报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 展望2月，整体仍有望延续阶段性向好格局，2月处于“春季行情”窗口期，叠加“十五五”开局政策红利释放，AI、出海等主线盈利预期明确，消费端季节性复苏与投资项目落地，将进一步增强市场信心，但需警惕春节长假海外资本市场波动及地缘政治等潜在扰动[2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季收盘价分别为4728.20、4724.00、4690.20，涨跌分别为9.60、6.20、2.20，成交量分别为11554.00、40264.00、10566.00，持仓量分别为23228.00、151713.00、76816.00，持仓量增减分别为 -3223.00、 -2846.00、 -67.00；IF隔季收盘价为4636.80，跌0.60，成交量2869.00，持仓量30687.00，持仓量增147.00 [1] - IH当月、下月、下季收盘价分别为3092.80、3093.60、3089.60，涨跌分别为12.20、11.40、11.80，成交量分别为4924.00、19831.00、3152.00，持仓量分别为10267.00、56334.00、24339.00，持仓量增减分别为 -1364.00、 -956.00、24.00；IH隔季收盘价为3056.40，涨9.80，成交量1572.00，持仓量10121.00，持仓量减113.00 [1] - IC当月、下月、下季收盘价分别为8309.00、8290.80、8189.20，涨跌分别为 -6.40、 -11.40、 -17.40，成交量分别为15491.00、54914.00、17415.00，持仓量分别为26808.00、134825.00、93478.00，持仓量增减分别为 -3901.00、 -3751.00、 -2861.00；IC隔季收盘价为8064.00，跌24.80，成交量6830.00，持仓量41072.00，持仓量减290.00 [1] - IM当月、下月、下季收盘价分别为8254.60、8229.00、8063.00，涨跌分别为11.60、12.40、14.60，成交量分别为21127.00、82316.00、21631.00，持仓量分别为39017.00、175231.00、106809.00，持仓量增减分别为 -6616.00、 -3938.00、 -483.00；IM隔季收盘价为7886.00，涨17.60，成交量8096.00，持仓量57576.00，持仓量增556.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -4.20、0.80、 -18.20、 -25.60，前值分别为 -1.40、0.40、 -10.40、 -23.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4724.30，涨跌幅0.11，前两日值4719.06，成交量187.00亿手，总成交金额4503.40亿元 [1] - 上证50指数前值3087.41，涨跌幅0.18，前两日值3081.78，成交量38.16亿手，总成交金额1220.16亿元 [1] - 中证500指数前值8306.44，涨跌幅 -0.06，前两日值8311.28，成交量195.81亿手，总成交金额3942.83亿元 [1] - 中证1000指数前值8250.30，涨跌幅0.20，前两日值8233.78，成交量291.92亿手，总成交金额4750.51亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2538.85、4568.09、2646.90、6433.50，涨跌幅分别为0.54%、0.14%、0.09%、0.59% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21216.65、8403.21、6531.06、3355.78，涨跌幅分别为 -1.28%、0.92%、 -0.07%、0.60% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5796.58、2411.09，涨跌幅分别为 -0.06%、0.00% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为3.90、 -0.30、 -34.10、 -87.50，前2日值分别为3.54、2.14、 -27.86、 -81.66 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为5.40、6.20、2.20、 -31.01，前2日值分别为1.82、2.22、 -2.78、 -33.58 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为10.72、0.32、 -96.08、 -216.08，前2日值分别为 -5.81、 -29.01、 -130.81、 -246.41 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为22.22、 -1.18、 -170.58、 -343.58，前2日值分别为 -24.77、 -60.77、 -220.77、 -395.97 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4123.09、14208.44、8594.83、3332.77，涨跌幅分别为1.41%、2.17%、1.74%、2.98% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为27027.16、56363.94、6964.82、25014.87，涨跌幅分别为1.76%、3.89%、0.47%、1.19% [1] 宏观信息 - 中国人民银行下阶段将继续实施适度宽松货币政策，运用多种政策工具保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，未来常态化开展国债买卖操作 [2] - 《上海大都市圈国土空间规划（2025—2035年）》草案公示，目标是到2035年建成有世界影响力的社会主义现代化国际大都市圈 [2] - 多部门2026年全国新增普惠托位15万个，为13周岁女孩免费提供HPV疫苗接种服务 [2] - 欧洲议会支持推出兼具线上线下功能的数字欧元，欧洲央行预计2027年启动试点，2029年正式推出 [2] 行业信息 - 五部门到2027年使全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，形成一批典型低空应用场景 [2] - 国家卫健委提示“轻医美”须在有资质医疗机构开展，生活类美容机构等严禁开展 [2] - 国家发改委等部门提出20个重点场景，推进人工智能在招标投标领域应用 [2] - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%，其中工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1% [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指小幅上涨，传媒板块领涨，房地产板块领跌，市场成交额2.12万亿元 [2] - 2月9日融资余额增加5.23亿元至26475.69亿元 [2]

欧洲议会支持数字欧元方案 - 欧洲议会投票支持同时推出线上与线下两种形式的数字欧元 推翻了此前仅推出线下版本的提议 这一决定与欧洲央行的立场保持一致 使兼具双重功能的数字欧元更可能落地 [1] - 欧洲议会此次投票旨在最终确定其正式立场 为即将在经济与货币事务委员会展开的关键讨论奠定了基础 该委员会预计将于今年5月初对提案进行表决 [1][2] 数字欧元的功能与推出计划 - 欧洲央行执行委员会成员表示 线上与线下功能将互为补充 使数字货币的使用体验更贴近现金 [2] - 若后续立法进程顺利 欧洲央行预计将在2027年启动试点 并计划于2029年正式推出数字欧元 [1] 数字欧元的战略意义 - 欧洲议会声明强调 数字欧元对维护欧盟货币主权 减少零售支付领域的外来依赖以及巩固单一市场的统一与自主性具有重要意义 [1] - 欧洲央行推动数字欧元项目 旨在降低对Visa和万事达等支付公司的依赖 降低对欧洲支付系统外部供应商的依赖 [1][3] - 随着支付体系加速数字化转型 若支付系统数字化转型主要由非欧盟主体主导 可能使欧洲用户与商家面临新的系统性风险 欧盟必须确保其支付生态不被非欧盟主体主导 避免在关键金融基础设施领域形成新的外部依赖与主权风险 [1][3]

行业政策与监管进展 - 欧洲议会批准了一项修正案，支持同时推出在线和离线两种形式的数字货币，这与欧洲央行一直倡导的方案一致 [1] - 在经济与货币事务委员会进行关键讨论前，这一进展使得“双模”方案落地的可能性大大增加 [1] - 立法者支持发行在线和离线双版本的数字欧元，打破了此前首席立法者仅主张创建离线版本的提议 [1] 行业战略意义与目标 - 数字欧元对于增强欧盟货币主权、减少零售支付碎片化以及维护单一市场的弹性至关重要 [1] - 随着跨大西洋关系趋于紧张，欧洲央行希望通过数字欧元降低欧洲对Visa和Mastercard等美国支付巨头的依赖 [1]

贸易政策与关税 - 美国计划将对孟加拉国的整体对等关税从去年的20%进一步降至19%，该税率最初为37% [1][5] - 协议包含一项机制，允许特定纺织品获得关税全面豁免，预计将为孟加拉国的服装业带来支持 [1][5] 宏观经济与就业 - 美国白宫国家经济委员会主任哈西特表示，预计就业增长数据将出现放缓，市场预计1月非农就业报告将新增就业约7万人 [1][6] - 日本2025年人均实际工资同比下降1.3%，连续第四年下降 [2][7] 央行与货币政策 - 法国央行行长、欧洲央行管委维勒鲁瓦意外宣布将于今年6月提前卸任，其任期原定于2027年10月结束 [2][7] - 欧洲央行呼吁欧盟加快推进数字欧元进程，警告否则欧盟在数字支付和金融基础设施领域将进一步依赖非欧盟大型科技公司 [2][7] 债券市场与资本流动 - 日本投资者2025年净购买德国国债4640亿日元，创2017年以来新高 [2][7] - 日本投资者自2019年和2020年以来首次净买入法国和意大利国债，同时净购买美债规模下降43%，至2022年以来的最低水平 [2][7] 股票市场 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.04%报50135.87点续创新高，标普500指数涨0.47%报6964.82点，纳指涨0.9%报23238.67点 [3][7] 商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.10%报5084.20美元/盎司，COMEX白银期货涨8.00%报83.05美元/盎司 [3][8] - 国际油价上涨，美油主力合约收涨1.37%报64.42美元/桶，布油主力合约涨1.59%报69.13美元/桶 [4][9] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.78%报96.85，非美货币多数上涨，其中欧元兑美元涨0.84%报1.1915，美元兑日元跌0.85%报155.8965 [5][9] - 美债收益率多数下跌，2年期收益率跌0.63个基点报3.485%，10年期收益率跌0.19个基点报4.202%，30年期收益率涨0.72个基点报4.857% [5][9]

欧洲央行推进数字欧元的动因 - 欧洲央行警告若不加快数字欧元立法，欧盟在数字支付和金融基础设施领域将进一步依赖非欧盟大型科技公司[1] - 欧元区近70%的银行卡交易依赖非欧盟机构主导的支付平台[1] - 美国公司维萨和万事达卡目前处理欧盟约三分之二的信用卡交易，这种高度集中使欧盟变得脆弱[1] - 支付系统是重要基础设施，过度依赖外部机构可能影响欧盟的经济韧性和自主决策能力[1] - 美欧关系波动加剧，推动欧盟更积极地提升自身金融自主权[1] 数字欧元的定位与目标 - 数字欧元是增强欧洲数字支付自主性的关键工具，同时能降低企业支付成本[1] - 数字欧元项目不会取代现金，而是作为公共支付选项，与现有支付方式并行存在[2] - 数字欧元的推出必须建立在完善的法律框架和隐私保护机制之上[2] 数字欧元的推进时间表 - 数字欧元相关法案已提交欧盟理事会和欧洲议会审议[2] - 如果相关法律框架能在2026年年底前通过，欧洲央行预计将于2027年启动试点项目[2] - 力争在2029年正式发行数字欧元[2] - 欧洲央行行长呼吁欧盟领导人在推进数字欧元等关键领域采取紧急集体行动，以增强欧盟长期增长潜力和制度韧性[2]

欧洲央行的政策核心与改革呼吁 - 欧洲央行明确承诺将继续专注于价格稳定，并推动一个更强大的欧洲 [1] - 欧洲央行认为欧洲的韧性和竞争力最终取决于更广泛的政策框架，而非仅靠央行政策 [1] 欧洲经济面临的主要挑战 - 欧洲央行官员指出欧盟的经济基础仍需进一步夯实 [1] - 欧洲央行尤其担忧生产率低下和经济增长乏力的问题 [1] 欧洲央行呼吁的具体改革措施 - 欧洲央行已致函各国领导人，呼吁采取紧急的集体行动 [1] - 建议的改革方向包括：建立储蓄和投资联盟、推出数字欧元、深化单一市场、促进创新并简化法律法规 [1] - 欧洲央行行长拉加德强调这些改革是经济韧性与主权的现实基础，特别是在金融、科技和贸易领域实力日益重要的世界中 [1]

文章核心观点 - 欧洲央行与欧盟委员会正积极推动数字欧元项目，旨在增强欧洲在数字支付和金融基础设施领域的自主性，减少对非欧盟大型科技公司，特别是美国支付公司的依赖 [1] - 数字欧元被视为降低企业支付成本、提升经济韧性和自主决策能力的关键工具，其推出时间表已初步拟定，预计在2029年正式发行 [1][2] 行业与市场现状 - 欧元区近70%的银行卡交易依赖非欧盟机构主导的支付平台 [1] - 美国公司维萨和万事达卡目前处理欧盟约三分之二的信用卡交易，这种高度集中被视为欧盟的脆弱性来源 [1] - 美欧关系波动加剧，使欧洲对在关键技术和支付领域依赖美国公司的担忧明显上升，从而推动其提升金融自主权 [1] 数字欧元项目规划 - 数字欧元项目不会取代现金，而是作为公共支付选项与现有支付方式并行存在 [2] - 项目的推出必须建立在完善的法律框架和隐私保护机制之上 [2] - 相关法案已提交欧盟理事会和欧洲议会审议，若法律框架在2026年年底前通过，欧洲央行预计将于2027年启动试点项目，并力争在2029年正式发行数字欧元 [2]

欧洲支付市场依赖现状与风险 - 欧洲银行业联盟负责人表示，欧洲亟需降低对Visa、万事达等美国支付巨头的依赖，若欧美关系恶化，这些企业的市场主导地位或被当作“武器”利用 [1][4] - 欧洲央行数据显示，2022年欧元区近三分之二的银行卡交易由Visa和万事达完成，欧元区13个成员国没有能替代这两家美国企业的本土支付方案 [1][4] - 随着现金使用量下降，欧洲官员担忧一旦欧美关系破裂，美国支付企业的市场主导力或将被用作施压工具 [1][4] - 这是欧盟担忧对美国企业过度依赖的关键领域之一，有官员警示欧洲因美国科技巨头垄断已“失去了互联网的主导权” [1][5] 欧洲本土支付倡议与进展 - 由法国巴黎银行、德意志银行等16家机构组成的欧洲支付倡议组织（EPI）旨在解决对国际支付解决方案依赖度过高的问题 [1][2] - EPI首席执行官指出，欧洲拥有优质的国家性本土银行卡支付体系，但尚无任何可跨区域使用的支付方案，并呼吁立即采取行动以实现金融自主 [1][4] - EPI已于2024年推出对标苹果支付的欧洲本土数字支付产品Wero，该产品宣称在比利时、法国、德国已拥有4850万用户 [2][5] - Wero计划在2027年前将服务拓展至线上支付和线下门店支付场景 [2][5] - 银行业机构和商户已认知打造欧洲跨境支付网络的必要性，当前地缘政治背景让该议题成为主流讨论话题 [2][5] 数字欧元项目规划与分歧 - 欧洲央行正推进数字欧元研发落地，这一公共举措旨在实现欧元区范围内的数字化跨境支付，以巩固欧盟货币主权 [2][6] - 欧洲央行计划于2029年开始发行数字欧元代币，届时欧元区商户需在线下和线上渠道均支持数字欧元支付 [3][6] - 数字欧元的底层基础设施将开放，供民间机构在此基础上开展创新 [3][6] - 欧洲央行官员强调项目重要性，旨在避免欧洲过度依赖非自主掌控的支付体系 [3][6] - 欧洲议会经济委员会主席支持数字欧元，认为它能搭建基础，待行业整合后有望打造出可与Visa、万事达比肩的本土支付体系 [3][7] 面临的挑战与时间压力 - 欧洲央行表示，此前民间机构推出的多项举措均体现规模化推广难度，相关参与方始终难以就通用标准达成一致 [2][5] - 数字欧元项目在欧洲政界引发严重分歧，部分金融机构游说反对，称其会削弱民间机构在该领域的努力 [3][6] - 欧洲议会将于今年晚些时候对数字欧元项目进行投票，表决结果大概率到最后一刻才见分晓 [3][6] - EPI首席执行官警示，若地缘政治紧张局势升级，数字欧元的推出可能为时过晚，因其要在几年后才能落地 [3][7] - 她补充指出，数字欧元甚至可能等到美国总统特朗普的任期结束后才落地，认为欧洲已经有点赶不上时间了 [4][7]

欧洲支付市场依赖性与自主化努力 - 欧洲银行联盟负责人表示，欧洲“迫切”需要减少对Visa和Mastercard等美国支付巨头的依赖，担心其市场主导地位可能在地缘政治关系恶化时被“武器化”使用 [1][5] - 根据欧洲央行数据，2022年Visa和Mastercard占欧元区银行卡交易量的近三分之二，有13个成员国没有美国供应商之外的本土替代方案 [1][5] - 随着现金使用减少，欧洲官员担心一旦跨大西洋关系严重破裂，美国支付公司的影响力可能被当作工具使用 [1][5] 欧洲支付倡议组织（EPI）的进展与挑战 - 由16家欧洲银行和金融服务公司组成的EPI，其成员包括法国巴黎银行和德意志银行 [2][6] - EPI在2024年推出了名为Wero的欧洲版Apple Pay替代方案，该系统目前在比利时、法国和德国拥有4850万用户，并计划在2027年前扩展至线上及线下门店支付 [2][6] - 欧洲央行指出，过去的私营部门项目（包括EPI早期计划）已显示出规模化的困难，各参与方“难以在统一标准上达成一致” [2][6] 数字欧元项目的规划与争议 - 欧洲央行正在推动“数字欧元”项目，这是一项公共部门主导的计划，旨在实现欧元区范围内的数字化支付，以增强欧盟的货币主权 [3][7] - 按照计划，到2029年欧洲央行开始发行数字欧元时，欧元区商户将需要在线上和线下接受数字欧元支付，其底层基础设施也将向私营部门开放 [3][7] - 该项目在欧洲政界存在分歧，一些银行机构曾游说反对，认为会削弱私营部门的努力，今年晚些时候欧洲议会的投票结果可能十分胶着 [3][7] 行业共识与地缘政治驱动 - EPI首席执行官Martina Weimert表示，银行和商户整体上已“意识到”建立欧洲跨境支付网络的必要性，但在当前“地缘政治背景”下，这一议题正“成为主流话题” [2][6] - 欧洲央行前行长Mario Draghi警告称，深度融合带来的依赖关系，当合作伙伴不再是盟友时，可能被滥用，相互依存已从彼此克制的来源变成了施压和控制的来源 [2][6] - 比利时网络安全负责人近期警告称，由于美国科技巨头的主导地位，欧洲已经“失去了互联网” [2][6] 对支付解决方案紧迫性的看法 - EPI首席执行官指出，欧洲拥有不错的国内支付卡体系等资产，但没有任何跨境方案，并强调如果认为独立性至关重要，就必须紧急采取行动 [1][4][5][8] - Weimert警告称，如果地缘政治紧张局势恶化，数字欧元可能来得太晚，因其还要几年才能推出，可能在美国总统特朗普任期之后，时间可能不够 [4][8] - 欧洲议会经济委员会主席Aurore Lalucq表示，数字欧元可以提供一个基础平台，整合后有可能打造出相当于欧洲版Visa或Mastercard的体系 [3][7]

黄金期货行情 - 截至发稿，黄金期货暂报1127.80元/克，日内跌幅4.05%，最高触及1133.16元/克，最低下探1098.38元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 沪金期货（AU2604主力合约）收盘报1127.12元/克，成交量28.47万手，持仓量16.12万手，日减2600手，显示多头主导但部分资金获利了结 [4] - 技术面主力成本线1079.28元/克构成强支撑，短期阻力位为1158.67元/克与1203.05元/克，机构认为金价处于1130–1170元/克高位震荡区间 [4] 欧盟数字欧元进展 - 欧盟正全力推进数字欧元以摆脱在关键支付领域对非欧盟科技巨头的依赖，相关法案已提交审议，若法律框架在2026年底前获批，欧洲央行将于2027年启动试点，力争2029年正式发行 [3] - 欧元区近70%的银行卡交易依赖非欧盟支付平台，维萨和万事达卡处理欧盟约三分之二的信用卡交易，高度集中令欧盟脆弱 [3] - 数字欧元旨在增强欧洲支付自主性、降低企业成本，且不取代现金，将与现有支付方式并存，并以完善的法律与隐私保护为前提 [3]