公司战略转向 - 新疆宝明矿业有限公司长期停产 公司不再追加大额现金投入 将推动其引入战略投资者 [1] - 公司未来将以稳健金融资产为基础 聚焦生物医药等核心产业 积极探索新质生产力相关产业投资机会 [1] - 新疆宝明长期停产被视为新管理层实施战略转向的重要信号 2025年各业务板块获得明显边际改善 [1] 管理层与融资优化 - 2025年2月完成新一届董事会选举及高管团队聘任 新任董事长徐飚来自粤民投 新任总裁张善伟具备丰富产业投资和管理经验 [2] - 新管理层积极优化融资结构 2025年3月、4月分别发行6亿元超短期融资券 利率分别为3.25%、2.88% 7月、9月分别发行8亿元短期融资券 利率降至2.5%、2.3% [2] - 截至2025年9月末 公司长期借款占总负债比例提升至14.91% 较年初增加7.87个百分点 短期借款占比降至32.32% 较年初下降5.19个百分点 [2] - 公司发行第一期可交换公司债券 规模18亿元 期限3年 票面利率0.01% 初始换股价格24.58元/股 [3] 金融资产表现 - 2025年上半年公司持有广发证券投资收益10.76亿元 同比增长53.19% 截至10月底广发证券市值增长超40% [4] - 2025年上半年公司持有中华保险投资收益8630.05万元 同比增长143.94% 受益于权益市场回暖及资产配置优化 [4] - 公司作为中华保险第二大股东 将强化互动合作 探索与广发证券的“证保合作”新路径 提升资产回报率 [5] 生物医药产业发展 - 2025年7月成大生物与中科紫东太初合作共建“AI+疫苗研发联合实验室” 聚焦AI+疫苗研发创新体系 [6] - 2025年10月成大生物与中科院微生物所签署战略合作协议 聚焦新发突发传染病及虫媒传染病预防 联合申报科研项目 [7] - 成大生物优化研发管理平台 人用二倍体狂苗和三价、四价流感疫苗处于上市审批阶段 hib疫苗进入III期临床试验收官阶段 [7] - 15价HPV疫苗于2025年3月启动II期临床试验 高剂量流感疫苗于2025年6月申报药品临床试验许可 [7] - 成大生物在发展人用疫苗主业的同时 将视野外延至整个生命健康赛道 探索早期前沿技术项目及外延并购机会 [7]

战略合作 - 公司与中国科学院微生物研究所签署战略合作协议，聚焦新发突发传染病领域，重点围绕虫媒传染病预防，联合申报国家级、省部级科研项目 [1] - 合作旨在加速公司新发突发传染病疫苗及生物药研发进程，丰富公司创新管线布局，强化传染病防控领域核心竞争力 [4] - 此次产学研深度融合契合公司“聚焦疫苗主业、拓展生物制药领域”的中长期战略，为构建生物制药产业集群奠定基础 [4] 研发与技术 - 公司与中国科学院自动化所孵化的AI大模型公司签订协议，联合共建“AI+疫苗研发联合实验室” [5] - 通过AI技术的逐步应用，推动公司科研范式升级，为多品类疫苗研发领域的持续创新注入动力 [5] - 公司将继续专注人用疫苗主业，同时将发展视野外延至创新药、创新疗法等领域，通过产业投资筛选新项目，打造第二增长曲线 [5] 核心产品与市场地位 - 公司主要从事人用疫苗的研发、生产与销售，主要上市产品为人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗 [4] - 公司人用狂犬病疫苗自2008年以来市场占有率连续十余年保持领先 [4] - 公司人用乙脑灭活疫苗是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗 [4] 经营业绩与生产 - 2025年上半年，公司疫苗产品批签发通过率达到100% [4] - 人用狂犬病疫苗获得189批次批签发，批签发数量为417万人份，同比增长82% [4] - 乙脑灭活疫苗获得15批次批签发，批签发数量为75万支 [4] 国际化战略 - 公司全力推进疫苗出海战略，加强与埃及、泰国、孟加拉等国合作，并成功获得印尼市场准入，积极拓展巴西等市场 [5] - 2025年上半年，公司实现境外收入1.23亿元，同比增长26.96% [5]

公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物制药企业，在沈阳和本溪建有生产基地 [1] - 主要在销产品为人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗，其中人用狂犬病疫苗自2008年起一直占据国内市场领先地位 [1] - 人用乙脑灭活疫苗是中国市场上唯一在售的乙脑灭活疫苗 [1] 研发能力与产品管线 - 公司在北京、沈阳设有研发中心，拥有200余名研发人员的团队，具备独立研发能力 [1] - 在研产品管线包括四价流感疫苗、人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、15价HPV疫苗、20价肺炎结合疫苗等多个项目 [1] - 公司与中科紫东太初共建"AI+疫苗研发联合实验室"，探索AI技术深度应用 [3] 研发进展 - 人用二倍体狂苗已通过临床试验现场核查，完成产品注册检验，正根据反馈开展补充研究工作 [3] - 四价、三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [3] - 15价HPV疫苗已进入II期临床试验阶段 [3] 公司治理与战略 - 2025年2月公司控股股东辽宁成大完成董事会换届，实际控制人由辽宁国资委变更为无实际控制人，治理机制更趋灵活高效 [2] - 公司积极探讨通过并购等方式打造第二增长曲线，体现市场化运营的决心 [2] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.07亿元，同比下降19.75% [1] - 2025年上半年利润总额为1.46亿元，同比下降46.37% [1] - 2025年上半年归属净利润为1.22亿元，同比下降44.47%，扣非净利润为1.02亿元，同比下降51.6% [1] 市场营销与渠道 - 国内拥有400余人的专业自营销售团队，覆盖除港澳台外全国各省疾控中心及接种终端 [2] - 对乙脑灭活疫苗实施"巩固渠道、扩大终端"策略，优化营销架构并完善激励机制 [3] - 重点拓展城市社区医院、乡镇卫生院等接种终端，提升产品覆盖与渗透率，2025年上半年终端覆盖数量及渗透率较去年同期有所增长 [3] 国际业务拓展 - 2025年上半年国际业务表现良好，人用狂犬病疫苗销售收入实现大幅增长，业务已覆盖30多个国家 [2] - 期间新增印尼市场准入，并积极拓展巴西等"一带一路"共建国家和地区市场，"疫苗出海"战略稳步推进 [2] - 国际销售团队经验丰富，通过本地化合作拓展市场，与国内销售网络形成双轮驱动 [2]

核心观点 - 公司专注人用疫苗主业并布局创新药及创新疗法作为第二增长曲线 通过国际化战略和研发创新驱动增长 同时治理结构优化为战略拓展提供支持 [1][2][3] 业务表现 - 境外收入达1.23亿元 同比增长26.96% [1] - 人用狂犬病疫苗海外销售大幅增长 业务覆盖30多个国家 新增印尼市场准入并拓展巴西市场 [2] - 国内销售团队拥有400余人专业自营团队 覆盖全国各省疾控中心及接种终端 国际团队通过本地化合作拓展市场 [2] 研发进展 - 人用二倍体狂犬病疫苗通过临床试验现场核查并完成产品注册检验 [2] - 四价及三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [2] - 15价HPV疫苗进入Ⅱ期临床阶段 [2] - 与中科紫东太初共建"AI+疫苗研发联合实验室" 探索AI技术深度应用 [2] 战略与治理 - 公司财务稳健 资产负债率低 货币资金与现金流充足 支持战略拓展 [1] - 控股股东变更为韶关高腾后公司无实际控制人 治理结构更灵活高效 [3] - 积极关注资本市场与产业机遇 探索行业整合及外延并购 [1][3] - 受益于国家政策支持生物制造和创新药研发 以及全球疫苗技术升级和新兴市场需求扩容 [3]

公司战略方向 - 专注人用疫苗主业并明确将创新药和创新疗法作为第二增长曲线的战略方向 [1] - 持续跟踪生物医药技术创新动态并探索行业整合及外延并购机会 [1] - 运用资本市场工具增加创新业务投入以推动第二增长曲线加快落地 [1] 财务状况与支持 - 公司财务稳健且资产负债率低 [1] - 货币资金与现金流充足为战略拓展提供坚实支撑 [1] - 控股股东提供强力支持 [1] 研发进展与创新 - 人用二倍体狂苗通过临床试验现场核查并完成产品注册检验 [1] - 四价和三价流感疫苗已申报药品注册上市许可 [1] - 15价HPV疫苗进入II期临床阶段 [1] - 与中科紫东太初共建AI+疫苗研发联合实验室探索AI技术深度应用 [1] 国际业务表现 - 人用狂犬病疫苗销售收入实现大幅增长 [1] - 业务覆盖30多个国家并新增印尼市场准入 [1] - 积极拓展巴西等市场容量较大的国家和地区 [1] - 疫苗出海战略稳步推进且国际市场优势持续巩固 [1] 销售网络配置 - 国内拥有400余人专业自营团队覆盖除港澳台外全国各省疾控中心及接种终端 [2] - 国际销售团队通过本地化合作拓展市场 [2] - 国内外销售网络双轮驱动保障产品市场覆盖的深度与广度 [2]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入53.48亿元，归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，同比增长56.18% [1] - 金融投资板块中广发证券实现投资收益10.76亿元（同比增长53.19%），中华保险实现投资收益8630.05万元（同比增长143.94%） [7] - 国内外贸易板块实现营业收入46.34亿元（同比增长3.20%），净利润2237.85万元（同比增长40.52%） [4] 生物制药业务 - 控股子公司成大生物实现营业收入7.07亿元，净利润1.22亿元 [3] - 疫苗产品批签发通过率100%，人用狂犬病疫苗批签发量同比增长82%，乙脑灭活疫苗批签发75万支 [3] - 境外收入1.23亿元（同比增长26.96%），三款新疫苗已申报药品注册上市许可 [3] - 与中科紫东太初共建"AI+疫苗研发联合实验室"，聚焦数据整合与技术攻关 [2] 管理架构优化 - 粤民投背景管理团队引入专业化人才，原粤民投投资总监李业基任职成大生物董事会秘书 [2] - 董事长徐飚、副总裁周岳当选成大生物第五届董事会非独立董事 [2] - 控股股东韶关市高腾企业管理有限公司于2025年5月增持1119.31万股 [1] 贸易业务发展 - 钢铁业务加快结构调整，电煤业务加强央企合作，粮食业务拓展产地客户 [4] - 纺织品出口实施大客户战略，扩大区域市场份额 [4] - 与粤民投农业协同拓展农产品及中药材贸易出口 [4] - 贸易团队南下大湾区调研，挖掘新兴市场合作机遇 [4] 金融投资表现 - A股市场投资者总数突破2.4亿，上半年新开户1260万户（同比增长32%） [6][7] - 广发证券财富管理业务收入同比增长，投资管理业务稳居行业前列 [7] - 中华保险受益权益市场回暖及资产结构优化，合并净利润大幅提升 [7] 资本结构管理 - 成功发行超短期融资券6亿元（利率3.25%/2.88%）及短期融资券8亿元（利率2.5%） [8] - 长期借款占总负债比例9.67%（较年初提升2.63个百分点），短期借款占比32.18%（下降5.32个百分点） [8] - 拟发行可交换公司债券优化资源配置，改善资产负债结构 [8]

合作概况 - 辽宁成大生物与中科紫东太初签订合作协议，共建"AI+疫苗研发联合实验室"，聚焦数据整合、技术攻关、服务赋能及生态构建四大维度 [1] - 中科紫东太初负责AI技术开发与平台搭建，成大生物提供研发数据及应用场景支持，享有疫苗产业化成果知识产权及商业化优先权 [1] - 合作首期开发将按里程碑节点分期验收 [1] 合作具体方向 - **数据整合与分析平台建设**：整合病毒基因库、临床试验等数据资源，构建高保守序列数据库与标准化数据集，实现数据标注、知识检索及智能推送功能 [2] - **疫苗研发AI工具集开发**：开发增量学术/专利信息推送、蛋白质语言特征分析、T细胞表位预测等工具，搭建集成化AI工具平台 [2] - **科学服务平台搭建**：紫东太初3.0科学智能平台提供文献深度理解、实验方案辅助设计等服务，支持研发团队灵活调用 [2] - **行业影响力共建**：通过学术论坛、成果展示等活动加速技术转化，推动产业链协同创新 [2] 合作双方优势 - **成大生物**：全球最大人用狂犬疫苗生产商，产品覆盖"一带一路"30余国，累计使用超4.5亿剂次，市场占有率全球第一 [3] - **成大生物研发管线**：包括15价HPV疫苗、二倍体狂犬疫苗、多价流感疫苗等，冻干人用狂犬病疫苗已在埃及、印尼获批 [3] - **中科紫东太初**：中科院孵化的AI大模型"国家队"，"紫东太初3.0"具备高阶推理能力，对标GPT-4o，推动AI for Science科研范式 [3] 行业生态与股东支持 - 中科院联合40余家机构启动"科学基础大模型生态联盟"，推动国产算力适配，构建自主可控的"AI+科学"生态 [4] - "磐石·科学基础大模型"在2025世界人工智能大会发布，加速"AI+科学"平台化转型 [4] - 粤民投为中科紫东太初首轮融资重要投资方，其子公司为成大生物控股股东辽宁成大第一大股东，积极推动合作落地 [5] - 粤民投聚焦新能源、生命科学等领域，助力AI大模型与行业场景融合，本次合作成为其赋能标杆案例 [6] 未来规划 - 成大生物将探索AI大模型本地化部署与场景化应用，搭建本地化AI平台，推动研发、生产、运营等环节深度赋能 [6]