公司概况 * 纪要涉及的公司为兔宝宝[1] 2025年前三季度整体经营表现 * 公司整体业务保持相对稳健的态势[3] * 核心板材业务收入面临压力有所下滑 主要原因是多层板 生态板和颗粒板价格下降3%至5% 以及品牌使用费同比减少[3] * 家居业务取得接近10%的增长[2][4] 分业务板块表现 **板材业务** * 板材收入整体下滑 但颗粒板销量显著增长 前三季度接近1,100万张 而去年同期为400万至500万张[2][3] * 预计全年颗粒板销量可达1,500万至1,600万张[2][3] * 多层板和生态板销量下降 与公司优化渠道和经销商库存的调整有关[3] * 预计明年颗粒板销量目标提升至2,000万张以上 而多层板预计下滑个位数百分比 生态板可能下滑超过10个百分点[2][10] **辅材及其他装饰材料** * 辅材增长明显 封边条前三季度收入达2.7亿元 同比增长28.7% 毛利率为36.6%[2][4] * 其他装饰材料收入达17.4亿元 同比增长12.3%[2][4] **家居业务** * 全屋定制产品前三季度增长5.5%[2][5] * 地板品牌使用费同比大幅提升181%[2][5] * 木门A类产品增长80%[2][5] **青岛裕丰汉唐经营情况** * 面临较大经营压力 前三季度收入1.02亿元 同比下滑61.2%[2][6] * 净亏损超1亿元 相比去年同期亏损6,240万元有所扩大[2][6] * 预计全年销售额将下滑50%-60% 亏损情况与去年相近[2][6] 业务模式调整与战略 **裕丰汉唐业务模式转型** * 从直接供货模式转型为代运营模式 不再直接供货 将供货和回款交由工厂代理商处理[7] * 转型导致短期收入下降 但应收款项大幅减少 预计明年应收款将进一步减少甚至接近于无[7] * 预计明年财务状况将有所好转[2][7] **颗粒板市场策略** * 颗粒板市场需求快速增长 尤其在全屋定制领域 去年推出的酷宝宝财政版系列今年在河北 山西 内蒙等地实现2至3倍增长[2][9] * 公司推出定位中高端的兔宝宝纯芯版系列以提升竞争力[9] * 公司采取集采模式而非自建工厂 专注于下游双饰面和压贴环节 与纸厂和压贴厂合作确保质量和成本控制[3][17] * 计划逐步增加产量 2026年达2,000多万张 2027年达3,000万张以上[3][18] **产品质量管控** * 公司从2020年开始调整策略 通过严控基材 纸张等供应链环节提高质量标准[3][15] * 从去年起加强OEM管控 对基材质量 大规模检测以及压贴工艺提出严格要求[3][15] 市场与竞争分析 **不同板材产品市场表现** * 颗粒板销售实现翻倍式增长 而多层板和生态板面临压力[8] * 颗粒板主要用于全屋定制家具 其物理性能优于多层板和细木工板 但加工难度大 主要销往大型家具厂[8][9] * 多层板和生态板应用渠道更多元 可用于基础装修及全屋定制柜子[9] * 国内家具厂对颗粒板需求量显著增加 在北方市场如华北 东北地区占比达70%至80% 南方市场如西南地区也快速增长[9] **颗粒板市场竞争格局** * 国内颗粒板市场存在明显供过于求 实际需求量约4,000至4,500万立方米 而产能接近7,000万立方米 导致基材价格持续下跌[17] * 行业内大多数生产制造企业处于亏损状态[17] * 公司认为中高端颗粒板在花色和环保性能上具备竞争力 其价格接近普通二线品牌或白牌多层板[3][19] * 消费者主要关注环保性能和花色设计 环保已成为基础属性 更大的差异化体现在花色上[19] **渠道趋势** * 乡镇渠道主要推动生态板和多层板 而家具厂则以多层板和生态板为主[11] * 在华东地区 多层板和生态板应用占比较高 颗粒板在一些省份的应用占比约为30%-40%[11] * 小B客户（如家装公司 设计师）更专业 倾向于推动知名品牌产品[12] 产品特性与区域市场 **颗粒板在南方市场的适用性** * 南方潮湿气候对颗粒板使用寿命有一定影响 但不会显著限制其发展 通过改进工艺可提升耐用性[20][21] * 在南方潮湿环境下 做好防潮措施后颗粒板定制柜可使用10至15年 但在别墅排屋或地下室等潮气重环境中需谨慎选择[24] * 现阶段颗粒板品质已提升 防水防潮性能改善 在普通商品住宅中问题不大 品牌全屋定制产品会做好防潮处理[23] **颗粒板的限制** * 颗粒板运输半径相对较小 因重量重 单车货物价值低 导致单张成本中运费占比高[22] * 早期颗粒板存在封边技术不佳 原材料质量差（防水防潮性能不足）等问题 影响在下沉市场的使用寿命[22] 辅材配套与成本 **辅材增长与配套率** * 辅材如封边条 净力纸增长迅速 配套率仍有提升空间 例如封边条目前配比为11%-12% 目标是达到16%[25] * 目前一张板配16米封边条的目标尚未完全实现 大约还有30%的提升空间[26][28] * 公司成立五金运营中心推广汉高品牌 但五金件利润率相对较低 大约在15%-20%之间[25] **成本影响** * 今年木材价格略有上涨 但最近胶粘剂价格下降对冲了部分成本上升 整体价格相对平稳 上涨幅度在1%到2%左右[29] * 目前板材价格处于较低水平 对毛利率影响有限[29]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月6日15:00-16:00通过网络文字互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长兼总裁、独立董事、财务负责人、董事会秘书出席了会议并就投资者关注的问题进行回答 [1] 股东回报与资本管理 - 公司已使用自有资金完成两次回购计划，实际回购股份成交总金额为3.29亿元 [2] - 2024年年度股东大会已授权董事会择机论证、制定、实施2025年度中期分红方案 [3] 财务指标解读 - 资产负债表中"预收款项"科目主要核算已向客户收取但尚未构成新收入准则所定义"合同"的预收款 [3] - 合同负债的变动是客户预收款收取、订单下单确认、产品生产发货及收入确认等多环节动态传导的结果 [4] - 存货规模逐步降低是基于行业趋势、经营效率优化及风险管控的综合考量，目前存货周转情况良好 [9] 客户结构与市场策略 - 公司暂未在营业收入中拆分新房和旧房的客户占比 [5] - 公司根据旗下各品牌定位及目标客户消费习惯采取差异化产品设计以提供全屋定制产品 [5] - 详细的分区域收入情况需参阅公司年度报告中的相关章节 [6] 公司战略与发展方向 - 公司企业愿景是打造成世界卓越家居企业，战略上将持续围绕"大家居"模式开展工作 [7] - 战略重点包括大家居模式的持续打造、信息化赋能能力强化、大家居交付能力提升及品牌建设等 [7] 2026年经营展望与应对 - 2026年外部经营环境存在较大不确定性，宏观经济有挑战，消费信心恢复需时间，部分国补政策红利带来的需求增量可能减弱 [8] - 公司应对策略为靠效率提升夯实基础，靠大家居战略打开空间，力争通过这些举措对冲行业压力实现经营企稳向好 [8]

业绩说明会基本情况 - 会议于2025年11月6日15:00-16:00通过网络文字互动方式在全景网召开 [1] - 公司董事长兼总裁、独立董事、财务负责人、董事会秘书出席会议并回答投资者问题 [1] 股东回报与资本管理 - 公司已完成两次股份回购，实际回购股份成交总金额为3.29亿元 [2] - 2024年年度股东大会已授权董事会择机论证、制定、实施2025年度中期分红方案 [3] 财务状况与会计科目说明 - 资产负债表中"预收款项"科目核算合同正式成立前、尚未承诺具体可明确识别商品或服务的预收款 [4] - 合同负债科目的变动是客户预收款收取、订单确认、生产发货及履约义务完成等多环节动态传导的结果 [5] - 公司存货规模逐步降低是基于行业趋势、经营效率优化及风险管控的综合考量 [7] 业务构成与市场策略 - 公司暂未在营业收入中拆分新房和旧房客户的占比 [6] - 公司采取差异化的产品设计和材料搭配以精准为客户提供全屋定制产品 [6] - 详细的分区域收入情况需参阅公司年度报告 [6] 公司战略与发展方向 - 公司企业愿景是打造成世界卓越家居企业 [6] - 公司将持续围绕"大家居"战略开展工作，包括模式持续打造、信息化赋能、交付能力提升及终端优化等 [6] 行业环境与公司展望 - 2026年外部经营环境存在较大不确定性，宏观经济有挑战，消费信心恢复需时间 [6] - 部分地区刺激消费的国补政策因额度用完已阶段性结束，未来政策走向无法预期，政策红利带来的需求增量在2026年可能会减弱 [6] - 公司策略为靠效率提升夯实基础，靠大家居战略打开空间，以对冲行业压力，力争实现经营企稳向好 [6]

会展活动概况 - 成都近期密集举办多场大型展会 包括第十三届TOPS成都宠博会 首届成都悠享生活博览会 第25届四川中秋食品博览会暨月饼文化节 第4届成都华夏家博会 [1][2] - 系列展会覆盖宠物 孕婴童 旅游 珠宝 口腔健康 食品 家居等多个消费领域 形成全业态消费覆盖 [1][2] - 业内认为这些展会有效激活消费市场 发挥以展促消 以节兴商作用 助推假日经济与城市消费繁荣 [2] 宠博会详情 - 第十三届TOPS成都宠博会于9月18日开幕 为期4天 汇聚500余家展商和4500多个宠物品牌 [1] - 展会覆盖食品 用品 医疗 活体及智能设备全产业链 采用街区化理念规划展馆 [1] - 设置宠物食品区 国货街 喵星人街 汪星人街等多个主题街区 优化观展动线 [1] - 打造"茸化星球"主题融合互动装置与游戏化探索动线 提供沉浸式体验 [1] 生活博览会特色 - 首届成都悠享生活博览会暨蓉城嗨购消费季于9月19日开幕 在世纪城新国际会展中心与桂溪生态公园东区同步举行 [1] - 推出品牌沙龙 健康讲座 联合义诊 IP巡游 亲子运动会 非遗手作及野餐市集等多元体验 [1] - 采用"展馆+"理念融合室内外场景 依托"1+1+N"体系打造跨产业沉浸式嘉年华 [1] - 聚焦孕婴童 旅游 珠宝 口腔健康四大领域 通过场景创新呈现未来消费新形态 [1] 食品博览会数据 - 第25届四川中秋食品博览会暨月饼文化节集结近200家企业 展出两千余种产品 [2] - 云集云南云腿月饼与川式月饼等众多品牌 配套举办健康食养大会 甘洛县帮扶成果展示 诗词书法比赛 中秋茶会等活动 [2] 家博会规模与影响 - 第4届成都华夏家博会于9月19日至21日举行 展出面积达2.2万平方米 [2] - 汇聚107家知名家居品牌 涵盖家具 建材 家电 全屋定制等多品类 [2] - 预计吸引2.5万人次观展 直接带动消费约8000万元 [2]

活动概述 - 公司于7月19日启动第十二季816"全民顾家日"活动，延续"为爱放价、只在顾家"主题，推出创新服务双引擎"电子合同"和"快交服务"[2] - 该活动自2014年起连续举办十二年，旨在深化消费者对家的理解并增强品牌粘性[2] 产品与价格策略 - 活动期间推出多款覆盖客餐厅、卧室及全屋定制的产品，强调功能性创新与场景化舒适体验[4] - 全品类一体化研发设计生产模式满足一站式购物需求[4] - 推出"心动保价"政策：消费者购买的同款产品若在保价期内（至2025年12月31日）出现更低成交价，可申请差价退还，覆盖所有线下门店产品[5] 服务创新 - 全面启用电子合同，具备品牌背书且明确质量标准，降低消费纠纷风险，合同关联会员权益便于售后追踪[5] - 基于智能制造与供应链优化，部分产品实现现货极速交付，订单自动化处理最快次日发货，全链条覆盖生产至安装环节[7] 营销与消费者体验 - 活动彰显年度最大优惠力度，结合产品、价格、服务三重优势吸引消费者[9] - 延续2024年以旧换新服务，新增价格保障机制强化消费信心[5]

股权相关 - 股份转让基于股东自身资金需求，引入认可公司价值的投资者，优化股权结构 [1] - 大股东和二股东转让股权过户事项正在推进，尚未完成 [1] 股价相关 - 股票价格波动受市场、宏观经济、投资者心理等因素影响，公司生产经营正常，无未披露信息 [2][5] 股东人数 - 截至2025年3月31日，公司股东总人数为9882 [3] 业绩情况 - 2024年公司营收88,588.12万元，净利润-37,476.33万元，受行业景气度等影响下滑 [4] - 2024年1 - 12月，国内家具行业规模以上企业营收6,771.5亿元，同比增长0.4%；利润总额372.4亿元，同比减少0.1% [5] 应对措施 - 2025年公司坚定中高端定位，做强品类和配置，拓展全渠道，优化大宗客户收入结构，加强跨界合作 [4] 盈利增长点 - 引进德国豪迈柔性生产线，引入精益生产理念，推进生产自动化与智能化 [5] 行业前景 - 城镇化和旧城改造使存量装修需求增加，房地产市场企稳带来机会，定制家具行业集中度有提升空间 [5] 销售渠道 - 公司铺设大宗工程和零售等多重渠道，工程业务“直营+经销商”并重，零售实施市场导向细分战略，进行跨界合作 [6] 减持信息 - 如有十大股东减持计划，公司将依规披露 [5]