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曲方宏源 SHENAN HONGYUAN 申万宏源 2026届校园招聘 0 01000 41 OFFER 申万宏源(总部/分公司/子公司) 2026届秋季校园招聘全面启动! 申生不息 逐光而行 共启新目力定义新未来 央行会员 折 公司介绍 申万宏源集团是一家以资本市场为依托、以证 券业务为核心的A+H股上市国有投资控股集团。申 万宏源证券作为集团公司全资子公司，是目前国内 综合实力领先的大型证券公司。公司拥有强大的股 东优势,凭借雄厚的资本实力、广泛的品牌影响力 和丰富的客户资源,稳居中国证券行业前列。公司 业务涵盖投资银行、财富管理、机构服务与投资管 理等领域,网点遍布全国,业务牌照齐全,经营业 绩卓越。 十大金牛证券公司 最具影响力研究机构 连续五年荣获 连续21年荣获 本土金牌研究团队 服务国家战略优秀承销商 荣获上海证券交易所 连续21年荣获 截止2025年8月 - 12家 35家 6000 z元 10000 总资产规模超 子公司 证券分公司 证券营业部 员工人数 4 专业服务,创造价值,成为值得长期信赖的 一流投资银行与投资机构 99 * 我们的优势 # 领先的综合实力 经营业绩良好,综合竞争力位于 ...

财务表现 - 投资管理服务收益总额达1164.2万港元 较上年同期增加约40万港元[1] - 公司拥有人应占利润约为2934.1万港元 较上年同期4769.5万港元下降38.5%[1] 业务构成 - 投资管理服务收益实现同比增长 增幅约3.6%[1]

财务业绩表现 - 总收入18.03亿港元，同比减少3.96% [1] - 总收益28亿港元，同比增加43.47% [1] - 公司股东应占溢利8.87亿港元，同比增加1076% [1] - 基本每股盈利45.3港仙，拟派发中期股息每股12港仙 [1] 业务板块表现 - 投资管理业务录得除税前溢利7.86亿港元，相比2024年同期亏损1.475亿港元 [2] - 几乎所有资产类别表现均提升，包括私募股权、企业持股、对冲基金及特殊机会投资 [2] - 投资管理业务带动强劲复苏，主要得益于项目退出增加及市场对中国相关资产情绪转趋乐观 [2] 经营环境与战略 - 全球市场受关税动荡及地缘政治局势紧张影响 [1] - 香港DeepSeek人工智能突破重燃全球投资者信心，促使资本重新流入 [1] - 大中华区经济增长面临内需疲弱及结构性改革双重阻力 [1] - 多元化互补平台日益产生协同效应，推动经常性收入增长并提升长远股东价值 [1] - 保持稳健资产负债表及充裕流动性为优先事项，以把握市场动荡时期的投资机遇 [1]

收购交易详情 - 金涌投资全资附属公司Redwood于2025年8月1日以总额约230.9万港元收购31.5万股圣贝拉股份，每股价格7.3286港元 [1] - 2025年7月28日至8月1日期间，Redwood累计以1382.3万港元收购183万股圣贝拉股份，每股均价7.5536港元 [1] - 收购完成后集团持有183万股圣贝拉股份，占其已发行股份总数的0.29% [1] 投资逻辑 - 集团主要从事投资管理及策略直投业务，持续关注具商业潜力的公司 [1] - 圣贝拉是中国领先的产后护理和修复服务提供商，业务涵盖家庭护理及女性需求食品 [1] - 集团对圣贝拉的财务表现及未来前景持正面看法，认为其符合投资标准 [1]

公司投资动态 - 公司全资附属公司Redwood于2025年8月1日以230 9万港元收购31 5万股圣贝拉股份 每股价格7 3286港元 [1] - 2025年7月28日至8月1日期间 Redwood累计以1382 3万港元收购183万股圣贝拉股份 每股均价7 5536港元 [1] - 收购完成后 集团持有183万股圣贝拉股份 占其已发行股份总数的0 29% [1] 投资逻辑 - 公司主要从事投资管理服务及策略直投业务 恒常筛选具商业潜力的标的 [1] - 集团看好圣贝拉的财务表现及未来前景 认为其符合投资标准 [1] - 圣贝拉为中国领先的产后护理和修复集团 业务涵盖家庭护理服务及女性需求食品 [1] 行业定位 - 圣贝拉所属行业为产后护理服务及女性健康消费领域 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入增长12%，达到70亿美元，基础收入增长4%，其中风险与保险服务（RIS）增长4%，咨询业务增长3% [5][15] - 调整后运营收入增长14%，调整后运营利润率较2024年第二季度增加50个基点，调整后每股收益增长11% [6] - 2025年前六个月，基础收入增长4%，调整后运营收入增长11%至43亿美元，调整后运营利润率增加20个基点，调整后每股收益增长8%至5.78美元 [20] - 信托利息收入为9900万美元，较去年第二季度减少2600万美元，预计第三季度约为1.05亿美元 [26] - 第二季度外汇对调整后每股收益影响极小，预计第三季度影响最小，第四季度有小幅积极影响 [27] - 第二季度总显著项目为8800万美元，大部分与收购相关，利息支出从2024年第二季度的1.56亿美元增至2.43亿美元，预计第三季度约为2.4亿美元 [28][29] - 第二季度调整后有效税率为25.3%，排除离散项目后约为25.5%，预计2025年调整后有效税率在25 - 26%之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 风险与保险服务（RIS） - 第二季度收入为46亿美元，同比增长15%，基础增长4%，运营收入为14亿美元，调整后运营收入为16亿美元，同比增长16%，调整后运营利润率扩大30个基点至35.6% [20] - 上半年收入为94亿美元，基础增长4%，调整后运营收入增长12%至35亿美元，调整后运营利润率为36.9% [20] 马什（Marsh） - 第二季度收入为38亿美元，同比增长18%，基础增长5%，美国和加拿大基础增长4%，国际业务基础增长7%，其中EMEA增长8%，亚太地区增长4%，拉丁美洲增长3% [21][22] - 上半年收入为73亿美元，基础增长5%，美国和加拿大增长4%，国际业务增长6% [22] 盖伊·卡彭特（Guy Carpenter） - 第二季度收入为6.77亿美元，同比增长7%，基础增长5% [22] - 上半年收入为19亿美元，基础增长5% [22] 咨询业务 - 第二季度收入为24亿美元，增长7%，基础增长3%，运营收入为4.56亿美元，调整后运营收入为4.79亿美元，增长9%，调整后运营利润率为20.2%，较去年增加40个基点 [23] - 上半年收入为47亿美元，基础增长4%，调整后运营收入增长9%至9.7亿美元，调整后运营利润率增加40个基点至20.7% [24] 美世（Mercer） - 第二季度收入为15亿美元，增长9%，基础增长3%，健康业务增长7%，财富业务增长2%，职业业务下降5%，第二季度末资产管理规模为6700亿美元，较上一季度增长9%，同比增长36% [24][25] - 上半年收入为30亿美元，基础增长3% [26] 奥纬咨询（Oliver Wyman） - 第二季度收入为8.73亿美元，增长5%，基础增长3%，由美国业务的稳健增长带动 [26] - 上半年收入为17亿美元，基础增长4% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险费率第二季度下降4%，美国总体费率持平，拉丁美洲、欧洲、英国和亚洲均为个位数下降，太平洋地区为两位数下降，全球意外险费率增长4%，美国超额意外险增长18%，全球财产费率同比下降7%，全球金融和专业责任险费率下降4%，网络保险下降7% [11][12][13] - 再保险方面，年中非损失影响项目的续保费率下降5% - 15%，美国意外险再保险续保基本稳定，有足够的承保能力，上限债券市场有望创下发行记录，上半年有超过50只新债券，涉及约170亿美元的限额 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为客户提供短期和长期战略建议，帮助客户应对供应链风险和人工智能对劳动力的影响，将挑战转化为机遇 [7][8] - 公司致力于与商业界和政策制定者合作，解决美国侵权诉讼滥用问题，降低企业运营成本 [11] - 公司持续帮助客户应对各种市场条件，在保险和再保险市场费率下降的情况下，通过提供专业服务和解决方案保持竞争力 [11][14] - 公司在人工智能技术应用方面积极投入，通过技术团队提供工具和培训，让员工学习和实验，在各业务线推出基于人工智能的分析工具和平台，为客户提供更有价值的服务 [103][107][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济前景在下半年仍不确定，地缘政治不稳定、供应链中断、人工智能发展等因素带来复杂的经营条件，但也为公司提供了支持客户的机会 [6][7] - 美国侵权诉讼环境导致企业运营成本上升，责任保险费率增加，给企业投资和发展带来挑战，公司将与各方合作应对这一问题 [8][9] - 公司预计2025年实现个位数基础收入增长、利润率扩张和调整后每股收益的稳健增长，但这一展望基于当前条件，经济背景可能与假设存在重大差异 [16][32] 其他重要信息 - 公司的McGriff交易整合进展顺利，预计2025年对调整后每股收益有适度增值，2026年及以后增值更显著，预计到2027年与McGriff相关的显著费用约为4.5 - 5亿美元 [27][28] - 公司连续16年提高季度股息，反映了公司盈利增长和对前景的信心，预计2025年通过股息、收购和股票回购部署约45亿美元资本 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：保险市场是否有价格上涨压力，未来12 - 18个月市场价格走势如何？ - 保险和再保险市场在第二季度总体仍有一定程度的疲软，价格下降主要由财产险驱动，但美国超额意外险因诉讼环境等因素价格有上涨压力，随着美国风险成本上升，长期来看价格将随之上涨，但短期内难以预测 [37][38][41] 问题2：请详细解释美世财富和职业业务的有机增长情况及前景？ - 财富业务是多种服务组合，仅委托投资业务（OCIO）的收入与资产管理规模（AUM）相关，虽然AUM同比增长36%，但财富业务整体增长2%，主要受投资业务增长带动，同时受固定收益养老金咨询业务需求放缓影响；职业业务是项目咨询和产品服务的组合，具有季节性，本季度收缩5%主要是美国项目需求疲软，受经济不确定性和就业市场低自愿离职率影响，国际业务有增长，公司对职业业务长期增长有信心 [43][47][50][52][53] 问题3：从宏观层面看，RIS业务的总有机增长与名义GDP和定价能力的关系，以及是否有其他影响因素？ - 同意将名义GDP作为最大相关因素，定价能力为次要因素的观点，公司在执行和市场定位方面表现良好，国际业务增长强劲，但美国市场大型企业推迟项目工作，建筑、并购、IPO和招聘活动放缓，同时面临财产险和意外险定价下降、经济增长放缓、信托利息收入利率逆风以及通胀缓和等挑战 [59][60][61] 问题4：公司是否能在不确定性环境下管理好利润率？ - 公司年初对业务有预期，虽面临一些挑战，但在成本管理方面表现良好，通过情景规划应对不同环境，预计下半年条件持续，将继续投资业务，保持利润率扩张 [62][63][64] 问题5：资本市场活动（M&A和IPO）是否接近谷底，公司增长是否也接近谷底？ - M&A和IPO只是宏观环境的一部分，公司继续预计实现个位数基础收入增长、第18年利润率扩张和调整后每股收益稳健增长，但目前美国企业采取防御姿态，不确定性仍高，难以确定是否会有显著回升 [67][68][69] 问题6：Guy Carpenter在价格疲软环境下增长强劲的原因是什么？ - Guy Carpenter本季度增长5%，得益于国际平台的强劲增长，新业务表现良好，在资本和咨询业务方面有新机会，吸引了顶尖人才，组织平衡，客户对其提供价值的能力有信心 [71][72][74] 问题7：Marsh国际业务增长的可持续性如何，以及业务收入中受经济环境影响较大的部分占比？ - Marsh国际业务增长势头良好，各地区表现强劲，在建筑、信用专业、网络、金融专业和资本市场等业务领域有增长，福利业务表现突出，公司在国际市场有差异化竞争优势和领先地位，预计增长可持续；公司约15% - 20%的收入更易受经济疲软影响 [79][81][86] 问题8：医疗成本上升对公司业务定价等方面有何影响？ - 医疗保健是公司重要业务，主要帮助客户获得员工赞助的健康保险，医疗通胀是压力点，创新带来成本上升，公司在美世和奥纬咨询为医疗行业提供咨询服务；大部分员工赞助业务以固定费用或类似方式收费，虽受通胀影响，但也推动客户开展项目和进行计划设计以控制成本 [97][98][100] 问题9：人工智能技术实施对公司业务的影响，包括财务表现和行业整合方面？ - 公司对人工智能应用的可能性感到兴奋，技术团队提供工具和培训，员工积极接受，各业务线已看到一些早期成果和突破；美世将人工智能界面引入产品，预计增加需求；奥纬咨询在支持客户人工智能之旅方面有强大能力，规模优势有助于在咨询业务中竞争；马什的分析平台利用人工智能为客户提供供应链可见性和生产力；盖伊·卡彭特认为人工智能在管理客户风险变化方面将是差异化因素；目前仍处于早期阶段，但公司凭借独特数据集和投资能力，对自身定位有信心 [102][103][105][107][109][113][114] 问题10：美国诉讼系统压力下，客户是否会寻求更多保险保障？ - 美国许多企业在经济增长放缓环境下努力提高盈利，目前未看到客户大量增加超额责任保险购买，但公司提醒客户在当前环境下无法购买足够的超额责任保险，不同客户面临的风险不同，核判决等风险在美国经济中发生频率增加 [118][119][120] 问题11：拉丁美洲有机增长放缓的原因，是不确定性还是关税导致的通缩？ - 拉丁美洲增长放缓有特殊原因，年初至今增长良好，公司对该地区市场定位有信心，不会从宏观层面得出重大结论，该地区存在较大的风险保障缺口，是公司业务的机会 [120][121]

金融专业就业前景与行业认知 - 金融专业被学生普遍认为能带来最佳职业发展机会和前景，且信心在过去一年有所提升 [3][4] - 学生对STEM学科和医疗保健领域的信心有所下滑 [4] - 金融行业长期存在"光环效应"，社会普遍认为金融从业者收入高、社会地位高 [12][13][14] - 金融专业毕业生实际就业难度高于其他专业，失业率达3.7% [6][22][30] 行业就业数据对比 - 计算机科学专业失业率达6.1%，高于金融专业 [30] - 营养学、艺术史和哲学专业毕业生就业表现优于金融和STEM领域 [22] - 哲学专业失业率仅3.2%，经济学专业达4.9% [23] - 计算机工程专业失业率高达7.5%，物理学专业达7.8% [21] 行业细分与差异化 - 金融行业内部存在显著差异，量化金融、金融科技等前沿领域需求旺盛 [23] - 传统金融岗位如基础记账和销售类岗位正受到自动化冲击 [24] - 计算机科学专业内部也存在分化，AI算法和网络安全专家前景好于基础程序员 [25][26] - 衡量专业价值需综合考虑薪资水平、职业发展空间等长期因素 [28][29] AI对行业的影响 - AI开始取代初级程序员工作，简单重复性编程任务被自动化 [31][32] - 金融行业开始重视批判性思维、复杂问题解决能力等软技能 [35][37] - 贝莱德等机构调整招聘策略，增加对历史、英语等人文学科毕业生的需求 [36] - AI难以替代人类在投资决策、战略制定等方面的综合判断能力 [41][42] 未来金融人才需求 - 未来金融行业需要"复合型"人才，兼具金融知识和人文素养 [43][44] - 金融从业者需补充历史、哲学、心理学等人文知识 [46][47] - 沟通能力成为金融行业"硬通货"，需具备清晰表达复杂概念的能力 [52] - 金融与科技、法律、环保等领域的交叉方向将创造新机会 [53][54]

公司基本信息 - 公司全称为上海华鑫股份有限公司，英文名称为SHANGHAI CHINAFORTUNE CO., LTD. [4] - 公司注册地址位于上海市徐汇区云锦路277号20层，邮政编码200232 [4] - 公司注册资本为人民币1,060,899,292元 [4] - 公司成立于1992年，同年12月2日在上海证券交易所上市 [1] 公司治理结构 - 公司设立党委，发挥领导核心与政治核心作用 [1] - 董事长为公司法定代表人 [4] - 公司设董事会，由9名董事组成，其中独立董事不少于三分之一 [38][48] - 董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会 [53][54] 股权结构 - 公司总股本为1,060,899,292股普通股 [19][20] - 公司股票在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [18] - 公司不接受自身股份作为质权标的 [28] 经营范围 - 主要业务包括投资管理、信息咨询服务、数据处理服务、软件开发等 [13] - 经营宗旨为合规经营、控制风险、恪守信用、发展创新 [13] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利 [33] - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份的股东可查阅会计账簿 [33] - 股东应遵守法律法规和公司章程规定 [39] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议 [42] - 董事会决议需经全体董事过半数通过 [44] - 独立董事具有特别职权，包括聘请中介机构、提议召开临时股东会等 [50] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，副总经理若干名 [55] - 高级管理人员由董事会聘任或解聘 [55] - 高级管理人员不得在控股股东单位担任除董事、监事外的行政职务 [55]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》设立的股份有限公司，经上海市经济委员会批准以社会募集方式设立，在上海市工商行政管理局注册登记 [1] - 公司于1992年5月首次公开发行5,099.3万股普通股，并于1992年12月2日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册资本为人民币1,060,899,292元，股份总数为普通股1,060,899,292股 [2][19] - 公司注册地址为中国（上海）自由贸易试验区金海路1000号，英文名称为SHANGHAI CHINAFORTUNE CO., LTD. [4] 公司治理结构 - 公司设股东会、董事会、审计委员会等治理机构，股东会是最高权力机构 [45] - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1-2人，董事长为法定代表人 [108][8] - 审计委员会行使监事会职权，成员为3名，其中独立董事2名 [133][134] - 公司设立战略、提名、薪酬与考核等专门委员会 [137] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，连续180日以上持股3%以上股东可查阅会计账簿 [33][10] - 控股股东、实际控制人需遵守不得占用资金、不得违规担保等规定 [42] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会 [48] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过 [79] 董事会运作 - 董事会每年至少召开2次会议，临时会议需提前3日通知 [116][118] - 董事会决议需全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [120][121] - 独立董事需保持独立性，不得在公司或关联方任职 [127] - 独立董事可行使独立聘请中介机构、提议召开临时股东会等特别职权 [130] 经营管理 - 公司经营范围包括投资管理、数据处理、信息系统集成等 [14] - 总经理由董事会聘任，负责日常经营管理，组织实施董事会决议 [145] - 董事会授权总经理决定1亿元以下的境内投资项目 [113] - 公司建立资产核销分级审批机制，500万元以上需董事会审批 [113] 股份管理 - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [18] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超过持有量的25%，离职后半年内不得转让 [29] - 公司可因减少资本、股权激励等情形回购股份，回购比例不得超过10% [24][26] - 控股股东质押股份需维持公司控制权和经营稳定 [43]