交易概览 - 奥康国际实控人王振滔以18.51亿元转让康华生物21.9064%股权给上海万可欣生物 同时通过表决权委托使后者合计控制29.99%表决权 [1][2][3] - 交易采用"股份协议转让+表决权委托"组合方式 股份转让价65.0266元/股 其中7.01亿元为自有资金 11.50亿元为并购贷款 [3] - 表决权委托期限36个月 可延长3年 交易设计规避30%要约收购红线 [3] 收购方背景 - 上海万可欣生物成立于2024年7月8日 由上海医药集团(19.79%)、上实生物医药(0.001%)及上海生物医药并购基金(80.209%)共同持股 [1][6] - 上海生物医药并购基金首期规模50.1亿元 出资方包括上海国投先导(45.34%)、上海医药(20.16%)、新华保险(9.07%)等 [7] 标的公司经营 - 康华生物2020-2022年营收分别为10.39亿、12.92亿、14.47亿元 归母净利润分别为4.08亿、8.29亿、5.98亿元 [4] - 2025年一季度归母净利润2070.86万元 同比下滑86.15% 核心产品狂犬病疫苗批签发量连续三年下降 [5][6] - 公司拥有两款疫苗产品 其中人二倍体细胞狂犬病疫苗单支价格约300元 显著高于主流Vero细胞疫苗(100-200元) [6] 交易动因 - 上海国资通过并购整合生物医药产业资源 标的注册地位于上海自贸区张江 符合三大先导产业布局战略 [6][7] - 交易设置业绩对赌 要求2025-2026年合计扣非净利润不低于7.28亿元 研发费用不低于2.6亿元 [7] 市场反应 - 公告前一日股价大涨16.2% 复牌当日下跌7% 因无业务转型预期且股价较高(约70元) 未引发资金大幅炒作 [2] - 交易总耗时7天 创A股控股权变更最快纪录 [1]

控制权变更 - 万可欣生物基于对康华生物主营业务、内在价值及行业前景的认可受让股份，王振滔及奥康集团引入投资者为公司赋能 [2] - 万可欣生物以协议转让方式受让王振滔、奥康集团、康悦齐明合计持有的 2,846.6638 万股公司股份，王振滔将剩余 1,050.3517 万股公司股份对应的表决权等委托给万可欣生物行使 [2] - 股份转让完成及表决权委托后，万可欣生物拥有公司表决权的比例为 29.9893%，公司控股股东将由王振滔变更为万可欣生物，实际控制人将由王振滔变更为无实际控制人 [2] - 本次控制权变更需通过反垄断局经营者集中审查、深交所合规性审核，相关事项正在推进中 [3] 诺如疫苗研发 - 公司与 HilleVax 签署《独家许可协议》，授权其在除中国（含港澳台）以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化 [4] - 公司持续重点推进重组六价诺如病毒疫苗的国内研发进程，已取得国内临床试验许可，海内外进程均在积极推进中 [4] 狂犬疫苗市场 - 狂犬病是致死性人兽共患病，我国为狂犬病流行国家，2024 年全国狂犬病死亡人数 143 人，暴露后接种人用狂犬病疫苗在我国属于刚性需求 [5] - 我国犬猫数量超 1 亿只，每年约有 4000 万人的狂犬病暴露人群，现阶段暴露后人群的狂犬病疫苗接种率仅为 35%左右，未来提升空间大 [5] - 我国获批上市的人用狂犬病疫苗有 3 种细胞基质类型，Vero 细胞狂犬病疫苗批签发量占绝大部分，人二倍体细胞狂犬病疫苗对 Vero 细胞狂犬病疫苗补充空间较大 [5] 公司应对策略 - 公司积极应对行业政策调整、市场竞争，利用自身产品口碑及市场渠道优势，结合临床数据打造品牌影响力 [6] - 通过专业化学术推广传递产品使用信息，加强品牌宣传力度、深化市场认知度 [7] - 调整营销管理架构，扩充营销团队并加强专业化培训，提升营销及渠道协同作战能力 [7]

报告行业投资评级 文档中未提及相关内容 报告的核心观点 - 欧洲央行维持利率不变进入“观望”模式，交易员下调年内降息押注 [8][12] - 中欧峰会成果甚微，欧盟呼吁中国开放市场并解决产能过剩问题 [8][12] - 中国国务院国资委要求优化国有资产增量投向，抵制内卷式竞争 [8][12] - 美国首次申领失业金人数连续六周下降，劳动力市场具韧性 [12] - 做空美股交易员缴械，华尔街恐慌指标重挫 [12] - 中国6月自美三大能源产品进口几近干涸 [12] 各公司动态 上市与融资 - 中慧元通生物再递表港交所主板上市，首季亏损扩大，预计2025年继续亏损，集资用于核心产品开发等 [10] - 拼多多改聘香港安永审计业绩，分析认为正部署在港上市 [10] - 聚智科技再申在港上市，今年首四个月少赚13.6%，集资用于扩大销售渠道等 [10] 企业收购 - 京东拟26亿美元收购德国电子产品零售商Ceconomy，交易结果不确定 [14] - 紫金矿业领先竞购非洲“Tongon”金矿，报价可能高达5亿美元 [14] 企业评级与业绩 - 大摩重新覆盖长和，给予“增持”评级，目标价65元，预计2025年上半年每股盈利和中期息增长 [14] - 大摩上调中国宏桥目标价至24.8元，重申“增持”评级 [14] - 灵宝黄金预计中期净利润按年增加最多3.5倍 [14] 企业研发与技术 - 中国生物制药旗下LM - 350「CDH17 ADC」获美国FDA新药临床试验批件 [14] - 商汤将于WAIC 2025大模型论坛揭晓具身智能“大脑” [14] 企业交易与资产 - 美图公司蔡文胜7.5亿买入铜锣湾景隆街地盘 [14] 市场行情 A股市场 - 上证指数涨0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，多行业个股全涨，证券、能源金属、煤炭行业涨幅居前 [1] 港股市场 - 香港恒生指数收盘涨0.51%报25667.18点，恒生科技指数跌0.05%，恒生中国企业指数涨0.18%，锂业股强势上涨，半导体行业拉升，贵金属回落，大盘成交额2948.109亿港元 [1] 外盘市场 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.7%，标普500指数涨0.07%，纳指涨0.18% [1]

维立志博-B上市表现 - 维立志博-B（HK09887）于7月25日在港交所主板挂牌上市，暗盘表现惊艳，最高报82.00港元，较招股价35.00港元上涨134% [1] - 暗盘收盘报69.75港元，较招股价上涨99.29%，每手100股最高盈利4700港元 [1] - 公司作为创新药企，技术实力与研发管线受资本青睐，吸引众多基石投资者 [1] 商汤融资动态 - 商汤-W（HK00020）拟配发约16.67亿股B类认购股份，募资约25亿港元，每股认购价1.50港元较市价折让6.25% [2] - 融资资金将用于发展人工智能核心业务及布局具身智能、现实世界资产（RWA）、稳定币等创新领域 [2] - 无极资本旗下基金Infini Global Master Fund作为认购方，显示对公司行业地位与发展潜力的认可 [2] 聚智科技上市进展 - 聚智科技于7月23日再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，此前1月17日的申请已失效 [3] - 公司专注于母婴电子产品制造，核心产品婴儿监护器2024财年销量达140万件创历史新高 [3] - 海外市场表现突出，但面临研发投入与渠道依赖等挑战 [3] 中慧生物-B上市计划 - 中慧生物-B于7月24日再次向港交所提交上市申请，此前1月23日的申请已失效 [4] - 公司专注于创新疫苗研发，核心产品四价流感病毒亚单位疫苗已上市，冻干人用狂犬病疫苗在研 [4] - 面临研发风险高、资金压力大及市场竞争激烈等挑战 [4] 港股市场行情 - 7月24日恒生指数报25667.18点，上涨0.51% [5] - 恒生科技指数报5743.00点，微跌0.05% [5] - 国企指数报9257.62点，上涨0.18% [5]

商报讯(记者叶晓珺)"温州鞋王"疫苗梦碎？近日，一则"康华生物（300841）的转让"公告引起了众多关 注。公告显示，该公司控股股东、实控人王振滔及其一致行动人奥康集团、股东康悦齐明，拟向上海万 可欣生物科技合伙企业(有限合伙)(以下简称"万可欣生物")转让股份，合计为18.51亿元。 交易完成后，万可欣生物成为公司控股股东，虽说该公司成立仅十余天，但背后站着一众上海国资。康 华生物于21日起复牌，当日股价便开启"跌跌不休"模式，截至当日收盘，跌幅达6.87%；昨日，该股依 旧收跌，跌幅为1.10%报66.32元/股，最新市值为86.18亿元，可以看出，国资的入主暂未对该公司股价 有所助力。 公开信息显示，万可欣生物成立于2025年7月8日，根据股权架构，上海市国资委通过一系列嵌套股权关 系间接持股万可欣生物，其旗下的上海医药（601607）(集团)有限公司(以下简称"上海医药")持有万可 欣生物19.79%的合伙份额，上海生物医药并购私募基金合伙企业(有限合伙)(以下简称"上海生物医药并 购基金")持有万可欣生物80.2%的合伙份额，而上海国投先导生物医药私募投资基金和上海医药为上述 持股80.2%基金的主 ...

交易概况 - 康华生物控股股东王振滔及一致行动人以18.5亿元向上海万可欣生物转让股份，交易分四期付款并涉及经营权转移及董事会改组[1] - 交易包含业绩对赌协议，要求2025-2026年净利润合计不低于7.28亿元，研发投入不低于2.6亿元，未达标需现金补足[5][6] - 每股定价65元，整体估值85亿元，交易后王振滔持股降至8.08%，奥康集团清仓[18] 公司经营与财务表现 - 核心产品冻干人用狂犬病疫苗批签发量2024年下降超四成至389.76万支，净利润下滑至4亿元左右[7][9] - 2024年营收14.32亿元（同比-9.23%），归母净利润3.99亿元（同比-21.71%），加权平均ROE为11.64%（同比-3.65%）[10] - 2024年一季度营收仅1.38亿元（同比下滑超五成），净利润2070.86万元（同比下跌超八成），市值缩水至不足百亿[10] 行业竞争与战略调整 - 疫苗市场竞争加剧，Vero细胞疫苗价格优势挤压公司传统产品份额[9] - 公司曾推进六价诺如病毒疫苗等研发，但仅达成一笔2.7亿美元授权交易，无重大突破[11] - 新股东万可欣生物背靠上海生物医药并购基金，投资人包括上海医药、君实生物等企业[13] 创始人背景与主业困境 - 王振滔为奥康国际创始人，2002年跨界投资8000万元创立康华生物，2020年上市后市值一度达600亿元[2][7][16] - 奥康国际主业持续亏损，过去三年累计亏损6.83亿元，2025年上半年预亏8700万元，市值仅32亿元[24][25] - 王振滔个人股份质押比例极高（奥康国际99.08%，康华生物近90%），曾因违规占用奥康超10亿元被处罚[21][22] 多元化尝试与财富状况 - 王振滔产业涉足房地产、酒店、小额贷款等，2023年胡润百富榜显示其父子财富50亿元[31] - 奥康国际累计分红超20亿元，王振滔个人分红超6亿元，2024年尝试跨界芯片未果[31][32] - 王振滔2023年卸任奥康国际董事长后于2024年7月复职，重新掌舵主业[33]

以下文章来源于并购最前线 ，作者吴琼 康华生物背后的关键人物——温州大佬王振滔，曾缔造火遍大江南北的奥康皮鞋；2 0 0 2年又意外闯入疫苗领域，如今坐拥两家上市公 司。创业二十多年后，他选择卖掉一手打造的疫苗上市公司。 并购最前线 . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注并购动态 欢迎加入投资界读者群 国资牵头。 作者 I 吴琼 报道 I 投资界-并购最前线 上海国资出手了。 近日，A股上市公司康华生物发布公告，公司控股股东、实控人王振滔及其一致行动人奥康集团、股东康悦齐明，拟向上海万可欣生物 科技合伙企业（有限合伙）（下称"万可欣生物"）转让股份，合计为1 8 . 5 1亿元。交易完成后，万可欣生物成为公司控股股东。 本次买方，正是 背后 备受关注的上海生物医药并购基金。 60岁，他把公司卖了 说起来，王振滔更广为人知的身份是"温州鞋王"。来自浙江温州永嘉， 王振滔曾做过木匠，也跑过推销 。直到1 9 8 8年，他以3万元起 家，创办奥康国际的前身——永嘉奥林鞋厂。 奥康国际主要做皮鞋生意。上世纪9 0年代，"穿奥康，走四方"的广告词火遍大江南北。而王振滔的医药梦始于2 0 0 2年。据温州新闻网 报 ...

股权转让与控制权变更 - 康华生物控股股东王振滔及一致行动人拟向万可欣生物转让2846.66万股股份，占总股本（剔除回购）21.91%，转让价65.03元/股，总价款18.51亿元 [1] - 王振滔将剩余1050.35万股表决权独家无偿委托给万可欣生物，交易完成后后者表决权比例达29.99%，成为新控股股东 [1] - 复牌后股价报67.06元，单日跌幅6.87% [1] 新控股股东背景与国资参与 - 万可欣生物成立于2025年7月8日，上海国资委通过上海医药集团（持股19.79%）及上海生物医药并购基金（持股80.2%）间接控制 [3] - 上海国投先导生物医药母基金（出资45.34%）和上海医药（出资20.16%）为并购基金主要出资方 [3] - 上海上实医药作为GP持有万可欣生物0.001%份额但掌握经营决策权，其50%股权由上实资本（上海国资委实控）持有 [6] 公司业绩与股东动向 - 康华生物2024年营收14.32亿元（同比-9.23%），归母净利润3.99亿元（同比-21.71%），2025年Q1营收1.38亿元（同比-55.70%），净利润2070.86万元（同比-86.14%） [8] - 原实控人王振滔质押率达89.20%，一致行动人奥康集团质押率71.91%，反映资金压力 [8][9] - 宁波圣道创业和淄博泰格盈科计划减持316.58万股（占总股本2.44%），若完成将彻底退出 [9] 市场表现与交易背景 - 停牌前股价年内累计上涨34.59%，7月11日单日涨幅达16.20%至72.01元/股 [9] - 万可欣生物称收购基于对主营业务及行业前景的认可，拟通过权益变动取得控制权 [6]

股权转让与控股股东变更 - 康华生物控股股东王振滔及其一致行动人拟向万可欣生物转让2846.66万股股份，占总股本21.91%，转让对价18.51亿元 [1] - 转让完成后，王振滔将剩余8.08%股份表决权委托给万可欣生物，后者合计拥有29.99%表决权，公司控股股东变更为万可欣生物，实际控制人变更为无实际控制人 [1] - 万可欣生物成立于2025年7月8日，由上海生物医药并购基金持股80.21%，上海医药集团持股19.79% [2] 上海生物医药并购基金背景 - 上海生物医药并购基金由上海国投先导私募基金联合上海医药集团等十余家企业组建，是对上海百亿并购基金政策的首个实践 [2] - 上海国投先导私募基金出资比例达45.34%，出资金额22.49亿元，是上海市2024年设立的三大先导产业母基金之一 [3] - 该基金重点投向创新药物及高端制剂、高端医疗器械、生物技术、高端制药装备等生物医药领域 [3] 对康华生物的影响 - 万可欣生物入主将改变公司控制权结构，可能带来更多战略灵活性和多元化资源合作机会 [3] - 万可欣生物具有上海国资背景，其资金实力将为公司研发投入、产能扩张提供强大支持 [4] - 依托万可欣生物的资源网络和战略视野，可能在产业链合作、市场渠道拓宽和长远发展战略制定方面对公司产生助益 [4] 公司业务与研发实力 - 康华生物是国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，该产品曾获"国家重点新产品"等荣誉 [3] - 公司2024年初实现重组六价诺如病毒疫苗对外授权，展示强大研发实力与国际合作潜力 [3] - 公司在生物制品研发生产领域具备技术和人才优势，部分产品已形成良好品牌形象和稳定市场份额 [4]

股权转让与公司控制权变更 - 公司控股股东王振滔及其一致行动人奥康集团、持股5%以上股东康悦齐明拟向万可欣生物转让2846.66万股股份，占剔除回购账户股份后总股本的21.91%，转让价格为每股65.03元，合计18.51亿元 [1] - 王振滔将剩余8.08%股份的表决权、提名和提案权等委托给万可欣生物行使，交易完成后奥康国际清仓退出，康悦齐明持股降至0.58% [1] - 万可欣生物将拥有公司29.99%表决权，公司控股股东变更为万可欣生物，实际控制人由王振滔变更为无实际控制人 [1] 万可欣生物背景 - 万可欣生物于2025年7月8日成立，无实际控制人，执行事务合伙人为上实医药，持有0.001%合伙份额 [1] - 上海生物医药并购基金、上海医药集团分别持有万可欣生物80.209%、19.79%的合伙份额，此为上海生物医药并购基金成立后的首笔交易 [1] 二级市场反应 - 公司复牌后股价下跌6.93%，每股报67.01元，最新市值为87.06亿元 [1] - 停牌前（7月11日）股价曾暴涨16.2% [1] 业绩承诺与研发投入 - 奥康集团及王振滔承诺公司2025年度及2026年度扣非净利润合计数不低于7.28亿元 [2] - 承诺期内研发费用在未获收购方同意前提下，2025年度及2026年度合计不低于2.6亿元 [2] 公司主营业务与产品 - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产与销售，已上市产品包括冻干人用狂犬病疫苗和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中冻干人用狂犬病疫苗为核心产品 [2] - 自研重组六价诺如病毒疫苗已于2024年成功BD出海 [2] 近年财务表现 - 2022-2024年营收分别为14.47亿元、15.77亿元、14.32亿元，归母净利润分别为5.98亿元、5.09亿元、3.99亿元，连续三年下滑 [2] - 2025年一季度营收1.38亿元，同比下滑55.7%，归母净利润2070.86万元，同比下滑86.15% [2]