农商行收单业务费率调整概况 - 2025年以来全国多省份农商行持续推进收单业务费率调整 覆盖安徽 陕西 山西 江苏 山东 浙江 青海等省份[1] - 调整核心变化包括全面取消无条件0费率 建立与商户贡献度挂钩的差异化定价体系 增设违规惩罚性费率条款[1] - 此次调整是行业性行为 费率优化自2024年已逐步展开 2025年进入集中落地攻坚阶段[1] 具体费率调整案例 - 山东烟台农商行自2026年1月1日起执行新费率 普通商户0.23% 特色商户0.28% 教育类商户0.3% 特殊行业商户0.6% 网络虚拟服务商户1%[3] - 安徽蒙城农商行等调整银联二维码业务手续费 银联借记卡收单费率0.2% 贷记卡费率0.5% 均上不封顶[4] - 浙江嘉善农商行2025年12月2日起执行阶梯费率 存量商户超额部分支付宝/微信/银联0.3% 借记卡0.405%封顶20元 信用卡0.55%[4] - 福建连江农商行2025年11月1日起调整优惠 单月交易3万元内且单笔500元内0费率 超出部分按0.25%收费[4] - 陕西农信扶风联社提供每月6万元免费额度 超额部分按0.25%费率计费[1] 费率调整的驱动因素 - 银行收单业务开拓期0费率政策未能有效吸引商户资金沉淀 部分商户仅将收单码作为临时资金通道[5] - 收单码业务运营需要投入大量人力 物力和技术资源 收取手续费旨在弥补系统开发维护及数据处理成本[5] - 农商行通过收费策略淘汰非优质商户 施行降本增效并增加中间业务收入[5] 差异化定价体系特征 - 按商户类型分级定价 如烟台农商行将商户划分为五档 风险越高 服务成本越高的行业费率越高[5] - 按交易额度阶梯计费 如浙江嘉善农商行设置每月200万元免费额度 陕西农信扶风联社每月免费额度6万元[6] - 按客户贡献度动态调整 如平阴农商行以商户存款贡献度为核心指标设置多档免费额度 贡献度25万元以上商户可享全额免费[6] 行业战略意义与影响 - 费率调整标志着农商行收单业务从获客工具升级为价值入口 旨在筛选出与银行服务匹配度高的优质商户以优化客户结构[6] - 在8500家银行网点关闭 中小银行占比超80%的行业背景下 精细化定价有助于农商行构建区域壁垒[6] - 通过联动信贷 财富管理等业务打造支付+生态体系 农商行可摆脱与国有大行及第三方机构的同质化竞争[6]

农商银行收单业务手续费调整趋势 - 近期浙江 安徽 山东等多个省份的农商银行陆续发布公告 宣布调整收单业务商户手续费 取消此前普遍实施的"0费率"优惠 采取更为精细化 差异化的收费策略 [1] - 调整商户收单手续费主要是为了筛选优质客户 防范金融风险 同时也有助于银行弥补成本 提升中间业务收入 [1] 具体银行费率调整方案 - 烟台农商行自2026年1月1日起 普通收单商户费率标准根据交易额按0.23%的费率执行 综合收单平台商户云闪付渠道按借记卡0.38% 贷记卡0.6%的费率执行 [2] - 烟台农商行对特殊行业商户执行更高费率 如停车场 线上商超等按0.6% 网络虚拟服务等按1%的费率执行 [2] - 蒙城农商行调整银联二维码业务手续费 银联借记卡收单费率0.2% 银联贷记卡收单费率0.5% 均上不封顶 [2] - 浙江嘉善农商银行自2025年12月2日起执行新的收单商户阶梯费率标准 单个商户每月最高免费额度200万元 超出部分支付宝 微信 银联渠道按交易金额的0.3%收费 [3] 手续费调整的驱动因素 - 银行收单商户的运营成本越来越高 反洗钱合规压力增加是调整费用的主要原因 [4] - 收单码业务的运营需要银行投入大量人力 物力和技术资源 包括系统开发维护 数据存储处理等 需要通过手续费弥补成本 [4] - 银行推出收单码业务的初衷之一是吸引商户资金沉淀 但实践发现部分商户仅将其作为资金临时通道 未达预期效果 [4] - 随着套现 洗钱等黑灰产监管全面收紧 央行强化收单机构"一户一码"监管 银行面临较大的收单业务合规成本 [4] 收单业务面临的洗钱风险 - 在网络支付与移动支付广泛应用环境下 不法分子将犯罪目标瞄向银行收单业务 致使洗钱风险不断加大 [5] - 不法分子借条码支付小额多频交易躲避监测 变造商户信息 伪造流水洗白资金 涉事商户增多加大监管难度 [5] - 银行收单业务洗钱风险管理存在对风险重视度较低 合规管控力度不足 异常监测有效性欠缺等问题 [5]

行政处罚事件 - 拉卡拉支付江苏分公司因违反收单业务管理规定受到行政处罚 [1][2] - 行政处罚总金额为31.14万元，包括没收违法所得61423.7元以及罚款25万元 [1] - 行政处罚决定书文号为苏银罚决字(2025)24号 [2]

公司业绩表现 - 上半年营业收入11.20亿元，同比下降4.12% [1] - 利润总额-1.99亿元，同比减亏3899万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润-2.03亿元，同比减亏3559万元 [1] 业务板块分析 - 零售业务收入同比下降11.34%，综合毛利额同比下降12.77% [1] - 子公司海科融通收单交易额5468亿元，同比增长19% [1] - 数字支付业务增长较快，收单业务收入基本持平 [1] 经营挑战与应对 - 零售业务受市场环境及门店调改影响导致收入下滑毛利下降 [1] - 支付业务固定成本有所下降但仍处偏高状态 [1] - 公司聚焦减亏增盈和转型提质核心目标 [1] 未来战略规划 - 加快商业转型调整步伐，推进城市更新项目和门店调改升级 [2] - 深化"一店一策"经营策略，推动传统支付业务转型和数字支付业务发展 [2] - 开展降本增效和风险防范，完善公司治理制度体系 [2]

业绩表现 - 1H25总收入同比增长4%至16.4亿元 营业利润同比增长3%至5880万元 归母净利润同比增长36%至4308万元 基本符合市场预期 [2] - 收单业务收入同比增长6%至14亿元 主要受益于整体费率回升至12.5bps（同比+1bps）抵消了GPV下滑的影响 [3] - 增值业务收入下滑 商户解决方案收入同比下降8%至1.9亿元 到店电商服务收入同比下降11%至2568万元 [4] 盈利能力改善 - 收单业务整体毛利率同比提升6.8个百分点至13.7% 其中海外业务毛利率超50% [3] - 商户解决方案毛利率在高位同比提升0.4个百分点至91.3% 受益于聚焦高利润客户和AI技术应用 [4] - 到店电商业务毛利率同比下降14个百分点至68% 但已在1H25实现收支平衡并于2Q25连续月度盈利 [4] 成本与效率优化 - 销售、行政及研发开支合计同比下降19% 主要得益于AI在各业务条线的更广泛应用 [5] - 融资成本同比下降53% 推动税前利润同比增长24%至4511万元 [5] 业务发展动态 - 1H25交易支付量(GPV)同比下降2%至1.1万亿元 但2Q25 GPV环比上升显示触底复苏态势 [3] - 海外业务实现高速增长 1H25 GPV超15亿元（已超去年全年约11亿元GPV） [3] - 在美国取得联邦支付牌照和亚利桑那州州级支付牌照 在日本获经济产业省批准开展扫码收单业务 [5] 财务预测与估值 - 上调2025年调整后EBITDA 3%至3.9亿元 基本维持2026年调整后EBITDA 4.4亿元 [1] - 当前交易于14倍/10.5倍 2025e/2026e EV/EBITDA [1] - 上调目标价65%至15.7港币 对应17倍/13倍 2025e/2026e EV/EBITDA及20%上行空间 [1]

业绩表现 - 1H25总收入同比增长4%至16.4亿元 [1] - 营业利润同比增长3%至5880万元 [1] - 归母净利润同比增长36%至4308万元 [1] - 收单业务收入同比增长6%至14亿元 [2] - 增值业务收入同比下滑8%至1.9亿元 [2] - 到店电商服务收入同比下滑11%至2568万元 [2] 支付业务 - 1H25交易支付量同比下滑2%至1.1万亿元 [2] - 海外业务GPV超15亿元 超过去年全年11亿元水平 [2] - 整体费率同比提升1bps至12.5bps [2] - 收单业务毛利率同比提升6.8个百分点至13.7% [2] - 海外业务毛利率超过50% [2] - 2Q25 GPV环比上升显示触底复苏态势 [2] 增值业务 - 商户解决方案毛利率同比提升0.4个百分点至91.3% [2] - 到店电商服务毛利率同比下降14个百分点至68% [2] - 到店电商业务在1H25实现收支平衡 [2] - 2Q25连续实现月度盈利 [2] 成本控制与效率提升 - 销售行政及研发开支合计同比下降19% [3] - 融资成本同比下降53% [3] - 税前利润同比增长24%至4511万元 [3] - AI技术应用提升产品盈利能力与控制成本 [2] 全球布局进展 - 在美国取得联邦支付牌照和亚利桑那州州级支付牌照 [3] - 在日本获得经济产业省批准开展扫码收单业务 [3] - 预计持续拓展全球主要经济体版图 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025年调整后EBITDA 3%至3.9亿元 [3] - 维持2026年调整后EBITDA 4.4亿元预测 [3] - 当前估值14倍/10.5倍2025e/2026e EV/EBITDA [3] - 目标价上调65%至15.7港币 [3]

财务业绩表现 - 2025年第二季度交易量达210亿美元 同比增长11% [1] - 营业收入2.61亿美元 同比增长9% [1] - 非利息营业收入创历史新高 同比增长16% [1] - 中小企业客户业务收入1.83亿美元 同比增长18% [1] 业务板块表现 - B2C电商平台业务收入1.16亿美元 同比增长8% [1] - B2B业务收入5800万美元 同比增长37% [1] - Checkout收单业务收入900万美元 同比增长86% [1] 客户与市场表现 - 活跃客户近200万 其中高价值客户56万 占比持续提升 [1] - 大中华区营业收入约8600万美元 在所有区域市场中保持领先 [2] - 推出"盈动全球"市场计划 支持中国企业拓展美国及非美市场 [2] 战略发展动向 - 与Stripe达成战略合作 整合技术能力与金融全栈服务 [1] - 恢复2025年业绩指引 体现对发展路径的信心 [1] - 深耕金融科技20年 服务覆盖全球190多个国家和地区 [2][3] 公司定位与使命 - 致力于帮助全球中小型企业进行跨境交易和业务拓展 [3] - 建立全球金融全栈平台 简化跨境贸易壁垒 [3] - 使命是让全球用户参与数字经济并取得成功 [3]

德邦股份 - 公司股价实现5连板 最新报22 88元/股 累计涨幅达72 16% 累计换手率24 27% 均远高于行业同期水平 [1] - 公司日常经营活动正常 主营业务未发生变化 市场环境和行业政策无重大调整 [1] - 公司目前暂未实际应用无人驾驶物流车 相关热点概念不会对业绩产生影响 [1] 翠微股份 - 公司股价连续三天涨停 累计涨幅达30 01% 最新报12 38元/股 [3] - 2024年营业收入22 29亿元 同比下降39 11% 净利润-6 87亿元 同比下降17 52% [3] - 2025年第一季度营业收入5 66亿元 同比下降9 83% 净利润-8193万元 [3] - 公司基本面未发生改变 零售业务和收单业务收入降幅较大 主营业务尚处于亏损状态 [4]

公司经营状况 - 公司近年零售业务和收单业务收入降幅较大 [1] - 公司目前主营业务尚处于亏损状态 [1] - 公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化 [1] 行业及市场环境 - 零售行业市场环境对公司业务产生负面影响 [1] - 支付行业政策市场变化对公司业务产生负面影响 [1] - 外部市场环境、行业政策未发生重大变化 [1] 子公司情况 - 子公司当代商城中关村店闭店重建对公司业务产生影响 [1]