东北振兴战略与国企改革 - 东北地区国有企业改革深化提升行动取得显著成效，辽宁省属企业2024年利润同比增长75.2%，固定资产投资增长24.1%，战略性新兴产业投资增长50.7% [2][6] - 国有企业体制机制改革突破明显，辽宁省经理层任期制契约化管理覆盖率100%，新进员工公开招聘比例100%，经理层成员内部收入差距倍数达2.2 [3] - 国有经济布局向战略性新兴产业集中，辽宁省形成230亿元规模的"辽宁国资基金系"，新组建数智集团、科创集团等，吉林省推动资本向新能源、新材料等领域集中 [4] 新兴产业与传统产业升级 - 东北新兴产业规模扩大，拥有1201家高技术制造业企业、2973家战略性新兴产业企业，战略性新兴产业企业占比达17.35% [9] - 半导体装备产业成为亮点，沈阳芯源微是国内唯一能量产前道涂胶显影设备的厂商，富创精密可量产7纳米工艺零部件，2024年沈阳半导体装备产业总产值超100亿元 [8] - 传统产业数字化改造加速，辽宁省建立90个工业互联网平台、222个数字化车间，鞍钢55条生产线完成智能升级，关键工序数控应用率超80% [10] 特色文旅产业发展 - 东北冰雪旅游带动效应显著，2025年春节假期三省旅游总收入达1211亿元，2024年全年旅游收入占GDP比重约25.8% [16] - 文旅资源优势突出，拥有森林、冰雪等自然景观及多元文化资源，2024年三省一区通过旅游业协同发展决定，打造国际旅游品牌 [14][15] - 冰雪产业形成完整链条，从运动装备到文化IP全面布局，哈尔滨亚冬会显著拉动消费和投资 [13][16] 中俄东北-远东经贸合作 - 中俄贸易规模持续扩大，2023年东北与远东贸易额270亿美元占中俄贸易11.2%，预计2030年占比将升至20% [19] - 产业合作深入多个领域，黑龙江在远东开发耕地750万亩，"中俄新陆路粮食走廊"运输谷物700万吨，沈阳装备制造园供应俄70%矿山设备 [20] - 未来合作重点包括建立总部基地、自贸试验区对接、资源能源开发及探索边境自由贸易区，东北三省对俄贸易额2024年达784亿美元 [21][22]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 7月9日-10日，2025势银（第五届）光刻产业大会（安徽合肥） 点此报名 添加文末微信，加 光刻胶 群 在半导体芯片集成高密化和线路精细化上，光刻与刻蚀承担着重要的工艺角色，尤其是在半导体前 道制程中，光刻机与刻蚀机分辨率很大程度上决定了集成电路精细化发展水平。在这里我们重点阐 述光刻产业话题。 | 制程 | 晶圆尺寸 | 金属材料 | 光刻机类型 | | --- | --- | --- | --- | | 0.5µm | 200mm | Al | g-line:436nm | | 0.35µm | 200mm | Al | i-line:365nm | | 0.25µm | 200mm | Al | KrF:248nm(stepper) | | 0.18/0.15µm | 200mm | Al | KrF:248(stepper&scanner) | | 0.13µm | 200/300mm | Al/Cu | ArF: ...

国信证券近日发布机械行业2024年年报及2025年一季报总结：分板块来看，半导体装 备/船舶海工/使用类设备2024年收入增速较高。2024年半导体装备/船舶海工/使用类设备营 收同比增速32.90%/23.08%/18.76%，归母净利润增速13.39%/74.84%/4.17%，2025Q1业绩同 比增速38.60%/164.08%/19.94%，景气度较高。工程机械行业2025Q1边际改善，营收/业绩同 比增速分别为10.29%/31.52%，增速较2024Q1分别提升6.01/21.23个pct。 以下为研究报告摘要： 核心观点 经营回顾：2024年行业收入实现增长，盈利能力略有下滑 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动。（国信证券 吴双,王鼎,年亚 颂） 【责任编辑：杨梓安 】 重点组合&5月投资观点：深耕价值，把握前瞻 重点组合：华测检测；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重 工；捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。5月金股推荐：【龙 溪股份】【金帝股份】【恒立液压】【应流股份】【鼎阳科技】【广电计量】。 从长期投资主线的角度，自上而下我们建议 ...

财务与现金流 - 2024年公司销售收入41.33亿美元，半导体装备业务营业收入265.78亿元，净利润52.18亿元；2025年一季度半导体装备业务营业收入78.59亿元，净利润15.79亿元 [5][4][5] - 2024年应收账款为60.45亿元，2023年为37.67亿元；2023年应收账款周转天数为74.37天，2024年为70.25天 [9] - 2025年第一季度营收82.06亿元，同比增加37.90%，归母净利润15.81亿元，同比增加38.80%，扣非归母净利润15.70亿元，同比增长44.75% [12] - 一季度预付款13.3亿元，主要付给境外供应商 [7] - 经营活动现金流紧张，因增加原材料备货；提高现金流依赖提高预收款比例、加强回收账款、减少备货 [2] 业务与市场 - 主要业务为半导体装备研发、生产和技术服务，不涉及芯片研发生产 [2] - 2024年ALD设备总收入近20亿元，薄膜沉积设备超100亿元，刻蚀设备超80亿元 [3][5] - 刻蚀、薄膜沉积等设备覆盖数百道工艺制程，在国内多种技术代产线量产应用；2024年刻蚀设备营收增速约30%，沉积设备增速约50%，预计2025年保持增长 [3] - 国内半导体设备行业未来几年预计保持增长，国内集成电路装备企业与海外企业有差距，市场空间大 [2][5] - 2024年非半导体装备业务营收32.60亿元，锂电、氢能装备等是未来增长点 [6] 产品与技术 - 有近3000项专利，ALD设备有热式、等离子增强型等多种类型 [3] 发展规划与战略 - 预计2025年业绩继续增长，未来保持稳健增长，通过推进战略布局等提升业绩 [5][9] - 并购芯源微，正在办理过户，完成后成控股股东，发挥协同效应，控制商誉压力 [5] - 发行150亿债券，用于补充营运资金等 [11] - 目前产能充足，暂无新产能建设规划 [12] 其他问题 - 近期无回购股票计划 [3] - 2024年度拟每10股派现10.60元，每10股转增3.5股，提升股票流动性 [8] - 产品价格采用市场化定价 [8] - 减持对公司业绩无影响 [9] - 关税政策短期对业务影响小 [8][9][10] - 无H股上市计划 [11] - 转增股在股东大会审议通过方案后2个月内实施 [11]

机器人（300024）在2024年度业绩网上说明会上表示，中国工业机器人2024年增速有所放缓，公司工业 机器人业务板块亦受此影响，承压明显；公司半导体装备业务板块受益于国产替代带动国内下游需求的 扩张，2024年营收约5.74亿元，同比增长约99%，实现较快发展。公司于近日正式成立的具身智能研究 院将承载前沿技术的研发使命，2025年将加速推动人工智能技术及产品的落地，以实现"前瞻储备—研 —产—用"生态体系的构建。(人民财讯) ...

公司业绩表现 - 公司2024年营业收入为188.87亿元，同比增长116.26%，归母净利润为27.64亿元，同比增长69.18% [2] - 2025年Q1单季度营业收入为40.99亿元，同比增长58.95%，归母净利润为7.08亿元，同比增长22.42% [2] - 2024年毛利率和净利率分别为26.46%和14.65%，同比分别下降2.49pct和4.12pct [3] - 2025年Q1单季度毛利率和净利率分别为27.52%和17.28%，同比分别下降5.42pct和5.21pct [3] 费用管控能力 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.88%/1.14%/3.44%/-0.73%，同比变动-1.75pct/-0.93pct/-1.91pct/+1.41pct [3] - 2025年Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/0.96%/3.95%/-0.41%，同比变动-1.76pct/-0.84pct/-1.84pct/+1.27pct [3] 业务布局与技术发展 - 公司已构建光伏、半导体、锂电设备三大业务矩阵，积极打造平台型公司 [1] - 光伏设备领域持续研发适用于TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等新技术路线下的新产品 [4] - 半导体装备领域子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单，具备替代进口设备能力，并积极开拓欧亚市场 [4] - 锂电设备领域成功自主研发双面卷绕铜箔溅射镀膜设备，并交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备、新型薄膜电容器卷绕镀膜设备 [4] 投资建议与估值 - 下调公司2025/2026年EPS至6.31/4.19元，新增2027年EPS为3.81元 [2] - 参考可比公司2025年平均估值PE为10.75倍，给予公司2025年11倍PE，目标价下调至69.41元 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营收21 43亿元 同比+0 48% 归母净利润2 95亿元 同比+9 68% 业绩符合预期 [1] - 核电行业收入同比+7 06% 毛利率36 75%（同比-3 09pct） 冶金行业收入同比+13 38% 毛利率29 12%（同比-2 27pct） 节能服务收入同比+63 06% 毛利率35 86%（同比+0 45pct） 能源行业收入同比-38 18% 毛利率16 97%（同比+5 06pct） [2] 订单结构 - 2024年新增订单25 21亿元 同比-13 55% 其中冶金订单4 09亿元（同比-9 31%） 能源订单1 93亿元（同比-8 53%） [2] - 核电订单11 02亿元 同比+37 24% 占新增订单比重43 7%（同比+16 2pct） 核电阀门交付周期2-3年 有望持续提振业绩 [2] 研发与产品布局 - 2024年研发费用率4 71% 同比+0 28pct 核电阀门国产化率提升带来机遇 [3] - 氢能领域覆盖制氢 储氢 运氢及加氢站高压阀门 半导体装备领域布局关键零部件及光伏设备配套 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为23 92/25 92/27 43亿元 同比+11 59%/+8 36%/+5 83% [4] - 预计2025-2027年归母净利润3 25/3 65/4 06亿元 同比+10 15%/+12 31%/+11 26% EPS 0 64/0 72/0 80元/股 [4]