市场表现 - 恒生指数7月23日上涨1.62%至25538.07点 [1] - 火山邑动国际控股当日股价上涨12.5%至0.36港元/股 成交量366万股 成交额124.02万港元 [1] - 公司最近一个月累计涨幅6.67% 今年以来累计涨幅71.37% 跑赢恒生指数25.27%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入9188.5万元 同比增长8.91% [1] - 归母净利润-3585万元 同比增长27.31% [1] - 毛利率7.06% 资产负债率69.16% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率平均值13.18倍 中值1.62倍 [2] - 火山邑动国际控股市盈率-2.98倍 行业排名第70位 [2] - 可比公司市盈率：凯富善集团控股1.61倍 丽年国际1.62倍 华讯3.67倍 旷世芳香3.83倍 盛诺集团3.87倍 [2] 公司业务 - 公司定位健康产业 主营大健康产品研发/生产/销售及服务 [2] - 实施科学健康战略 依托现代科技建立全面大健康产品体系 [2] - 在香港联交所上市 股票代码1715.HK [2]

外贸整体表现 - 上半年中国外贸进出口规模站稳20万亿元台阶，创历史同期新高，同比增速较前5个月加快0.4个百分点至2.9% [1] - 机电产品出口同比增长9.5%，占出口总值的六成，其中高端装备增长超两成，绿色低碳的"新三样"产品增长12.7% [2] 产业升级与创新驱动 - 苏州穿山甲机器人股份有限公司上半年交付5000多台机器人，生产订单排到年底，计划建立5G无人工厂提升产能 [2] - 深圳某跨境电商公司因新品推出，出口订单量连续3个月维持10%左右增长，计划每月推出一款新品 [2] - 电动汽车、船舶、工业机器人等产品崛起重塑出口竞争力，国货潮品走俏海外市场 [3] 政策支持与营商环境优化 - 厦门太古飞机工程有限公司因全流程通关保障模式，每架维修飞机减少停场时间1至2天，通关时间压缩25%以上 [4] - 京东、美团等电商平台为外贸企业建立"内销直通车"，海关深化"铁路快速通关"模式缩短整体通关时间1至2天 [5] - 广东卓志供应链科技集团推出"数贸通"平台，贯通20多个环节信息，降低供应链成本15%至20%，2024年服务货值超800亿元 [5][6] 市场多元化布局 - 厦门佳佰利有限公司通过境外参展拓展市场，下半年计划参加俄罗斯礼品博览会等展会 [7] - 义乌国际商贸城经营户使用"义支付"平台实现快速到账，解决汇款周期长、汇率波动大问题 [7] - 国务院复制推广上海自贸试验区77条试点措施，国家外汇局优化外贸综合服务企业外汇资金结算 [8]

行业概况 - 玉林市是广西中药材主产区之一，拥有中国第三大中药材专业市场，经营品种达3000余种，年交易额120亿元人民币 [1] - 玉林市被称为"南国香都"，拥有中国规模最大、品类最全的国际香料市场 [1] - 中医药健康产业园规划面积24平方公里，已入驻98家企业，包括康臣玉林制药、柳州医药、大参林医药等知名企业 [3] 展会活动 - 第十五届玉林中医药博览会设置7万平方米专业展区，汇聚全国知名药企、道地药材、医疗器械及大健康产品 [1] - 同期举行2025玉林市中医药健康产业招商推介会，签约12个项目，包括容县沉香精深加工产业项目、广西香料中药材线上交易平台服务合作项目等 [1] 发展战略 - 玉林市正构建联通东盟、走向全球的开放平台，打造集种植、加工、研发、交易、会展、康养于一体的国家级中医药健康产业高地 [5] - 中医药健康产业园已获评中国—东盟传统医药产业园，玉林市跻身中国—东盟产业合作区城市行列 [3] - 企业表示玉林具备理想的中医药产业生态圈，将重点发展中药智能制造、大健康产品研发、中医药文化体验等项目 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括方正证券、长信基金等多家证券和基金公司，投资者共62人 [1] - 活动时间为2025年6月9日14：00 - 17：30，地点在江苏西麦食品有限责任公司，形式为线下 [1] - 上市公司接待人员有董事长谢庆奎、董事孙红艳等 [1] 公司未来3 - 5年规划 - 持续发展以燕麦为主的健康食品，夯实现有基础，深耕燕麦消费市场，强化品牌优势 [1] - 巩固燕麦领域绝对第一，提升市场份额 [2] - 巩固线下强掌控终端的优势，发挥创新精神，拥抱新渠道 [2] - 看好冷食燕麦市场前景，继续研发冷食新品，拓展冷食燕麦市场 [2] - 开发大健康产品，拓展大健康领域 [2] 电商平台利润率提升策略 - 调整电商平台销售产品结构，推出更多如复合燕麦等附加值较高的产品，提升其销售占比 [2] - 优化电商平台销售方式，调整直播和达播的占比 [2] 新品开发方向 - 站在行业风口和市场消费需求基础上，开发新品，满足消费者各种场景和自身消费需求 [3] 应对消费群体变化策略 - 持续巩固中老年消费群体，通过研发新品、渠道转移、销售方式调整等吸引年轻消费群体 [3] - 从天猫数据分析，30 - 40岁人群占比超35%，18 - 25岁人群占比约10% [3] 应对渠道变革策略 - 积极拥抱渠道变化，成为燕麦行业新渠道的先导者，享受先发红 利 [4][5] - 社区和社群渠道、私域渠道、会员仓储店渠道、零食渠道销售高速增长 [5] 原料产地结构规划 - 澳大利亚燕麦产量高、口感色泽好、供应链成熟 [5] - 有计划、逐步提升国产燕麦用量，今年张北燕麦生产基地将建成，实现基地种植、农户收粮、清理加工一体化 [5]

股东减持情况 - 华仁世纪集团计划在2025年6月24日至2025年9月23日期间通过集中竞价交易方式减持不超过公司总股本1%的股份（即不超过11822100股）[1] - 华仁世纪集团目前持有公司7.90%股份（93365046股），为公司第二大股东，减持原因为自身经营需要[2] - 自2014年起华仁世纪集团持股比例从53%持续下降至7.9%，2016年通过股权转让失去控股股东地位[2] - 第三大股东红塔创新在2024年8月22日至2025年4月29日期间累计减持23619960股，套现7416.39万元[2] 公司业绩表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-13.68亿元，创上市14年来最差业绩，亏损额超过2010-2023年累计净利润11.97亿元[3] - 亏损主因是对国药药材13.478亿元应收款项全额计提信用减值损失[4] 应收账款风险事件 - 全资子公司青岛华仁与国药药材合作医药原料贸易业务形成14.1亿元应收账款，2023年终止合作后未能收回款项[4] - 2024年1月双方签署3年还款协议并约定增信措施，但截至2024年底应收款项净额仍达13.478亿元[4] - 国药药材存在经营乱象：国药集团声明其非控股股东，并指控其伪造文件、侵害商标权等违法行为[5] - 国药药材当前有8条被执行人信息（总金额1.06亿元）、40条限消令和11条失信记录[6] 债务化解进展 - 2025年初青岛华仁与国药药材达成债务抵偿框架方案，拟以股权及资产抵债，但执行仍存不确定性[6] - 公司表示将加强应收账款管理，跟进债务化解进度以维护股东权益[6]

公司动态 - 公司股票将于5月20日正式撤销其他风险警示 [2] - 2023年10月公司控制权变更取得进展，青岛市崂山区财政局成为实际控制人 [2] - 新实控人组建了具有丰富行业经验的管理团队，推动公司战略转型 [2] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东净利润1524.58万元，扣非净利润996.39万元 [2] - 会计师事务所对公司2024年度财务报告出具标准无保留意见审计报告 [2] - 2023年度财务审计报告中持续经营存在不确定性涉及事项的影响已消除 [2] - 2024年度公司内部控制缺陷整改已完成，内控有效运行 [3] - 2025年第一季度公司营业收入5229.35万元，同比增长88.55% [3] - 2025年第一季度归母净利润509.43万元，实现扭亏为盈 [3] 经营策略 - 公司集中优势资源，持续聚焦以中成药、原料药、大健康为核心的主营业务 [3] - 及时调整经营策略，大力开拓大健康板块市场销售以及降本增效 [3] - 国资背景为企业带来资源整合优势，赋能盘活资产并保障资金流动性 [3] - 公司有望进一步优化业务布局，提升市场竞争力 [3] 行业评价 - 专业管理团队凭借丰富行业经验精准把握市场方向，为公司发展提供有力决策支持 [3] - 业绩显著改善印证了新股东赋能、新团队协同策略的有效性 [3] - 随着转型升级深入推进和资源整合持续优化，公司有望在产品研发、市场拓展、品牌建设等方面取得新突破 [3]

收购计划概述 - 公司拟以现金3 02亿元收购新兴集团持有的金穗科技100%股权[1] - 金穗科技股东权益评估价值3 02亿元较归母净资产增值1 16亿元增值率62 72%[1] - 收购方与出售方为同一控制下的关联方交易构成关联交易[1] 金穗科技业务与财务表现 - 主营业务为电商运营服务涵盖个人健康消费产品及大健康品类合作品牌包括飞利浦、欧姆龙等[2] - 2021-2024H1营业收入分别为17 47亿元、15 08亿元、10 18亿元、5 11亿元整体下降近40%[2] - 同期净利润4613 06万元、4818 81万元、5215 79万元、2135 74万元2024年前11月净利润4148 99万元[2] - 截至2025年3月末尚有2 05亿元借款本金未归还新兴集团[2] 公司自身财务与业务状况 - 2024年营业收入341 48亿元同比下降12 04%净利润5 35亿元同比下降48 91%[3] - 医药工业板块收入29 99亿元同比下降10 10%但营业利润率提升至8 27%[4] - 2024年计提资产减值损失1 75亿元信用减值损失1 87亿元合计减少利润总额3 62亿元[5] 历史收购问题 - 2018年收购辽宁公司60%股权形成商誉2 26亿元2024年全资控股后计提商誉减值1 28亿元[4][5] - 河南通用70%股权收购后因业绩补偿纠纷提起诉讼涉及金额1 39亿元[5] 收购战略意图 - 公司称收购将加强电商平台建设、产品管线拓宽及营销创新助力向医药健康企业转型[1] - 视为完善产业链布局的重要举措旨在整合资源提升竞争力[6] 监管与市场质疑 - 交易公告次日收到上交所监管工作函[1] - 市场关注估值差异合理性及未偿还借款对财务安排的影响公司未回应采访问题[6]

收购交易概况 - 公司拟以现金3.02亿元收购关联方新兴集团持有的金穗科技100%股权，构成关联交易 [1][2] - 金穗科技主营业务为电商运营服务，核心业务为飞利浦个人健康消费产品的品牌授权经销，运营渠道覆盖京东、阿里、抖音等平台及线下渠道 [2][3] - 交易标的评估增值1.16亿元，增值率62.72% [3] 金穗科技财务表现 - 2021年至2023年营业收入从17.47亿元降至10.18亿元，两年降幅近40% [1][3] - 2024年前11个月营业收入9.2亿元、净利润4148.99万元，2025年前3个月未经审计营业收入2.64亿元、净利润624.26万元 [3] - 截至2025年3月末，金穗科技尚欠新兴集团借款本金2.05亿元，2025年一季度已支付利息257.82万元，预计全年利息费用约600万元 [6][7] 公司战略动机 - 收购旨在加强电商运营平台建设、拓宽产品管线、创新营销策略，推动从医药企业向医药健康企业转型 [1][5] - 计划以金穗科技为平台整合线上电商业务，挖掘医药、医疗器械、大健康行业资源，实现业务协同升级 [5] 公司经营现状 - 2024年营业收入341.48亿元（同比-12.04%），净利润5.35亿元（同比-48.91%），扣非净利润3.23亿元（同比-47.34%） [1][5] - 三大业务板块收入均下滑：医药工业29.77亿元（-9.85%）、医药商业264亿元（-9.72%）、国际贸易49亿元（-41.82%） [6] - 2025年一季度营业收入82.63亿元（-5.84%），净利润1.66亿元（+14.27%） [6] 监管动态 - 上交所于收购计划发布次日（5月13日）向公司发出监管工作函，事由涉及关联资产收购事项 [1][2]

收购交易 - 公司拟以现金3.02亿元收购中国新兴集团持有的金穗科技100%股权 [1] - 金穗科技主营业务为电商运营服务，涵盖个人健康消费产品、大健康等品类，合作品牌包括飞利浦、欧姆龙等 [1] - 金穗科技运营渠道覆盖京东、阿里、抖音、得物等电商平台及线下渠道 [1] - 收购完成后，金穗科技将成为公司全资子公司，帮助公司打造电商运营平台 [1] 金穗科技财务数据 - 截至2025年3月末，金穗科技未经审计合并口径资产总额8.9亿元，净资产2.25亿元 [2] - 营业收入从2021年17.47亿元下降至2023年10.18亿元，两年降幅41.72% [2] - 2024年1-11月营业收入9.2亿元 [2] - 2021年至2023年及2024年1-11月净利润分别为4613.06万元、4818.81万元、5215.79万元和4148.99万元 [2] - 金穗科技正在优化产品结构，主动寻求业务转型 [2] 公司战略规划 - 公司将借助金穗科技运营经验，加强电商运营平台搭建及拓宽产品管线能力 [2] - 公司计划加快从医药企业向医药健康企业转型，实现电商业务整合与升级 [2] - 公司为通用技术集团旗下唯一的医药及医疗器械生产经营平台，业务涵盖医药工业、医药商业、医疗器械及国际贸易 [2] 公司业绩表现 - 2024年公司营业收入341.48亿元，同比下降12.04% [3] - 2024年净利润5.35亿元，同比下降48.91% [3] - 2024年医药工业收入同比下滑9.85%，医药商业下滑9.72%，国际贸易下滑41.82% [3] - 2025年第一季度净利润1.66亿元，同比增长14.27%，扣非净利润1.61亿元，同比增长14.7% [3]

交易概述 - 中国医药拟以现金30,207万元收购新兴集团持有的金穗科技100%股权，交易完成后金穗科技将成为公司全资子公司 [2][4] - 交易构成关联交易，因新兴集团为公司控股股东通用技术集团的全资子公司 [2][4] - 过去12个月内公司同类关联交易累计金额达最近一期经审计净资产的5%，需提交股东大会审议 [3][4] 交易标的分析 金穗科技业务概况 - 主营业务为电商运营服务，涵盖个人健康消费产品、大健康等品类，合作品牌包括飞利浦、欧姆龙等 [12][13] - 运营渠道覆盖京东、阿里、抖音等主流电商平台及线下渠道 [12] - 业务模式包括授权经销和电商代运营，具备医疗器械、食品销售及进出口资质 [13] 财务数据 - 2024年1-11月合并口径营收92,023.87万元，净利润4,148.99万元，净资产21,216.90万元 [14] - 2025年1-3月未经审计营收26,442.74万元，净利润624.26万元，净资产22,454.12万元 [15] - 近年因飞利浦业务调整收入下滑，正积极优化产品结构并寻求转型 [15] 子公司情况 - 持有北京穗禾健康科技35%股权，通过一致行动协议掌握其实际控制权 [11] - 穗禾健康经营范围包括药品零售、保健食品销售等，具备互联网信息服务资质 [11] 交易定价与评估 - 采用收益法评估，股东权益评估值为30,207万元，较账面增值11,671.62万元，增值率62.97% [20][22] - 资产基础法评估值为18,587.10万元，差异主要源于品牌、客户资源等无形资产价值 [19][21] - 交易价格以评估值为基础，经国资监管机构备案 [22] 交易协议关键条款 - 分期支付：首期30%（9,062.1万元）于交割日支付，剩余70%在1年内付清并计2%年息 [24][25] - 过渡期损益由受让方享有，转让方需维持标的公司稳定运营 [27] - 交割后120天内需偿还标的公司对新兴集团的20,541万元借款及利息 [26] 交易影响与整合计划 - 将强化公司电商运营能力，整合医药、医疗器械及大健康产品线，推动线上业务统一管理 [30][31] - 标的公司存续关联交易包括278万元/年房屋租赁、600万元/年借款利息等 [33][34] - 新兴集团为标的公司提供的4.2亿元银行授信担保将在交割后由公司逐步替换 [36] 审议程序 - 独立董事专门会议及董事会已审议通过，关联董事回避表决 [38][39] - 拟于2025年5月28日召开临时股东大会审议 [50][56]