报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2026年5月固定资产投资完成额累计同比为-4.1%，低于上期的1.8%和去年同期的3.7% [1] - 2026年5月社会消费品零售总额累计同比为1.4%，低于上期的2.8%和去年同期的5.0% [1] - 2026年5月社会融资规模当月值为20264亿元，低于上期的23837亿元和去年同期的22900亿元 [1] - 2026年5月M0同比为11.9%，低于上期的14.1%，高于去年同期的12.1% [1] - 2026年5月M1同比为5.5%，低于上期的5.9%，高于去年同期的2.3% [1] - 2026年5月M2同比为8.6%，低于上期的9.0%，高于去年同期的7.9% [1] - 2026年5月金融机构新增人民币贷款当月值为5200亿元，低于上期的9000亿元和去年同期的6200亿元 [1] - 2026年5月CPI当月同比为1.2%，低于上期的1.3%，高于去年同期的-0.1% [1] - 2026年5月PPI当月同比为3.9%，高于上期的-0.9%和去年同期的-3.3% [1] - 2026年5月出口金额当月同比为19.40%，低于上期的39.60%，高于去年同期的4.65% [1] - 2026年5月进口金额当月同比为27.40%，高于上期的14.00%和去年同期的-3.32% [1] - 2026年5月制造业PMI为50.0%，高于上期的49.0%，低于去年同期的49.5% [1] - 2026年5月非制造业PMI商务活动为50.1%，高于上期的49.5%，低于去年同期的50.3% [1] - 2026年3月GDP不变价当季同比为5.0%，高于上期的4.5%，低于去年同期的5.4% [1] 商品投资参考 综合 - 商务部发布实施《产业链供应链安全调查工作办法》，可对损害我国产业链供应链安全的行为开展调查并采取措施 [2] - 6月24日国内商品45个品种基差为正，25个为负，沪镍、郑棉、LPG基差最大，丁二烯橡胶、生猪、沪锡基差最小 [2] - 特朗普称伊朗告知通过霍尔木兹海峡船只无收费，若不属实将终止谈判，还表示不会签署降低住房成本法案，降息才是关键 [2] - 国际海事组织公布霍尔木兹海峡撤离计划操作细则，超1.1万名船员将分阶段撤离，伊、阿、美负责不同航线协调 [3] 金属 - 美联储加息预期重创贵金属市场，6月24日现货黄金跌破4000美元/盎司，较历史高点回撤约30%，现货白银失守60美元/盎司，8家国际大行下调金价展望 [4] - 两名日本人因违反中国法律从事稀土出口相关产品被中方拘留 [5] - 工商银行自2026年7月24日起停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务 [5] - 6月23日LME铜库存减少3000吨创逾3个月新低，锡、铝、铅、锌、镍库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] 煤焦钢矿 - 商务部完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作 [7] - 截至6月中旬，焦炭环比涨5.63%报1679.7元/吨，焦煤环比涨8.01%报1912.5元/吨，均创纪录新高 [7] - 主流焦企发起第九轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，预计短期有较大概率落地，前期上涨因安全事故致供给收紧，近期期货回落因交易逻辑转变 [7][8] 能源化工 - 美国财长称与伊朗谈判涉及美元计价油气出口，委内瑞拉重返美元体系，俄罗斯有望战后回归美元结算，预期美国今年GDP增速重返3% [9] - 美国能源部长称过去24小时72艘船通过霍尔木兹海峡运原油约2000万桶，伊朗无法关闭海峡，美国正削弱其筹码 [9] - 伊朗议长表示地区安全由地区国家保障，愿与伊斯兰国家达成安全协议并巩固经济合作 [9] - 国际油价自3月初高点累跌18%，美国汽油价格下降，特朗普不满，指示司法部调查 [9] 农产品 - 截至6月中旬，全国流通领域农产品和化肥农药价格多数下跌，棉花和草甘膦跌幅居前 [10] - 截至6月中旬，豆粕环比涨0.06%报2829.6元/吨，创2023年10月中旬以来新高 [10] - 截至6月中旬，玉米环比涨0.12%报2297.5元/吨，创2023年10月上旬以来新高 [11] 股票市场要闻 - A股震荡走强，沪指涨0.11%，深指涨1.24%，创业板指涨1.41%，科创50涨3.82%创历史新高，市场成交额3.31万亿元，半导体产业链爆发，小微盘股回调，联讯仪器、臻宝科技股价大涨 [12] - 港股震荡攀升，恒生指数涨0.33%，恒生科技指数涨1.81%，恒生中国企业指数微涨0.07%，半导体、生物医药股领涨，化工、大金融领跌，南向资金净买入157.51亿港元 [12] - 截至6月23日，A股两融余额首次突破3万亿元，连续6日增加1274.89亿元 [12]

2026 年 6 月 25 日星期四 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 地址： 电话： 宏 观 动 态 中国信通院发布数据显示，5 月，国内市场手机出货量 2763.9 万部，同比增长 16.5%。 1 至 5 月，国内市场手机出货量 1.14 亿部，同比下降 3.6%。 商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》，旨在做好产业链供应链安全调 查工作，维护我国产业链供应链安全。《办法》明确，外国国家、地区、组织、个人 或者国际组织的有关措施或者行为，损害或者可能损害我国产业链供应链安全，商务 部可以开展产业链供应链安全调查，并根据调查结果采取禁止或者限制其从事与我国 有关的进出口活动等措施。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | | | | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | 偏空，TL 主力合约关 | | | 国债 ...

宏观政策与监管动态 - 商务部决定完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作，以打击相关违法行为 [2] - 商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》，以维护产业链供应链安全 [3] - 中国人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，以保持银行体系流动性充裕 [3] 行业与科技发展 - 工业和信息化部联合多部门启动工业5G独立专网试点，旨在通过“专网专用”满足装备制造、交通运输、能源电力等领域的关键需求 [5] - 工信部总工程师表示将加强新一代通信网和算力网规划建设，推进双千兆网络向双万兆演进，并部署低空信息基础设施、卫星互联网等 [5] - 上海璇相科技成功研制全球首款可产生百万级原子光镊阵列的超表面芯片，为大规模通用容错量子计算提供硬件支持 [7] - 科大国盾量子完成工程化开发的国产稀释制冷机ez-Q F1500正式下线，为后续千比特可纠错超导量子计算机研制奠定基础 [7] - 高测股份表示其12寸硅基半导体切片机已获得头部客户批量订单，迎来订单放量 [14] 公司公告与投资 - 长电科技拟投资78亿元建设高端先进封测工厂 [6][8] - 祥鑫科技拟通过现金收购与增资相结合的方式取得液冷散热公司酷尔芯科技51%股权 [9] - 昀冢科技拟投资15亿元建设高性能多层片式陶瓷电容器（MLCC）生产项目 [10] - 红板科技拟投资不超过9亿元建设高阶HDI精密电路板生产线智能化改造项目 [11] - 海南海药抗肝纤维化创新药氟非尼酮胶囊已完成II期临床试验，III期临床正按计划推进 [9] - 东阳光控股子公司拟签署2亿元IDC服务项目采购合同 [14] - *ST智胜将于6月26日起撤销退市风险警示，股票简称变更为“川大智胜” [14] 全球市场与商品动态 - 现货黄金价格下跌2.73%，报3998.98美元/盎司，自去年11月以来首次跌破每盎司4000美元关口 [12] - 现货白银价格下跌6.8%，报57.42美元/盎司 [12] - 8月交割的WTI原油价格下跌3.92%，结算价为每桶70.34美元；8月布伦特原油下跌4.33%，结算价为每桶73.74美元，回吐本轮中东冲突以来全部涨幅 [12] - 比特币价格跌破6万美元关口，一度逼近59000美元，创2024年10月以来新低 [13] 半导体与科技产业 - 供应链人士透露苹果已确定可折叠iPhone关键规格并进入量产准备阶段，计划于7月下旬开始量产 [7] - 美光科技预计第四财季经调整营收为490亿美元至510亿美元，高于市场预期的432.4亿美元，其股价盘后一度大涨16% [15] - 美光科技预计2026财年全年资本支出约为270亿美元，且2027财年各季度资本支出将高于2026第四财季水平 [15] - 高通首席财务官表示目标在2027财年实现AI数据中心业务收入50亿美元，并有机会将年度营收规模拓展至1000亿美元，其股价盘后大涨16% [15] - 随着美光科技亮眼业绩提振，纳斯达克100指数期货早盘涨超2%，芯片股盘后全线上扬 [15] 新兴技术与材料机会 - 机构指出，金刚石具有已知自然界材料中最高的热导率，金刚石铜复合材料可提升传热能力80%、降低芯片温度5℃，AI散热需求升级正推动金刚石热沉迈向规模商用 [15] - 中泰证券指出，金刚石散热行业处于产业初期，国内企业正积极扩产提升大尺寸金刚石材料制备能力，未来2-3年纯金刚石散热产品价格有望大幅降低，进入规模化应用阶段 [16] - 对位芳纶是光纤光缆领域的核心材料，销量占比达40%至60% [17] - 中邮证券研报分析称，2026年至2028年，受人工智能数据中心（AIDC）需求拉动，芳纶需求有望增长0.4万吨至1.2万吨 [17] - 2025年全球数据中心光纤用量预计达6960万芯公里，2026年预计突破1亿芯公里，同比增长150% [17] - 据CRU数据，AIDC光纤光缆需求占全球总需求的比例预计将从2024年的5%激增至2027年的30%，对位芳纶有望深度受益 [17]