券商基金代销行业格局 - 2025年上半年57家券商进入基金销售百强榜 较去年末增加1家 中信证券和华泰证券稳居前两位 国泰海通合并后排名升至第三[1] - 权益基金保有规模集中度显著提升 前十机构占比达百强总规模近59% 蚂蚁 招商银行和天天基金位列前三[1] - 银行渠道份额承压 仅24家银行进入百强 互联网平台及头部券商持续受益 行业马太效应加剧[1][2] 港股主题ETF资金流向 - 8月至9月12日港股主题ETF净申购额超千亿元 科技与创新药板块最受青睐[3] - 科技主题ETF中 富国港股通互联网ETF净申购额超150亿元 华泰柏瑞恒生科技ETF达66.86亿元[3] - 创新药板块调整中资金逆势加仓 汇添富和广发旗下相关ETF净申购额均超75亿元[3] 公募基金国际化进展 - 华泰柏瑞香港子公司获香港证监会1号 4号及9号牌照 注册资本1亿港元 国际化布局迈出实质步伐[4] - 事件可能推动其他公募加速出海 深化资本市场双向开放 提升行业国际影响力[4] 券商境外业务动态 - 西南证券子公司西证国际证券因未达复牌指引 将于9月29日退市 经营规模占公司整体比重较低[5] - 事件反映中小券商境外业务面临挑战 或引发市场对海外子公司合规经营及国际化战略的重新评估[6]

据统计，8月以来，短短1个多月时间，有超千亿元资金涌入港股主题ETF。此外，新发港股主题基金也十分火热。其中，华商 港股通价值回报混合基金更是一日结束募集，启动比例配售。 港股主题ETF吸金超千亿元 资金正持续借助ETF涌入港股市场。 此外，从近期成立的港股主题ETF来看，其中亦频现机构身影。 据Choice测算，8月以来，截至9月12日，港股主题ETF净申购额超过千亿元。 从资金流向来看，有三大板块备受青睐，一是港股科技主题ETF关注度持续高企。其中，富国港股通互联网ETF净申购额超过 150亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF净申购额为66.86亿元，工银瑞信港股通科技30ETF、华夏恒生科技指数ETF等净 申购额也均超过50亿元。 二是近期港股创新药板块虽然有所调整，但资金却选择逢调整加仓港股创新药主题ETF。其中，汇添富港股通创新药ETF、广 发港股创新药ETF等产品的净申购额均在75亿元以上。 此外，港股金融领域的ETF也吸引较多资金涌入。其中，易方达香港证券ETF净申购额为90.89亿元，广发港股通非银ETF净申 购额为84.78亿元。 除了借助港股主题ETF入市以外，新发港股主题基金也十分火 ...

资金流向 - 权益类ETF净申购额合计超500亿元 自8月18日至8月26日期间[1] - 国泰证券ETF净申购额达67.61亿元 为单只产品最高流入规模[1] - 鹏华化工ETF净申购额达52.03亿元 富国港股通互联网ETF达47.14亿元[1] - 广发港股通非银ETF、汇添富港股通创新药ETF、华宝券商ETF及易方达香港证券ETF净申购额均超30亿元[1] 市场观点 - 基本面改善在未来1-2个季度有望出现 中长期维度看好经济修复[1] - 居民储蓄存款高增长叠加资产荒环境 催生对高回报资产的强配置需求[1] - 科技叙事出现积极变化 重点关注AI、机器人、军工及半导体自主可控方向[1]

市场表现 - 沪指突破去年"9·24"高点并创近4年新高 [1] - 自2024年"9·24"以来市场出现160只翻倍基，2025年内新增12只翻倍基 [1][6] - 万得偏股混合型基金指数年内上涨19.67%，自2024年"9·24"以来累计涨幅达43.18% [6] 翻倍基特征 - 12只年内翻倍基中11只重仓创新药，仅永赢科技智选重仓人形机器人 [6] - 汇添富香港优势精选以132%收益领跑，创新药主题基金成为最大赢家 [6] - 219只基金年内收益介于50%-100%，主要重仓医药、科技和新消费领域 [6] 基金净值修复情况 - 2019-2021年新发3万亿基金收益均值已回本（规模加权均值2%），但存量主动权益基金净值收益均值为-5% [8][9] - 85%主动权益基金回本，但2021年1月新发产品仍距回本有20%-30%差距 [9] - 近九成主动权益基金近一年回报为正，但158只2021年成立基金累计跌幅超30% [9] 资金流向 - 2025Q2主动权益基金净赎回规模环比增56.43%，偏股混合型/普通股票型分别净赎回3.22%/4.75% [10] - 7月股票型ETF净赎回248.33亿份，部分医药ETF单月赎回超50亿份 [10] - 股份制银行固收+产品占月销量50%-70%，新增资金明显流向固收+领域 [1][11] 基金经理持仓动向 - 多数创新药基金未调仓，仅鹏华医药科技疑似7月底减仓创新药（净值波动差异显示仓位可能下降） [13] - AI/算力/机器人赛道基金普遍坚守仓位，产业趋势强劲且研究跟踪密切 [13][14] - 部分基金经理计划对估值过高的算力产业链（如英伟达供应链）进行减仓，转向液冷/电源端/国产算力 [14] 行业指数表现 - 恒生创新药指数年内涨109%，万得创新药指数涨51% [13] - 人形机器人指数涨43%，中证算力指数涨34% [13]

市场表现与指数创新高 - 沪指突破去年"9·24"高点并创近4年新高 [1] - 万得偏股混合型基金指数自2024年"9·24行情"启动以来涨幅达43.18% [6] - 恒生创新药指数年内上涨109% 万得创新药指数上涨51% [12] 翻倍基与主题基金表现 - 自2024年"9·24"以来市场出现160只翻倍基 2025年以来新增12只翻倍基 [2][4] - 11只翻倍基重仓创新药主题 汇添富香港优势精选以超132%收益成为年内冠军 [4] - 219只基金收益介于50%-100%之间 主要重仓医药、科技和新消费领域 [5][6] - 永赢科技智选基金重仓人形机器人 年内人形机器人指数上涨43% 算力指数上涨34% [4][13] 基金净值修复与赎回动态 - 2019-2021年牛市新发的三万亿新基金收益均值已回本 规模加权后均值为2% [7] - 主动权益基金近九成近一年回报为正 但85%产品尚未完全解套 [8][9] - 2025年二季度主动权益基金净赎回规模环比增加56.43% 偏股混合型基金净赎回3.22% [9] - 股份行固收+产品销量占比达50%-70% 新增资金大量流向固收+产品 [2][11] 机构调仓与持仓策略 - 多数创新药基金未减持 医药行业型基金因涨幅高难被非医药基金配置 [17] - 鹏华医药科技基金疑似减仓创新药 7月底涨幅落后于重仓股表现 [14][15] - AI、算力、机器人赛道仓位保持高位 产业趋势强劲未见降仓迹象 [17] - 部分基金经理计划减仓估值过高的科技股 转向液冷、电源端及国产算力领域 [18] 行业资金流向与赛道分化 - 净流入基金集中于AI、创新药、军工等新兴成长赛道 [10] - 净赎回压力显著基金集中于新能源、白酒、医药等传统赛道 [10] - 机构客户对含权产品持续净申购 部分公司出现基民回流现象 [11]

市场表现 - 沪指突破去年"9.24"高点并创近4年新高 [1] - 自2024年"9.24"以来市场出现160只翻倍基 2025年以来出现12只翻倍基 [2][4] - 偏股混合型基金指数2025年以来上涨19.67% 自2024年"9.24"以来涨幅达43.18% [6] 基金业绩 - 汇添富香港优势精选以超132%收益成为年内冠军 [4] - 219只基金收益在50%-100%之间 [5] - 2019-2021年新发基金收益均值已回本 规模加权后收益均值为2% [7] - 85%主动权益基金已回本 但2021年1月新发产品距回本仍有20%-30%差距 [9] 行业赛道表现 - 恒生创新药指数2025年以来上涨109% 创新药指数上涨51% [12] - 人形机器人指数年内上涨43% 中证算力指数上涨34% [13] - 翻倍基中11只重仓创新药 1只重仓人形机器人 [4] - 高收益基金主要重仓医药、科技和新消费赛道 [6] 资金流向 - 2025年二季度主动权益基金净赎回规模环比增加56.43% [9] - 偏股混合型基金净赎回3.22% 普通股票型基金净赎回4.75% [9] - 7月股票型ETF净赎回规模扩大至248.33亿份 [9] - 股份制银行每月销量50%-70%为固收+产品 [2][11] 基金经理操作 - 多数创新药基金未减持 鹏华医药科技可能减仓创新药 [14][15] - 金笑非表示可能择机兑现估值高的创新药个股收益 [16] - AI硬件板块仓位保持较高 未现降仓迹象 [17] - 部分基金经理计划减仓估值较高的科技股 [18] 投资者行为 - 近九成主动权益基金近一年回报为正 [8] - 投资者呈现"解套即赎"特征 2021年成立的158只基金累计跌幅仍超30% [9] - 机构客户对含权产品持续净申购 [2][11] - 赎回压力最大的是重仓电新、医药、食饮行业的基金 [10]

市场整体表现 - 沪指连拉六连阳并创年内新高 站稳3600点激发做多热情 [1][2] - A股市场今年以来日均成交额达1.44万亿元 创历史新高 [1] - 全市场股票ETF总规模达3.63万亿元 昨日份额增加19.10亿份 [2] 资金流向概况 - 8月11日股票ETF资金净流入45.94亿元 其中A股股票ETF净流入10.70亿元 [1][2] - 8月以来7个交易日中6天实现净流入 累计净流入超123亿元 [1] - 宽基ETF与港股市场ETF分别净流入38.97亿元和23.83亿元 行业主题ETF净流出10.32亿元 [4] 主要ETF产品资金动态 - 华夏上证50ETF单日净流入19.10亿元 南方中证1000ETF净流入12.65亿元 [6] - 易方达旗下ETF总规模6840.2亿元 昨日增加41.7亿元 年内增长833.7亿元 [4] - 富国港股通互联网ETF8月以来净流入超35亿元 广发和汇添富港股创新药ETF均超20亿元 [7] 细分板块资金偏好 - 跟踪上证50指数的ETF单日净流入19.53亿元 跟踪中证短融指数的ETF净流出11.73亿元 [4] - 港股创新药指数相关ETF近5日净流入超28亿元 港股通互联网指数相关ETF净流入超25亿元 [4] - 券商板块ETF表现活跃 国泰证券ETF和易方达香港证券ETF跻身净流入前十 [8] 行业基本面动向 - 国内创新药审批加速 上半年批准43项创新药同比增长59% 接近2024年全年总量 [8] - 创新药出海交易量攀升 全年规模增速或创新高 [8] - 两融余额超2万亿元创近十年新高 融资买入额占比距去年11%高点仍有空间 [9] 机构观点摘要 - 创新药板块长期投资价值受关注 CXO需求提升、全球降息周期缓解融资成本压力 [8] - 券商板块存多重催化因素 包括财富效应累积、市场情绪未过热及滞涨行情延续预期 [9]

市场资金流向 - 8月6日市场上涨当日超70亿元涌入权益类ETF，其中A股ETF净流入50亿元 [1][3] - 宽基ETF中南方中证1000ETF净申购12.05亿元，易方达中证A500ETF和南方中证500ETF净申购均超5亿元 [3] - 行业主题ETF中国泰证券ETF净申购6.32亿元，易方达机器人ETF超2亿元 [3] - 港股主题ETF单日净申购21亿元，富国港股通互联网ETF以7.55亿元居首 [3] 基金限购动态 - 中欧数字经济混合基金自8月6日起暂停100万元以上大额申购 [3][4] - 7月以来近30只绩优主动权益类基金限购，包括永赢睿信混合、广发成长领航一年持有混合等 [4] - 汇添富香港优势精选混合基金已暂停申购 [4] 新基金发行情况 - 7月以来7只主动权益类基金发行规模超10亿元，大成洞察优势混合以24.61亿元居首 [6] - "固收+"产品南方益稳稳健增利债券基金因认购超50亿元上限提前结束募集，确认比例46.47% [6] - "固收+"策略通过权益资产增强收益弹性，适应国债收益率下行环境 [8] 增量资金展望 - 7月下旬股票型/混合型基金申报数量逐周增多，或成后续增量资金重要来源 [10] - 主动权益类基金仓位回升至5月以来高位，普通股票型仓位达90.34%，偏股混合型86.84% [10] - 机构看好科技、高端制造、内需消费及高股息板块投资机遇 [11]

港股主题ETF资金流入情况 - 7月港股主题ETF净申购额达568.18亿元 今年前7个月累计净申购额突破千亿元达1025亿元 [1][2][3] - 截至7月底港股主题ETF规模突破5000亿元 较去年底增长超2000亿元 富国港股通互联网ETF以607.13亿元规模居首 [3] - 当前超10只港股主题ETF正在或即将发行 部分产品单周认购资金超10亿元 [3] 资金主要流向领域 - 金融主题ETF受追捧：易方达香港证券ETF单月净申购111.43亿元 广发港股通非银ETF获74.68亿元 华夏港股通金融ETF获13.25亿元 [2] - 科技类ETF持续吸金：富国港股通互联网ETF净申购105.09亿元 华夏恒生科技指数ETF获31.69亿元 工银瑞信港股通科技30ETF获26.88亿元 [2] - 创新药ETF表现亮眼：汇添富港股通创新药ETF净申购18.77亿元 银华/华宝相关产品均获超9亿元 [2] 南向资金动态 - 今年以来南向资金净流入超8000亿元 已超去年全年并创历史新高 [4] - 南向资金行业偏好变化：医药生物行业买入金额同比增87% 前五大持仓行业为银行/传媒/医药/非银/电子 合计占比55% [4] - 公募基金贡献显著：二季度主动偏股型基金港股持仓增300亿元 上半年公募通过港股通流入总规模近2000亿元 预计全年净流入3000-4500亿元 [4] 市场驱动因素分析 - 港股估值优势凸显：经历2021-2023年调整后性价比突出 全球资金再平衡背景下非美资产受青睐 [4] - 新经济领域受关注：AI/创新药/新消费等港股稀缺标的展现弹性 与中国产业转型形成共振 [4] - 盈利预期改善：去年10月以来港股整体盈利预测持续上修 反映经济复苏预期 [6] 机构观点 - 嘉实基金认为港股估值仍低于全球主要市场 科技资产性价比逐步提升 但需警惕部分中小市值公司估值过高风险 [5] - 华宝基金指出港股当前估值处于历史合理区间 横向对比全球市场仍具吸引力 [6]

今年权益市场赚钱效应明显，净值翻倍的基金数量已突破10只。 Wind数据显示，截至7月30日，共有12只基金年内净值涨幅超过100%，数量已超过2019年和2021年 的"翻倍基"总和。 上述"翻倍基"有一个共同点，均为医药相关主题基金，要么名称中含有"医药"相关字样，要么其二季度 末的重仓股集中在创新药相关产业链。从细分板块来看，"翻倍基"的秘诀就在于押注港股创新药，汇添 富香港优势精选前十大重仓股均为"港药"，重仓比例达到72.05%，长城医药产业精选除重仓"港药"，还 重仓了科创板和创业板上市的药企，重仓比例达到79.37%。5只净值翻倍的被动指数型基金，跟踪标的 均为港股创新药相关指数。 《国际金融报》记者注意到，这些"翻倍基"二季度末的重仓股均属创新药赛道，且多是"港药"，正是港 股创新药行情的爆发，带动了更多基金净值翻倍。 不过，近两日创新药概念盘中均出现"跳水"。医药股在经历较长时间调整后迎来爆发，作为公募曾经重 仓的"三驾马车"之一，这一板块近期再现押注式投资热潮。有业内人士提醒，警惕个股估值偏高，市场 波动可能加剧。不过，长期来看，创新药的投资机会依旧值得关注。 十余只基金翻倍 今年市场的风 ...