投资评级 - 报告对朗新集团的投资评级为“买入-B”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 朗新集团发布的“九功电力交易智能体”是AI技术在电力交易场景的关键落地，有望打开AI电力应用的变现通道 [2] - 公司的AI电力交易、聚合充电等新业务预计将在2026年进入收获期，驱动业绩增长 [6] - 尽管公司2025年前三季度营业收入同比下滑9.4%至24.5亿元，但第四季度是传统电网业务收入结算旺季，全年总收入有望实现增长 [4] - 公司新业务发展迅猛：新电途聚合充电平台注册用户破2500万，接入充电设备220万台，2025年前三季度充电量约50亿度，预计全年可达70亿度；电力市场化交易电量超过40亿度，同比增长2倍，全年有望超60亿度 [4] 产品与技术分析 - “九功电力交易智能体”是基于“朗新九功AI能源大模型”打造的全AI驱动产品，定位为7×24小时在线的电力交易专家 [2][3] - 该智能体具备四大核心能力：全域态势感知、深度策略解析、智能方案生成、全景风控护航 [3] - 关键性能指标突出：日前电价预测准确率超90%，价差方向判断准确率超75%，交易风险预警准确率超85% [4] 财务表现与预测 - 公司2025年第三季度单季度毛利率为48.2%，环比提升3.9个百分点 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，对应2026年动态市盈率为30倍 [6] - 财务预测显示营收与盈利能力将显著改善：预计营业收入从2025年的48.66亿元增长至2027年的79.79亿元，毛利率从2025年的47.2%提升至2027年的51.1% [8] - 预计每股收益（摊薄）将从2025年的0.40元增长至2027年的0.98元 [8]

长江商报消息 ●长江商报记者 李璟 又一上市公司总部落地武汉。 11月18日，朗新集团（300682.SZ）在武汉光谷举行武汉总部揭牌仪式，标志着其在武汉的战略布局迈入实质性阶 段，也是"AI+能源"融合创新成果的集中展示。 根据朗新科技官微发布的消息，当天仪式上，朗新集团同步揭牌"朗新九功人工智能实验室"，并发布自主研发 的"电力交易智能体"产品，引发行业广泛关注。未来，公司将在武汉打造人工智能实验室，并研发服务于电力交 易的智能体。 朗新集团董事长徐长军在揭牌仪式上表示，武汉总部的正式启用，标志着公司扎根武汉的战略布局进入全新阶 段。作为AI驱动的领先能源科技企业，朗新集团将以AI技术为核心引擎，全面整合"AI研发、人才培养、业务运 营"三大职能，充分依托武汉东湖高新区在人才集聚、基础设施、产业政策与创新生态方面的优势，加快人工智能 与能源深度融合的技术研发和场景拓展。 激活区域发展新动能 2025年5月，朗新集团携手光谷交通投资集团打造的东湖高新区综合交通管理服务平台正式上线运行，首批纳入19 个停车场的8798个停车位，以及28座公共充电站，车位和充电桩信息可在光谷出行APP和小程序上共享，方便车 主 ...

公司定位与股东背景 - 公司是电力能源领域领先的科技企业，聚焦能源数智化、能源互联网双轮发展战略 [4] - 公司融合AI技术，通过数智化服务、场景化链接和平台化交易为用户提供用电服务 [4] - 截至2025年前三季度，蚂蚁集团通过上海云鑫和上海云矩间接持股16.63%，是公司第二大股东 [4] 核心业务板块与发展战略 - 公司业务分为能源数智化与能源互联网双轮驱动，能源数智化业务为国家电网、南方电网等客户提供核心业务软件解决方案和数智化服务 [4] - 能源互联网业务通过构建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂等电力服务场景，面向用户提供数智化运营和AI驱动的电能量交易 [4] - 2024年公司剥离电视机顶盒业务，聚焦数字化业务，形成能源数智化、能源互联网和互联网电视三大支柱业务 [6] 能源互联网业务进展 - 公司以生活缴费和互联网运营业务为稳定盘，通过聚合充电平台及电力交易业务贡献营收增量 [5] - 截至2025年6月底，新电途聚合充电平台注册用户超过2300万，接入充电运营商4300家，充电设备数量超过200万 [5] - 聚合充电平台通过营销补贴积累用户并提升行业渗透率，业务发展快速 [5] 电力交易业务与AI技术应用 - 公司通过生活缴费、聚合充电等场景运营超过10年，具备深厚电力用户和用电服务数据，逐渐打开电力交易市场 [5] - 公司打造能源交易平台，发力AI预测模型，自动集成电力市场行情动态信息并智能处理 [5] - 公司接入DeepSeek构建负荷预测和电价预测专用模型，实现电力需求评估和电价高精度预测 [5] - 随着电力市场化推进，电力交易业务将成为公司重要增量板块 [5]

财务业绩概览 - 2025年前三季度营业收入24.46亿元，同比下降9.38% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降33.95% [2] - 2025年前三季度扣非净利润8,337.6万元，同比下降30.62% [2] - 前三季度毛利率47%，同比显著提升 [3] - 公司业务具有明显季节性，主要收入和利润贡献在第四季度 [3] 能源数智化业务 - 2025年前三季度能源数智化业务收入同比略有下降，受非电网业务剥离及去年同期大项目高基数影响 [3] - 电网数智化业务季节性显著，前三季度营收占比较低，全年经营目标预计按计划实现 [3] - 新型电力系统建设与AI技术应用将驱动电网持续投资 [3] - 公司强化全国市场布局，重点发展物联采集、负荷管理、新能源管理、电力市场化等领域 [3] - 公司加大研发投入向AI升级转型，并拓展海外市场取得新进展 [3] 能源互联网业务 - 2025年前三季度能源互联网业务实现同比小幅增长 [3] - 生活缴费平台交易量同比增长超过8% [3] - 新电途聚合充电平台注册用户数突破2,500万，接入充电设备超220万 [3] - 新电途平台前三季度累计充电量近50亿度 [3] - 公司在广东、江苏、浙江等十多个省开展电力市场化交易，前三季度交易电量超40亿度 [3] AI技术布局与应用 - 公司自研朗新九功AI能源大模型，聚焦时序预测、大语言模型、多模态、Agent等技术方向 [5] - AI技术赋能充电运营、智能微电网、电力交易决策、虚拟电厂等核心业务平台 [5] - 深化AI预测模型在电力交易中的应用，提升市场竞争力 [3] 海外业务拓展 - 与蚂蚁国际协作，在超过10个国家和地区的支付钱包开展公共事业缴费、本地电商等数字化运营服务 [4] - 出口电力营销与采集软件产品，业务遍及东南亚、非洲、南美等10多个国家 [4]

公司财务表现 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下降约34% [1] - 净利润下降主要系去年同期收入确认较快，导致能源数智化业务同比略有下降 [1] 核心业务运营数据 - 能源互联网关键业务保持高增长，新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万 [1] - 前三季度新电途平台累计充电量近50亿度 [1] - 电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍 [1] 公司战略定位 - 公司定位为AI驱动、Web3赋能的领先能源科技企业，长期深耕电力燃气等能源领域 [1] - 通过构建链接海量电力负荷用户和电力供给资产的能源互联网平台，开展能源资产运营与电力交易服务 [1] 行业政策与公司机遇 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见》 [2] - 公司在电力交易、聚合充电、虚拟电厂等能源新业态领域已展开"人工智能+"核心应用的业务布局 [2] - 公司业务方向与政策强调的人工智能与能源深度融合应用场景相契合，政策落实有望为公司发展提供潜在机遇 [2]

公司财务表现 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下降约34% [1] - 净利润同比下降主要系能源数智化业务受去年同期收入确认较快影响，同比略有下降，但该业务仍保持良好发展趋势 [1] 核心业务运营数据 - 能源互联网关键业务保持高增长，新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万 [1] - 前三季度新电途平台累计充电量近50亿度 [1] - 电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍 [1] 公司战略定位与技术优势 - 公司定位为AI驱动、Web3赋能的领先能源科技企业，长期深耕电力燃气等能源领域 [1] - 公司通过构建链接海量电力负荷用户和电力供给资产的能源互联网平台，开展能源资产运营与电力交易服务 [1] - 公司在电力交易、聚合充电、虚拟电厂等能源新业态领域已展开人工智能+核心应用的业务布局 [2] 行业政策环境 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见》 [2] - 政策强调人工智能与能源深度融合应用场景，与公司业务方向相契合 [2] - 随着政策逐步落实，公司在人工智能+能源领域的实践有望获得潜在发展机遇 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入15.42亿元同比下降0.39% 归母净利润0.29亿元同比下降23.02% 扣非归母净利润0.14亿元同比大幅增长199.94% [1] - 第二季度营业收入8.76亿元同比下降0.60% 归母净利润0.25亿元同比下降55.22% 扣非归母净利润0.18亿元同比下降64.63% [1] - 整体毛利率46.05%同比提升2.23个百分点 期间费用率45.83%同比下降1.50个百分点 其中销售费用率21.24%下降1.95个百分点 管理费用率9.12%下降0.73个百分点 [2] 业务板块表现 - 能源数智化业务收入4.72亿元同比增长0.73% 能源互联网业务收入8.64亿元同比增长10.46% 互联网电视业务收入2.07亿元同比下降30.62% [1] - 能源互联网业务毛利率54.44%同比提升3.32个百分点 生活缴费平台交易量同比增长超8% 新电途聚合充电平台注册用户突破2300万 [3] - 新电途平台连接充电桩运营商超4300家 接入充电设备数量超200万 上半年累计充电量近30亿度 [3] 技术研发与AI应用 - 研发费用率15.79%同比增加0.49个百分点 推动多个AI试点应用项目在采集负控、新能源管理、电力市场化等领域落地 [1][2] - 自主研发的"朗新九功AI能源大模型"在国际权威测评BIRDBench中荣获执行准确率和查询效率双榜全球第一 [4] - AI预测模型应用于广东、江苏、浙江等十多个省电力市场化交易 上半年交易电量近20亿度同比增长约2.5倍 [4] 平台运营与市场拓展 - 分布式光伏累计接入量近50GW 覆盖虚拟电厂领域 [3] - AI大模型已应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域 服务全国超2200万注册用户的"新电途"聚合充电平台 [4] - 电力市场化交易业务在十多个省份开展 持续深化AI技术应用提升竞争优势 [4]

核心观点 - 开源证券维持朗新集团买入评级 认为公司在能源互联网领域处于领先地位 将受益于双碳政策高景气和AI技术应用 RWA业务有望打开新的成长空间 [1] - 公司2025年上半年扣非归母净利润实现高速增长 同比上升200% 但营业收入和归母净利润出现下滑 [2] - 能源互联网业务收入同比增长10% 能源数智化业务收入增长1% 互联网电视业务因剥离机顶盒业务收入下降31% [3] - 公司与蚂蚁数科合作完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目 涉及9000个充电桩 未来将持续深化合作拓展新能源资产RWA服务 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入15.42亿元 同比下降0.39% [2] - 2025年上半年归母净利润2863.8万元 同比下降23.02% [2] - 2025年上半年扣非归母净利润1363.85万元 同比增长200% [2] - 预计2025-2027年归母净利润为4.55亿元、5.75亿元、7.22亿元 [1] - 预计2025-2027年EPS为0.42元/股、0.53元/股、0.67元/股 [1] - 当前股价对应PE为54.5倍、43.2倍、34.4倍 [1] 业务发展 - 能源数智化业务收入4.72亿元 同比增长约1% 多个AI试点应用项目落地 [3] - 能源互联网业务收入8.64亿元 同比增长约10% AI技术在场景服务和电力交易中深化应用 [3] - 能源服务场景和电力市场交易业务规模快速增长 上半年交易电量近20亿度 同比增长约2.5倍 [3] - 互联网电视业务收入2.07亿元 同比下降约31% 主要因剥离电视机顶盒业务 [3] 创新业务 - 2024年8月与蚂蚁数科在香港完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目 [4] - 项目为旗下聚合充电平台新电途运营的9000个充电桩以RWA形式获得融资 [4] - 公司平台链接并运营海量充电桩、光伏、储能等新能源资产 [4] - 将持续深化与蚂蚁数科在RWA方面的合作 积极拓展新能源资产RWA服务 [4] 机构评级 - 最近90天内共有6家机构给出评级 其中买入评级5家 增持评级1家 [6] - 过去90天内机构目标均价为23.77元 [6] - 多家机构对2025-2027年净利润给出预测 范围在2.81亿元至6.52亿元之间 [6]

财务表现 - 2025年半年度营业收入15.42亿元，同比下降0.39% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2,863.8万元，同比下降23.02% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,363.85万元，同比增长199.94% [2] 能源数智化业务 - 2025年上半年能源数智化业务收入约4.7亿元，同比微增 [3] - 电网数智化业务季节性明显，上半年营收占比较低 [3] - 新能源发展带动新型电力系统投资加速，用电侧成为重要环节 [3] - 公司在采集负控、新能源管理、电力市场化等领域取得积极进展 [3] 能源互联网业务 - 2025年上半年能源互联网业务收入超过8.6亿元，同比增长约10% [4] - 生活缴费平台交易量同比增长超过8% [4] - 新电途聚合充电平台注册用户突破2,300万，连接充电桩运营商超过4,300家，接入充电设备超过200万 [4] - 上半年新电途平台累计充电量近30亿度 [4] - 虚拟电厂领域分布式光伏累计接入近50GW [4] - 电力市场化交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍 [4] RWA业务合作 - 2024年8月与蚂蚁数科合作完成国内首单新能源RWA项目，涉及9,000个充电桩 [5][6] - 未来将持续深化与蚂蚁数科在RWA方面的合作，拓展新能源资产RWA服务 [6] AI技术布局 - 自主研发"朗新九功AI能源大模型"，集成九大核心功能 [7] - 该模型在BIRD-Bench评测中获双榜全球第一 [7] - 已应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域 [7] - 为"新电途"聚合充电平台2,200万注册用户提供支撑服务 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入15.42亿元 同比基本持平[1] - 扣非归母净利润1363.85万元 同比增长近200%[1] 能源互联网业务 - 虚拟电厂分布式光伏累计接入近50GW[1] - 电力市场化交易覆盖广东江苏浙江山东河南等十余省份[1] - 上半年交易电量近20亿度 同比增长2.5倍[1] - 新电途聚合充电平台注册用户突破2300万[1] - 连接充电桩运营商超4300家 接入充电设备超200万[1] - 上半年平台累计充电量近30亿度[1] 技术创新与合作 - 7月发布自主研发朗新九功AI能源大模型 具备九大核心功能[2] - AI模型在BIRD-Bench国际评测获双榜全球第一[2] - 2024年8月与蚂蚁数科合作完成国内首单新能源RWA项目[2] - 持续深化与蚂蚁数科RWA合作 拓展新能源资产证券化服务[2] 战略定位 - 聚焦能源数智化与能源互联网双轮发展战略[1] - 构建链接电力用户与电力供给资产的能源互联网平台[1] - 致力于成为AI驱动Web3.0赋能的能源科技企业[1]