1][2][4] * **公司**： * **医院信息化领域**：卫宁健康、易联众、创业慧康、思创医惠、东华软件 [17] * **自动化药房领域**：建辉信息、艾隆科技、北京华康、老肯医疗、瑞士Swisslog [18] 核心观点与论据 * **行业转型与趋势**： * 中国智慧医院行业正经历从工具革命到生态革命的转型，AI技术驱动医疗服务智能化 [1][4] * AI大模型重构了传统AI医疗框架，进入多模态通用时代，融合文本、图像、语音等数据，实现从问诊、诊断到治疗建议的全流程辅助 [1][6] * 全球智慧医院行业通过完整生态体系赋能医疗，核心目标是提升诊断效率与服务质量，缓解医疗资源短缺和人口老龄化压力 [2] * 感知智能技术已较为成熟，但认知智能（AI理解复杂逻辑并做出类人类决策）仍处于攻坚阶段 [3] * **市场现状与挑战**： * **挑战**：行业面临医疗数据获取难度大、区域应用不均衡等核心挑战 [1][4] * **投融资**：中国AI医疗产业投融资在2021年达到高潮，融资金额达974.1亿元，2022年起热情有所下滑，但人工智能加医疗健康领域吸金能力依旧显著 [4][5] * **区域不均衡**：中国智慧医院信息化应用呈现显著的区域不均衡特征，经济发达地区应用率远高于中等和欠发达地区 [1][4] * 例如，门诊发药机在经济发达地区应用率达57.18%，中等发达地区为28.38%，欠发达地区为34.48% [4] * 院内导航GIS在发达地区应用率为32.79%，中等发达地区为13.37%，欠发达地区为12.64% [7] * **普惠路径**：AI赋能有望通过降低使用门槛（如语音交互）和云端技术共享实现地域普惠，缩小区域差距 [1][7] * **自动化药房市场**： * **优势**：自动化药房相比传统药房优势显著，能提升药事服务质量与效率 [2][12] * 每日处方处理数量达11,234份，较传统药房提高约20% [12] * 处方调剂速率从2分钟缩短至1.3分钟，效率提高35% [12] * 自动调剂失误率仅0.03%，远低于传统人工模式的0.23%，降低87% [12] * 患者满意度从89%提升至96% [12] * **市场规模与增长**：中国自动化药房市场持续增长，预计2027年将达458亿元，2022~2027年复合增长率预计为18.4% [2][13][14] * 市场规模从2017年的75.7亿元增长至2022年的196.7亿元，年均复合增长率达21.1% [13] * **细分市场**： * **院端市场是核心**：2022年市场规模达149.58亿元，占比约76%，预计2027年增至319.69亿元 [15] * **连锁药店市场增长迅速**：2022年规模1.80亿元，预计2027年增至15.78亿元，复合增长率55.6% [15] * **竞配中心市场**：2022年规模45.28亿元，预计2027年增至122.54亿元，复合增长率21.9% [15] * **渗透率**：预计到2027年，三级医院自动化药房渗透率将达到65%，二级医院25%，一级医院15% [2][16] * 目前二级以下医院渗透率不足15%，市场潜力巨大 [2][12] * **发展方向**：行业将向标准化、智能化发展，具备产品创新、场景覆盖与渠道优势的企业将占据有利地位 [2][19][20] * **医院信息化建设**： * **供应商产品结构**：中国医院信息化供应商产品多元化，信息安全软件（占比42.99%）、信息安全设备（42.06%）、数据库软件（41.12%）和网络交换设备（41.12%）占比最高，反映对安全与基础支撑的重视 [1][7][8] * **自助终端应用**：自助终端在医院中广泛应用，报告查询打印（84%应用率）、缴费（82.3%）和挂号预约（80%）是最常用功能，有效优化就诊流程 [1][9][10] * **智慧病案管理**：智慧病案管理通过全生命周期数字化管理，解决传统纸质病案资源消耗大、效率低、易损坏等问题，提升医疗服务效率与质量 [11] * 传统纸质病案全流程平均需要2-3天 [11] * **企业竞争格局**：医院信息化领域竞争激烈，卫宁健康（18分）、易联众（17分）、创业慧康（14分）、思创医惠（12分）、东华软件（11分）位列前茅 [17] 其他重要内容 * **技术迭代**：AI大模型技术持续迭代，如GPT系列模型从GPT-3到GPT-4，处理复杂问题能力显著提升；Transformer架构增强了对心电信号及基因序列的分析能力 [6] * **技术效能**：大模型在图像处理及语义分析环节表现更佳，如早期肿瘤检出率较传统AI提升10%~15% [6] * **开源与云服务**：开源框架（如PyTorch）与云计算服务（如微软Azure）结合，可大幅缩短AI模型训练周期，例如将训练周期从数月缩短至数周 [6] * **自动化药房综合效益**：自动化药房在配方效率、差错率、劳动强度等方面带来综合改善，例如配方效率提高30%-50%、差错下降32%-60%、劳动强度下降18%-65% [12]

市场对AI回报的耐心受到考验 - 博通和甲骨文的不利消息引发市场对AI回报兑现的担忧，导致AI相关股票和债券被大幅抛售，市场正在拷问对于承诺中的AI回报还有多少耐心 [1][9] 事件起因：博通与甲骨文不及预期的业绩与传闻 - 博通公布财报，尽管销售额创下180亿美元的历史新高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望，导致股价重挫12% [3][9][10] - 甲骨文公布不及预期的财报，且市场传闻其为OpenAI建设的数据中心完工日期可能从2027年推迟至2028年，尽管公司否认，但股价当周累计下跌13% [9][12] 股市抛售的连锁反应 - 博通股价暴跌拖累标普500和纳斯达克指数双双下跌超过1%，费城半导体指数暴跌5%，创下约两个月来最差单日表现 [1][3][5] - 抛售潮蔓延至整个AI供应链，英伟达股价下跌3.2%，Astera Labs、Coherent和CoreWeave等公司股价跌幅均超过10% [5][14] - 美股“七巨头”表现远逊于标普500指数中的其他493家公司，抛售甚至波及电力相关股票 [7][16] 债券市场的连带冲击 - 恐慌情绪蔓延至债券市场，投资者减少对AI行业的风险敞口，甲骨文、微软和Meta等“AI超大规模数据中心公司”的债券交易量异常放大 [7][16] - 投资者持有甲骨文2055年到期的5.95%债券所要求的收益率溢价，较美国国债跃升了约0.2个百分点，达到2.07个百分点 [7][16] 市场观点分歧 - 一种观点认为，市场正面临核心问题：需要多大耐心等待AI公司从建设期过渡到回报期 [9][18] - 另一种观点认为，当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑是健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间，场外仍有大量资金等待入场 [18]

文章核心观点 - 市场对人工智能(AI)领域过度乐观的预期遭遇现实检验，博通和甲骨文两家公司的负面消息引发广泛抛售，凸显AI叙事对当前市场的关键影响力以及市场对AI投资回报兑现的耐心问题 [1][6][7][17] 市场整体反应 - 2023年12月12日周五，AI相关股票遭遇抛售浪潮，标普500指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过1%，完全逆转了本周早些时候创下的历史新高 [1] - 抛售潮迅速传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，正迈向约两个月来最糟糕的单日表现 [3] - 美股七巨头(Mag7)股票的表现远逊于标普500指数中的其他493家公司 [5] - 冲击波不仅限于股票市场，债券交易员也纷纷采取行动，减少对该行业的风险敞口 [5] 博通(AVGO.US)事件分析 - 公司周四盘后公布财报，尽管销售额创下历史新高达180亿美元，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望 [6] - 投资者关注其定制AI芯片的利润率、来自OpenAI等巨头的承诺兑现时间以及公司对2027年以后业务的可见度，对答案不满意导致股价应声下跌11% [7] - 公司股价一度重挫12%，成为标普500指数中表现最差的成分股之一 [1][7] 甲骨文(ORCL.US)事件分析 - 公司公布的财报显示，其收入未达到分析师预期，而资本支出却超出预期 [10] - 随后有报道称，其为ChatGPT所有者OpenAI建设的部分数据中心完工日期可能从2027年推迟至2028年，引发市场对AI基础设施建设速度的质疑 [7] - 尽管公司发言人否认延迟传闻，但未能阻止抛售，股价上周五下跌4.5%，当周累计下跌13% [10][11] - 分析师指出，市场将甲骨文视为一个风向标，其表现存在大量的下游影响 [11] 抛售潮的传导与影响 - AI热潮最大受益者英伟达股价下跌了3.2% [13] - 其他芯片相关公司如Astera Labs和Coherent的跌幅均超过10% [13] - AI计算服务提供商CoreWeave股价下跌10% [13] - 抛售蔓延至科技行业外，与电力相关的股票如Constellation Energy Corp.、Vistra Corp.等也出现下跌 [15] - 债券市场也感受到寒意，甲骨文、微软和Meta等“AI超大规模数据中心公司”发行的债券交易量异常放大 [15] - 投资者为持有甲骨文2055年到期的5.95%债券而要求的收益率溢价，较美国国债跃升了约0.2个百分点，达到2.07个百分点 [15] 市场分歧与观点 - AI领域的“现实检验”与本周早些时候由美联储鸽派信号点燃的乐观情绪形成鲜明对比 [17] - 有分析师认为，这种快速逆转证明了AI交易对市场的核心地位，并提出市场需要多大耐心等待AI建设热情期过渡到回报期的问题 [17] - 也有投资者持相反观点，认为当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间 [17] - 该观点指出，只要市场存在担忧，且有大量资金（如货币市场基金中的7.7万亿美元）在场外等待，股市就有可能继续走高 [17]

核心观点 - 博通与甲骨文因AI相关业务预期未达市场极高期望，引发广泛抛售，导致AI相关股票、半导体指数及债券市场普跌，凸显市场对AI叙事兑现的耐心正在经受考验 [1][7][8] 市场表现与影响 - 12月12日周五，博通股价一度重挫12%，甲骨文股价续跌超4%，拖累标普500指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过1% [1] - 抛售潮传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，迈向约两个月来最糟糕单日表现 [3] - 美股“七巨头”股票表现远逊于标普500指数中的其他493家公司 [5] - 英伟达股价下跌3.2%，其他芯片公司如Astera Labs和Coherent跌幅均超过10%，AI计算服务商CoreWeave也下跌10% [13] - 抛售蔓延至科技行业外，电力相关股票如Constellation Energy Corp和Vistra Corp也出现下跌 [15] 触发事件分析 - **博通财报不及预期**：尽管销售额创下180亿美元的历史新高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街极高期望，市场关注其定制AI芯片利润率、客户承诺兑现时间及远期业务可见度，股价应声下跌11% [7][8] - **甲骨文双重利空**：公司公布的财报收入未达分析师预期且资本支出超出预期；随后有报道称其为OpenAI建设的数据中心完工日期可能从2027年推迟至2028年，尽管公司否认，但股价当周累计下跌13% [7][11] 债券市场反应 - 债券市场亦受冲击，甲骨文、微软和Meta等“AI超大规模数据中心公司”发行的债券交易量异常放大 [16] - 投资者为持有甲骨文2055年到期的5.95%债券所要求的收益率溢价，较美国国债跃升约0.2个百分点，达到2.07个百分点 [5][16] 市场分歧与观点 - 此次AI领域的“现实检验”与本周早些时候因美联储鸽派信号引发的乐观情绪形成鲜明对比 [18] - 有观点认为，此轮快速逆转证明了AI交易对市场的核心地位，并引发市场对从AI建设期过渡到回报期的耐心担忧 [8][18] - 另有观点认为，当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间，场外仍有大量资金（如货币市场基金中的7.7万亿美元）等待入场 [18]

美股市场表现 - 美东时间周五，美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%至48,458.05点，纳斯达克综合指数下跌1.69%至23,195.17点，标普500指数下跌1.07%至6,827.41点 [2][3][4] - 科技板块承压明显，大型科技股多数下跌，英伟达收跌3.27%，亚马逊跌1.78%，Meta跌1.30%，微软跌1.02%，谷歌A跌1.01%，苹果则微涨0.09%，特斯拉上涨2.70% [5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.3%，热门中概股多数下跌，好未来涨超3%，新东方、网易涨超2%，百度跌超2%，爱奇艺跌超4% [6] 半导体与AI概念股动态 - 博通股价重挫11.4%，此前该公司警告其未来利润率将收缩，引发市场对AI投资可持续性的焦虑 [5][10] - 甲骨文股价在周五跌逾4%，此前媒体报道称其部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年推迟至2028年，尽管公司反驳称所有里程碑均按计划推进 [9][10] - 甲骨文股价已较9月10日的巅峰水平下跌超过40%，抹平了半年来的涨幅 [10] - 芯片板块普遍承压，费城半导体指数收跌超5%，创近两个月来最大跌幅，其他AI概念公司如闪迪大跌近15%，CoreWeave跌10%，Oklo跌15% [5][10] - 甲骨文第二财季财报显示，总营收和云计算业务销售收入分别同比增长14%和34%，均低于分析师预期，第二财季资本支出约为120亿美元，较前一季的85亿美元猛增41%，远超分析师预期的82.5亿美元 [11] 美联储政策与官员表态 - 多位美联储官员发声解释在本周降息决议中投反对票的原因，并为降息前景泼冷水 [3][12] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，他投反对票是希望等待更多经济数据以确定关税对通胀的影响，并指出就2026年降息幅度预期而言，降息次数将多于中值预测 [12] - 堪萨斯城联储主席施密德反对降息，认为没有证据显示利率通过放缓经济活动在压低通胀，并指出经济仍展现动能且通胀仍然过热 [12] - 克利夫兰联储主席哈马克表示利率已接近“中性水平”，认为更紧的政策立场是合理的，费城联储主席保尔森则表示对劳动力市场疲软的担忧略大于对通胀上行风险的担忧 [13] - 近期美联储的分歧反映出其面临的两难局面：顽固的通胀需要更高利率，而走弱的就业市场又需要更低利率 [13] 其他市场与公司动态 - 运动服饰品牌Lululemon股价大涨近10%，此前公司上调全年利润预期，并宣布首席执行官Calvin McDonald将离任 [6] - 长期美债收益率普遍上涨，10年期国债收益率上涨近3个基点，美元指数跌破98关口，连续第三周下跌 [7] - 黄金和白银价格在夜间盘中跳水，COMEX黄金最终报收4,329.8美元/盎司，COMEX白银一度大跌5.5%，收跌3.88%至62.085美元/盎司 [7]

甲骨文与OpenAI数据中心合作项目澄清 - 甲骨文公司澄清了关于其为OpenAI建设数据中心项目延期的报道 否认项目交付时间出现延后 公司发言人表示所有里程碑均按计划推进[1] - 此前有媒体报道称 由于劳动力和材料短缺 相关数据中心将于2028年而非原计划的2027年完工[1] - 甲骨文与OpenAI在今年9月达成了一项为期五年 总价值超过3000亿美元的合作协议[1] OpenAI的多元化算力合作布局 - OpenAI与英伟达签署意向书 计划部署至少10吉瓦的英伟达设备 项目首个阶段预计在2026年下半年启动[2] - 英伟达在11月提交的文件中提示 无法保证就OpenAI相关机会达成最终协议[2] - OpenAI与博通的合作项目时间框架大致在2027年至2029年期间 总规模约为10吉瓦 预计2026年贡献不大[3] 甲骨文业务结构与发展现状 - 与OpenAI的合作对成立48年的甲骨文而言属于相对新兴业务[2] - 甲骨文历史上主要依靠数据库软件和企业级应用增长 近年来其云基础设施业务快速扩张[2] - 甲骨文云基础设施业务目前已贡献超过四分之一的公司收入 但在规模上仍落后于亚马逊 微软和谷歌等大型云服务商[2] OpenAI的技术依赖与合作动态 - OpenAI长期以来高度依赖英伟达的GPU来运行ChatGPT等产品[2] - OpenAI在与博通合作 探索定制芯片的可能性[2] - 博通与OpenAI的合作已于今年10月公布 双方已签署条款清单[3]