核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长21.01%至74.59亿元，归母净利润同比增长2.80%至4.22亿元，但Q2单季度归母净利润环比下降2.02%至2.09亿元，业绩低于预期 [3][4] - 毛利率短期承压，Q2单季度毛利率环比下降2.66个百分点至16.84%，主要受下游客户降价影响 [4] - 公司通过新产品拓展和全球化战略加速成长，深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户，单车配套价值量有望持续提升 [5][6] - 盈利预测调整，2025-2027年归母净利润预测调整为10.88亿元、13.50亿元、16.63亿元，对应市盈率分别为22.37倍、18.03倍、14.63倍，维持"买入"评级 [7] 财务表现 - 2025Q2单季度营业收入39.40亿元，同比增长26.41%，环比增长11.97% [3][4] - 2025Q2单季度归母净利润2.09亿元，同比增长1.19%，环比下降2.02%，归母净利率5.30%，同比下降1.32个百分点，环比下降0.76个百分点 [3][4] - 2025Q2单季度期间费用率9.98%，环比下降2.67个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.62%/5.10%/4.33%/-0.07% [4] - 2025年上半年营业收入74.59亿元，同比增长21.01%，归母净利润4.22亿元，同比增长2.80% [3] 下游客户表现 - 特斯拉2025Q2全球交付38.41万辆，环比增长14.32% [4] - 吉利汽车2025Q2批发70.39万辆，环比基本持平 [4] - 奇瑞汽车2025Q2批发61.38万辆，环比微增2.28% [4] - 理想汽车2025Q2批发11.11万辆，环比增长19.59% [4] 业务进展与战略 - 公司仪表板、门板等产品在成本控制和服务响应方面具有明显竞争优势 [5][6] - 深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户，产品市场份额持续提升 [6] - 基于核心工艺能力布局新工艺，拓展外饰件及座椅等新产品品类，单车配套价值量有望持续提升 [6] - 全球化战略加速，在墨西哥、斯洛伐克、德国和美国等地陆续布局，有望成为全球化的汽车饰件龙头 [6] 盈利预测与估值 - 2025年归母净利润预测调整为10.88亿元（前值13.37亿元），对应EPS 2.23元 [7] - 2026年归母净利润预测调整为13.50亿元（前值17.25亿元），对应EPS 2.77元 [7] - 2027年归母净利润预测调整为16.63亿元（前值21.02亿元），对应EPS 3.41元 [7] - 2025-2027年市盈率分别为22.37倍、18.03倍、14.63倍 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入74.59亿元 同比增长21.01% [1] - 2025年上半年归母净利润4.22亿元 同比增长2.80% [1] - 2025年第二季度营业收入39.40亿元 环比增长11.97% [1] 经营状况 - 2025年第二季度业绩低于预期 毛利率水平短期承压 [1] - 特斯拉全球交付38.41万辆 环比表现影响公司业绩 [1] 客户与市场 - 仪表板、门板等产品在成本控制和服务响应方面具有竞争优势 [1] - 深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户 [1] - 产品市场份额持续提升 [1] 发展前景 - 新产品拓展可期 全球化战略加速 [1] - 2025-2027年归母净利润预测调整为10.88亿元、13.50亿元、16.63亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩低于预期 单季度实现营业收入39.40亿元 同比增长26.41% 环比增长11.97% 归母净利润2.09亿元 同比增长1.19% 环比下降2.02% [7] - 盈利能力短期承压 Q2单季度毛利率16.84% 环比下降2.66个百分点 归母净利率5.30% 同比下降1.32个百分点 环比下降0.76个百分点 [7] - 期间费用率控制良好 Q2单季度期间费用率9.98% 环比下降2.67个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.62%/5.10%/4.33%/-0.07% [7] - 新产品拓展与全球化战略加速 仪表板、门板等产品在成本控制和服务响应方面具有竞争优势 深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户 单车配套价值量持续提升 在墨西哥、斯洛伐克、德国和美国等地布局 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入74.59亿元 同比增长21.01% 归母净利润4.22亿元 同比增长2.80% [7] - 2025年预测营业总收入170.23亿元 同比增长28.34% 归母净利润10.88亿元 同比增长11.41% [1] - 2026年预测营业总收入202.64亿元 同比增长19.04% 归母净利润13.50亿元 同比增长24.05% [1] - 2027年预测营业总收入239.39亿元 同比增长18.14% 归母净利润16.63亿元 同比增长23.23% [1] - 2025年预测EPS 2.23元/股 市盈率22.37倍 2026年预测EPS 2.77元/股 市盈率18.03倍 2027年预测EPS 3.41元/股 市盈率14.63倍 [1][7] 市场数据 - 收盘价49.95元 一年最低价36.41元 最高价58.50元 [5] - 市净率4.22倍 流通A股市值243.41亿元 总市值243.41亿元 [5] - 每股净资产11.84元 资产负债率64.95% 总股本487.30百万股 流通A股487.30百万股 [6] 客户表现 - 主要下游客户2025Q2表现：特斯拉全球交付38.41万辆 环比增长14.32% 吉利汽车批发70.39万辆 环比基本持平 奇瑞汽车批发61.38万辆 环比微增2.28% 理想汽车批发11.11万辆 环比增长19.59% [7]

公司财务表现 * 2025年上半年营业收入27.80亿元 同比增长17.18%[4] * 归属于上市公司股东的净利润2.16亿元 同比下降15.63%[4] * 扣非后净利润1.74亿元 同比下降29.71%[4] * 每股收益0.57元 同比下降14.93%[4] * 加权平均净资产收益率4.15% 同比下降0.82个百分点[4] * 经营性现金流净额8,792万元 同比下降43%[4] 新能源业务发展 * 新能源业务占比达51.15% 首次超过50%[2][5] * 奇瑞为最大客户 占总收入35%左右[2][5] * 领跑为第二大客户 上半年收入约3亿多元[5] * 特斯拉和蔚来各贡献1.3-1.4亿元收入[5] * 比亚迪 北汽蓝谷和小米各贡献约1亿元收入[5] * 小鹏汽车上半年收入约6,000多万元[6] 海外市场拓展 * 匈牙利基地正式筹建 预计2026年6月完成基建[2][7][14] * 西班牙工厂获得新订单 其他海外项目报价推进中[7] * 匈牙利基地面向BBA及比亚迪等中国出口整车厂[14] * 西班牙工厂承接领跑项目及奇瑞合作[15] * 海外产能将集中在匈牙利基地逐步释放[16] 生产基地建设 * 新增肇庆 大连 合肥 安庆及金华等多个基地[2][8] * 大连和安庆基地已实现盈利[2][8][11] * 肇庆工厂亏损约800万元 需月销售额2,000万元达盈亏平衡[11][12] * 合肥基地亏损约1,500万元 下半年有望接近扭亏[11][12] * 金华基地亏损600万元 下半年有望扭亏[11][12] * 计划建设江北工厂[2][8] 客户合作深化 * 与领跑汽车合作深化 余姚基地营收3亿元[2][10] * 金华基地预计年底投产 全年销售额有望达8-10亿元[10] * 为领跑C10 C11及B系列提供模块化产品 基本实现独家供应[10][13] * 通过模块化供货模式提升单车价值量[10][13] * 与奇瑞合作紧密 大连和安庆基地销售额合计近5亿元[17] 技术创新与数字化 * 应用SAP MES系统优化模块化设计 一体化工程设计及模具自动化[2][9] * 提高项目开发效率并降低成本[2][9] * 专注于汽车智能模块 智能座舱板块获德国设计红点奖[23] * 在材料 工艺和制造方面增加新开发机会[23] * 探索模具自动化和解具领域 年销售额近5,800万元[23] 新业务布局 * 探索工业自动化和人形机器人方向[23][24][26] * 工业自动化业务销售额约6,000万元[26] * 使用透光表皮等新材料 与基金投资材料绑定[24] * 积极布局新材料及机器人领域合作伙伴[24] * 参股座椅业务 与富胜在商务端深度合作[27] 盈利能力提升措施 * 通过精益管理提高项目落地效率并减少损耗[3][25] * 工业自动化团队及人形机器人投放优化成本[25] * 推动模块化项目落地提高单车价值量[3][25] * 寻找新的增长点提升毛利率和盈利能力[3][25] 联营业务表现 * 联营公司投资收益同比减少2,759万元[4] * 二季度联营收益恢复明显[18] * 奥迪项目表现稳健 长春安通林受红旗项目影响较大[18] * BBA部分收益低于预期 宝马和奔驰同比下降[18] * 拓展新客户包括小鹏 广汽及天津板块新获奔驰项目[18] 未来增长点 * 2026年重点增量客户包括小米U7 领跑项目及小鹏汽车[20] * 沈阳板块新项目带来增长[20] * 海外西班牙和匈牙利工厂随产能落地带来更多订单[20] * 模具业务去年销售额超3亿元 总订单约5亿元[21] * 已获得欧洲零部件模具订单[21] 行业影响与展望 * 公司经历新能源整合过程 积极做好自身管理和市场拓展[28] * 零部件集成供应商发展前景值得期待[28] * 开发新产品满足环保 轻量 智能 安全等需求[28]

行业情况 - 2025年上半年汽车市场销售量达到1565.3万辆，同比增长11.4%，其中乘用车销售1353.1万辆，同比增长13%，商用车销售212.2万辆，同比增长2.6%，汽车总出口量为308.3万辆，同比增长10.4% [3] - 新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级，出口量保持增长，其中新能源汽车出口增长迅速，中国品牌销量占比保持高位 [3] - 2025年汽车市场销量预期为3379万辆，同比增长7.5%，其中乘用车为2982万辆，同比增长8.2%，商用车预计397万辆，同比增长2.5%，新能源汽车总销量预计为1671万辆，同比增长29.9%，出口总量预计实现651万辆，同比增长11.3%，自主品牌全年预计销量2500万辆，渗透率将达到74.0% [4] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入93.01亿元，同比微降0.19%，上年同期为93.19亿元 [2] - 利润总额4.60亿元，同比增长15.71%，上年同期为3.98亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长0.90%，上年同期为2.63亿元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额5.25亿元，同比下降37.11%，上年同期为8.35亿元 [2] - 基本每股收益0.3569元/股，同比增长0.88%，上年同期为0.3538元/股 [2] - 加权平均净资产收益率3.08%，较上年同期减少0.22个百分点 [2] 业务发展 - 公司获得中国一汽集团内新项目53项，包括一汽红旗内饰、外饰、智能视觉及低碳化项目，一汽-大众内饰、外饰及低碳化项目，一汽丰田内饰及低碳化项目等 [5] - 获得中国一汽集团外新项目26项，积极拓展外部市场 [5] - 与多家低空经济、具身智能等领域企业开展交流，探索前沿技术突破与应用场景拓展 [5] 研发与创新 - 智能座舱领域自主研发四款座椅调节电机，攻克控制算法与耐久性关键技术，推进姿态自适应座椅研发 [6] - 智能表面外饰实现光交互技术升级，第四代前端集成系统融合视觉语音交互功能，自研控制器通过车规级认证 [6] - 轻量化创新方面，28kg超轻商用车车轮批量供货客户，一体式铝冲压电池托盘突破液冷板激光焊接工艺，塑料车门轻量化方案试制成功 [6] - 2025年上半年共提出创新研发15项，其中智能座舱研发类3项，智能表面外饰研发类2项，智能视觉研发类3项，轻量化研发类3项，新兴产业研发类4项 [7] 产业布局与投资 - 创新研发中心项目上半年已引入多项设备，具备机械硬件试制、软件分析等能力 [5] - 汽车智能化产品项目上半年完成电子车间全部建设工作进入竣工验收阶段，完成氧传项目产线搬迁工作 [5] - 汽车轻量化产品项目生产设备全部到厂，实验设备部分到厂，生产设备安装调试完成，产品进入PV阶段 [5] - 绿色智造基地项目首个业务于2月实现量产，成立富维汽车镜合肥分公司拓展华中地区车企业务 [5] 股东回报与市值管理 - 公司董事会建议2025年半年度每10股派发现金红利2.80元（含税），以总股本743,057,880股为基数测算，预计合计拟派发现金红利208,056,206.40元（含税） [1] - 控股股东亚东投资和大股东一汽股权均发布增持计划，截至报告期末累计增持金额分别为4400余万元和2500余万元 [12] 公司治理与ESG - ESG报告评级获五星级，ESG评级获上海华证指数A级，保持行业领先水平 [8] - 发布"合创"文化品牌，制定《富维人21条行为准则》，开展文化周系列活动 [14] - 开展"富维青年林"、"爱心图书室"等7个公益项目，彰显公司社会责任 [14]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，模塑科技股价报9.65元，较前一交易日下跌1.63% [1] - 当日开盘价为9.50元，最高触及9.89元，最低下探至9.31元，振幅达5.91% [1] - 全天成交183万手，成交金额17.59亿元，换手率19.96% [1] - 8月15日早盘，模塑科技曾出现快速反弹，9点35分时股价在5分钟内拉升超过2%，成交额达3.45亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1.11亿元 [1] - 近五个交易日累计净流入2.99亿元 [1] 公司业务 - 模塑科技主营业务为汽车零部件制造，产品涵盖保险杠、仪表板等汽车内外饰件 [1] - 公司是宝马、奔驰等国际车企的长期供应商 [1] - 近年来积极拓展新能源汽车客户群体 [1]

重大订单与市场拓展 - 公司收到知名自主豪华品牌主机厂定点通知书，将为其两个车型开发座椅产品，项目预计生命周期6-7年，总销售金额49亿元[1][2] - 2025年以来公司累计获得81.5亿元定点订单，包括5月8日13.9亿元座椅项目、5月20日10.6亿元仪表板项目、6月3日8亿元外饰项目[2][3] - 这些项目体现了公司在汽车零部件领域品牌影响力和技术认可度提升，反映市场开拓战略成效显著[3] 研发投入与技术突破 - 2020-2024年公司累计研发投入20.74亿元，呈现逐年增长趋势，2024年达6.03亿元[1][5] - 2024年新项目数量156个同比增长26.6%，突破27项核心关键技术，获得12项发明专利[6] - 研发成果包括8种传感器研发、7款摄像头产品量产、智能表面产品预研、CMS电子后视镜研发等[6] 财务表现与经营状况 - 2022-2024年公司营收分别为199.7亿元、207.7亿元、196.4亿元，净利润分别为5.45亿元、5.21亿元、5.09亿元[5] - 2025年第一季度营收47.58亿元同比增长5.65%，净利润9900万元同比增长5.27%，毛利率9.85%同比提升0.31个百分点[5] 业务布局与客户结构 - 公司已形成全国性产业布局，在成都、佛山、青岛、天津等地建立产业基地，在常州、合肥、上海等地设厂[4] - 客户包括一汽系、吉利、长城等传统车企，蔚来、理想、小鹏等新势力，以及沃尔沃、奔驰、宝马等国际品牌[4][5]

上市公司公告汇总 资本运作 - 兆易创新拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[3] - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿少数股权[20][21] - 华懋科技筹划收购富创优越股权事项 将实现100%控股[11] - 德迈仕控股股东筹划控制权变更事项[22] - 杰华特拟3.19亿元收购天易合芯40.89%股权[25] 项目投资 - 三孚新科拟投建6.2亿元高安全干电极电池关键材料项目[6] - 杭氧股份拟设控股子公司投建5.57亿元深冷装备智能制造基地[24] - 红四方控股子公司拟14.9亿元投建化工新材料产业园[32] - 威领股份2.2亿元竞得嘉宇矿业74.3%股权[14][15] - 粤桂股份拟定增募资不超9亿元用于精制湿法磷酸等项目[46] 业务合作 - 威孚高科与保隆科技设合资公司拓展全主动悬架业务[7][12] - 一汽富维获新能源品牌10.6亿元仪表板产品定点[23] - 中农立华拟收购台州农资扩充产品服务范围[13] - 步长制药控股子公司签署MF59乳佐剂委托研发协议[33] - 宏景科技签署5.97亿元智算项目服务合同[34] 业绩影响 - 西昌电力分时电价调整预计减少2025年净利润540万元[5] - *ST中地放弃20.67亿元嘉庚科艺城地块项目[4] - 卓锦股份联合中标6768万元土壤修复项目[35] - 新疆交建中标4.51亿元高速公路项目[36] - 中材节能子公司签署12.52亿元EPC总承包合同[37] 其他事项 - 玉龙股份将于5月27日终止上市[8] - 辰安科技6.27%股份转让给合肥国投[9][10] - 翔腾新材2530万元收购控股子公司12.5%股权[17] - 奥飞娱乐1000万元参投AI机器人企业[28] - 九华旅游拟定增募资不超5亿元用于索道等项目[44][45]

公司名称变更 - 公司名称从"长春一汽富维汽车零部件股份有限公司"变更为"长春富维集团汽车零部件股份有限公司"，证券简称从"一汽富维"变更为"富维股份"，证券代码"600742"保持不变 [1] - 更名是公司加速战略转型和市场化发展的重要标志，体现降低对单一集团化客户依赖、提升市场化运营能力的战略意图 [1] - 新名称承载公司在新能源汽车和智能驾驶领域深化布局的雄心，并作为开拓全球高端客户市场、突破前沿技术研发的新起点 [1] 业务与技术优势 - 公司在汽车内外饰系统开发、轻量化材料创新应用及智能视觉技术研发三大核心领域具有显著技术优势和产业积累 [1] - 公司深入落实"四化战略"之一中性化战略，推进集团化发展战略，聚焦技术研发与创新，抢占行业技术制高点 [1] 客户与订单情况 - 公司近期获得知名新能源品牌客户和自主豪华品牌主机厂的定点通知书，将开发仪表板、座椅产品，预计2026年开始批量供货 [2] - 两个项目生命周期分别为5年和4年，生命周期总销售金额预计为10.6亿元和13.9亿元 [2] - 订单体现公司技术实力获市场认可，并进一步完善多元化客户结构 [2] 财务表现 - 2025年一季度公司营业总收入为47.58亿元，同比上涨5.65%，归母净利润为9899.77万元，同比上涨5.27% [2] - 报告期内毛利率为9.85%，较去年同期增加0.31个百分点，实现3年连续上涨 [2] 产业布局与投资 - 公司拟参与投资设立旗挚汽车产业链创业投资基金，作为有限合伙人计划出资1亿元人民币 [2] - 参与设立基金有助于加快公司发展战略实施，寻找具有良好发展前景的项目，并分享潜在投资回报 [2] 战略转型与未来发展 - 更名体现公司加速推进战略转型与市场化发展的决心，技术优势持续释放，多元化客户结构不断完善 [3] - 公司通过资本层面生态布局，在新能源与智能驾驶浪潮中抢占先机，迈向更高质量发展阶段 [3]

公司公告 - 公司收到知名新能源品牌主机厂的定点通知书 将作为零部件供应商为其开发仪表板产品 [1] - 该项目预计2026年开始批量供货 生命周期为5年 [1] - 项目总销售金额预计为10.6亿元 [1] 业务发展 - 公司成功切入新能源车企供应链 获得仪表板产品开发订单 [1] - 项目具有长期性 供货周期覆盖5年时间 [1] - 订单规模较大 总金额超过10亿元 [1]