股价与资金表现 - 10月30日盘中股价下跌2.00%至10.29元/股，成交额3992.69万元，换手率0.92%，总市值43.87亿元 [1] - 当日主力资金净流出381.68万元，特大单净卖出152.43万元，大单净卖出229.25万元 [1] - 今年以来股价累计上涨39.81%，但近期表现疲软，近5日、近20日、近60日分别下跌4.01%、3.47%、13.31% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次7月25日龙虎榜净卖出5396.97万元，卖出总计1.15亿元，占总成交额10.97% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市，主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他业务合计约7.23% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括小盘、水利建设、水电概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入25.77亿元，同比增长4.10%，归母净利润9411.94万元，同比增长19.73% [2] - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数2.51万，较上期增加30.11%，人均流通股16761股，较上期减少23.14% [2] - 同期十大流通股东中，招商量化精选股票发起式A为新进股东，持股271.22万股，诺安先锋混合A退出十大股东之列 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对苏博特维持“买入”投资评级 [6] - 报告给予公司目标价为13.44元人民币，较前值13.3元有所上调 [4][6] - 报告核心观点认为，尽管公司第三季度业绩略低于预期，但受益于西部重点基建工程（如“雅下”水电站）的推进，减水剂产品需求将获得支撑，且价格已出现环比改善，公司凭借丰富的项目经验有望持续受益 [1] 第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现营收9.04亿元，同比小幅下降0.92%，环比下降8.82% [1] - 第三季度实现归母净利润3087.40万元，同比增长21.94%，但环比下降20.67%，略低于预期的0.46亿元 [1] - 前三季度累计实现营收25.77亿元，同比增长4.10%；累计归母净利润9411.94万元，同比增长19.73%；扣非净利润7654.90万元，同比增长15.25% [1] - 前三季度毛利率为33.14%，同比微增0.25个百分点；但第三季度单季毛利率为30.15%，环比下降5.35个百分点 [2] - 前三季度归母净利率为3.65%，同比提升0.5个百分点；第三季度单季归母净利率为3.4%，同比提升0.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.79亿元，同比下降16.54% [3] 分业务板块表现 - 前三季度高性能减水剂销售收入为13.16亿元，同比增长0.9%；高效减水剂销售收入为0.31亿元，同比下降13.7%；功能性材料销售收入为5.66亿元，同比增长22.2% [2] - 前三季度高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料销售均价同比分别下降1.73%/10.18%/10.35% [2] - 第三季度单季高性能减水剂和高效减水剂价格环比改善，分别上涨3.6%和7.8% [2] - 前三季度检测技术服务收入为6.65亿元，同比下降1.2%，但降幅较上半年有所收窄 [2] 成本与费用分析 - 前三季度公司环氧乙烷和甲醛采购均价同比分别下降3.24%和2.01%，成本侧压力有所改善 [2] - 前三季度期间费用总额为6.82亿元，同比增长5.3%，费用表现相对刚性；期间费用率为26.47%，同比上升0.3个百分点 [3] - 第三季度单季期间费用率为24.15%，同比上升1.22个百分点，环比下降2.26个百分点 [3] - 现金流方面，前三季度收现比为96.9%，同比下降1.89个百分点；付现比为84.4%，同比上升3.60个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025年至2027年归母净利润预测为1.64亿元、2.06亿元、2.41亿元，对应三年复合增速为35.94% [4] - 对应2025年至2027年每股收益（EPS）预测分别为0.38元、0.48元、0.56元 [4] - 基于可比公司2026年Wind一致预期市盈率（PE）均值为18倍，报告考虑到公司在地产链需求改善及西部基建项目中的优势，给予公司2026年28倍PE估值 [4] - 根据盈利预测，公司2025年至2027年预期市盈率（PE）分别为28.35倍、22.56倍、19.26倍 [8] 行业与公司前景 - 行业需求端受益于西部重点基建工程如“雅下”水电站等的落地推进，为减水剂等开工端建材需求带来支撑 [1] - 减水剂产品价格在第三季度已显现环比改善迹象 [1][2] - 公司在西部区域重大基建项目建设经验丰富，有望充分受益于未来西部重点工程项目的推进 [1][4]

投资评级 - 报告对苏博特维持“增持”评级 [1][5][8] 核心观点 - 公司连续三个季度利润实现正增长，底部复苏趋势得到确认，前三季度归母净利润同比增长19.7%至0.94亿元 [8] - 功能性材料销量高速增长，单三季度销量同比大增38.6%至12.36万吨，营收体量已达2.2亿元，成为核心增量贡献 [8] - 公司在重大工程技术领域禀赋突出，凭借实验室优势和技术实力，在川藏铁路、三澳核电等重点项目中获取订单，未来新藏铁路、浙赣粤运河等项目有望带来持续订单 [8] - 尽管业绩持续恢复，但价格端仍有压力，报告下调了公司2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别下调17.0%、11.8%、14.2% [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.77亿元，同比增长4.1%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长19.7% [6][8] - 单三季度公司实现营收9.0亿元，同比微降0.9%，但归母净利润实现0.3亿元，同比增长21.9% [8] - 预测公司2025年归母净利润为1.85亿元，同比增长93.0%，2026年、2027年预测归母净利润分别为2.53亿元、2.95亿元 [6][8] - 预测公司2025年每股收益为0.43元，对应市盈率为25倍，2026年及2027年预测每股收益分别为0.59元、0.69元 [6][8] 经营数据分析 - 单三季度公司高性能减水剂销量为25.5万吨，同比下降10.9%，高效减水剂销量为0.45万吨，同比增长9.8% [8] - 功能性材料销量表现亮眼，连续保持30%以上的增长，单季度销量达12.36万吨 [8] - 公司产品结构持续优化，功能性材料应用范围和场景不断扩大 [8] 技术与竞争优势 - 公司被认定为“国家认定企业技术中心”，拥有“重大基础设施工程材料全国重点实验室”等研发平台 [8] - 公司在核电、水电、高铁、桥梁等国家重大重点工程领域积累了丰富的应用数据库和行业服务经验 [8] - 技术实力强于竞争对手，在国家级重点工程中的订单竞争优势更为突出 [8]

业绩数据 - 2025年1 - 9月高性能减水剂产量76.54万吨、销量76.38万吨、营收131,579.14万元[1] - 2025年1 - 9月高效减水剂产量1.24万吨、销量1.24万吨、营收3,061.26万元[1] - 2025年1 - 9月功能性材料产量29.68万吨、销量29.60万吨、营收56,590.51万元[1] 价格变动 - 高性能减水剂平均销售价格较上年同期降1.73%[2] - 高效减水剂平均销售价格较上年同期降10.18%[2] - 功能性产品平均销售价格较上年同期降10.35%[2] - 环氧乙烷平均采购价格较上年同期降3.24%[4] - 甲醛平均采购价格较上年同期降2.01%[4] 其他情况 - 报告期内无重大影响事项[5] - 公告发布于2025年10月29日[7]

A股2025年三季报整体披露情况 - 截至10月23日22时，A股有617家上市公司披露2025年三季报 [1] - 其中390家公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比约为63.21% [1] - 仅10月23日当天，就有244家公司发布三季报 [1] 高增长公司业绩表现 - 92家公司前三季度净利润同比增幅超过100% [2] - 167家公司净利润同比增幅超过50%，333家公司增幅超过10% [2] - 晶瑞电材前三季度净利润约1.28亿元，同比增长19202.65%（超过192倍），是目前A股三季报业绩增幅最大的公司 [1][2] - 晶瑞电材前三季度营业收入约11.87亿元，同比增长11.92% [2] - 英联股份前三季度净利润约3537.8万元，同比增长1572.67% [2] - 英联股份前三季度营业收入约16.48亿元，同比增长10.68% [2] - 天能重工前三季度净利润增幅也超过1000% [1] 重点公司股东变动与业务分析 - 晶瑞电材前十大流通股东发生变化：李虎林等新进，北向资金等退出，国泰中证半导体材料设备主题ETF增持，许宁等减持 [2] - 晶瑞电材为科技型新材料公司，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料等，应用于半导体、新能源等行业 [2] - 英联股份前十大流通股东中，前海人寿保险股份有限公司—分红保险产品新进，持股数量为165万股，股份占比为0.64% [3] 股价表现与单季度业绩回暖 - 拓维信息前三季度净利润约1.05亿元，同比增长852.03%，但营业收入约20.78亿元，同比下降29.43% [4] - 拓维信息10月23日股价收报35.08元/股，涨幅1.27%，总市值442亿元，今年以来累计涨幅达91.59% [4] - 华伍股份前三季度净利润约4120.72万元，同比增长70.84%，营业收入约9.94亿元，同比增长16.55% [4] - 华伍股份第三季度业绩显著回暖，单季度净利润约2431.63万元，同比增长4202.15%，营业收入约3.68亿元，同比增长24.34% [4] 公司业绩增长驱动因素 - 华伍股份业绩增长源于在港口起重、海洋重工及水利工程等传统优势领域巩固核心竞争力，实现起重机械板块稳健增长 [5] - 公司风电制动器板块通过降本增效，产品毛利率触底回升，实现了销售收入和利润的双指标回升 [5] 上市公司分红方案 - 10月23日晚间，12家上市公司发布最新分红方案，其中10家每10股拟派发现金红利超过1元（含税） [6] - 无线传媒中期分红预案为每10股派发现金股利3.75元（含税），以4亿股为基数，共计派发现金股利1.50亿元 [6] - 无线传媒前三季度净利润2.17亿元，同比增长14.85%，营业收入4.48亿元，同比减少2.2% [7] - 宝丽迪中期利润分配预案为每10股派发现金股利2元（含税），以1.79亿股为基数，合计派发现金股利约3575.73万元 [7] - 宝丽迪前三季度归属于母公司所有者的净利润1.06亿元，同比增长31.25%，营业收入10.58亿元，同比增长4.57% [7]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价下跌2.06%至10.48元/股，成交额1483.23万元，换手率0.33%，总市值44.68亿元 [1] - 当日主力资金净流入84.88万元，其中大单买入318.63万元（占比21.48%），卖出233.75万元（占比15.76%） [1] - 公司今年以来股价上涨42.39%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.32%，近20日下跌3.05%，近60日下跌17.61% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净卖出5396.97万元，买入总额6065.22万元（占总成交额5.81%），卖出总额1.15亿元（占总成交额10.97%） [2] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括小盘、水电概念、水利建设、西部开发、新材料等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入16.73亿元，同比增长7.03% [3] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润6324.54万元，同比增长18.68% [3] 股东与分红情况 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.93万户，较上期增加1.55%，人均流通股21807股，较上期减少1.53% [3] - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [4] - 截至2025年6月30日，诺安先锋混合A（320003）为新进第六大流通股东，持股565.63万股 [4]

股价表现与交易情况 - 10月9日盘中股价上涨2.02%至10.63元/股，成交额2387.66万元，换手率0.54%，总市值45.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出39.02万元，其中大单买入139.97万元（占比5.86%），卖出178.99万元（占比7.50%） [1] - 今年以来股价累计上涨44.43%，近5个交易日下跌0.28%，近20日下跌1.30%，近60日上涨14.92% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净卖出5396.97万元，买入总额6065.22万元（占总成交额5.81%），卖出总额1.15亿元（占总成交额10.97%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏苏博特新材料股份有限公司，成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市 [1] - 主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [1] 行业与股东结构 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括水电概念、水利建设、小盘、西部开发、房屋检测等 [2] - 截至6月30日股东户数为1.93万，较上期增加1.55%，人均流通股21807股，较上期减少1.53% [2] 财务业绩 - 2025年1月-6月实现营业收入16.73亿元，同比增长7.03% [2] - 2025年1月-6月实现归母净利润6324.54万元，同比增长18.68% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3] - 截至2025年6月30日，诺安先锋混合A（320003）为新进第六大流通股东，持股565.63万股 [3]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.11%至13.79元/股 成交额3.21亿元 换手率2.61% 总市值127.28亿元 [1] - 银河新材料股票发起式A基金当日浮盈约3.6万元 [2] 主营业务构成 - 功能性材料类收入占比78.58% 生命科学与医药类占比20.09% 其他业务占比1.33% [1] - 公司业务涵盖电子信息材料产业 环保材料产业和大健康产业三大领域 [1] 基金持仓情况 - 银河新材料股票发起式A(020276)二季度减持5800股 当前持股5.37万股 占基金净值比例5.26% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金规模1128.19万元 今年以来收益率32.29% 近一年收益率62.93% 成立以来收益率37.01% [2] 基金经理信息 - 基金经理金烨累计任职时间3年265天 管理基金总规模5433.98万元 [3] - 任职期间最佳基金回报39.75% 最差基金回报-1.51% [3]

股份发行概况 - 公司完成新增股份发行约1775万股并于2025年9月19日完成股份登记托管及限售手续[1] - 发行价格为33.8元/股 募集资金总额约6亿元[1] - 新增股份为有限售条件流通股 限售期为发行结束之日起6个月内[1] 股份流通安排 - 限售期届满后的次一交易日起可在科创板上市流通[1] - 预计上市时间遇法定节假日或休息日将顺延至其后第一个交易日[1] 业务构成情况 - 2024年度营业收入构成中功能性材料占比99.79% 其他业务占比0.21%[1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为111亿元[1]

公司董事会与募投项目 - 公司于2025年9月19日召开第三届第十次董事会会议 审议募投项目金额调整议案 [1] - 会议采用现场和通讯结合方式在公司会议室召开 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年全年营业收入中功能性材料占比99.79% 其他业务占比0.21% [1] - 公司当前市值为111亿元 [1] 行业背景 - ETF行业规模达5万亿元 涉及370名基金经理 [1]