公司近期营销活动 - 分期乐商城于双十一后启动“12·12年终盛典”活动，活动周期为12月1日至12月12日，长达12天 [1][2][6] - 活动提供全品类覆盖的优惠组合，包括全周期通用优惠和限时券包，商品涵盖大牌手机、潮电数码、运动鞋服、美妆饰品、严选二手商品及米面粮油等日用百货 [2][6] - 全周期基础福利为满100元享9折优惠券，最高可实现100元、200元、300元不同档位的减免 [2][6] - 活动爆发期推出价值780元的大额券包，包含满500减60、满1000减120、满1800减200、满3600减400等多档位满减券，适配大额消费需求 [2][6] - 活动同时提供低门槛支付立减券，如满10元减5元，以惠及小额消费 [2][6] 公司专属福利与战略重点 - 本次12·12活动为用户准备了价值超百万的买吖超市卡作为专属福利 [2][7] - 受邀用户活动期间下单并确认收货7天后，可领取高至200元面额的超市卡，亦可在活动专属会场直接领取多种面额卡券 [2][7] - 买吖超市卡可在买吖超市兑换食品粮油、家纺织物等民生刚需商品 [2][7] - 买吖超市作为公司内部聚焦民生消费的核心平台，在此次大促中占据重要地位 [3][7] - 公司持续发力民生消费领域，其“优惠+分期”的特色模式旨在促进民生刚需消费 [1][4] 公司近期经营表现 - 在2025年双十一活动期间（10月22日至11月12日，共22天），分期乐商城成交订单数同比增长42%，累计成交额同比增长38%，成交人数同比增长53% [3][4][7] - 同期，公司在民生刚需消费领域的表现尤为突出，交易额同比暴涨237%，成交订单数同比增长384% [4][7] - 公司管理层表示，活动延续了优惠与分期结合的核心特色，旨在通过多重福利降低消费门槛，以灵活的分期服务年轻消费市场 [4][7]

一刻钟便民生活圈建设进展 - 自2021年试点启动至今年7月底，210个试点地区共建成便民生活圈6255个，服务居民1.29亿人 [1] - 建设内容包括发展“一店一早”、补齐“一菜一修”、服务“一老一小”等 [1] - 商务部等9部门推动便民生活圈建设扩围升级，目标为打造全龄友好型品质生活圈 [1] 社区服务创新与消费潜力释放 - 上海杨浦区国定支路通过“微改造”建成“社区会客厅”、“社区食堂”、“智慧菜场”等新空间，激发社区商业活力 [1] - 吉林长春光明社区打造“幸福餐厅”解决老年人就餐难题，培育出稳定的社区餐饮消费链条 [2] - 陕西宝鸡金陵街道根据居民诉求打造养老、托育等27种业态，带动周边6个社区4.5万人的日常消费 [2] 精准满足多元化需求 - 四川成都簇桥街道围绕青年需求提供太极、摄影、吉他等文化课程及歌友会、脱口秀活动 [3] - 上海静安区大宁路街道推出企业园区嵌入式“宝宝屋”，解决双职工带娃难题 [3] - 建设策略强调“问需于民”、“因城施策、一圈一策”、“缺什么、补什么”，以实现供给与需求高效匹配 [3] 消费业态升级与民生品质提升 - 消费业态的精准供给和创新有助于民生改善从“吃饱穿暖”向“品质提升”迈进 [2] - 将群众的“急难愁盼”变为商家的“服务清单”，使民生“心头暖”成为消费新热点 [2] - 通过结合促消费与惠民生，可绘就民生有温度、消费有热度的图景 [4]

公司业绩表现 - 2025年1月至9月公司民生商品GMV同比增长超过20% [1] - 2025年1月至9月公司动销商品数同比增长超过20% [1] - 双11大促期间面粉类目GMV较去年双11增长26% [1] - 双11大促期间面条类目GMV同比增长66% [1] 用户与市场分析 - 80后和70后用户是购买民生商品的核心用户群体 [1] - 河北、山东、辽宁用户购买力集中 [1] - 北方市场展现出强劲的消费势能 [1]

核心观点 - “十五五”规划《建议》稿将“高质量发展取得显著成效”确立为核心主线，并将现代化产业体系建设提升至战略任务首位，体现出对产业优先级和科技创新的高度重视 [2][3][27] - 报告对当前经济形势的判断为“战略机遇和风险挑战并存”，强调在复杂严峻的外部环境下保持战略定力，并通过强化国内经济循环来应对不确定性 [2][14][19] - 2025年9月经济数据显示工业生产稳定增长（工业增加值同比+6.5%），PPI降幅收窄（-2.3%），进出口双双走强（出口同比+8.3%，进口同比+7.4%），但社融信贷持续趋弱，内需修复仍需巩固 [3][4][44][48][98] “十五五”《建议》稿学习体会 - 与“十四五”相比，“十五五”《建议》稿对国际形势的判断更为审慎，删除了“和平与发展仍然是时代主题”的表述，增加了对地缘政治风险、贸易保护主义等不利因素的描述，同时强调我国具备主动塑造外部环境的有利因素 [14][20] - “十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化承前启后的关键五年，需为2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平（约2万美元门槛）的目标奠定基础，未来十年经济需保持4%-5%左右的年均增长率 [22] - 产业发展战略任务顺序发生显著变化，“建设现代化产业体系”从“十四五”的第二位提升至“十五五”的第一位，“科技创新”则从第一位调整至第二位，凸显巩固壮大实体经济根基的优先级 [27][28] - 消费板块受重视程度提升，居民消费率（居民最终消费支出占GDP比重）首次成为明确要提高的经济指标，政策更注重通过“惠民生”（如稳就业、增收入、完善社保）的方式系统性提升居民消费能力与意愿，而非单纯刺激需求 [35][36][40] - 资本市场战略地位提升，从“十四五”强调提高直接融资等具体改革，转向“十五五”强调功能完善的资本市场，并与土地、劳动力、技术市场并列，明确向“投融资相协调”转变，未来将更注重系统性建设和风险管理手段完善 [42][43] 本期经济总量跟踪 - 工业生产保持稳定，2025年9月工业增加值当月同比增长6.5%，较8月前值5.2%提升1.3个百分点；PPI当月同比下降2.3%，降幅较8月的-2.9%持续收窄 [44][48] - 固定资产投资自2025年3月以来持续下行，1-9月累计同比增速降至-0.5%，较1-3月的4.2%下降4.7个百分点；结构上，制造业投资累计增4.0%，基建投资累计增3.3%，房地产开发投资累计降13.9% [48] - 四季度基建投资有望边际改善，规模5000亿元的新型政策性金融工具已于10月底全部投放完毕，支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及交通能源等城市更新领域 [51][52] - 消费刺激政策效果边际放缓，2025年9月社会消费品零售总额当月同比增速为3.05%，较8月下降0.35个百分点；以旧换新品类当月同比增速为3.9%，较8月下降0.5个百分点 [54][57] - 截至2025年8月14日，消费品以旧换新带动相关商品销售额超1.9万亿元，按此速度预计全年可达3.07万亿元，远超2024年全年的1.3万亿元 [55][57] - 财政收入持续改善，9月全国一般公共预算收入15678亿元，同比增长2.58%，连续三个月正增长；其中国内增值税同比增7.6%，企业所得税和个人所得税分别同比增19.59%和16.68% [3][80][81] - 进出口表现强劲，9月以美元计价的出口额同比增8.3%，连续7个月正增长；进口额同比增7.4%；对非洲、东盟和欧盟出口保持高增，同比增速分别为56.41%、15.62%和14.18% [98][102] - 金融数据偏弱，社融、信贷持续趋弱，表明实体经济融资需求仍待修复；人民币汇率升值趋势延续，10月美元指数呈冲高回落格局 [4]

战略导向与政策重点 - 决策核心考量是在激烈国际竞争中赢得战略主动[1] - 规划建议稿全文超过2万字凸显战略定力与政策稳定性[1] - 现代化产业体系建设位居工作部署首位对外开放和民生领域位次提前[1] 安全与效能提升 - 安全成为重要主线涵盖现代化产业国防军队社会治理等多元领域[2] - 效能一词出现9次高效一词出现15次较十四五规划分别增加6次和8次[2] - 重点一词出现24次较十四五规划的12次实现翻倍增长[2] 民生与市场改革 - 政策具体务实包括划转国有资本充实社保基金清理汽车住房消费限制[3] - 提出综合整治内卷式竞争彰显反内卷与统一大市场政策的连续性[3] - 风险提示包括政策落地不及预期和地缘政治超预期扰动[3]

市场表现 - 10月24日，沪指再创年内新高，创业板指涨幅超过3.5% [1] 市场异动驱动因素 - 市场表现强劲主要受政策预期改善与外部环境缓和的双重驱动 [2] - 二十届四中全会公报发布，明确“十五五”期间以高质量发展和科技自立自强为核心目标，显著提振市场对科技创新主线的信心 [2] - 中美经贸磋商即将举行，商务部积极表态降低了市场对贸易摩擦升级的担忧，风险偏好快速修复 [2] 政策导向与长期影响 - 全会重申2035年目标，将“科技自立自强水平大幅提高”首次列入经济社会发展主要目标，凸显政策对科技创新的倾斜 [2] - “十五五”规划强调内需修复与深化改革，消费提振政策或延续，货币政策有宽松空间，有助于稳定市场基本面 [2] - 规划导向将引导资金流向符合国家战略的领域，推动A股结构优化，为科技、高端制造等主线提供长期支撑 [2] 后市展望与关注点 - 市场短期情绪将在政策预期与外部环境变化间动态平衡 [3] - 中期维度，“十五五”规划的实施将为科技创新、绿色低碳、民生消费等重点领域提供明确政策导向 [3] - 投资者可关注科技自立自强相关配套政策的落地进度、内需修复政策的实施效果以及中美经贸磋商的后续进展 [3]