核心观点 - 2月特朗普关税落地后美国核心通胀连续5个月不及预期，原因包括贸易商进口与库存周期前置、墨西哥商品输入通缩、关税敏感商品权重小及关税对服务和总需求有负面影响，未来一季度美国CPI环比增长中枢或不及预期，25H2美联储2次降息难实现 [1][10] - 科创债ETF发行能提高科创债配置需求、市场流动性并吸引中长期资金，从供需两端盘活科技创新领域投资 [2][14] - 推荐自主车灯龙头星宇股份，因其所处赛道优质、行业地位提升且绑定头部客户，预计2025 - 2027年归母净利润分别为17.61/21.89/26.83亿元 [3][4][16] - 新能源运营商受消纳、电价、补贴三大因素压制，中央136号文推动反转，推荐关注优质绿电、海风、火转绿运营商 [5][17][18] - 保险行业负债端与资产端改善，利差损风险有望缓解，维持“增持”评级 [5][20] - 看好增程汽车国内市场发展前景，预计2027年渗透率达10 - 15%，下一代30万元级以上增程纯电续航或400km+，第三代发动机热效率或达44%+ [6][20] - 推荐宏华数科，预计2025 - 2027年归母净利润为5.4/6.9/8.7亿元，因其受益于数码印花渗透率提升 [7] - 中微公司2025H1业绩高增，平台化布局加速，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [7][8][23] - 特步国际主品牌稳健，索康尼推进升级，维持25 - 27年归母净利润预测及“买入”评级 [9][26] 宏观策略 海外经济：关税落地后美国通胀连续不及预期原因 - 贸易商进口与库存周期前置、墨西哥商品进口规模增大且输入通缩、关税敏感核心商品在CPI中权重小、关税对服务部门和经济总需求有负面影响 [1][10] 关税成本传导及贸易商应对 - 2018 - 19年仅0.2%价格压力传导至美国CPI，本轮美国贸易商通过前置商品进口、加大免税和低价商品进口对冲高关税冲击 [10] 关税对美国通胀综合影响 - 关税造成商品部门滞胀与服务部门衰退冲击，核心CPI在核心服务拖累下下行，PCE通胀上行主要来自供给因素 [10] 美国通胀未来影响 - 交易员预期未来一季度美国CPI环比增长中枢0.3%，但考虑多种因素实际或不及预期，25Q3同比增速有望保持在3%以下，美联储下半年大幅降息难实现 [10] 固收金工 科创债ETF发行情况 - 2025年6月18日首批10只科创债ETF集中上报，7月2日获批，7月7日发行，截至7月15日共募集289.88亿元，占计划募资规模上限约96.63% [12] 科创债ETF跟踪指数成分券结构 - 中证、上证和深证AAA科创公司债指数成分券数量分别为825只、678只和146只，存量规模分别为10747.35亿元、9306.05亿元和1418.30亿元 [12] - 剩余期限以5年以内中短期为主，深证指数成分券期限中枢或稍低，加权平均久期与中证、上证指数有差距 [12] - 发行主体评级均为AAA级，以央国企为主，行业分布于传统行业，深证指数主体分布更广泛分散 [12] - 票面利率主要集中于2 - 2.5%区间，深证指数票息中枢上移，收益率两极分化显著 [12] - 科创债较普信债有超额利差，非永续科创债超额利差分化大，深证指数前十大发行人利差压缩空间大 [12] 科创债ETF对市场影响 - 提高科创债配置需求，规模增长带来成分券配置需求，底层成分券或迎行情 [2][14] - 提高市场流动性，增强市场活跃度，压缩流动性溢价，提高定价效率 [2][14] - 吸引中长期资金，匹配机构投资者配置需求，盘活科技创新领域投资 [2][14] 行业 车灯行业 - 国内呈现“两超多强”格局，技术升级使份额向头部集中，日系衰退、欧系稳定、自主崛起 [15][16] - 推荐星宇股份，因其所处赛道优质、行业地位提升、绑定头部客户，预计2025 - 2027年归母净利润分别为17.61/21.89/26.83亿元 [3][4][16] 公用事业行业 - 新能源运营商受消纳、电价、补贴压制，中央136号文推动反转，电价有底、消纳缓解、国补欠款风险小 [17][18] - 推荐关注优质绿电、海风、火转绿运营商 [5][18] 保险行业 - 新准则下财务指标波动加剧，25Q1净利润与净资产短期波动，下半年上市险企面临净利润高基数压力 [19] - 负债端新单增速改善，推动分红险转型，预计NBV延续增长，代理人队伍稳定，银保渠道贡献提升 [19] - 资产端持续增配债券与OCI股票，Q2以来资本市场环境转暖 [19] - 监管政策友好，看好行业利差损风险缓解，维持“增持”评级 [5][20] 增程汽车行业 - 需求维度上，2025Q1渗透率5.0%，价格带和车型渗透率分化，预计2027年渗透率达10 - 15% [20] - 供给维度上，品牌以理想、鸿蒙智行等为主，EREV比EV BOM成本低，定价和销量因价格带而异 [20] - 未来“大电池”或为趋势，第三代发动机热效率或达44%+ [6][20] 推荐个股及其他点评 宏华数科 - 提供数码印花设备+墨水解决方案，2024年业绩增长，海外收入高增，业绩高增态势有望持续 [21] - 社会消费习惯转型使数码印花性价比提升，带动设备和墨水市场扩容 [21] - 深度绑定京瓷构建技术壁垒，内生外延打开新增长极，预计2025 - 2027年归母净利润为5.4/6.9/8.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [7][21] 中微公司 - 2025H1业绩高增，营收和归母净利润显著增长，研发投入加大，在手订单充足 [7][8][23] - 刻蚀产品领先，镀膜产品拓展顺利，覆盖多种设备领域，维持2025 - 2027年归母净利润预测及“买入”评级 [7][8][23] 特步国际 - 2025Q2及上半年经营数据显示，主品牌零售流水增长，折扣加深、库存增加，索康尼流水高速增长 [24] - 主品牌下半年推新品，推进DTC模式，索康尼调整电商战略，加快开店，维持25 - 27年归母净利润预测及“买入”评级 [24][26]

报告行业投资评级 - 推荐自主车灯龙头企业【星宇股份】 [2] 报告的核心观点 - 国内车灯行业呈“两超多强”格局，市场份额向头部集中，技术升级会加剧此趋势 [3] - 日系灯厂衰退，欧系稳定，自主龙头崛起，内资灯厂扩张积极性高于外资 [3] - 星宇竞争优势凸显，推荐逻辑为赛道有空间、格局好、客户优质，预计2025 - 2027年归母净利润分别为17.61/21.89/26.83亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内车灯行业当前呈现“双龙头”竞争格局 - 车灯行业进入壁垒高，包括客户资源、技术、成本和质量认证壁垒，形成优秀供给端格局 [7][9] - 国内车灯行业呈“两超多强”格局，2021年中国车灯市场CR3为45%，CR5为61%，2024年星宇超越华域视觉成国内龙头 [13] - 车灯有光源技术、智能化、结构造型三大升级路径，技术升级使市场份额向头部集中 [14][15] 国内车灯市场主要玩家情况梳理 - **小糸制作所**：全球领先车灯企业，2024财年营收9167亿日元，车灯业务占94%，近年营收增长，日本/北美为主要市场；在华业务衰退，2025年关停福州小糸，缩减产能约15%；资本开支低，扩张意愿弱 [20][27][32] - **斯坦雷电气**：日系重要车灯供应商，2024财年营收5096亿日元，车灯业务占86%，营收整体上升；盈利能力长期小幅下滑；中国区营收占15%，配套日系为主，近两年业务下滑，固定资产近三年下降 [46][47][54] - **法雷奥**：全球领先汽车零部件供应商，2024年照明事业部营收占26%，照明事业部营收增长，EBITDA和利润率稳定；在中国通过独资公司开展业务，拟在武汉二厂新建产线研发高端车灯 [68][71][74] - **海拉**：德国车灯供应商，2024年被法国佛吉亚收购，车灯业务营收占49%，营收规模增长；盈利稳定，研发投入高；通过独资及合资布局中国市场，客户覆盖广 [80][81][87] - **富维海拉**：海拉中国区代表性合资企业，为一汽集团配套，近年营收稳定但盈利能力下滑 [88][93] - **华域视觉**：原上海小糸，被华域汽车收购，多区位布局，客户结构以上汽为基本盘；2024年营收下滑，近年持续扩张 [94][97][99] - **嘉利股份**：自主二线供应商，近三年营收稳定，对奇瑞营收增长；盈利能力低位，近年积极扩张 [102][104][110] - **燎旺车灯**：国内车灯行业老兵，营收稳定增长，盈利能力处二线水平 [113][117][120] - **星宇股份**：上市后营收稳定增长，2023 - 2024年增速重回20% - 30%；毛利率分三阶段变化，归母净利率近三年稳定；2019年后加速扩张，高研发投入夯实自主研发体系；2024年客户结构调整结束，进入新一轮成长周期 [121][125][132] 投资建议及风险提示 - 星宇在营收规模、盈利能力、扩张意愿、智能化车灯研发等维度领先，推荐逻辑为赛道有空间、格局好、客户优质，预计2025 - 2027年归母净利润分别为17.61/21.89/26.83亿元 [140][142]

车用LED与车灯市场展望 - 机构预测2025年车用LED市场产值将增长至34.51亿美元 [1] - 同期车灯市场整体产值预计达到357.29亿美元 [1] - 增长驱动因素为2025年下半年车市生产复苏预期 [1] - 2026年新车款计划持续导入先进技术将进一步推动需求 [1] 行业复苏时间节点 - 车用LED订单显示行业复苏关键时点为2025年下半年 [1] - 技术升级周期明确延伸至2026年新车款规划 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车零部件行业 - **公司**：新泉、银轮、伯特利、星宇股份、敏实集团、劲丰公司、福耀玻璃、海优新材、地平线芯片公司、拓普集团 [1][3][5][7] 纪要提到的核心观点和论据 1. **账期改善对投资价值的影响**：2025年多家车企承诺改善零部件账期，如比亚迪承诺60天账期，这缓解了零部件公司现金流压力，减少财务费用，对ROE中枢有积极影响，但应收账款天数扩大加剧年底减值和坏账问题，有助于提升零部件公司业绩 [1][2] 2. **零部件行业估值与投资机会**：当前汽车零部件行业关注度低，估值回落至15 - 20倍，是长期投资的好时机。可关注智能化领域（车用芯片、底盘电子）、长期成长性领域（座椅、玻璃、车灯）、全球化被低估赛道（新泉、银轮）、机器人赛道（拓普、肇民科技）以及估值极低且转型中的公司（天安新材、新坐标、豪能） [1][3][4] 3. **二季度部分公司业绩表现** - 新泉：墨西哥市场收入从一季度约4亿元增至二季度超6亿元，欧洲市场释放，二季度收入超40亿元，同比增超60%，利润率或达8% [5] - 银轮：受益于墨西哥市场，二季度收入增速超20%，利润增速达30% [1][5] - 伯特利：底盘电子业务突出，线控制动系统销量翻倍，电子驻车制动增速超25%，墨西哥轻量化项目贡献显著收入，二季度收入预计增长约30% [1][7] - 星宇股份：车灯业务保持10%以上增长，二季度因客户结构改善预计增速25% - 30%，账期修复至176天，改善现金流和利润率 [1][3][10] - 敏实集团：欧洲新能源市场增长26%，电池盒增速超50%，毛利率达21%，今年毛利率将快速提升，下半年机器人公告进入爆发期 [3][13] - 拓普集团：二季度收入回升，从单月3亿元左右增至5亿元左右，预计二季度收入增速15%，扣非利润增速20%，下半年机器人出货及灵巧手落地推动业绩提升 [12] 4. **部分公司发展规划与前景** - 银轮：进入第四曲线发展阶段，聚焦机器人制造和新能源，未来五年增速目标20%以上，计划提高分红和降低资本开支 [1][6] - 劲丰公司：二季度预计利润1.2 - 1.3亿元，全年或超6亿元，座椅业务下半年随理想汽车和领克900等车型爆发改善盈利，或贡献两三百亿市值 [8] - 福耀玻璃：每年增速15% - 20%，保持稳定增长 [9] - 海优新材：在调光玻璃膜赛道有较大弹性，随着价格下降和渗透率从10%提升到30%以上，有望增加三四亿市场弹性 [9] - 地平线芯片公司：具有长期配置价值，行业渗透率达40% - 50%且公司占40%市场份额时，市值有望达1500 - 2000亿元 [11] 5. **汽车零部件行业整体趋势**：一季度行业整体增速约10%，利润小幅增长，二季度普遍回升至20%以上且利润率改善，国家干涉缓解零部件情绪压制，是中期改善起点，优质赛道零部件企业成长性和稳定性高，业绩修复后估值有望恢复合理，现在是买入股票的好时机 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

公司调研信息 - 知名私募瑞民投资近期调研了上市公司佛山照明 [1] - 调研形式为特定对象调研及现场会议 [1] 佛山照明业务发展 - 电商业务营收同比增长35.70% [1] - 加快由卖产品向提供整体解决方案转型 [1] - 布局体育照明、车灯照明、海洋照明、机场跑道照明等新赛道 [1] - 研发投向智能照明、车灯领域及新赛道 [1] - 注重数字化和智能化技术创新 [1] 佛山照明业务数据 - 车灯业务收入21.07亿元，同比增长15.13% [1] - 中高端产品占比提升 [1] - 2024年海洋照明营收6,710万元 [1] 佛山照明项目进展 - 参与多个大型交通项目和工业节能改造项目 [1] - 布局深海照明、海洋牧场、船舶照明等业务 [1] - 与头部养殖企业合作 [1] - 获小浆果产业发展贡献奖 [1] 佛山照明管理措施 - 通过提升经营业绩、现金分红、股东增持等方式加强市值管理 [1] - 成立新业务拓展中心 [1] - 推出创新产品 [1] 调研机构背景 - 广州瑞民投资管理有限公司为阳光私募基金管理公司 [2] - 专注于证券二级市场投资 [2] - 具备严谨完善的投研决策流程和风险管控体系 [2] - 团队由具备券商及公募基金背景的专业人士组成 [2] - 历经多次市场牛熊周期考验 [2] - 基于价值投资理念发掘被低估的上市公司 [2]

权益分派方案 - 每股现金红利1.3000元，以总股本285,679,419股扣除已回购股份1,371,175股后的284,308,244股为基数，每10股派发现金红利13元（含税），共计派发369,600,717.20元 [1][2] - 差异化分红方案因回购股份不参与分配，实际参与分配股份数为284,308,244股 [2] - 虚拟分派每股现金红利为1.2938元/股，计算公式为（参与分配股本总数×实际每股现金红利）÷总股本 [2] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月27日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年5月28日 [1][3] - 利润分配方案已于2025年4月10日经2024年年度股东大会审议通过 [1] 分配实施方法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的由结算公司暂存 [2][3] - 公司股东周晓萍、孙娥小、常州星宇投资管理有限公司及2024年员工持股计划的现金红利由公司自行派发 [3] - 回购专用证券账户中的1,371,175股不参与本次权益分派 [3] 税务处理 - 个人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1个月以内全额征税，1个月至1年减按50%征税，税率20% [4] - 有限售条件流通股自然人股东及证券投资基金按10%税率代扣所得税，税后每股派发1.1700元 [5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股派发1.1700元，可申请税收协定待遇 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发1.1700元 [5] - 其他机构投资者和法人股东自行申报纳税，实际每股派发1.3000元（含税） [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度报告显示，实现营业收入30.95亿元，同比增长28.28%；归母净利润3.22亿元，同比增长32.68% [2][4] - 车灯赛道持续升级，公司产品客户转型进入兑现期，并加速海外布局 [2][9] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18.6、23.2、28.6亿元，对应PE分别为20.95X、16.73X、13.58X [2][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1营收端高增长，主要因下游客户放量带动，核心客户赛力斯Q1问界M9累计交付2.0万台，奇瑞/一汽丰田/理想/一汽大众/一汽红旗Q1销量分别为62.0/17.2/9.3/33.8/10.9万辆，同比分别+21.75%/+27.10%/+15.50%/+44.86%/+8.80% [9] - Q1毛利率为18.83%，同环比分别 - 0.81pct/+1.23pct，因整车行业竞争加剧致上游供应链承压 [9] - Q1归母净利率10.41%，同环比分别+0.35pct/-0.29pct，因新能源客户带动高ASP产品放量摊薄期间费用 [9] - Q1期间费用率为8.74%，同环比分别 - 1.50pct/+3.23pct，费用管控持续优化，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/2.3%/6.0%/0.1%，同比分别 - 1.11pct/-0.39pct/+0.19pct/-0.19pct [9] 发展趋势 - 客户层面，国内与优质新势力及自主品牌合作深入，Q1赛力斯、奇瑞、一汽大众、红旗和理想贡献主要收入，在手订单以新能源车为主，2025年新项目交付将释放业绩 [9] - 产品层面，携手欧冶、晶能推出iVISION智眸大灯，对标一代HD车灯成本有望减20%，已获4家车企6个项目定点，预计2025年量产，还推进智能前照灯、像素式显示化交互灯、智能数字格栅研发 [9] - 全球化方面，塞尔维亚工厂产能爬坡，2024年海外收入达4.99亿元，同比+49.09%，开拓国际知名新能源车企，北美成立墨西哥星宇和美国星宇 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13253|15862|19788|24647| |归母净利润（百万元）|1408|1855|2323|2862| |EPS（元）|4.96|6.49|8.13|10.02| |市盈率|26.90|20.95|16.73|13.58| |市净率|3.75|3.23|2.71|2.26| |总资产收益率|8.3%|8.6%|9.3%|9.1%| |净资产收益率|13.8%|15.4%|16.2%|16.6%| |净利率|10.6%|11.7%|11.7%|11.6%| |资产负债率|39.9%|44.3%|42.2%|45.0%| |总资产周转率|0.84|0.82|0.85|0.88|[15]

纪要涉及的公司 星宇股份、赛力斯、华为、吉利、小米、奇瑞、一汽大众、一汽红旗、理想汽车、小鹏、TJX 公司、安徽大众、大众、丰田、金能光电、欧冶、东风、蓝图、长安、东吴汽车、ABLE、ALKEMY 纪要提到的核心观点和论据 1. **客户与市场表现** - 2025 年第一季度主要客户为奇瑞、一汽大众、赛力斯、一汽红旗和理想汽车，奇瑞占比约 25%，一汽大众占比 17%-18%，赛力斯占比略低于 11%，一汽红旗占比约 8%，理想汽车占比 5%-6%，赛力斯贡献下降但其他客户稳定[3] - 赛力斯 M9 车型切换及 M8 未放量使收入贡献减少，M8 大定订单超 6 万台，新款 M9 销量好，将成未来增长点[2][4] - 华为系列全系配星宇产品，预计单车价值量大几千元，高配选配 DLP 模块减少对华为采购可提高利润率[2][6] - 预计 2025 年海外收入占比约 5%，一季度海外收入近 2 亿元，占总收入 5%-6%，欧洲市场因工厂关停表现不佳，北美市场受关税战影响暂缓投入[7] 2. **市场策略与目标** - 欧洲市场调整策略更注重单个项目利润率，北美市场长期看好但受关税影响观望，不排除在美国本土建厂，塞尔维亚市场目标 2026 年盈利[2][8][9] - 产品 ASP 提升速度加快，2025 年延续趋势，战略客户单车价值量目标大几千至接近一万块钱[5][12] - 与吉利合作项目数量增加，下半年收入贡献预计显著提升，已与小米达成某款车型定点合作并有更多新项目报价[5][19][20] - 合资和外资客户对国产材料接受度提高，只要 QCD 方面做到位[5][21] 3. **财务与盈利情况** - 一季度经营性利润率环比下降，因产品结构调整和量的变化，同比毛利率、净利率和经营性利润率上升，与会计调整、运费及售后三包等因素有关，预计后三季度维持并小幅提升毛利率，通过规模效应提升营业利润率和净利润[2][10] - 一季度毛利率提升受产品结构、规模效应影响，成熟后灯产品也有贡献[26] - ADB 车灯一季度收入贡献 15%-20%，毛利率高于平均水平，因技术加成，理想等品牌逐步采用[27] 4. **技术与供应链** - 积极拓展国产供应链，加快原材料国产化步伐，最新项目用欧司朗光源，预计 2026 年下半年考虑切换国产光源，新一代 HD 解决方案综合成本比第一代低 20%[2][10][11] - 国内供应商与国际一流供应商差距缩小，有些方面领先[10] - 前灯占比约一半且逐步上升，ADB、HD 及 DLP 智能大灯项目数量超 20%，价值量超 40%，后灯占比 33%-36%，两者加起来接近 90%[21][22] 5. **合作与项目进展** - 与华为合作推出 DLP 产品，通过场景营造吸引流量并提供情绪价值[13] - 参与吉利极氪 001、mix、7X、9X 等车型大灯项目，未来两三年继续探讨新车型，在东风、蓝图及长安等品牌有增量合作机会[19] - 与小米合作项目预计盈利，将其视为战略客户，希望建立长期合作，类似与华为、赛力斯和江淮的合作模式[20][21] - 东吴汽车与小米合作定点项目采用 HDC 技术，与小鹏从高端到性价比产品均有合作，预计合作量和比例上升[23][24][25] - 理想汽车新项目 APPEN 预计今年年底或明年开始量产[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 车展上发布的新款 Ivision 智眸大灯，HD 大灯成本低、功能对普通消费者无明显区别，看好其市场前景，计划 2025 年下半年批量生产[10] 2. 从去年下半年到现在，合资车厂模具费回款情况有所改善，但整体环境竞争激烈，主机厂减少开发费和研发费，对车灯厂提出挑战[27] 3. HD 产品刚开始推广，ABLE 和 ALKEMY 等品牌更愿尝试，传统自主品牌会跟进，渗透率有望逐步提升[29] 4. 公司拥有大量在手订单，选择赢面大的项目并保持客户关系，谈判时在模具费、开发费及付款条件等方面更强势[29] 5. 公司不做具体业绩指引，截至目前情况正常，5 月起因 M8、M9 及 9X 等产品对未来持谨慎乐观态度[30][31]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3][68] 报告的核心观点 - 星宇股份处在起点高、弹性大、持续时间长的车灯赛道上，产品智能化、客户新能源化和全球化，有望实现车型订单、海外工厂和新产品释放带来的业绩共振 [67][68] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1公司归母净利润3.22亿，同比增加32.68%，扣非净利润3.13亿，同比增加34.83%；营收30.95亿，同比增加28.28%，营收表现超越乘用车行业12.17pct [1][7] - 2025Q1公司毛利率18.83%，同比+0.27pct，净利率为10.41%，同比+0.35pct；四费率为8.74%，同比-0.42pct [1][12] - 预计25/26/27年营收163.2/203.2/255.4亿元，归母净利润17.0/22.2/29.8亿元 [3][68] 产品情况 - 2024年前照灯等产品销量有不同变动，车灯产品均价203元，同比+25%，预计前灯2024年在国内市占率16% [2] - 行业上车灯技术趋向电子化、智能化，前照灯向ADB等功能发展，后组合灯向贯穿式发展，小灯中室内氛围灯成新增长点 [28] - 公司加强新技术开发应用，如迭代智能前照灯等，还通过产业链协同拓展能力圈 [31] 订单情况 - 2024年承接69个车型新品研发项目，实现40个车型项目批产，优质新项目为未来发展提供保障 [3][53] 客户情况 - 客户涵盖多家国内外车企，持续加大新能源车型项目开拓力度 [55] - 2024年获大众、蔚来、理想、奇瑞等车企相关奖项，激励全球化业务布局与发展 [55][56][57] 产能情况 - 塞尔维亚星宇产能逐步释放，注册成立墨西哥星宇和美国星宇，完善海外布局 [3][61] - 2024年深入推进数字化转型，获多项荣誉，成果得到肯定 [66]

行业深度： 《国信证券车灯行业专题之五：车灯行业技术趋势、市场空间及竞争格局》——20230605 《车灯行业专题之四：LED加速渗透，电动智能驱动车灯技术升级》——20210604 《国信证券车灯行业系列深度之二：车灯行业的竞争格局》——20181023 《国信证券车灯行业深度：车灯的市场空间、技术升级与企业布局》——20180817 公司深度： 《星宇股份（601799.SH）:自主车灯龙头的复盘与展望》——20240301 《星宇股份（601799.SH）：百年小糸复盘，星宇的机遇与挑战》——20191014 《星宇股份（601799.SH）：好行业+好格局+好公司，具备全球车灯龙头潜质》——20171204 《星宇股份（601799）：主业稳健，转型可期》——20150901 跟踪报告： 《国信证券车灯行业跟踪点评之三：从2020款迈腾看ADB车灯渗透率》——20191223 《国信证券车灯行业跟踪点评之二：从长城新款VV6看车灯行业技术革命》——20190802 《国信证券车灯行业跟踪点评：车灯往何处去？"照明、信号、感知"》——20190704 星宇股份系列 车中旭霞 | 《星宇股份（601799 ...