公司业务进展 - 公司产品已在比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城、江淮、奇瑞等车企品牌的部分车型上实现定点与应用 [1] - 公司在问界、尊界、智界、享界等车型上取得突破 [1] - 2025年，公司汽车内饰销售收入实现“低基数、快增长”，成效初显 [1] 公司未来规划 - 公司正积极联系、接洽新的车企品牌及其供应链企业，努力争取新的定点项目，以培育新的增长点 [1]

公司业务进展 - 公司产品已在比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城、江淮、奇瑞等车企品牌的部分车型上实现定点与应用 [1] - 公司在问界、尊界、智界、享界等车型上取得突破 [1] - 2025年，公司汽车内饰销售收入实现“低基数、快增长”，成效初显 [1] 公司未来规划 - 公司正积极联系、接洽新的车企品牌及其供应链企业，努力争取新的定点项目 [1] - 公司致力于培育新的增长点 [1]

公司业务进展 - 公司产品已在比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城、江淮、奇瑞等车企品牌的部分车型上实现定点与应用 [1] - 公司在问界、尊界、智界、享界等车型上取得业务突破 [1] - 2025年公司汽车内饰销售收入呈现“低基数、快增长”态势，成效初显 [1] 公司未来规划 - 公司正积极联系与接洽新的车企品牌及其供应链企业，以争取新的定点项目 [1] - 公司将努力培育新的业务增长点 [1]

合资公司成立 - 安徽万邦达新材料科技有限责任公司于2025年12月31日成立 法定代表人为孟亮 公司处于存续状态 [1][3] - 公司注册资本为1亿人民币（即10000万元） [1][3] - 公司由万邦达（300055）与芜湖奇瑞科技有限公司共同出资设立 双方持股比例分别为90%和10% [1][3] 公司经营范围与定位 - 公司经营范围为新材料技术推广服务 皮革制品制造与销售 汽车装饰用品制造与销售 汽车零部件及配件制造等 [1][3] - 公司所属行业为汽车制造业 [3] - 公司注册地址位于安徽省淮南市 [3] 项目投资背景 - 合资公司的设立旨在推进总投资10亿元的淮南环保新材料汽车内饰项目 [1] - 万邦达此前已发布对外投资进展公告 宣布与芜湖奇瑞科技共同出资设立该合资公司 [1]

政策发布与目标 - 工业和信息化部、教育部、市场监管总局、国家数据局四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》[2] - 方案旨在完善转型顶层设计，引导大中小型企业数字化协同发展，促进汽车行业高质量发展[2][3] - 方案明确两阶段发展目标：到2027年，数智技术在企业研、产、供、销、服环节深度集成应用，带动企业智能制造成熟度、生产效率等明显提升[4]；到2030年，行业整体数智化发展达到较高水平[4] 行业背景与重要性 - 汽车产业产业链长、涉及面广、关联带动性强，是制造业数字化转型的重点领域[3] - 加快汽车行业数字化转型，是支撑汽车强国建设、推进新型工业化、培育新质生产力的重要举措[3] - 智能网联新能源汽车作为载体性战略性新兴产业，推进行业整体数智化转型价值大、作用强、带动广[3] 重点任务与行动部署 - 方案提出实施“六大行动”，涵盖15项重点任务[5] - 具体行动包括：诊断评估与改进提升行动、汽车零部件中小企业数字化转型赋能行动、典型场景与人工智能应用示范行动、产业主体梯度培育与矩阵构建行动、标准体系完善与互联互通保障行动、关键技术攻关与基础能力强化行动[5][6] - 在赋能中小企业方面，重点推动汽车零部件中小企业开展“哑”设备改造和关键设备更新，鼓励建设汽车行业5G工厂，推广“5G+工业互联网”典型应用场景[5] - 方案以智能制造为主攻方向，充分释放数据要素价值，深化新一代信息技术与汽车行业融合应用，提升产业链供应链韧性和安全水平[6] 典型应用场景 - 方案后附典型场景清单，就研发、生产、供应链、销售和服务5个环节提出了8项数智化典型场景[7] - 在智能协同研发场景，旨在缩短研发周期，降低成本，通过打造协同研发平台打通企业内部研发流程数据，并整合生产质量、用户驾驶及售后维保数据，实现以用户为中心的敏捷开发[7] - 在柔性敏捷生产场景，旨在实现个性化柔性生产智造，通过数据驱动的智能排产，依托工业互联网平台整合订单、设备、供应链数据，利用AI算法动态优化生产计划[7] - 在供应链智能协同场景，旨在实现产供销一体化，通过打造汽车行业数据空间，打通车企与零部件企业、交通物流企业间的业务流和数据流，并运用区块链存证技术实现供应链交易全程可追溯[8] 支持措施 - 相关部门将引导企业开展关键核心技术攻关[8] - 将依托科技创新再贷款及普惠小微贷款等工具优化金融服务，降低转型成本，激发产业主体内生动力[8]

经济运行 - 前三季度地区生产总值（GDP）完成327亿元，同比增长5.1%，增幅高于全市平均水平[4] - 规模以上工业增加值同比增长21%，位列全市第一，较全市平均水平高出23.9个百分点[4] - 注册地建筑业总产值达22.5亿元，增长20.7%，增幅排名全市第二，高于全市平均水平8个百分点[4] 发展动能与项目建设 - 前三季度成功签约重点项目29个，包括钟鼎淮南牛肉汤集团生产基地、星亿汽车内饰生产基地等，总投资达27.27亿元[5] - 49个重点项目顺利开工建设，涵盖2025年老旧小区改造、安建工产业园等，总投资94.47亿元[5] - 区域发展格局为“中心城区引领、淮河岸线赋能、园区载体支撑”，并大力培育低碳经济、低空经济等未来产业[5] 民生服务与城市功能 - 加快实施2025年度农村供水提升保障项目，毛竹园、老市政府、龙湖北岸等停车场陆续建成投用[7] - 天一时代城、龙泉苑菜市场正常运营，城市功能日趋完善[7] - 龙湖中学、洞山中学扩大办学规模，新增优质学位3300个，教育资源供给持续优化[7]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级，但基于“科技+中高端+国央企改革”两条主线，给出了具体的投资组合建议 [2] 报告核心观点 * 报告核心观点围绕汽车行业的结构性机会展开，认为行业整体Beta偏弱，应关注具备强α属性的细分领域和公司，主要聚焦于二手车出海、零部件企业的α机会以及机器人业务布局 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 二手车出海——日本经验 * 二手车出海面临两大核心阻碍：1）产品非标，买卖双方信任建立难；2）交易链条长、环节多，信息不对称且缺乏统一规范 [2][3] * 日本经验提供了破局思路：1）严苛的车检政策导致3年以上车辆使用成本高，车辆使用6年左右时残值断崖式下降，促使消费者换新，催生大量车况较好的准新二手车；2）搭建全国性拍卖平台，并对每台车进行标准化评级（共9级），不同等级对应新车不同折扣率，以此建立信任、提升效率 [2][3] * 鉴于中国二手车出海规模尚小，具备渠道、资金与运营经验优势的大型经销商集团以及掌握车源的平台（如优信）具备良好发展机会 [2][3] * 优信目前已有接近**7000台**二手车库存，预计明年将进一步增长，其二手车出海业务增量值得期待，报告持续推荐优信，推荐维度为两到三年 [2][3] 2. 零部件观点更新 * 今年11-12月汽车行业未出现预期的“翘尾行情”，核心原因：1）以旧换新政策补贴额度耗尽；2）部分地区以抽签形式补贴，规模小，消费者持观望态度 [2][4] * 市场对明年汽车行业的情绪从谨慎悲观出现边际好转，但仍关注明年以旧换新政策能否延续及落地时间 [2][4] * 今年第四季度主机厂高库存可能对终端零部件出货带来扰动，使得明年第一季度存在清理库存的业绩压力，行业整体Beta仍偏弱 [4] * 建议关注具备强α的企业：1）推荐格局好、增长稳定、市场天花板高的白马公司，如双环传动、银轮股份；2）推荐业绩有明确强α增量的继峰股份，其今明年座椅收入预计高增长 [2][4] * 同时推荐机器人相关的福达股份与恒勃股份，二者主业扎实，机器人业务具备优势 [2][4] 3. 岱美股份重申 * 岱美股份被视作兼具稳定业绩、低估值与明显预期差的白马企业，具有较高投资价值 [2][5] * 公司在拓展客户方面取得重大突破，包括特斯拉等国外主流新能源整车厂及蔚来、比亚迪等国内优势新能源车企，预计其汽车内饰主业（遮阳板、头枕、顶棚等）增长稳健 [5] * 公司**80%**的收入来自海外，盈利质量高，预计不会受到明年国内汽车行业压力的影响 [2][5] * 公司在机器人领域的布局值得重点关注：1）依托汽车内饰业务在材质、触感、设计上的技术积累，在机器人电子皮肤领域具备显著优势；2）作为特斯拉在北美供应链的核心企业，有能力帮助特斯拉推进机器人供应链本地化 [2][6] * 2025年11月，公司在上海投资设立全资子公司“上海岱美机器人科技有限公司”以推进机器人业务布局，未来可能进一步拓展 [6] 4. 投资分析意见 * 基于“科技+中高端+国央企改革”两条主线，报告给出具体投资组合建议 [2] * **国内强α主机厂**：推荐蔚来、小米、小鹏、理想 [2] * **智能化趋势**：关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯；推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] * **国央企整合**：推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] * **具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业**：推荐星宇股份、福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等；关注敏实集团、拓普集团 [2]

公司战略与规划 - 汽车内饰是公司重点发力的新兴品类 [2] - 2026年公司将深耕现有客户 扩大现有客户的新增项目定点 深化合作粘性 扩大订单份额 [2] - 2026年公司将拓展增量客户 加大新车企品牌的开拓力度 积极对接头部及新兴造车势力 推动更多新定点项目落地 [2] - 公司与汽车内饰品类客户合作有序推进 2026年部分定点车型上市后预期可带来收入增量 但具体增量金额与车型销量 上市时间等因素关联度高 目前无法准确预计 [2] 行业机遇与公司优势 - 公司将抢抓行业机遇 依托新能源汽车市场渗透率提升的行业红利 以及PU材料在汽车内饰领域应用场景拓展的趋势 [2] - 公司将充分发挥产品技术优势 挖掘市场潜在需求 [2]

河南子公司运营与整合 - 公司已开始使用河南子公司自产的异氰酸酯产品，用于发泡型TPU等特种新材料生产，以降低对外部供应商依赖并控制成本 [2] - 依托河南公司产业链优势，利用CHDI、PPDI、HDI等特种异氰酸酯原料开发协同新材料，应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰等领域 [2] - 公司已完成对河南子公司的增资，增资后持股比例约为70% [3] 特种异氰酸酯产品验证周期 - 特种异氰酸酯验证周期因下游应用领域而异，高端原厂车漆验证周期约6个月，工业漆、木器漆验证周期较短 [4] - 验证周期因客户类型而异，规模较大客户及外资厂商验证时间较长，规模较小本土企业验证周期一般较短 [4] TPU产能与扩产计划 - 公司TPU总年产能为19万吨，其中八角厂区9万吨，大季家厂区10万吨 [5] - 发泡型TPU产能为8000吨 [5] - 公司2025年3月通过定增募投年产1万吨发泡型TPU项目，预计2026年建设完成 [6] 投资者关系活动信息 - 投资者关系活动于2025年12月1日13:30-14:30在公司办公楼会议室举行，接待人员包括董事会秘书兼财务总监都英涛和证券事务代表王越 [2] - 活动过程严格遵守制度，未出现重大信息泄露现象 [7]

业务合作进展 - 公司与功能鞋材及汽车内饰品类客户的合作有序推进 [1] 未来业绩指引 - 2025年营收及经营业绩情况需关注公司2025年年报 [1]