公募基金风险偏好转向防御 - 春节窗口期市场保收益需求提升，叠加AI应用软件等高弹性赛道剧烈波动，公募基金风险偏好显著转变，资金从热门抱团科技股撤离，向低估值红利股、低位消费及地产服务标的倾斜，积极寻找仓位的再平衡 [1] 基金重仓股风险偏好谋变 - 近期AI应用软件、半导体等热门赛道震荡加剧，基金抱团科技股成回调重灾区，2月4日恒生科技指数跌1.84%，美图公司、心动公司分别大跌11.40%、7.63%，汇量科技、金山云、晶泰控股等也面临明显抛盘压力，这些标的过去几年累计涨幅达两三倍甚至十余倍，丰厚获利筹码成为机构兑现核心诱因 [2] - 与之对比，公募配置较弱的防御赛道表现亮眼，当日港股航空板块涨幅达5.01%，综合消费、商业服务、饮料等低位板块均实现0.9%到2%的整体上涨，富国基金旗下恒生红利ETF大涨2%，印证了新春市场的求稳需求 [2] - 市场风格切换影响基金业绩排名，重仓白酒的格林稳健价值基金近一周净值涨幅超8%，成功跻身混合型基金周涨幅五强，该基金前十大重仓股均为白酒股，在防御赛道走俏背景下收获远超市场平均的业绩回报 [3] 公募资金加速增配低位股 - 资金选股思路出现转变，重仓科技股的基金经理开始兑现盈利，持续加大对低位股、低估值股及消费股的配置力度 [4] - 景顺长城全球竞争力基金经理周寒颖前瞻性调仓，卖出阿里巴巴、心动公司、网易云音乐等多只科网股，反向加仓江南布衣、锅圈等港股线下消费标的，其挖掘的消费股大多依托门店扩张逻辑，叠加相对便宜的估值 [4] - 渠道持续扩张的低位消费股布鲁可积极布局IP玩具潮玩等新消费业务，在去年末被中银基金旗下多只产品买进 [4] - 下跌时间久、基金出清明显的底部品种受关注，港股新兴保健品龙头健合集团自2018年起连续下跌近八年，公募此前减配显著，但随着公司切入美容保健品、成人营养品、宠物食品等新消费领域并加速出海，低估值、新消费、出海三大核心逻辑使其在2025年四季度开始持续吸引机构目光，已现身华夏基金、格林基金、西部利得基金等多家公募的重仓股名单 [5] - 估值压缩严重的房地产服务赛道迎来布局，招商基金首席投资官朱红裕管理的多只基金均将明源云列入十大重仓股，华商基金旗下多款产品也在2025年末开始买入该股，连跌多年的物业服务龙头碧桂园服务同样获得浙商基金关注 [6] 基金经理看好仓位再平衡 - 公募基金从进攻型向防御型赛道切换，核心逻辑是过去一年热门赛道积累过高人气，以及资金在成长与稳健之间的主动再平衡 [7] - 华夏基金经理朱熠表示部分热门赛道已呈现泡沫化特征，通信、电子等行业估值处于过去5年较高区间，因此在组合层面主动做出防御性应对，对部分涨幅较高的持仓个股进行盈利兑现 [7] - 华安基金指出近期市场呈现显著风格轮动，前期强势的科技成长板块与红利价值风格形成明显“跷跷板”效应，红利板块在经历前期回调后，其高股息、低估值的“性价比”优势再度凸显，结合宽松货币政策、顺周期复苏预期及保险等长期资金配置需求，港股通红利板块具备明确布局价值，后续有望迎来市场风格再平衡与基本面改善形成的“戴维斯双击” [7] - 长城基金分析科技股调整原因，一方面美股科技巨头即将进入财报密集披露期，市场对其资本开支的长期回报效率产生分歧，部分资金趋于谨慎；另一方面美联储新一任主席提名人选让市场对政策预期博弈加剧，推动“缩表”交易，海外科技股波动压制A股情绪，同时国内关于平台经济领域的局部传言也放大短期恐慌情绪 [8] - 富国全球消费基金经理彭陈晨表示相关部门已明确2026年财政将持续发力提振消费，继续支持消费品以旧换新，中国消费市场潜力值得持续看好，后续将专注寻找消费领域的结构性成长机会，结合不同收入群体消费特征，2026年可重点关注高收入家庭在奢侈品、体验型消费上的升级机会，以及中低收入群体在质价比和即时满足领域的投资机会 [8]

事件概述 - 长安汽车控股子公司深蓝汽车完成C轮融资，融资总额高达61.22亿元，其中招商银行全资持有的招银金融资产投资有限公司出资5亿元，标志着股份制银行金融资产投资公司（AIC）的直接股权投资已实现实质性落地 [1] 融资方：深蓝汽车 - 深蓝汽车是长安汽车旗下的新能源品牌，成立于2018年5月28日，全球累计交付已突破70万辆，成为央企新能源销量冠军 [4] - 根据2025年上半年审计报告，深蓝汽车实现营业收入206.54亿元，净亏损为5.53亿元，相比2024年全年15.72亿元的亏损，亏损规模已显著收窄 [5] - 截至2025年6月30日，深蓝汽车合并资产总计260.95亿元，较2024年末的342.95亿元有所下降，公司所有者权益已转为负值，缺口达到约40.46亿元 [5] 投资方：招银金融资产投资有限公司 - 招银投资是经国家金融监督管理总局批准设立的首批股份制银行AIC之一，由招商银行全资设立，注册资本为人民币150亿元，是初始注册资本金额最高的金融资产投资公司 [2] - 招银投资于2024年7月3日获批筹建，11月21日获批开业，并于12月2日正式揭牌，成为继兴业银行旗下兴银投资之后，第二家揭牌成立的股份制银行AIC [2] - 招银投资成立仅一个多月即落地对深蓝汽车的直投项目，为公开可查询的信息中首个实质性落地的股份制银行AIC直投项目，反映出其高效的决策机制和市场化运作能力 [4] 行业与政策背景 - 2024年3月，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，支持符合条件的商业银行发起设立AIC，进一步打通了商业银行参与股权投资的制度通道 [2] - 今年以来，兴业银行、中信银行及招商银行已陆续获准筹建AIC，加上此前已完成牌照布局的六家国有大行，目前兴银投资、信银金投、招银投资这三家股份制银行AIC均已正式获批揭牌开业 [3] - 分析认为，AIC可联动母行的信贷资源、客户网络和其他附属机构，使银行从传统的债权融资服务商，升级为“债权+股权”的综合金融服务商 [3] 投资逻辑与意义 - 此次投资响应了国家支持新能源汽车产业发展的政策导向，通过资本注入助力产业升级 [4] - 投资布局绿色低碳领域，顺应经济转型趋势，寻求长期投资回报 [4] - 依托招商银行客户网络、资金渠道、附属机构等综合金融优势，探索“投贷联动”等创新服务模式，深化对科创企业的全周期支持 [4]

行业现状与规模 - 中国资产管理行业整体规模已超过32万亿元，正站在规模与范式双重跃迁的临界点 [1] - 信托行业资产规模首次突破32万亿元 [6] 核心挑战与结构性困局 - 行业面临“高储蓄、融资难、资产荒”的系统性纠结困局，核心症结在于金融中介“风险-收益转换”功能失灵 [1][4] - 居民家庭资产负债表因存款收益下行、房地产价值收缩而面临冲击 [3] - 财富端风险偏好与融资端高风险特征存在错配 [7] 转型方向与发展趋势 - 行业需从产品销售向客户陪伴、从同质竞争向专业赋能、从资金中介向生态连接转型 [1] - 资管机构需构建多资产、多市场、多策略的组合配置，并积极布局AI相关产业链 [3] - 财富管理机构应成为资源配置的“连接器”，搭建开放协同生态 [4] - 行业需推动三大转型：从产品销售主导转向客户需求导向；从单一资产配置升级为全生命周期规划；从同质化服务迈向综合化特色化服务 [6] - 在低利率及老龄化趋势下，居民资产配置正加速从存款向含权资管品及保险等金融资产迁移，同时持续进入A股市场 [8] 各细分领域发展特征 - **银行理财**：规模稳步上行，但面临收益率下降等挑战，需优化产品布局、加强客户精细化管理 [5] - **证券公司资管**：在“公募+私募”双轮驱动下规模回升，但产品同质化问题突出，亟待提升权益与量化产品的投研能力 [5] - **保险资管**：依托政策红利与市场环境改善，效益显著攀升，行业呈现“头部综合化、中小专业化”的多元格局 [5] - **信托业**：在监管“1+N”政策引导下加速向资产服务信托与资产管理信托转型，需解决收益率提升难题 [5][6] - **公募基金**：通过降佣降费、产品扩容等措施稳中有进践行高质量发展 [5] - **私募基金**：需建立“三道防线”穿透式风控，打造“投研-风控-合规-IT”深度耦合组织架构 [5] - **互联网理财平台**：应通过智能投顾和长期投资理念培育，引导客户投资理念从短期投机转向长期资产配置 [5] AI与科技的影响 - AI时代正引发财富格局的根本变革，全球及中国头部AI公司市值与创始人财富激增 [3] - 资管行业需开拓数据资产，将个人与企业数据资本化、股权化，使之成为AI时代新价值源 [3] - 面对AI带来的就业冲击，可引导劳动者转型为AI系统维护者或通过数据资产获益 [3] - 线上获客模式及AI技术持续迭代为行业带来增量机遇 [8] 服务实体经济与创新 - 资产端需深耕新质生产力相关资产，把金融资源更多引向科技创新前沿 [4] - 服务科创企业需整合投行、资管与财富管理链条，通过组合融资与综合服务提升企业生存率 [7] - 需在风险可控前提下，允许更多资产类型纳入投资范围，优化税收激励机制，完善多层次资本市场 [4] 产品与能力建设 - 产品端需构建“金字塔型”风险适配矩阵，实现风险收益精准匹配 [4] - 能力上需强化资产创设、风险对冲与客户陪伴，提升机构全生命周期服务水平 [4] - 保险行业以大额人寿保险、养老年金保险、高端医疗险为核心工具，发挥风险稳定器作用，助力构建动态韧性的财富健康生态 [7] - 买方投顾理念加速普及、全球化多元化配置条件日趋成熟 [8] - 金融机构需立足自身差异化优势，通过强化投研能力、提升客户体验与探索科技应用推动业务转型升级 [8]

港股高股息指数及对应ETF产品 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月15日该指数近1年股息率为6.76% 高于同期10年期国债收益率4.92% 跟踪该指数规模最大的投资标的为港股央企红利ETF（513910）[1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月15日该指数近1年股息率为6.18% 高于同期10年期国债收益率4.34% 跟踪该指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726）[1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 跟踪该指数综合费率最低的ETF为港股通红利低波ETF（159118）[1] 奥思集团分红信息 - 奥思集团宣布派息 每股0.025港元 除净日为2026年2月2日 派息日期为2026年3月2日 公司所属恒生行业为医疗及医学美容服务[2] - 奥思集团不属于中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股 不属于恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股 也不属于标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股[2]

港股高股息指数及ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月12日该指数近1年股息率为6.67% 高于同期10年期国债收益率4.83% 港股央企红利ETF是跟踪该指数规模最大的投资标的 [1] - 恒生中国内地企业高股息率指数筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月12日该指数近1年股息率为6.11% 高于同期10年期国债收益率4.26% 恒生红利ETF是跟踪该指数的唯一ETF [1] - 标普港股通低波红利港币指数筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 港股通红利低波ETF是跟踪该指数综合费率最低的一只ETF [1] 交通银行股息及指数成分股信息 - 交通银行每股派息人民币0.1563元 除净日为2025年12月17日 派息日期为2026年1月28日 恒生行业分类为银行 [1] - 交通银行同时是中证港股通央企红利指数 恒生中国内地企业高股息率指数及标普港股通低波红利港币指数的成分股 [1] 除净日定义 - 除净日是一只股票开始“剔除”即将派发的股息（红利）的日期 从这一天起买入该股票的投资者将无法享受到本次派发的股息 [2]

港股高股息指数及ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月11日该指数近1年股息率为6.75% 高于同期10年期国债收益率4.89% [1] - 跟踪中证港股通央企红利指数的规模最大投资标的为港股央企红利ETF（513910） [1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月11日该指数近1年股息率为6.21% 高于同期10年期国债收益率4.34% [1] - 跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726） [1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 [1] - 跟踪标普港股通低波红利港币指数的综合费率最低ETF为港股通红利低波ETF（159118） [1] 中联重科股息及指数关联信息 - 中联重科宣布每股派息0.22港元 除净日为2025年12月15日 派息日期为2026年1月9日 [1] - 中联重科所属恒生行业为重型机械 [1] - 中联重科并非中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股 [1] - 中联重科并非恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股 [1] - 中联重科并非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股 [1] 除净日定义 - 除净日是指股票开始“剔除”即将派发股息的日期 从该日起买入股票的投资者将无法享受本次派发的股息 [2]

港股高股息指数及相关ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月10日该指数近1年股息率为6.75% 高于同期10年期国债收益率4.88% 跟踪该指数规模最大的投资标的为港股央企红利ETF（513910）[1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月10日该指数近1年股息率为6.21% 高于同期10年期国债收益率4.34% 跟踪该指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726）[1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 跟踪该指数综合费率最低的ETF为港股通红利低波ETF（159118）[1] 上海医药股息派发信息 - 上海医药每股派息0.13215港元 除净日为2025年12月29日 派息日期为2026年2月6日 恒生行业分类为药品分销[2] - 上海医药并非中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股 也非恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股 同时非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股[2] - 除净日指股票开始“剔除”即将派发股息的日期 从该日起买入股票的投资者将无法享受本次派发的股息[2]

港股高股息指数及ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月9日该指数近1年股息率为6.71% 高于同期10年期国债收益率4.84% [1] - 跟踪中证港股通央企红利指数的规模最大投资标的为港股央企红利ETF（513910） [1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月9日该指数近1年股息率为6.19% 高于同期10年期国债收益率4.31% [1] - 跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726） [1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 [1] - 跟踪标普港股通低波红利港币指数的综合费率最低ETF为港股通红利低波ETF（159118） [1] 上海医药股息派发信息 - 上海医药每股派息0.13215港元 [1] - 上海医药除净日为2025年12月30日 派息日期为2026年2月6日 [1] - 上海医药所属恒生行业为药品分销 [1] - 上海医药非中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股 [1] - 上海医药非恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股 [1] - 上海医药非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股 [1] 除净日定义 - 除净日是一只股票开始“剔除”即将派发的股息（红利）的日期 从该日起买入该股票的投资者将无法享受本次派发的股息 [2]

港股高股息指数及ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票 截至12月8日该指数近1年股息率为6.65% 高于同期10年期国债收益率4.77% 跟踪该指数的规模最大投资标的为港股央企红利ETF（513910）[1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月8日该指数近1年股息率为6.11% 高于同期10年期国债收益率4.23% 跟踪该指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726）[1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 跟踪该指数的综合费率最低ETF为港股通红利低波ETF（159118）[1] 沪上阿姨公司派息信息 - 公司每股派息金额为0.743755港元 除净日为2025年12月12日 派息日期为2026年2月4日 所属恒生行业为非酒精饮料[2] - 公司股票非中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股[2] - 公司股票非恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股[2] - 公司股票非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股[2]

港股高股息指数及ETF产品概况 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的50只上市公司股票打包 截至12月03日该指数近1年股息率为6.40% 高于同期10年期国债收益率4.55% 跟踪该指数规模最大的投资标的为港股央企红利ETF（513910）[1] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选打包在港上市的内地公司中的高股息股票 截至12月03日该指数近1年股息率为5.90% 高于同期10年期国债收益率4.05% 跟踪该指数的唯一ETF为恒生红利ETF（159726）[1] - 标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）筛选打包在港上市的50只高股息低波动股票 跟踪该指数综合费率最低的ETF为港股通红利低波ETF（159118）[1] 万成集团股份分红信息 - 公司宣布每股派息0.15港元 除净日为2025年12月16日 派息日期为2026年1月16日 所属恒生行业为印刷及包装[2] - 公司股票并非中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的成分股 也非恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）的成分股 同时亦非标普港股通低波红利港币指数（SPAHLVHP.SPI）的成分股[2]