图片来源：夏普 7月31日，夏普对外宣布，已与葵电子株式会社（Aoi）达成资产转让协议。根据协议，夏普将旗 下曾用于生产中小尺寸液晶面板的三重事业所第二工厂厂房，以及三重基地的部分土地出售给 Aoi，同时还将协助Aoi导入半导体封装产线。 夏普三重第2工厂在2022年12月之前，主要生产使用于智能手机等用途的中小尺寸液晶面板； 2024年5月前，该工厂曾作为研发产线投入使用，之后便一直处于停产状态。 【集邦Display显示产业交流群】 夏普表示，公司 正在推进设备业务的轻资产化举措，并致力于转型以品牌业务为中心的业务结构 。 此次出售工厂，在盘活闲置资源的同时，夏普还可 通过与其他公司合作拓展业务。该协议是夏 普企业转型战略的 一 部分，与2025年3月31日新闻稿中提到的转让三重第二工厂的计划相符。 据悉，夏普三重事业所（三重工厂）由4座厂房构成。目前，其中的三重第一工厂与第二工厂已先 后出售给Aoi。 夏普表示，今后该公司将透过旗下负责中小尺寸面板事业的夏普显示技术公司，协助Aoi早日启动 在三重事业所内建构的半导体后段制程(封装)产线。 Aoi则表示，依托此前收购的三重第一工厂以及新购入的第二工厂，公 ...

核心观点 - 万达集团核心高管肖广瑞离职，标志着王健林时代的终结和太盟投资主导的资方时代开始 [3][5] - 万达集团资产持续出售，王健林控制权大幅削弱，身家从1408亿元缩水至588亿元 [24][26] - 珠海万达商管完成控制权转移，太盟投资持股60%，王健林旗下大连万达商管持股降至40% [13] 高管变动 - 肖广瑞辞去珠海万达商管CEO职务，由太盟投资合伙人黄德炜接任 [3][18] - 肖广瑞是万达24年元老，曾与齐界、张霖并称万达"铁三角"，离职前完成万达与太盟交接过渡 [10][20] - 太盟投资全面接管珠海万达商管，董事会10人中6人来自投资方 [17][18] 资产处置 - 2023-2024年累计出售29座万达广场，2025年再出售53座，预估交易额500亿元 [25] - 万达广场平均售价从2019年30亿元降至10.42亿元，呈现甩卖态势 [25] - 王健林已出售万达电影51%股权、77家酒店和13个文旅城，仅剩部分未出售万达广场 [24][25] 资本运作 - 太盟投资等机构向新达盟投资约600亿元，合计持股60% [13] - 珠海万达商管四度IPO失败后，太盟通过新达盟获得控制权 [13][22] - 大连万达集团累计被执行金额超50亿元，股权大量质押 [26] 经营战略 - 新任总裁黄德炜要求万达商管"回归经营本质" [17] - 珠海万达商管全国或合并为南北两大区，由原副总裁潘韬男和韩扬分管 [17] - 万达商管已完成轻资产转型，主要输出品牌和管理获取收益 [12]

财务业绩 - 一季度公司收入53 95亿元 同比+2 2% 其中Legacy-Huazhu收入44 81亿元 +5 5% [1] - 调整后净利润7 75亿元 +0 5% [1] - 经调整EBITDA为14 96亿元 +5 3% 其中Legacy-Huazhu为15 73亿元 +5 8% DH亏损0 77亿元 [1][2] - 25Q1公司SG&A费用7 55亿元 同比下降1 8% 其中Legacy-Huazhu同比+1 6% DH同比下降11 1% [2] 业务表现 - 25Q1新开704家 关闭166家 净增538家 其中Legacy-Huazhu净增539家 [1][3] - 中高档净增59家 水晶22家 城际14家 在营933家 管道内523家 [3] - 全季品牌净增238家 单品牌突破3000家 汉庭净增130家 怡莱净减33家 [3] - 截止25Q1在营酒店11685家 其中Legacy-Huazhu为11564家 Pipeline2888家 环比-125家 [3] 行业趋势 - 25Q1整体Occ/ADR/RevPAR分别为76 2%/272元/208元 同比-1 0pct/-2 6%/-3 9% [2] - 同店Occ/ADR/RevPAR同比-2 5pct/-5 3%/-8 3% 其中经济型/中高端RevPAR分别-9 1%/-7 9% [2] - 五一行业RevPAR同比转正 休闲需求具备韧性 商务需求仍存扰动 [2] - 公司预计25Q2 RevPAR低个位数下降 但降幅环比收窄 [2] 战略发展 - 会员数达2 77亿人次 CRS预定占比提升5 44pct至65 1% [3] - 已完成千城万店1 0计划 2 0计划开始推进 [3] - 持续强化品牌建设 核心品牌迭代升级 [1][3] - DH推进轻资产化 资产交易方案优化 整合及降本增效效果将逐步体现 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年调整后净利润45 02/56 64/69 85亿元 对应PE为17 1/13 6/11 0倍 [4]

华北市场调整 - 永旺北京丰台店将于5月16日关闭，彻底退出北京市场，结束华北零售业务探索[1] - 退出原因包括北京高租金成本（商业地产价格居高不下）、人力成本攀升及本土商超（如永辉、物美）竞争加剧[3] - 华北业务重心转移至天津和河北燕郊，保留5家门店（天津泰达店、中北店、梅江店、津南店及燕郊店），转型为中小型食品超市（SM）并强化生鲜专区[4][5] 区域战略重心转移 - 广东大湾区为核心市场，门店达38家，2025年新增5家且70%为社区型食品超市，聚焦生鲜与高频消费品[8] - 华中地区加速扩张：武汉现有4家永旺梦乐城，计划2030年增至7家；长沙2024年9月首店开业，目标5年内覆盖全省5家门店[9] 业态转型 - 综合百货超市（GMS）因成本高企持续收缩，仅保留核心区域门店[10] - 食品超市（SM）成为主力业态，面积更小、社区渗透强，聚焦生鲜与预制菜等高粘性品类[10] - 永旺梦乐城全国布局24家，融合超市、亲子娱乐与餐饮品牌，重点拓展武汉、长沙等二线城市[11] 数字化与供应链优化 - 通过"永旺到家"App及美团、饿了么合作发展线上业务，2025年线上订单占比预计提升至25%，覆盖3公里配送[13][14] - 自有品牌"特慧优"通过供应链优化降低成本，目标3年内销售占比达30%[14][15] 轻资产化与效率提升 - 退出高成本一线城市，聚焦社区化轻量级门店[19] - 强化广东、华中区域密度以形成规模效应，优化供应链与物流效率[19] - 数字化转型深入，通过大数据优化库存与配送[19]

业绩表现 - 2024年公司实现总营业收入1,518.10亿元，同比增长1.11%，归母净利润25.07亿元，同比增长15.33%，扣非归母净利润18.14亿元，同比减少7.47% [1] - 2025Q1公司实现总营业收入420.16亿元，同比增加3.82%，归母净利润9.70亿元，同比大幅增加80.38%，扣非归母净利润5.07亿元，同比减少2.76% [1] 成长性战略 - 医药仓储物流公募REITs于2025年2月27日上市，募集资金11.58亿元，Pre-REITs项目首期募集16.45亿元，加速智能化仓储建设及高毛利业务拓展 [2] - CSO业务全年销售收入192.67亿元，其中药品CSO业务107.69亿元（剔除基数影响后同比增长19.59%），医疗器械CSO业务84.98亿元，新引进过亿产品线1条 [2] - 好药师加盟门店达29,331家（2025年3月底），向加盟药店销售规模53.92亿元（同比增长54.94%），九医诊所会员店1,377家，通过AI辅助诊断赋能基层医疗 [3] 盈利能力 - 2024年整体毛利率7.80%（同比下降0.27pct），2025Q1毛利率7.33%（同比提升0.13pct），归母净利率1.65%（同比提升0.21pct），2025Q1归母净利率2.31%（同比提升0.98pct） [4] - 2025Q1扣非归母净利率1.21%（同比下降0.08pct），主要受三新两化战略投入影响，未来高毛利CSO业务占比提升及数字化将改善盈利能力 [4] 经营质量 - 2024年经营活动现金流净额30.83亿元（同比下降35.07%），主要因战略合作增加采购付款，2025Q1现金流同比基本持平 [5] - 2024年及2025Q1应收账款周转天数与存货周转天数同比小幅提升，但客户与渠道结构变化有望推动现金流改善 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为1,632.94/1,764.63/1,900.79亿元（增速7.56%/8.06%/7.72%），归母净利润28.37/31.79/35.36亿元（增速13.13%/12.08%/11.21%） [6]

【 Money DJ 】 夏普3月31日宣布，已于当日和Aoi 达成转让协议 ，计划将三重事业所第一工厂厂房（总楼地板面积约6万平方 米 ）卖给Aoi。 夏普指出，公司正针对元件事业（包含液晶面板部门、电子元件部门）进行轻资产化措施，而此次的 转让协议 为轻资产化 计划 的一环。 图片来源：夏普 夏普表示，今后该公司将透过旗下负责中小尺寸面板事业的Sharp Display Technology，协助Aoi在三重事业所内建构半导体后段制程（封装）产 线，且根据Aoi的事业发展，也考虑出售三重事业所第二工厂（总楼地板面积约8.3万平方公尺）给Aoi。 日媒报导，夏普三重事业所（三重工厂）由4座厂房组成，此次将导入后段制程产线的第一厂房（三重第一工厂）已停产近10年，截至2015年为 止，该座工厂一直生产智能手机用中小尺寸面板。至于工厂土地的租售问题，仍需夏普与Aoi进行后续协商。Aoi将在三重第一工厂导入半导体后段 制程产线，目标2027年度投产。 夏普2024年7月宣布，已和Aoi达成基本协议，Aoi将在三重工厂第一厂房打造先进半导体面板封装（advanced semiconductor panel pack ...