电商行业盛会 - 2025浙江国际电子商务博览会（2025义乌电商展）将于6月21-23日在义乌国际博览中心举行，预计吸引20+跨境平台、200+跨境服务商、1200+源头工厂、100万+爆品新品和超10万人次专业观众参与 [4] - 展会设八大展区，包括丝路电商、农村电商、直播电商、电商新技术应用等，涵盖家居百货、五金电子电器、文具体育用品等多个品类 [4] - 同期将举办第三届跨境电商出海生态大会、沃尔玛/Lazada专场招商会等多场配套活动 [4] 宠物行业机遇 - 宠物行业市场潜力巨大，涵盖食品、用品、护理、健康管理等领域，正迎来多元化发展契机 [3] - 2025义乌电商展组委会通过走访宠物展优质厂家，精准邀约采购商，为行业注入新活力 [3] 展会定位与影响力 - 义乌作为全球贸易枢纽和数字化转型引擎，2025义乌电商展将成为电商行业和宠物行业拓展渠道、结识伙伴的重要平台 [1][4] - 展会整合源头厂家、服务平台、跨境物流等全链路资源，是2025年最具行业影响力的跨境电商盛会之一 [4][6]

跨境电商行业动态 - 深圳货代公司近期出现"爆仓"现象，集装箱货物包括此前受"对等关税"影响的积压货物、美国新订单及跨境电商补货 [1] - Temu全托管模式商品在5月全部下架，流量转向半托管商家，有商家海外仓两个月的货两周内售罄 [3] - "明星卖家"标签授予排名前5%的卖家，考核标准包括销售数据和评论评分 [4] 跨境电商模式演变 - T86政策取消后，以Temu、Shein全托管及亚马逊FBM为代表的低价铺货模式受直接影响 [5] - Temu推出Y2模式作为半托管的延伸方案，Shein推出美国POP自营模式 [5] - 全托管模式在美国站点仍未恢复，部分Shein卖家经营仍陷困境 [6] - 跨境电商企业转向拉美市场（如美客多）并建立独立站以降低平台依赖 [6] 亚马逊卖家现状 - 亚马逊FBA卖家未出现预期中的"爆单"，4月销售淡季叠加消费信心下降导致销量下滑 [7] - FBA卖家整体受影响较小，普遍采用双清包税渠道并提前3-4个月备货 [7] - 轻小商品卖家因较低"头程"费用（货值1:10比例）具备更灵活定价空间 [7] - 海运价格短期上涨10%-20%，美森快船曾在高峰时段涨价80% [8] 物流与供应链情况 - 传统外贸和跨境电商抢抓"90天窗口期"补货，货运量暴涨300% [10] - 美线客户发货量增加，跨境电商出口信心增强，新客成交量明显上升 [10] - 亚马逊货代未出现约柜困难，预计运力将随航班增加逐步恢复 [10] - 海外仓成为刚需但预定成本稳定，未出现明显上涨 [11] 行业发展趋势 - 企业加大研发投入提升产品技术优势和品牌优势 [8] - 建议优化物流模式（整柜运输/海外仓）并拓展多元市场 [11] - 高附加值产品在成本上涨中展现更强韧性 [8]

跨境电商行业变化 - 深圳货代公司近期出现"爆仓"现象，集装箱货物包括积压货物、美国新订单和跨境电商补货 [1] - 跨境电商行业格局已悄然改变，T86政策取消后低价铺货模式受影响 [7] - 市场多元化趋势加速，企业通过独立站引流和建立品牌私域流量拓展销售渠道 [9] Temu平台模式调整 - Temu全托管模式商品5月全部下架，流量集中到半托商家 [3] - 部分商家提前从全托管转为半托管模式，并提前备货海外仓 [3] - Temu推出Y2模式作为半托模式的延伸，为小包发货能力的卖家提供过渡方案 [7] - 美国站点全托管模式仍未恢复，回归处于"雷声大、雨点小"阶段 [8] 亚马逊卖家现状 - 亚马逊FBA卖家整体受影响较小，多数选择双清包税渠道出货 [10] - 经营轻小商品的卖家影响较小，头程费用与货值比例为1:10 [10] - 亚马逊FBA卖家未出现"爆单"现象，4月销售淡季销量甚至下滑 [10] - 海运价格短期上涨10%-20%，高附加值产品更具韧性 [11] 物流与货运情况 - 清明节假期后美森快船等海运公司最高峰时段涨价80% [11] - 外贸企业抢抓"90天窗口期"补货，货运量暴涨300% [12] - 亚马逊货代未出现约不到柜子的情况，运力紧张但可控 [12] - 海外仓成为更多跨境电商企业的刚需，预定成本未上升 [12] 企业经营策略 - 跨境电商企业优化物流模式，选择整柜运输或利用海外仓备货 [13] - 企业加大产品研发投入，提高产品技术优势和品牌优势 [11] - 部分跨境电商人将主攻拉美市场的美客多视作下一个战场 [9]

纪要涉及的公司 吉宏股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025 年第一季度业绩显著复苏，收入达 14.77 亿元，同比增长 11.55%；利润 6000 万元，同比增长 38%；扣非净利润 5700 万元，同比增长 51%，预示全年业绩向好。2024 年整体业绩不佳，主要因上半年日韩汇率波动影响，从第三季度开始逐步恢复 [2][4]。 - **市场布局**：跨境电商业务重心在亚洲市场（占比 80%），其次是欧洲（10%），美国市场受关税影响较小（2%）。未来将继续深耕政策稳定的亚洲和欧洲市场，降低汇率、关税和物流等不确定性风险 [2][4]。 - **供应链整合**：观察到出口供应链向周边国家转移的趋势，为公司整合上游供应链提供了机会，但这是一个逐步传导的过程 [2][5]。 - **汇率影响**：汇率波动对跨境电商净利率（约 5 - 6%）影响显著，尤其是不确定性高且缺乏趋势性的波动。2025 年汇率相对稳定，市场需求端也在恢复，4 月份环比 3 月份增长约 10% [2][7][9]。 - **区域市场表现**：欧洲市场增速较快，同比增长超过一倍，主要由销量驱动。各区域客单价差异明显，东南亚约 100 多元，日韩约 300 多元，欧洲则为 200 多元 [2][10][11]。 - **业务模式与技术应用**：通过大数据挖掘投放产品，SKU 广泛且多，主要分布在服装鞋帽、家居百货、3C 数码、美妆类等。人工智能技术提升了数据标签挖掘和视频生成速度，提高了效率 [2][13][15]。 - **港股 IPO**：已通过聆讯，募资主要用于国际化布局，尤其是在电商领域 [3][19]。 - **成本与费用结构**：电商毛利率约为 60%，物流和采购成本各占 10% - 20%，剩余部分为人工费用等直接相关成本，总体变化不大 [20]。 - **周转率**：高周转率源于先下单再采购的模式优势，占订单比重 50% - 60%，存货占比约 3% [21]。 - **海外备货**：在东南亚和东北亚基本不备货或少备货，在欧洲和中东地区则需要备货，一般备十几天库存 [22]。 - **业务板块情况** - **包装业务**：作为基石业务收入变动不大，2024 年收入约为 21 亿元。2025 年随着海外产能提升和新消费类客户需求增加，预计会有所增长 [31][32][33]。 - **跨境电商业务**：2024 年收入约为 33 亿元，盈利能力受汇率影响较大，净利率保持在 5% - 6%左右 [31][34]。 - **跨境电商品牌业务**：2024 年品牌总收入约 1.7 亿元，同比增长超过 50%，未来将继续打造品牌矩阵 [29]。 - **SaaS 业务**：金苗云 SaaS 业务旨在赋能中小卖家拓展海外市场，采取带动推广方式，控制成本 [30]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **运输影响**：中美航运半停摆对公司影响不大，公司 80%市场在亚洲，主要通过公路、船运和空运物流；欧洲主要使用中欧班列等低成本运输方式 [6]。 - **签收率**：整体签收率保持在 88%左右，不同地区间差异较小，中东地区签收率略低 [24]。 - **减值情况**：2023 年减值主要因索菲亚传媒公司转让未收回部分款项，2024 年减值明显减少，跨境电商和包装业务本身减值量较少 [25]。 - **资金现金流**：2024 年资金和现金流下降受收入和分红影响 [26]。 - **中东建厂**：在中东新增产能，与 BMG 公司合作预计下半年有收入，为向欧洲等区域扩展提供基础 [27]。 - **国内包装业务**：曾因关税问题停止对美出口，目前通过中东布局拓展欧洲及其他国际市场 [28]。 - **事业部合伙人**：目前约十多个，属家族团队，公司将在股权激励和奖金方面考虑激励机制 [35]。 - **奖金计提**：一般在年中和年底计提，根据经营情况调整，未来可能按月或季度计提 [36]。 - **股权变化**：港股上市后将增发，大股东庄总及其家族目前持有公司约 30%股份 [37]。

外贸企业内销转型 - 杭州某厨房家电公司出口订单量减少30%至50%，正积极拓宽国内销路以弥补国外市场份额缺失 [1] - 外贸优品对接会活动由省商务厅指导、杭州市商务局主办，遥望科技承办，近百家企业及商贸商超代表参与 [1] - 杭州自贸片区管委会指出国内消费市场升级为外贸优品转内销提供广阔空间，杭州丝绸服饰、智能家电、户外用品等优质产品可成为国内消费者新宠 [1] 电商平台与政策支持 - 杭州市商务局推出"赛会之城 购物天堂"三年行动计划，鼓励引进优质供应链企业、支持新电商高端人才及头部主播团队、打造国际消费中心城市 [1] - 遥望科技成立"外贸专项组"提供一对一服务，帮助外贸产品入驻供应链体系 [2] - 永辉超市为外贸企业开通"绿色通道"，协助供应链企业共同开发新产品 [2] 企业转型实践与成果 - 台州欢时达进出口有限公司正调整产品设计以适应国内市场需求 [2] - 活动当天促成超百个初步合作意向，多家企业与平台商超谋划深度运营方案 [2] - 杭州市商务局将持续开展外贸优品拓内销工作，搭建从"出海"到"内销"的高速通道 [2]

核心观点 - Shein正从自营模式向平台化转型，通过代运营赋能、自主运营、半托管三种模式拓展全品类，2024年非服饰品类占比从20%提升至40% [5][8][12] - 公司平台化战略始于2020年，2022年Temu竞争加速进程，目标未来三年培育10000个百万美元级卖家 [7][8] - 半托管模式是2024年重点，差异化聚焦中大件商品（>400克），稳健招商策略下已入驻超2万商家 [9][10][11] - 平台化面临供应链复杂度指数级上升，需解决宗教禁忌、多包裹物流等新挑战，但坚持不拖欠货款等原则维持长期商家关系 [14] 商业模式演进 - 自营模式核心壁垒：7天生产周期+两周全球配送，2024年上半年营收180亿美元 [4] - 代运营赋能模式：平台接管定价/营销/履约，佣金10%低于亚马逊15%，商品质量与视觉表现是关键考核指标 [7] - 自主运营模式：商家自主定价+本土履约，2022年巴西率先试点应对60%关税政策 [7] - 半托管模式：平台负责销售+商家承担国际物流，2024年6月上线后重点发展家居等中大件品类 [9][12] 平台化运营策略 - 商家孵化机制：设立1个月孵化期、"商家大学"解答95%问题、首次违规免处罚 [7][8] - 选品标准迭代：从铺货转向精品模式，淘汰周销量不达标商品，推动商家专业化选款 [8] - 物流基建：欧美86万平米仓库将配送时间压缩至3-5天，2024年10月向代运营商家开放库存 [12] - 价格管控：半托管维持亚马逊同款8-85折定价，暂未跟进Temu的65折激进策略 [12] 竞争与增长 - 品类扩张：服饰占比从80%降至60%，家居/美妆等品类2024年大促销售额同比增160% [5][8] - 对标亚马逊：美国市场份额不足2%（亚马逊36%），平台化拓展电动车等品类想象空间 [15] - 应对Temu：延迟半年推出半托管，通过质量把控和商家扶持形成差异化，避免价格战 [7][9][12] 关键数据 - 2024年上半年营收180亿美元，非服饰品类占比40%（2022年仅20%） [4][8] - 黑五大促期间数千家半托管店铺销售额翻倍，重点品类同比增幅超160% [5] - 美国仓库面积超86万平米，本地配送时效3-5天（跨境原需1-2周） [12]