全球流动性环境转变 - 美联储于9月宣布降息，标志着全球流动性宽松周期正式开启 [2] - 美联储降息通常引导美元进入弱势周期，并为中国货币政策打开宽松空间 [3] - 全球市场流动性有望提升，风险偏好的回暖可能驱使资金流向新兴市场 [3] 港股市场配置价值 - 港股对全球流动性，尤其是美元流动性反应敏锐，在宽松周期中往往率先受益且弹性更大 [2][3] - 港股当前处于全球主要资本市场中的“估值洼地”，上市公司以港币计价的盈利在换算成美元时会被放大，提升对外资吸引力 [2][3] - 南向资金对港股的青睐有望为市场提供持续流动性，叠加利好政策，预计市场将呈现震荡向上趋势 [3][4] 资金流向与产品表现 - 9月以来多只港股相关ETF迎来资金大幅流入，富国港股通互联网ETF份额增长108亿份，获得110.42亿元资金净流入 [2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF等多只产品在此期间均获得30亿元以上资金净流入 [2] - 外资和研究机构的投资动作表明，目光正转向港股市场 [3] 互联网板块投资前景 - 尽管港股互联网板块已积累涨幅，但龙头公司估值纵向和横向比较仍处于相对合理区间 [4] - 龙头互联网企业正处在主业稳步复苏与AI趋势催生估值空间的叠加阶段 [4] - 随着经济回归正常水平，互联网公司主营业务利润率修复有望更为强劲，市场对AI叙事的估值未充分反映其潜力 [4] - 中国互联网企业在AI领域的布局已具备与国际科技巨头比肩的实力，在云计算、AI应用及底层大模型等领域展现出全球竞争力 [4]

股票ETF市场总体规模与增长 - 截至9月底，中国股票ETF总规模攀升至3.71万亿元，创下历史新高，占全市场ETF总规模5.63万亿元的65.88% [1][5] - 年内股票型ETF规模从去年底的2.89万亿元增长至3.71万亿元，前三季度规模增长8208.23亿元，增幅为28.43% [1][5] - 9月份单月股票型ETF规模增长2098亿元，增幅约6%，资产净值从8月末的3.5万亿元增加至3.71万亿元 [1][6] 资金流入情况 - 9月份股票ETF市场净流入资金1123.14亿元，是今年继4月之后月度净流入再次突破千亿元 [2][5] - 9月最后3个交易日出现连续百亿级资金净流入，26日、29日、30日分别净流入221.19亿元、123.94亿元、124.24亿元，节后10月9日也净流入116.63亿元 [5] - 从份额看，9月份股票型ETF净申购571.99亿份，为年内最高，其次为4月的529.99亿份和1月的266.71亿份 [6] 资金流向的结构性特征 - 9月份行业主题ETF净流入941.32亿元，而宽基指数ETF则净流出479.05亿元，资金呈现鲜明偏好 [2][10] - 资金集中流向证券、电池、港股互联网等赛道，证券公司ETF9月净流入245.95亿元，CS电池ETF净流入109.97亿元 [10] - 具体产品上，富国港股通互联网ETF和国泰证券ETF9月资金净流入超百亿元，分别为123.47亿元和116.81亿元 [10] 表现突出的ETF类别 - 9月行业主题指数表现亮眼，科创芯片指数上涨17.75%，新能电池指数上涨32.14% [6] - 跨境指数也取得不错涨幅，恒生科技指数上涨13.95%，中国互联网50指数上涨18.86% [6] - 宽基指数中，创业板50上涨14.40%，科创创业50上涨13.66%，沪深300上涨3.2% [6] 资金流出的ETF类别 - 部分宽基指数ETF出现资金净流出，如跟踪科创50指数、沪深300指数、创业板指数的产品 [2][11] - 具体而言，华夏上证科创板50ETF9月净流出140.14亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流出77.24亿元，易方达上证科创板50ETF净流出64.81亿元 [11] - 一些前期涨幅较大的半导体、芯片等指数的相关ETF也遭到获利了结，如国联安中证全指半导体ETF净流出39.03亿元 [11]

股票ETF市场总体规模与增长 - 截至9月底，全市场ETF总规模达5.63万亿元，创历史新高，其中股票ETF规模为3.71万亿元，占全市场ETF总规模的65.88%，同样创下历史新高 [4][5] - 年内股票型ETF规模从去年底的2.89万亿元增长至3.71万亿元，前三季度规模增长8208.23亿元，增幅为28.43%，是规模增长最多的细分ETF类型 [1][5] - 9月份单月股票型ETF规模增长2098亿元，增幅约6%，资产净值从8月末的3.5万亿元增加至3.71万亿元 [1][6] 资金流入情况 - 9月份股票ETF市场净流入资金1123.14亿元，这是今年继4月之后月度资金净流入再次突破千亿元 [1][5] - 9月最后3个交易日出现连续百亿级资金净流入，9月26日、29日、30日分别净流入221.19亿元、123.94亿元、124.24亿元，此趋势延续至节后，10月9日净流入116.63亿元 [5] - 从份额看，9月份股票型ETF净申购571.99亿份，为年内最高，其次为4月的529.99亿份和1月的266.71亿份 [6] 资金流向的结构性特征 - 9月份行业主题ETF净流入941.32亿元，而宽基指数ETF则净流出479.05亿元，资金出现显著分歧 [1][8][10] - 资金集中流向证券、电池、港股互联网等赛道，9月证券公司ETF净流入245.95亿元，CS电池ETF净流入109.97亿元 [10] - 今年以来截至9月底，净流入额靠前的行业ETF包括证券公司（净流入451.48亿元）、机器人（净流入228.65亿元）、细分化工（净流入184.9亿元） [10] 主要ETF产品资金流向 - 9月份有2只股票型ETF资金净流入超百亿元，分别为富国港股通互联网ETF（123.47亿元）和国泰证券ETF（116.81亿元） [10] - 其他资金净流入显著的ETF包括富国中证A500ETF（82.12亿元）、广发电池ETF（72.40亿元）、易方达机器人ETF（64.69亿元） [10] - 部分ETF遭遇资金净流出，华夏上证科创板50ETF净流出140.14亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流出77.24亿元，易方达上证科创板50ETF净流出64.81亿元 [12] 市场表现与驱动因素 - 9月主要指数普涨，创业板50上涨14.40%，科创创业50上涨13.66%，行业主题指数中科创芯片上涨17.75%，新能电池上涨32.14% [6] - 市场风险偏好提升，交投活跃，政策与产业升级驱动科技成长等细分赛道成为ETF布局重点 [6][11] - 股票型ETF增长受到政策支持、市场环境改善、居民财富管理需求上升以及机构配置偏好等多重因素推动 [6]

股票ETF市场规模增长 - 截至9月底，全市场ETF总规模达5.63万亿元，创历史新高 [2] - 股票ETF总规模攀升至3.71万亿元，占全市场ETF总规模的65.88%，同样创历史新高 [1][3] - 年内股票型ETF规模从2.89万亿元增长至3.71万亿元，前三季度规模增长8208.23亿元，增幅为28.43% [1][3] - 9月份单月股票型ETF规模增长2098亿元，增幅约6% [1][6] 股票ETF资金流量 - 9月份股票ETF净流入1123.14亿元，是年内继4月之后月度净流入再次突破千亿元 [1][4] - 9月最后3个交易日连续出现百亿级资金净流入，分别为221.19亿元、123.94亿元、124.24亿元 [4] - 资金流入趋势延续至节后，10月9日净流入116.63亿元 [5] - 从份额看，9月份股票型ETF净申购最多，达571.99亿份，其次为4月的529.99亿份和1月的266.71亿份 [5] 资金流向结构特征 - 9月份行业主题ETF净流入941.32亿元，而宽基指数ETF则净流出479.05亿元 [1][9] - 资金集中流向证券、电池、港股互联网等赛道，证券公司ETF净流入245.95亿元，CS电池ETF净流入109.97亿元 [9] - 富国港股通互联网ETF和国泰证券ETF资金净流入超百亿元，分别为123.47亿元和116.81亿元 [9] - 与之相对，跟踪科创50、沪深300等宽基指数的ETF出现资金净流出，如华夏上证科创板50ETF净流出140.14亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流出77.24亿元 [10] 市场表现与驱动因素 - 9月主要指数普涨，创业板50上涨14.40%，科创创业50上涨13.66% [6] - 行业主题指数表现亮眼，科创芯片上涨17.75%，新能电池上涨32.14% [6] - 股票型ETF增长受到政策支持、市场环境改善、居民财富管理需求上升以及机构配置偏好等多重因素推动 [6] - 科技等政策支持明确、成长空间广阔的行业主题类产品，以及具备高股息、防御属性的产品成为资金布局重点 [10]

专题：专题|A股"924行情"一周年回顾与展望 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ A股"924行情"一周年之际，Wind数据显示，从2024年9月24日至2025年9月22日，非货ETF合计净申购 8653亿元，其中，富国港股通互联网ETF获净申购579亿元位居第一，规模从150亿元暴增至945亿元。 博时可转债ETF获得净申购321亿元位居第二，海富通短融ETF获净申购314亿元位居第三。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：常福强 ...

ETF市场整体表现 - 本周ETF总份额增加近170亿份达到2.94万亿份 总规模增长超过700亿元涨幅1.34%达到5.32万亿元[1] - 跨境型ETF规模增长明显 多只产品单周增长规模超10亿元[1][2] 港股及科技主题ETF资金流向 - 港股资产最受青睐 科技和互联网主题ETF新增资金量均超过10亿元[1] - 富国港股通互联网ETF单周增长规模近60亿元 易方达中概互联网ETF、华夏恒生科技指数ETF和华夏恒生互联网ETF增长规模均超10亿元[2] - 资金对港股估值修复预期增强 叠加内地资金配置需求上升推动规模扩张[1][2] 行业与主题ETF表现分化 - 金融行业ETF份额增加最大 有24只基金跟踪[1] - 中证酒指数主题ETF份额增加最大 有1只基金跟踪[1] - 证券公司指数标的份额增加最大 有13只基金跟踪[1] - 科创半导体材料设备指数收益最高 有3只基金跟踪[1] 证券板块ETF资金流入 - 多只证券ETF单周规模增长达数十亿元[3] - 资本市场改革政策释放利好 包括交易制度优化和投行业务扩容预期[3] - 市场情绪回暖背景下资金布局低估值高弹性金融资产[3] 科技行业投资逻辑 - 科技板块景气度回升带动恒生科技指数上涨 净值贡献显著[1][2] - AI技术处于加速迭代和商业化落地初期 但整体估值已不再处于低位[2][3] - 高估值对短期业绩兑现要求苛刻 易受市场情绪及宏观因素冲击[3]

券商基金代销行业格局 - 2025年上半年57家券商进入基金销售百强榜 较去年末增加1家 中信证券和华泰证券稳居前两位 国泰海通合并后排名升至第三[1] - 权益基金保有规模集中度显著提升 前十机构占比达百强总规模近59% 蚂蚁 招商银行和天天基金位列前三[1] - 银行渠道份额承压 仅24家银行进入百强 互联网平台及头部券商持续受益 行业马太效应加剧[1][2] 港股主题ETF资金流向 - 8月至9月12日港股主题ETF净申购额超千亿元 科技与创新药板块最受青睐[3] - 科技主题ETF中 富国港股通互联网ETF净申购额超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF达66.86亿元[3] - 创新药板块调整中资金逆势加仓 汇添富和广发旗下相关ETF净申购额均超75亿元[3] 公募基金国际化进展 - 华泰柏瑞香港子公司获香港证监会1号 4号及9号牌照 注册资本1亿港元 国际化布局迈出实质步伐[4] - 事件可能推动其他公募加速出海 深化资本市场双向开放 提升行业国际影响力[4] 券商境外业务动态 - 西南证券子公司西证国际证券因未达复牌指引 将于9月29日退市 经营规模占公司整体比重较低[5] - 事件反映中小券商境外业务面临挑战 或引发市场对海外子公司合规经营及国际化战略的重新评估[6]

资金流入港股ETF市场 - 8月以来至9月12日港股主题ETF净申购额超千亿元 [4][5] - 华商港股通价值回报混合基金一日认购资金超30亿元 启动比例配售 [6] 资金流向板块分布 - 港股科技主题ETF中富国港股通互联网ETF净申购额超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF达66.86亿元 工银瑞信及华夏相关ETF均超50亿元 [5] - 港股创新药主题ETF受资金逢调整加仓 汇添富及广发相关产品净申购额均在75亿元以上 [5] - 金融领域ETF中易方达香港证券ETF净申购90.89亿元 广发港股通非银ETF达84.78亿元 [5] 机构参与动态 - 华安恒生生物科技ETF前十名持有人包含多只私募基金产品 [8] - 主动权益类基金港股仓位达20%创历史新高 连续6季度加仓 [10] - 9月以来超15只港股主题基金上报证监会 [10] 投资逻辑与机会 - 美联储降息预期升至95%以上 美元贬值周期利好港股流动性与科技医药估值 [10] - 恒生科技指数受外资青睐 AI技术提升互联网巨头盈利能力 [10] - 港股存在系统性折价修复机遇 涵盖AI芯片、创新药、国际化公司等特色板块 [11] - 潜在红利税政策调整或推动红利股板块折价修复 [11]

资金流入规模 - 8月以来至9月12日港股主题ETF净申购额超1000亿元[1][3] - 华商港股通价值回报混合基金单日认购资金超30亿元 启动比例配售确认比例32.95%[3] 资金流向板块 - 港股科技主题ETF获大幅增持 富国港股通互联网ETF净申购超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF获66.86亿元 工银瑞信港股通科技30ETF及华夏恒生科技ETF均超50亿元[3] - 创新药板块ETF逆势获加仓 汇添富与广发港股创新药ETF净申购额均超75亿元[3] - 金融领域ETF受青睐 易方达香港证券ETF净申购90.89亿元 广发港股通非银ETF获84.78亿元[3] 机构参与动态 - 华安恒生生物科技ETF前十大持有人包含证金私客尊享二期私募、国丰金典三号私募等多只私募产品[5] - 主动权益类基金连续6季度加仓港股 二季度末港股仓位达20%创历史新高[7] - 9月以来超15只港股主题基金上报证监会[7] 投资逻辑与机遇 - 美联储降息预期推动资金配置港股 当前9月降息预期概率超95% 可能降息50基点[7] - 美元贬值周期与恒生指数呈反向关系 科技巨头AI应用提升广告/云计算盈利优势[7] - 港股存在系统性折价修复机遇 涵盖AI芯片/创新药/国际化公司等特色板块[8] - 潜在红利税政策调整或推动红利股板块估值修复[8]

ETF市场总体表现 - 近一个月ETF总规模增长4588亿元达到513万亿元增幅近10% [1] - 总份额增加1154亿份达到29万亿份 [1] - 新发行16只产品使市场产品总量达1288只 [1] 规模增长突出的产品类别 - 10只产品规模增长超100亿元其中多只宽基产品增长超200亿元 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF增长243亿元 沪深300ETF易方达增长216亿元 [1] - 嘉实沪深300ETF和沪深300ETF华夏等宽基产品规模增长约150亿元 [1] 主题ETF表现 - 国泰证券ETF和易方达创业板ETF等主题基金规模增长超100亿元 [2] - 鹏华化工ETF规模增长超140亿元申赎净流入134亿元 [2] - 易方达人工智能ETF增长56亿元其净值涨跌贡献42亿元 [2] - 国泰通信ETF增长近70亿元申赎净流入达54亿元 [2] 跨境ETF发展 - 富国港股通互联网ETF规模增长198亿元申赎净流入超134亿元 [3] - 华泰柏瑞恒生科技ETF增长82亿元申赎净流入近54亿元 [3] - 跨境型ETF成为资金布局港股的重要通道 [3] 行业与主题资金流向 - 金融行业ETF份额增加最大有24只基金跟踪 [1] - 中证细分化工产业主题份额增加最大有4只基金跟踪 [1] - 港股通互联网指数标的份额增加最大有4只基金跟踪 [1] - 通信设备指数标的收益最高有1只基金跟踪 [1] 市场驱动因素 - A股估值处于历史低位使ETF成为资金配置最佳选择 [1][2] - 化工行业供需格局改善 人工智能技术突破推动主题热度 [2] - 港股估值修复预期增强 科技与金融板块吸引力上升 [3] - 互联网监管政策优化及港股通扩容提升行业景气度 [3] - 稳增长政策持续发力叠加低利率环境增强大盘蓝筹股配置需求 [2]