每周海内外重要政策跟踪（25/12/14） [Table_Authors] 杨锦(分析师) 本报告导读： 覆盖国内宏观（中央及各部委政策及表态）、大类产业、地方政策、以及海外重要 政策和事件。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.12.14 | | 021-23185661 | | --- | --- | | | yangjin2@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040083 | | | 刘颖(分析师) | | | 021-23185665 | | | liuying13@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040124 | 日股盈利预期自 11 月以来显著上修 2025.12.08 长线外资连续 5 周流入港股有色金属 2025.12.07 每周海内外重要政策跟踪（25/12/05） 2025.12.05 风偏修复下科技板块领涨 2025.12.02 每周海内外重要政策跟踪（25/11/28） 2025.11.28 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海 外 策 略 研 究 [Table_Report] ...

2025年国家医保药品目录调整 - 2025年国家医保药品目录成功新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [1] - 调整后国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种 [1] - 肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升 [1] 首版商业健康保险创新药品目录 - 首版《商业健康保险创新药品目录》重点纳入临床价值大、创新程度高、患者受益明显但超出基本医保保障范围的药品 [2] - 经过自主申报、专家评审、商保专家复审、测算和价格协商等环节，最终有18家创新药企业的19个药品成功纳入 [2] - 纳入药品涉及肿瘤、罕见病、慢性病等治疗领域 [2] 全球创新药治疗领域市场分布 - 2024年全球创新药治疗领域中，肿瘤创新药市场规模最大，达6500亿美元 [2] - 自身免疫性疾病市场规模为3200亿美元，代谢疾病（糖尿病、肥胖症）市场规模为2800亿美元 [2] - 罕见病市场规模为1800亿美元，其他领域市场规模为3700亿美元 [2]

至此，国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性 病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。 与此同时，那些创新程度高、临床价值显著但超出基本医保"保基本"定位的药品，包括高价肿瘤创 新药、基因治疗药物、部分罕见病特效药等，过去冲刺国家医保目录不成，现在有了商保创新药目录这 一新选择。 记者 周程祎 12月7日，2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录在广州发布。其中最大亮点无疑就是首 次设立的商保创新药目录，这也标志着我国医疗保障体系进入"双目录"时代。 国家医保局成立以来，已连续八年调整国家医保药品目录。据介绍，2025年国家医保药品目录成功 新增114种药品，有50种是一类创新药。本次调整纳入了一些弥补基本医保保障空白的药品，如三阴乳 腺癌、胰腺癌、肺癌等重大疾病用药；朗格汉斯细胞组织细胞增生症、螯合剂不耐受的地中海贫血症等 罕见病用药；糖尿病、高胆固醇血症、自身免疫性疾病等慢性病用药。 对医药企业和商保公司而言，创新药商保支付的覆盖面扩大，无疑也是共赢。不过，无论基本医保 还是商保，一款创新药进入目录只是第一步，何时能够进入支 ...

多层次医疗保障体系建设关键进展 - 2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录首次以“双目录”形式发布，标志着多层次医疗保障体系建设迈出关键一步 [1] - 新版国家医保药品目录新增114种药品，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域保障水平得到明显提升 [1] - 首版商保创新药目录纳入19种药品，多为创新程度高、临床价值大的药品 [1] “双目录”协同机制与核心思路 - “双目录”采用双轨协同机制，既坚守基本医保“保基本”原则，避免高价药冲击基金池，也为高值创新药开辟新通道 [1] - 该机制体现了“医保托底、商保扩容”的思路，旨在平衡普惠公平与多元选择，兼顾用药可及性与产业创新动力 [1] - 商保创新药目录的发布是对平衡普惠公平与多元选择、兼顾可及性与创新动力这一医保难题的有效破题 [1] “双目录”落地带来的多方影响 - 患者可通过购买相应商业保险产品报销部分医药费用，减轻经济负担 [2] - 进入商保创新药目录的药品可享受医保等部门支持入院的政策 [2] - 商业保险可通过纳入商保创新药目录药品提高参保率 [2] 未来发展方向与挑战 - 未来需打破基本医保与商业保险的数据壁垒，探索建立“医保+商保”一站式结算，以更好发挥医保托底、商保扩容的作用 [2] - 需在实践中不断优化调整，以更好保障14亿多人的生命健康 [2]

多层次医疗保障体系建设关键进展 - 2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录首次以“双目录”形式发布，标志着多层次医疗保障体系建设迈出关键一步 [1] - 此举旨在使民生药箱在“保基本”的同时向更多元化发展，精准回应百姓多元化用药需求 [1] 国家医保药品目录更新详情 - 新版国家医保药品目录新增114种药品，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升 [1] 商业保险创新药目录发布 - 首版商保创新药目录纳入19种药品，多为创新程度高、临床价值大的药品 [1] - 目录发布体现了“医保托底、商保扩容”的思路，旨在平衡普惠公平与多元选择、兼顾用药可及性与产业创新动力 [1] “双目录”协同机制与影响 - “双目录”双轨协同，坚守基本医保“保基本”原则，避免高价药对基金池造成冲击，同时为高值创新药开辟新通道，保护企业研发创新药的积极性 [1] - 目录落地将带来多方共赢：患者可通过商业保险报销部分费用以减轻负担；目录内药品可获医保等部门支持入院；商业保险可通过纳入目录药品提高参保率 [2] 未来发展方向与挑战 - 未来需探索打破基本医保与商业保险的数据壁垒，建立“医保+商保”一站式结算，以更好发挥医保托底、商保扩容的作用 [2] - 体系需在实践中不断优化调整，以更好保障14亿多人的生命健康 [2]

2025年国家医保及商保药品目录更新 - 国家医保局于2025年12月7日发布新版《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及首版《商业健康保险创新药品目录》 新版目录将于2026年1月1日起实施 [1][4][5] 医保目录调整核心数据与结构 - 2025年国家医保药品目录成功新增114种药品 其中50种为一类创新药 总体谈判/申报成功率为88% 较2024年的76%显著提高 [4][8] - 此次调整后 国家医保药品目录内药品总数增至3253种 其中西药1857种 中成药1396种 [4][8] - 首版商业健康保险创新药品目录共纳入19种药品 [4][8] 新增药品覆盖的治疗领域 - 医保目录新增药品覆盖了重大疾病领域 如三阴乳腺癌 胰腺癌 肺癌用药 [4][8] - 医保目录新增药品覆盖了罕见病领域 如朗格汉斯细胞组织细胞增生症 螯合剂不耐受的地中海贫血症用药 [4][8] - 医保目录新增药品覆盖了慢性病领域 如糖尿病 高胆固醇血症 自身免疫性疾病用药 [4][8] - 商保创新药目录纳入的19种药品包括CAR-T等肿瘤治疗药品 神经母细胞瘤 戈谢病等罕见病治疗药品 以及阿尔茨海默病治疗药品 [4][8] 目录调整对行业的影响 - 肿瘤 慢性病 精神疾病 罕见病 儿童用药等重点领域的医疗保障水平得到明显提升 [4][8] - 创新药纳入医保目录的成功率大幅提升 以及商保创新药目录的建立 为创新药行业提供了更明确的市场准入路径和支付支持 [4][8]

除传统的国家医保药品目录外，今年还新增了商业健康保险创新药目录，19种药品纳入其中，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有 神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品，商保创新药目录是对基本医保的有效补 充，患者可以通过商业保险，用上医保不覆盖的创新药。 国家医疗保障局医药服务管理司目录处处长 涂继莹：对商业健康保险来说，因为有国家背书，通过创新药物的品牌效应，能够 吸引更多的人来进行参保，实际上是降低了商业健康保险的获客成本。 央视网消息：12月7日，新版国家医保药品目录及首版商保创新药目录正式发布，114种药品成功纳入医保、19种新药进商保创新 药目录。全面升级后的药品目录，有助于满足民众多元化、多层次用药需求，让新药、好药更加可及，新版目录将于2026年1月1日在 全国范围内正式实施。 聚焦临床急需、医保可负担。本次目录调整新增114种药品，29种临床用不上或有更好替代的药品被调出目录。调整后的目录内 药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种。此次调整有50种药品为一类创新药，创新药正以更快速度惠及患者，肿瘤、 慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点 ...

长江商报奔腾新闻记者 李璟 医保商保双"目录"重磅发布。 12月7日，国家医保局公布2025年版国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录和首版商业 健康保险创新药品目录。今年是国家医保药品目录连续第八年进行调整。 国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及 《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。 新版药品目录自2026年1月1日起正式执行，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录 （2024年）》（医保发〔2024〕33号）同时废止。对于本次目录调整中未成功续约被调出目录的协议期 内谈判药品，为保障用药连续性，给予其6个月的过渡期，2026年6月底前医保基金可按原支付标准继续 支付，过渡期内各统筹地区要采取有效措施做好衔接，指导定点医疗机构及时替换。 其中提出，加强医保支付范围管理。严格落实《基本医疗保险用药管理暂行办法》要求，只有诊 断、治疗与病情相符，符合药品法定说明书适应症及医保限定支付范围的方可支付。医保支付范围不是 对药品法定说明书的修改，临床医师根据患者病情合理用药，不受限定支付范围影响。医保支付范围简 化表述的，以药品法定说明书为准。各 ...

国家医保药品目录更新 - 2025年新版国家医保药品目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药 [1] 商业健康保险创新药品目录发布 - 首版《商业健康保险创新药品目录》发布，纳入19种药品 [1] - 目录内药品支付方为商业保险公司，而非医保基金 [1] - 目录药品覆盖CAR-T等肿瘤治疗药品，以及神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品 [1] - 目录旨在纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药 [1] 商保创新药目录特点 - 特点一：体现支持创新导向，纳入药品均为近年来医药技术进步的优秀成果 [2] - 特点二：体现对重点领域关注，既包括阿尔茨海默病等适应老龄化的药品，也包括戈谢病等多发于儿童的罕见病用药 [2] - 特点三：体现基本医保与商业保险的保障边界，基本医保坚持“保基本”，商保更偏重创新、前沿药物 [2] 政策支持与行业影响 - 国家医保局要求各地医保部门支持商保机构根据目录设计新产品、更新赔付范围、调整赔付方式 [3] - 鼓励有条件的地区探索医保、工伤保险与商保“一站式”结算 [3] - 政策旨在推动商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用该目录 [3] - 目标形成商保与医保错位发展、互为补充的格局 [3] 企业观点 - 行业观点认为，目录将有效拓宽创新药支付渠道，减轻患者负担，满足多层次用药需求 [2] - 行业观点认为，目录将激励创新药企业的创新方向，坚定企业自主创新的决心 [2] - 行业对为罕见病患者带来更多创新治疗方法充满信心 [2]

编辑 | 格蕾丝 今日推荐 12月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末 上升30亿美元，升幅为0.09%，创下2015年12月以来的新高。数据同时显示，11月末黄金储备为7412万 盎司，较上月末增加3万盎司，为连续13个月增持。 国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商 业健康保险创新药品目录》（2025年）。其中提出，加强医保支付范围管理。严格落实《基本医疗保险 用药管理暂行办法》要求，只有诊断、治疗与病情相符，符合药品法定说明书适应症及医保限定支付范 围的方可支付。 卢浮宫埃及古物图书馆发生严重漏水，多部古籍受损 当地时间12月7日，卢浮宫一封11月27日的内部邮件被公布。邮件称，卢浮宫内的埃及古物图书馆发生 了重大漏水事故，损坏了大量书籍和文件。此前，卢浮宫馆长也承认博物馆在安全方面存在"结构性脆 弱性"，相关问题曾被认为"已处理完毕"。目前尚无法确认具体有哪些古籍受损。 观国内 多位接受第一财经采访的专家预计，综合考量明年经济社会形势，预计明年中国将继续实施扩张性财政 政策，也就是积极财政政 ...