公司股价与市场表现 - 2月9日，公司股价上涨5.1%，报收13.19元/股，成交额1.47亿元，换手率2.70%，总市值56.23亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏苏博特新材料股份有限公司，位于江苏省南京市江宁区，成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市 [1] - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商量化精选股票发起式A（001917）于2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有271.22万股，占流通股比例0.65%，按2月9日涨幅计算，该基金当日浮盈约173.58万元 [2] - 招商基金旗下招商中证2000增强策略ETF（159552）于2023年第四季度增持公司股份1.65万股，总持股数达49.09万股，占基金净值比例0.86%，为公司第九大重仓股，按2月9日涨幅计算，该基金当日浮盈约31.42万元 [4] 相关基金产品表现 - 招商量化精选股票发起式A（001917）最新规模36.92亿元，今年以来收益率4.99%，近一年收益率42.96%，成立以来收益率298.7% [2] - 该基金基金经理为王平，累计任职时间15年237天，现任基金资产总规模214.46亿元，任职期间最佳基金回报304.6% [3] - 招商中证2000增强策略ETF（159552）最新规模5.42亿元，今年以来收益率7.82%，近一年收益率55.67%，自2024年6月19日成立以来收益率118.44% [4] - 该基金基金经理为邓童，累计任职时间4年80天，现任基金资产总规模87.31亿元，任职期间最佳基金回报145.96% [5]

公司股价与交易表现 - 2025年2月4日，苏博特股价下跌5.16%，报收12.31元/股，成交额2.39亿元，换手率4.51%，总市值52.48亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达9.29% [1] 公司基本情况 - 江苏苏博特新材料股份有限公司成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市 [1] - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [1] 主要流通股东持仓与损益 - 招商量化精选股票发起式A（001917）于2024年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有271.22万股，占流通股比例0.65% [2] - 该基金在2025年2月4日单日浮亏约181.72万元，在连续3天下跌期间累计浮亏约360.72万元 [2] - 招商量化精选股票发起式A最新规模为36.92亿元，基金经理为王平 [2] 基金重仓持股与损益 - 招商中证2000增强策略ETF（159552）在2024年第四季度增持苏博特1.65万股，总计持有49.09万股，占基金净值比例0.86%，为公司第九大重仓股 [3] - 该ETF在2025年2月4日单日浮亏约32.89万元，在连续3天下跌期间累计浮亏约65.29万元 [3] - 招商中证2000增强策略ETF最新规模为5.42亿元，基金经理为邓童 [3]

公司近期经营动态 - 公司于2026年2月2日公告中标贵州科筑创品建筑技术有限公司的聚羧酸减水剂母液采购项目，中标金额为263.72万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入为35.55亿元，同比微降0.75%，归属母公司净利润为0.96亿元，同比大幅下降40.24%，净资产收益率为2.26% [2] - 2025年上半年公司营业收入为16.73亿元，同比增长7.03%，归属母公司净利润为0.63亿元，同比增长18.68% [2][3] - 公司主营业务结构清晰，2024年高性能减水剂收入占比52.3%，技术服务占比21.44%，功能性材料占比18.95%，高效减水剂占比1.39%，其他业务占比0.55%，其他类占比5.36% [2][3] 公司行业与产品定位 - 公司属于材料行业，主要产品类型包括电子测试和测量仪器、高分子聚合物、合成纤维、化学试剂、涂料与油漆 [2][3]

公司近期资本市场动态 - 公司于2026年1月26日公告，其可能触发新三板创新层降层的风险已全部解除 [1] - 触发风险的原因为：截至2025年12月31日，公司股票已连续30个交易日收盘价低于每股面值1元，若连续达60个交易日将被调整至基础层 [2] - 截至2026年1月20日，公司股票收盘价回升至1.00元/股，降层风险解除；1月22日股价单日大涨79.09%，报收1.97元/股 [2] - 公司自2017年5月31日进入新三板创新层，已挂牌满12个月，是山西省重点上市后备企业，拟冲刺北交所上市 [1][2] - 若公司因此降层，将面临重新申请进入创新层的挑战，因其目前暂不符合相关财务或市值条件 [2][3] 公司财务与上市条件分析 - 2024年公司营收为1.55亿元，同比略有下滑；归属于挂牌公司股东的净利润为-683.5万元 [3] - 2025年上半年，公司实现营收6848万元，同比增长9.79%；归属于挂牌公司股东的净利润为161.60万元，同比增长8.28% [6] - 2026年1月22日，公司总市值仅为2.40亿元 [3] - 根据北交所上市规则，发行人需为在新三板创新层连续挂牌满12个月的挂牌公司 [4] - 根据大象研究院数据，2025年北交所上会企业最近一年净利润大多集中在5000万元至8000万元，年净利润3000万元以下企业无过会案例，公司面临较大的业绩压力 [6] - 公司股价下跌和业绩压力曾被列为上市辅导过程中的两项主要问题，目前股价危机因短期上涨暂时解除 [6] 行业发展趋势与公司战略 - 混凝土外加剂行业呈现“需求结构性增长、竞争差异化加剧、政策驱动转型”的特点 [7] - 增量市场主要来自中西部基建补短板、东部城市群建设及海外“一带一路”项目（如东南亚、中东） [7] - 随着可再生能源和绿色建筑的兴起，混凝土外加剂在这些领域的应用前景广阔 [8] - 公司表示将通过技术升级、成本优化和风险对冲提升抗周期能力，同时把握新兴基建与海外市场机遇 [8] - 公司正探索粉剂无碱速凝剂、净水材料、修补砂浆及其他功能性材料的研发与应用，并已取得初步成果 [8] - 公司为国内领先的混凝土外加剂综合服务商，专注于高性能减水剂、速凝剂等产品的研发与定制化解决方案 [4]

中标事件 - 江苏苏博特新材料股份有限公司于2026年1月20日公告中标中国核工业建设股份有限公司采购项目，中标金额为174.64万元 [1][2] - 中标项目为“中国核建中核华兴核电田湾核电项目单组份聚氨酯防水涂料、聚氨酯胶物资常规采购” [1][2] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为35.55亿元，同比微降0.75% [2] - 2024年归属母公司净利润为0.96亿元，同比下降40.24% [2] - 2024年净资产收益率为2.26% [2] - 2025年上半年公司营业收入为16.73亿元，同比增长7.03% [2][3] - 2025年上半年归属母公司净利润为0.63亿元，同比增长18.68% [2][3] 公司业务构成 - 公司属于材料行业，主要产品类型包括电子测试和测量仪器、高分子聚合物、合成纤维、化学试剂、涂料与油漆 [2][3] - 2024年公司主营业务构成：高性能减水剂占52.3%，技术服务占21.44%，功能性材料占18.95%，其他占5.36%，高效减水剂占1.39%，其他业务占0.55% [2][3]

市场交易与融资融券数据 - 2025年1月16日，公司股价下跌2.79%，成交额为1.56亿元 [1] - 当日融资买入2307.08万元，融资偿还2360.07万元，融资净卖出52.99万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计1.54亿元，其中融资余额1.53亿元，占流通市值的3.38%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 当日融券偿还1.16万股，融券卖出700股，融券卖出金额7553元，融券余量2.36万股，融券余额25.46万元，融券余额同样处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本概况 - 公司全称为江苏苏博特新材料股份有限公司，位于江苏省南京市，成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市 [1] - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：高性能减水剂占51.83%，功能性材料占20.74%，技术服务占20.21%，其他占5.53%，高效减水剂占1.15%，其他(补充)占0.55% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.51万户，较上一期增加30.11% [2] - 截至同期，人均流通股为16761股，较上一期减少23.14% [2] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（基金代码001917）新进成为第十大流通股东，持股271.22万股 [2] - 诺安先锋混合A（基金代码320003）退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入25.77亿元，同比增长4.10% [2] - 同期，公司实现归母净利润9411.94万元，同比增长19.73% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利7.40亿元 [2] - 近三年，公司累计派发现金红利2.34亿元 [2]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌2.04%，报10.10元/股，成交2251.31万元，换手率0.53%，总市值43.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出233.51万元，其中大单买入130.88万元（占比5.81%），卖出364.40万元（占比16.19%） [1] - 公司今年以来股价上涨37.23%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.17%，近20日下跌6.74%，近60日下跌9.98% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净买入额为-5396.97万元 [2] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售，主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他5.53%，高效减水剂1.15%，其他(补充)0.55% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入25.77亿元，同比增长4.10%；归母净利润9411.94万元，同比增长19.73% [3] - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.51万，较上期增加30.11%；人均流通股16761股，较上期减少23.14% [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）新进为第十大流通股东，持股271.22万股；诺安先锋混合A（320003）退出十大流通股东之列 [4] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [2] - 公司所属概念板块包括房屋检测、雅下电站概念、水利建设、融资融券、新材料等 [2]

股价与资金表现 - 10月30日盘中股价下跌2.00%至10.29元/股，成交额3992.69万元，换手率0.92%，总市值43.87亿元 [1] - 当日主力资金净流出381.68万元，特大单净卖出152.43万元，大单净卖出229.25万元 [1] - 今年以来股价累计上涨39.81%，但近期表现疲软，近5日、近20日、近60日分别下跌4.01%、3.47%、13.31% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次7月25日龙虎榜净卖出5396.97万元，卖出总计1.15亿元，占总成交额10.97% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2004年12月15日，于2017年11月10日上市，主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：高性能减水剂51.83%，功能性材料20.74%，技术服务20.21%，其他业务合计约7.23% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品，概念板块包括小盘、水利建设、水电概念等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入25.77亿元，同比增长4.10%，归母净利润9411.94万元，同比增长19.73% [2] - A股上市后累计派现7.40亿元，近三年累计派现2.34亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数2.51万，较上期增加30.11%，人均流通股16761股，较上期减少23.14% [2] - 同期十大流通股东中，招商量化精选股票发起式A为新进股东，持股271.22万股，诺安先锋混合A退出十大股东之列 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对苏博特维持“买入”投资评级 [6] - 报告给予公司目标价为13.44元人民币，较前值13.3元有所上调 [4][6] - 报告核心观点认为，尽管公司第三季度业绩略低于预期，但受益于西部重点基建工程（如“雅下”水电站）的推进，减水剂产品需求将获得支撑，且价格已出现环比改善，公司凭借丰富的项目经验有望持续受益 [1] 第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现营收9.04亿元，同比小幅下降0.92%，环比下降8.82% [1] - 第三季度实现归母净利润3087.40万元，同比增长21.94%，但环比下降20.67%，略低于预期的0.46亿元 [1] - 前三季度累计实现营收25.77亿元，同比增长4.10%；累计归母净利润9411.94万元，同比增长19.73%；扣非净利润7654.90万元，同比增长15.25% [1] - 前三季度毛利率为33.14%，同比微增0.25个百分点；但第三季度单季毛利率为30.15%，环比下降5.35个百分点 [2] - 前三季度归母净利率为3.65%，同比提升0.5个百分点；第三季度单季归母净利率为3.4%，同比提升0.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.79亿元，同比下降16.54% [3] 分业务板块表现 - 前三季度高性能减水剂销售收入为13.16亿元，同比增长0.9%；高效减水剂销售收入为0.31亿元，同比下降13.7%；功能性材料销售收入为5.66亿元，同比增长22.2% [2] - 前三季度高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料销售均价同比分别下降1.73%/10.18%/10.35% [2] - 第三季度单季高性能减水剂和高效减水剂价格环比改善，分别上涨3.6%和7.8% [2] - 前三季度检测技术服务收入为6.65亿元，同比下降1.2%，但降幅较上半年有所收窄 [2] 成本与费用分析 - 前三季度公司环氧乙烷和甲醛采购均价同比分别下降3.24%和2.01%，成本侧压力有所改善 [2] - 前三季度期间费用总额为6.82亿元，同比增长5.3%，费用表现相对刚性；期间费用率为26.47%，同比上升0.3个百分点 [3] - 第三季度单季期间费用率为24.15%，同比上升1.22个百分点，环比下降2.26个百分点 [3] - 现金流方面，前三季度收现比为96.9%，同比下降1.89个百分点；付现比为84.4%，同比上升3.60个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025年至2027年归母净利润预测为1.64亿元、2.06亿元、2.41亿元，对应三年复合增速为35.94% [4] - 对应2025年至2027年每股收益（EPS）预测分别为0.38元、0.48元、0.56元 [4] - 基于可比公司2026年Wind一致预期市盈率（PE）均值为18倍，报告考虑到公司在地产链需求改善及西部基建项目中的优势，给予公司2026年28倍PE估值 [4] - 根据盈利预测，公司2025年至2027年预期市盈率（PE）分别为28.35倍、22.56倍、19.26倍 [8] 行业与公司前景 - 行业需求端受益于西部重点基建工程如“雅下”水电站等的落地推进，为减水剂等开工端建材需求带来支撑 [1] - 减水剂产品价格在第三季度已显现环比改善迹象 [1][2] - 公司在西部区域重大基建项目建设经验丰富，有望充分受益于未来西部重点工程项目的推进 [1][4]

投资评级 - 报告对苏博特维持“增持”评级 [1][5][8] 核心观点 - 公司连续三个季度利润实现正增长，底部复苏趋势得到确认，前三季度归母净利润同比增长19.7%至0.94亿元 [8] - 功能性材料销量高速增长，单三季度销量同比大增38.6%至12.36万吨，营收体量已达2.2亿元，成为核心增量贡献 [8] - 公司在重大工程技术领域禀赋突出，凭借实验室优势和技术实力，在川藏铁路、三澳核电等重点项目中获取订单，未来新藏铁路、浙赣粤运河等项目有望带来持续订单 [8] - 尽管业绩持续恢复，但价格端仍有压力，报告下调了公司2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别下调17.0%、11.8%、14.2% [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.77亿元，同比增长4.1%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长19.7% [6][8] - 单三季度公司实现营收9.0亿元，同比微降0.9%，但归母净利润实现0.3亿元，同比增长21.9% [8] - 预测公司2025年归母净利润为1.85亿元，同比增长93.0%，2026年、2027年预测归母净利润分别为2.53亿元、2.95亿元 [6][8] - 预测公司2025年每股收益为0.43元，对应市盈率为25倍，2026年及2027年预测每股收益分别为0.59元、0.69元 [6][8] 经营数据分析 - 单三季度公司高性能减水剂销量为25.5万吨，同比下降10.9%，高效减水剂销量为0.45万吨，同比增长9.8% [8] - 功能性材料销量表现亮眼，连续保持30%以上的增长，单季度销量达12.36万吨 [8] - 公司产品结构持续优化，功能性材料应用范围和场景不断扩大 [8] 技术与竞争优势 - 公司被认定为“国家认定企业技术中心”，拥有“重大基础设施工程材料全国重点实验室”等研发平台 [8] - 公司在核电、水电、高铁、桥梁等国家重大重点工程领域积累了丰富的应用数据库和行业服务经验 [8] - 技术实力强于竞争对手，在国家级重点工程中的订单竞争优势更为突出 [8]