每经头条（nbdtoutiao）——"一针两千，童颜针年销3亿元"背后：多家关联方注册地"查无此人"，股民 追问"钱呢"！钱氏姐弟几乎"掏空"江苏吴中，公司即将退市 （记者 张明双） 每经AI快讯，四方科技（SH 603339，收盘价：12.65元）12月15日晚间发布公告称，公司第五届第六次 董事会会议于2025年12月13日在公司会议室以现场结合通讯形式召开。会议审议了《关于召开2025年第 二次临时股东会的议案》等文件。 2024年1至12月份，四方科技的营业收入构成为：罐式集装箱行业占比58.62%，冷冻设备占比38.62%， 其他业务占比2.76%。 截至发稿，四方科技市值为39亿元。 ...

中欧经贸合作宏观背景 - 中欧建交50周年，双方是全球重要经济体和应对挑战的伙伴 [1] - 全球化与全球合作趋势不可逆转，经济正迈向数字化和绿色化快速转型 [1] - 中国高水平对外开放呈现更丰富内涵，包括自主开放、新质领域开放及合作共赢开放 [2] 青岛与欧洲经贸合作现状 - 2025年1-9月青岛与欧洲贸易进出口总额1420亿元人民币，同比增长2.6% [5] - 截至2025年9月欧洲在青岛累计投资项目1732个，实际使用外资64.1亿美元 [5] - 近5年欧洲企业来青投资额年均增长28.5% [5] 欧洲企业在青岛投资案例 - 雀巢集团落户31年六次增资扩产，青岛公司成为亚洲最大生产基地 [5] - 阿斯利康在青岛总投资达7.64亿欧元 [5] - 青岛马士基集装箱工业公司年产3.5万余个冷冻货集装箱和4.5万余套冷冻设备，跻身中国外商投资企业出口200强 [7] - 阿特拉斯·科普柯集团埃地沃兹真空泵制造项目总投资约1.5亿美元，2024年实现营收3.3亿美元 [7] - 法国液化空气在青设4家企业，为山东最大医用氧生产商，其年产30万吨绿色甲醇及空分生产基地项目于2025年9月获批 [7] - 德国朗盛集团青岛生产基地总产能达三万吨 [7] 中欧合作重点领域与方向 - 以数字纽带重塑产业新生态，探索中欧工业互联网协同计划，开展装备远程运维、预测性维护、数字孪生等领域联合研发 [4] - 以蓝色纽带拓展合作空间，共建中欧蓝色伙伴关系创新基地，推动海洋经济科技共赢 [4] - 以绿色纽带培育新动能，合作氢能储运、低碳冶金、绿色建筑等领域，推动绿色标准合作与技术转移 [4][5] - 推动三个升级：从技术引进升级为联合创新，从货物贸易升级为规则对接，从项目合作升级为模式共创 [5] 青岛产业发展优势与机遇 - 青岛产业基础雄厚，涵盖41个工业门类中的39个，是新兴产业天然试验场 [9] - 青岛是很好的AI+试点城市，制造业发达且港口物流便利 [8] - 西门子与北辰合作探索动力电池拆解青岛模式，采用AI视觉技术降低碳排放70% [8] - 青岛是国家重要综合性石化基地，2023年实现产值317亿美元 [11] - 青岛化工副产氢资源丰富，正打造东方氢岛，欧洲企业可参与钙钛矿电池、风电装备等绿色技术开发 [11] - 青岛国资国企已开放123个场景，覆盖数字化转型和人工智能等重点领域 [11]

公司基本情况 - 公司成立于1990年5月19日，于2016年5月19日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内制冷设备及罐式集装箱领域的重要企业，在冷链物流装备制造方面具有较强技术实力 [1] - 公司主营业务为食品冷冻设备及罐式集装箱的研发、生产和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为12.37亿元，在行业中排名第9位，行业平均营收为16.25亿元，行业中位数为12.37亿元 [2] - 主营业务构成中，罐式集装箱营收5.32亿元，占比61.73%；冷冻设备营收3.43亿元，占比39.81%；其他营收4584.53万元，占比5.32% [2] - 2025年三季度净利润为1.03亿元，在行业中排名第8位，行业平均净利润为1.44亿元，行业中位数为9346.59万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为26.33%，去年同期为21.65%，低于行业平均水平36.25% [3] - 2025年三季度公司毛利率为20.99%，去年同期为24.36%，低于行业平均水平24.91% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理黄杰，其2024年薪酬为72.16万元，较2023年增加2.47万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.94万户，较上期增加42.18%；户均持有流通A股数量为1.05万股，较上期减少29.67% [5]

**海容冷链 2025年第三季度电话会议纪要关键要点** **一、 公司及业务概览** * 公司为海容冷链，主营业务包括商用冷冻柜、冷藏柜、商超展示柜、智能零售柜及医药柜等产品的研发、生产与销售[1] * 业务市场覆盖中国国内及海外[4] **二、 2025年第三季度财务与运营表现** * 商用冷冻业务收入为2.81亿元，同比增长25.79%[2][4] * 冷冻内销收入7,800万元，同比增长13%[4] * 冷冻外销收入2.03亿元，同比增长31%[4] * 商用冷藏业务收入1.13亿元，同比下降16.9%[4] * 冷藏内销收入7,500万元，同比增长21.7%[4] * 冷藏外销收入3,700万元，同比下降49%[4] * 商超业务收入1.38亿元，同比增长129%[4] * 商超内销收入1.3亿元，同比增长140%[2][4][19] * 智能柜业务收入6,500万元，同比下降4.9%[4] * 内销总收入3.48亿元，同比增长39%；外销总收入2.58亿元，同比增长4.2%[4] * 综合毛利率同比回落，主要因冷冻产品结构变化导致其毛利率下降约2个百分点[2][13][14] * 冷冻业务合并毛利率为37.4%（内销32.5%，外销39%）[7] * 冷藏业务合并毛利率为17.3%（内销14.5%，外销22.8%）[7][15] * 商超业务合并毛利率为24.9%（内销24%，外销42%）[7] * 智能柜业务合并毛利率为24%（内销24%，外销10%）[7] **三、 各业务板块发展趋势与展望** * **冷冻业务**：增长得益于下游冰淇淋销售符合预期，带动设备投放量增加，预计明年订单保持增长势头[2][11] * **冷藏业务**：前三季度增长超20%，得益于新客户增加及与可口可乐、百事可乐等大客户合作量显著提升，对未来持续增长充满信心[2][10][12] * **商超业务**：内销高增长主要来自美宜佳等传统客户采购量增加及零食量贩店新增合作，预计增长趋势将持续，但明年增速可能回落至相对适中水平[2][19][20] * **智能柜业务**：发展受优质点位（如高铁站、地铁站）争夺激烈影响，投放节奏出现短期波动属正常现象，全年增幅更具指导意义[21] * **医药柜业务**：处于早期阶段，验证周期长，短期内难有显著收入和利润贡献，但存在国产替代的中长期发展机会[24][25] **四、 海外市场与印尼工厂** * **北美市场**：当前表现不佳，受高额关税及客户前期囤货影响，预计明年通过印尼工厂供货（关税仅19%）将有助于业务恢复[8][9] * **东南亚市场**：被视为重要增长点，印尼经济发展迅速，城乡结合部下沉空间大[16] * **印尼工厂**：进展顺利，预计11月底试生产，2026年正常供货，第一年目标产能10万台，长期目标50万台，主要服务印尼当地和美国市场[2][17] * **全球竞争力**：公司产品质量与欧洲、日本竞争对手相当，部分智能柜产品领先，性价比优势明显[16] **五、 其他重要事项** * **分红政策**：公司维持不低于50%的分红政策[3][28] * **销售费用**：前九个月销售费用绝对值同比仅增加约100万元，未来若加大海外市场投入可能增加，但总体波动不大[18] * **汇率风险**：计划通过外汇套期保值及缩短结汇时间应对人民币升值风险[22] * **研发投入**：未来几年研发投入和运营开支预计小幅增加，但不会有大幅度提升，重点逐步攻克不同温度区间的医用产品[26][27] * **明年展望**：海外冷藏业务预计改善，国内外冷冻业务趋势良好，商超新增订单或延续，具体增长目标待11、12月主要客户招投标结束后确定[3][29][30]

公司近期动态 - 公司于2025年10月26日召开第五届第五次董事会会议，审议了关于召开2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入构成为罐式集装箱行业占比58.62%，冷冻设备占比38.62%，其他业务占比2.76% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为43亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，6个月目标价13.86元，相当于2025年18倍动态市盈率 [1][6] 报告的核心观点 - 罐箱行业周期下行拖累业绩，拓展新品提升竞争力 [1][8] 公司基本情况 - 总股本和流通股均为3.09亿股，总市值和流通市值均为33.95亿元，12个月内最高/最低价为15.34/8.8元 [3] - 2024年实现收入18.63亿元，同比下滑16.41%，实现归母净利润2.37亿元，同比下滑28.91%，拟向全体股东每10股派发现金红利2.36元（含税） [4] 业务情况 罐箱业务 - 2024年罐箱业务收入10.92亿元，同比下降27.47%，主要因集罐箱行业处于下行周期，2024年全球新造罐箱4.21万台、同比下降26%，国际关系紧张、汇率波动等影响短期景气度 [5] - 罐箱行业是震荡上升行业，国际贸易影响客户短期采购意愿，但受益于全球大宗液体和液化气运输需求增长，长期保持增长态势 [5] - 2024年公司罐箱份额19.27%（按销量），特种罐箱竞争优势明显，已实现T0、T1 - T23、T50、T75箱型全覆盖，并积极推进特箱产线扩建 [5] 冷冻设备业务 - 2024年冷链装备业务收入7.20亿元，同比增长10.86%，发展平稳 [5] - 新型集装箱式V型干冷器在IDC数据中心展展出，并为多家企业提供测试用样机 [5] - 节能板材产品应用于国内多家大型物流冷库与食品行业冷库，并持续推进LNG增强型聚氨酯深冷保温板项目建设 [5] 财务情况 毛利率与费用 - 2024年综合毛利率24.45%，同比下降0.9pct，与冷链装备直接材料、制造费用成本上升有关 [6] - 2024年销售/管理/研发费率同比分别上升0.52/1.01/0.11pct，因收入规模下降导致费率上升；财务费率同比下降0.76pct，主要系汇兑损益变化 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为19.52亿元、20.95亿元、23.23亿元，归母净利润分别为2.39亿元、2.49亿元、2.86亿元，对应EPS分别为0.77元、0.81元、0.92元 [6] 财务指标 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,862.98|1,952.00|2,094.70|2,322.71| |营业收入增长率(%)|-16.41%|4.78%|7.31%|10.88%| |归母净利（百万元）|237.15|238.90|249.29|285.70| |净利润增长率(%)|-28.91%|0.74%|4.35%|14.61%| |摊薄每股收益（元）|0.77|0.77|0.81|0.92| |市盈率（PE）|16.42|14.20|13.60|11.87| [7]