市场整体活跃度 - 2025年11月，机构LP出资活跃度呈现正向发展趋势，环比增长14.7%，同比增长31.8% [5] - 11月新备案私募股权、创业投资基金总数达404只，环比增长2.5%，同比增长29.5%，其中私募股权投资基金134只，创业投资基金270只 [5] - 市场正经历从阶段性调整向持续复苏的过渡，机构LP出资意愿提升为市场带来维稳支持 [5] 出资结构特征 - 11月机构LP出资呈现清晰的结构性分化，出资行为由资本属性决定，形成差异化选择 [7] - 产业型LP出资频次领先但单笔规模相对克制，以中等体量持续参与，核心在于产业协同与战略布局 [7] - 政策型LP在资金规模上占据主导，出资集中度高，单笔出资对当月总规模形成显著基奠，主要承担托底、活水注入和方向引导职责 [7] - 金融机构LP更积极参与产业发展及政策布局的基金体系，而财务资本则更为谨慎 [7] - 资金继续向产业基础扎实、政策工具成熟的核心区域集中 [7] 产业型LP分析 - 11月产业型LP活跃度最高，占比36.69% [9] - 产业型LP出资笔数占比最高，但出资金额规模低于政策型LP，体现出高频次、分散化、单笔规模相对适中的参与方式 [12] - 产业型LP出资主要有两大路径：一是产业运营方直接主导产业基金，如申通快递与中国人寿联合设立规模超17亿元的仓储物流投资基金 [12]；二是产业企业出资参与市场化GP主导的基金，以实现战略性股权绑定，如贝泰妮、龙旗科技等公司作为LP参与专业GP管理的基金 [13] - 产业型资本在出资频次、产业协同深度与项目发展能力上表现出明显优势，成为推动具体产业节点与生态建设的重要力量 [15] - 联想集团通过旗下联想创投及新设立的联想上海基金（首期规模10亿元），将资本配置与产业判断深度绑定，体现了以服务主业和产业生态为导向的特征 [14] 政策型LP分析 - 11月政策型LP出资占比35.94% [9] - 政策型资金角色正由阶段性调节工具转向结构性产业配置的重要抓手，围绕现代化产业体系、新质生产力和关键产业链安全进行布局 [16] - 政策执行层面更加聚焦重大战略方向与关键领域，以长期资金支持科技创新、先进制造和新兴产业发展 [18] - 中央层面：首期规模达510亿元的中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京启动，投向人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等领域 [18] - 地方层面：江苏省省级社保科创基金完成登记，首期规模500亿元，重点布局集成电路、人工智能等方向 [18]；浙江省社保科创基金首期规模同样达500亿元，并配套启动首期规模20亿元的润苗基金，重点投向科技成果转化早期阶段 [19][20] - 成都、广州、绍兴等多地也相继发布或落地百亿级政府引导基金，投资方向集中于先进制造、电子信息、生物医药等领域 [20] 金融机构LP分析 - 11月金融机构LP出资占比4.66% [9] - 金融机构LP出资活跃度环比增长25%，出资规模环比上涨66% [21] - 银行系通过AIC（金融资产投资公司）集中落地成为显著动向，如粤港澳大湾区出现“百亿级AIC双子星”，中银在武汉落地的中瀛长江基金目标规模100亿元 [21] - 险资偏好以长期、稳健的方式参与产业化基金，本月出现多起由企业与保险系联合出资的股权基金案例 [22] - 信托与券商在出资次数上保持良好频率，更多以专项基金、产业对接或并购基金等形式参与 [22] - AIC的密集设立表明银行体系正通过股权性投资工具，将长期资本精准导入实体经济关键领域 [22] 财务型LP分析 - 11月财务型LP出资占比22.16% [9] - 财务型LP出资活跃度环比上升22%、同比增长50%，出资规模环比上涨24%，但对市场依然保持谨慎态度，无明显回暖趋势 [23] - 财务型LP偏好估值相对理性、商业模式成熟且退出路径清晰的项目，决策逻辑以稳健为先、选择性机会主义并行 [23] - 出现境外长期资本通过QFLP等机制参与本土基金的案例，如上海科创基金与新加坡丰隆星河签署合作，后者拟通过设立约5亿元规模的QFLP基金进行投资 [23] - 深圳发布专项工作方案，鼓励境外长期资本参与本地产业与基础设施投资 [24] 区域布局特征 - 11月地域出资以长三角为核心，北京在金额端出现阶段性放量 [27] - 江苏省、浙江省、广东省位列出资活跃区域前三，江苏省凭借稳定高频的出资节奏占据活跃度榜首 [27] - 江苏省出资活跃度环比增长约11%，但整体出资规模环比下降约33%，呈现“频次高、单笔规模相对中小”的结构特征 [29] - 浙江省因省级社保科创基金（500亿元）及多只地方产业基金集中落地，在出资金额端表现突出 [27][29] - 北京市因央企战略性新兴产业发展专项基金（首期规模约510亿元）设立，当月出资规模环比大幅上升812% [29] - 跨地区、跨层级的联合出资已成为主流趋势，形成“国家、地方、金融机构”多方资本协同模式 [29] - 地方政府通过市级或区级产业基金聚焦早期孵化，与承担中后期引导职能的省级母基金和社保基金形成分层协作机制 [30] 活跃LP案例 - 11月活跃LP中，青岛财通集团有限公司（政策型）以5次出资位居榜首 [32] - 青岛财通集团资产规模已超过500亿元，主体信用评级为AAA，通过政府引导基金参与投资了摩尔线程等代表性项目 [32]

2025年11月中国私募股权市场募资动态总览 - 2025年11月1日至30日，据公开信息统计，中国私募股权市场共发生16起募资动态，折合人民币总规模超过1280亿元 [2] 各基金募资详情与投资策略 源码资本 - 完成新一期双币成长基金募资，总规模达6亿美元，涵盖人民币和美元 [5][6] - 本期基金将聚焦“AI+”和“Global+”两大方向：“AI+”重点关注AI 2C/2P、算力产业链等领域，支持AI技术“卡脖子”问题突破及大规模商业化落地；“Global+”重点关注智能硬件、软件应用等领域，挖掘中国综合能力的全球输出机会 [6] - 投资阶段侧重成长期项目，其独立运营的「源码律动」则专注早期项目 [6] - 基金投资期为5年，退出期为20年，整体存续周期长达25年，旨在以长期心态支持创新企业穿越周期 [7] - 截至目前，源码资本的管理资产规模约70亿美元（折合500亿元人民币），自2014年创立以来已累计投资超过300家创业公司 [7] Monolith砺思资本 - 完成美元风险投资二期基金与人民币风险投资一期基金最终募集，双币基金募集总额达4.88亿美元（约合人民币35亿元） [5][8] - 随着本次募资完成，公司总资产管理规模已突破100亿元人民币 [9] - 自2021年成立以来，公司始终专注于人工智能（AI）赛道的投资布局 [10] 杭州润苗基金 - 基金正式启动，首期规模20亿元，存续期限长达20年 [5][11] - 基金旨在构建“润苗基金、科创基金、创新基金、并购基金等基金矩阵接力投资”机制，为获得“第一笔投资”的企业铺平后续融资道路 [11] 信科产业投资基金 - 由武汉基金与中国信科集团联合发起，总规模50亿元，正式落地武汉 [5][12] - 基金将深度布局光电子与集成电路、网信安全等武汉优势产业，并前瞻布局人工智能、量子通信、6G等前沿领域 [12] - 旨在链接央企资源与地方产业，发挥中国信科集团旗下6家上市公司及产业链资源优势 [12] 凯德投资 - 旗下CLARA二号私募基金完成最终关账，募资总额超6.5亿美元（约合47亿人民币），实现超额认购 [5][14] - 基金将核心投向亚太区域的数据中心、产业园区及新经济基础设施三大领域 [15] - 截至2025年3月31日，凯德投资的基金资产管理规模达1170亿新元 [15] 深投控与交通银行合作基金 - 深担集团、交银投资和交通银行深圳分行签署总规模20亿元的AIC股权投资战略合作协议 [5][16] - 交融深担罗湖新动能产业发展股权投资基金正式签约落地罗湖，是国家扩大股权投资试点政策出台后已实质性落地的AIC股权投资基金之一 [16] 芯联资本 - 完成首支主基金12.5亿元的募集，预计终关规模将超15亿元 [5][17] - 投资人包括产业上市公司龙头、头部市场化母基金、知名国资母基金等多元化机构 [17] - 基金当前重点布局半导体上游（设备、材料和零部件）、设计公司以及下游人工智能、机器人和新能源等硬科技领域 [17] 菜鸟与中国人寿仓储基金 - 菜鸟与中国人寿共同设立仓储物流投资基金，投资总资产规模超17亿元人民币 [5][18] - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [18] 联想上海未来产业基金 - 基金正式设立并落地浦东，首期规模10亿元 [5][20] - 将重点聚焦前沿科技和未来产业，围绕上海具备高成长潜力的端侧芯片、算法、算力及模型等核心方向进行投资布局 [20] 南京金雨茂物战新软信人工智能基金 - 基金成功落地南京，总规模10亿元 [5][21] - 将聚焦前沿产业赛道，重点布局底层硬件、基础软件、工业软件、人工智能、元宇宙、大数据、云计算、6G/F6G、卫星通信等核心领域 [21] 力合天使子基金 - 基金完成设立，规模1.77亿元，由郑州市天使投资基金（总规模10亿元）参与出资 [5][22] - 重点投向人工智能、5G通信、信息创新、新能源、新材料、智能网联汽车、半导体等产业领域 [22] - 采取“内培外引”投资策略，支持本地科技成果转化并引入外部优质项目落地 [23] 北极光创投QFLP项目 - 北极光创投在东疆设立天津极创海源股权投资合伙企业，注册资本7211.8万元，为东疆首个通过合格境外有限合伙人试点联合审查的项目 [24] 中银集团AIC股权投资基金 - 中银集团在湖北成功落地第二只AIC股权投资基金，目标规模100亿元，其中首期规模10亿元 [5][25] - 基金主要围绕湖北省五大优势产业和九个新兴特色产业进行投资，重点聚焦高端装备制造、人工智能、工业母机和生物医药等新兴产业 [25] 无锡百望人工智能投资基金 - 基金成功完成备案，重点投向人工智能、数据智能、数字服务等核心领域 [27] 浙江社保科创基金 - 基金完成备案，首期规模500亿元，正式迈入实质性运作阶段 [5][28] - 将通过下设母基金、并购基金、直投基金等，投向人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业 [28] 江苏社保科创基金 - 基金正式签约落地苏州，首期规模500亿元 [5][30] - 采用“母基金+直投”的双层架构，重点聚焦人工智能、集成电路、生物制造、新能源、高端装备、新材料等战略性新兴产业领域 [30]

文章核心观点 - 文章聚焦于中国地方政府和国有资本主导的产业投资基金动态，展示其通过“直投+子基金”等模式推动战略性新兴产业发展和传统产业升级[6][7] - 本周新成立或备案的基金总规模超过274亿元，重点投资方向高度集中于人工智能、新能源、高端装备制造、生物医药等前沿领域[7][9][10][12][13][14][15][17][18][19][20] - 出现引入境外长期资本的创新案例，上海科创基金与新加坡丰隆星河合作设立规模5亿元的QFLP基金，标志着国际资本对中国科技创新领域的认可[7][15][16] 新基金动态总结 武汉未来智能创投基金 - 总规模10亿元，首期规模2亿元，由武汉市国有创投平台武创投等机构发起设立[9] - 作为武汉市首支市级人工智能产业基金，重点投向人工智能、人形机器人等前沿科技领域[9] - 武创投已投资近30个项目，是武汉市唯一的国有创投机构[9] 力合天使基金 - 总规模1.77亿元，由洛阳市天使母基金联合深圳天使投资引导基金等机构发起[10] - 管理人为深圳清华大学研究院旗下的力合中科，投资方向为人工智能、5G通信、新能源、新材料、智能网联汽车等战略性新兴产业[10][11] - 基金重点投向创投及更早阶段项目[11] 江门高新粤科产业发展基金 - 出资额10亿元，由广东省新兴产业投资基金等机构共同出资[12] - 重点投资于江门市着力发展的新型储能、人工智能、高端装备制造等战略性新兴产业和未来产业领域[12] - 江门是粤港澳大湾区重要节点城市，拥有家电、摩托车、船舶等传统优势制造业基础[12] 信科产业投资基金 - 总规模50亿元，由武汉高科集团联合中国信科集团、湖北省铁路基金等发起设立[13] - 以空天地海一体化通信网络建设为核心，聚焦光通信、移动通信、光电子和集成电路等六大核心产业板块，并前瞻布局6G、量子通信等前沿领域[13] - 依托中国信科集团旗下6家上市公司及产业链资源，服务产业链补链、延链、强链[13] 未来科学城华能中银新能源基金 - 由未来科学城集团联合中银资产、华能投资等机构发起设立，重点投向储能、氢能、智慧能源等前沿领域[14] - 致力于打造昌平区绿色低碳发展新引擎，服务国家“双碳”战略目标[14] - 未来科学城“能源谷”已建成60个国家级和省部级重点实验室，汇聚超过两万名科研人才[14] 丰隆星河QFLP基金 - 规模5亿元，由新加坡丰隆集团执行主席郭令明以个人名义设立，专项投资上海科创三期基金[15][16] - 开创了境外资本通过QFLP渠道投资中国私募股权市场的先例，标志着国际长期资本对中国经济韧性和科创前景的认可[15][16] 菜鸟与中国人寿仓储物流投资基金 - 投资总资产规模超17亿元，重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施[17] - 由菜鸟统一运营管理，项目包括高标准智能转运枢纽，这是双方第三次合作，累计资产管理总规模超过150亿元[17] - 菜鸟在全球运营约90个境内物流园区，总建筑面积约1100万平方米[17] 厦门产业并购股权投资基金 - 出资额20亿元，由厦门本地国有金融资本主导发起，聚焦新能源、新材料、半导体、消费健康等重点产业领域[18] - 是对厦门市设立规模50亿元并购基金政策的具体落实[18] 厦门集美专精特新基金 - 规模1亿元，由集美产投集团与兴证资本共同设立，重点聚焦数字经济、新材料、新能源等战略性新兴产业[19] - 特别关注专精特新企业，旨在支持辖区企业的技术升级和增资扩产[19] 河北自贸区云帆股权投资基金 - 出资额10亿元，旨在填补河北自贸区在创投资本活跃度上的不足[20][21] - 基于自贸区产业规划，未来可能重点支持区内高端制造、新能源、跨境电商等领域的成长型企业[21]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿等机构共同设立一支投资总规模超过17亿元人民币的仓储物流投资基金 [1] - 该基金是双方的第三次合作，此前两次合作累计资产管理总规模超过150亿元人民币 [2] - 基金吸引了多元化的优质机构投资人参与，包括申通快递、友亚人寿、中宏人寿、财信人寿 [1] 投资策略与重点 - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 投资标的包括菜鸟位于核心节点城市的高标准智能转运枢纽，旨在打造智能化、绿色化、高效率的现代物流节点网络 [1][5] - 基金项目均由菜鸟统一运营管理，以实现优质物流资产的稳定高效增值 [5] 合作方优势与资源 - 基金管理人国寿资本投资有限公司为中国人寿集团旗下平台，累计签约规模超过2300亿元人民币，管理基金及产品超过30只 [2] - 菜鸟拥有广泛的全球物流网络，覆盖200多个国家及地区，其运营管理的物流基础设施总建筑面积约1100万平方米，境内运营约90个物流园区覆盖全国30余个城市 [2] - 菜鸟与申通快递的合作从“项目级试点”迈向“战略级生态共建”，菜鸟通过对申通的科技赋能和网络协同提升效率 [3] 行业背景与发展趋势 - 电商行业稳健发展，直播电商、即时零售等新业态层出不穷，驱动物流行业能级跃升 [4] - 国家政策明确支持物流行业向智能化、绿色化、网络化和高效化加速演进，2024年至2025年政府部门先后发布多项行动方案 [4] - 高标准智能转运枢纽融合自动化、数字化、智能化技术，是现代物流体系中提高时效和服务水平的关键节点 [5]

合作概要与基金细节 - 菜鸟与中国人寿共同设立总规模超17亿元人民币的仓储物流投资基金 [1] - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 基金项目由菜鸟统一运营管理，致力于打造智能化、绿色化、高效率的现代物流节点网络 [1][6] 合作方与投资背景 - 基金吸引了菜鸟、中国人寿、申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿等多元化机构投资人参与 [3] - 菜鸟与中国人寿此前已在仓储物流基础设施领域成功合作两次，合作资产管理总规模超150亿元 [3] - 本次是菜鸟与申通快递的第二次基金合作，标志着双方从“项目级试点”迈向“战略级生态共建” [4] 公司资产与运营能力 - 菜鸟全球物流网络遍布200多个国家及地区，运营管理的物流基础设施总建筑面积约1100万平方米 [3] - 菜鸟在境内运营约90个物流园区，覆盖全国30余个城市，包含多个核心经济圈及核心城市 [3] - 基金管理人国寿资本为中国人寿集团旗下公司，管理基金及产品超30只，累计签约规模超2300亿元 [3] 行业趋势与商业模式 - 国内物流仓储行业正从“规模扩张”转向“质量升级”，竞争焦点转向关键节点智能化核心资产 [6] - “轻重分离”模式或成主流，即通过基金持有资产（轻资产）并由专业运营商管理（重运营） [6] - 更多物理物流基础设施可能被转化为可供机构投资者持有的金融产品 [6] - 高标准智能转运枢纽融合自动化、数字化、智能化技术，是提高物流时效与收入的关键节点 [5]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿再度深化战略合作 共同设立仓储物流投资基金 投资总资产规模超17亿元人民币 [1] - 基金吸引了多元化优质机构投资人参与 包括菜鸟 中国人寿 申通快递 友邦人寿 中宏人寿 财信人寿 [1] 投资策略 - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 致力于打造智能化 绿色化 高效率的现代物流节点网络 [1]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿再度深化战略合作，共同设立一支投资总资产规模超17亿元人民币的仓储物流投资基金 [1] - 该基金吸引了多元化的优质机构投资人参与，除菜鸟及中国人寿外，还包括了申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿共同投资 [1] 投资策略与重点 - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 基金致力于打造智能化、绿色化、高效率的现代物流节点网络 [1]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿共同设立总资产规模超17亿元人民币的仓储物流投资基金 [1] - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 基金致力于打造智能化、绿色化、高效率的现代物流节点网络 [1] 合作方与投资人 - 基金吸引了多元化优质机构投资人参与，包括菜鸟、中国人寿、申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿 [1] - 菜鸟与中国人寿此前已成功展开两次合作，合作资产管理总规模超150亿元人民币 [3] - 本次基金的产业资本合作方申通快递是中国率先成立的民营快递公司，本次是菜鸟与申通的第二次基金合作 [4] 公司资源与能力 - 菜鸟全球物流网络遍布200多个国家及地区，运营管理的物流基础设施总建筑面积约1,100万平方米 [3] - 菜鸟在境内运营约90个物流园区，覆盖全国30余个城市，包含多个核心经济圈 [3] - 基金管理人国寿资本是中国人寿集团旗下平台，管理基金及产品超过30只，累计签约规模超过2,300亿元 [3] 行业背景与驱动力 - 电商行业的稳健发展与国家政策的系统性引导共同构成现代物流基础设施建设与升级的核心驱动力 [5] - 市场端新业态如直播电商、即时零售等导致市场需求增长，推动物流行业能级跃升 [5] - 国家政策明确通过体制机制改革、产业融合等五大维度系统部署，引导行业向智能化、绿色化、网络化和高效化加速演进 [5] 投资项目与运营 - 基金投资项目选取了菜鸟位于核心节点城市的高标准、现代化仓储设施，包括高标准智能转运枢纽 [6] - 高标准智能转运枢纽融合自动化、数字化、智能化技术，是实现高效中转与分拨的关键节点 [6] - 所有基金项目均由菜鸟统一运营管理，公司提供全景式、全链路、全周期的资产管理服务 [6]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿再度深化战略合作，共同设立仓储物流投资基金 [1] - 投资总资产规模超过17亿元人民币 [1] - 吸引了多元化的优质机构投资人参与，包括申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿 [1] 投资策略与重点 - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1] - 致力于打造智能化、绿色化、高效率的现代物流节点网络 [1]

合作概况 - 菜鸟与中国人寿深化战略合作，共同设立一支投资总资产规模超17亿元人民币的仓储物流投资基金 [1] - 该基金吸引了多元化机构投资人参与，包括菜鸟、中国人寿、申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿 [1] 投资策略 - 基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施 [1]