投资主线 - 受益于温和通胀预期 行业收入增速有望触底 调味品 预制食品 啤酒 乳制品等民生板块将有所表现 [1] - 受益于新兴消费持续发展 保健品 健康食品 烘焙 功能饮品 植物蛋白饮品 健康零食等零售品类将有较好表现 [1] - 受益于周期性和输入性通胀及供给侧改革 农业上游要素价格有望上涨 受益板块包括种业 饲料 动保 养殖等 [1] 2026年两会政策趋势 - 农业领域议题从稳产保供升级为聚焦利用科技与机制创新 解决行业深层次效率与质量问题 [2] - 食品领域核心命题是“向健康要价值” 政策重心从“守底线”转向“拉高线” [2] - 酒类产业建言从单一产业经济上升至国家文化软实力和国际话语权的高度 [2] 行业中期发展影响 - 农业：生产方式从“经验驱动”转向“模型驱动” 产业结构从“小散弱”走向“共享协同” 产业内涵从“单一种养”拓展至“多元增值” [3] - 食品：行业准入门槛提高 集中度上升 产品结构向“精准化 功能化”转型 产业竞争力从“成本控制”向“科技+文化”双轮驱动转变 [3] - 酒水：产业价值从“卖产品”向“卖文化”延伸 生产方式从“传统经验”向“数智化”转型 市场格局从“国内内卷”向“国际出海”拓展 [3] 2026年两会具体政策信号 - 农业动议明确提出利用AI等前沿技术构建“生产大模型” 将行业从依赖企业经验转变为依赖数据模型 [4] - 食品业议题在法律法规上从“弥补漏洞”深化为“系统重构” 在产品价值上从“安全底线”迈向“营养高线” [4] - 为白酒行业注入新逻辑：市场格局从“国内内卷”转向“集体出海” 产业价值从“卖产品”升维至“卖文化” 政策定位从“限制性发展”升维到“历史经典产业” [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“同步大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 2026年两会政策为食品饮料行业注入新逻辑，核心是以新质生产力重塑产业底层逻辑，推动农业、食品业、酒水业实现“协同进化” [7][33][34] - 农业核心命题是“向科技要潜力”，从“经验驱动”转向“模型驱动”，聚焦种业科技、AI赋能与绿色循环 [7][10][11][20] - 食品业核心命题是“向健康要价值”，政策重心从“守底线”转向“拉高线”，推动产品向精准化、功能化转型 [7][13][14][21] - 酒水业核心命题是“向文化要空间”，产业价值从“卖产品”向“卖文化”延伸，市场格局从“国内内卷”向“国际出海”拓展 [7][16][22][28] 根据相关目录分别进行总结 1. 2026年两会谈及内容 - **农业**：议题升级，聚焦利用科技与机制创新解决效率与质量问题，核心包括种业振兴与科技自立（如突破AI育种）、AI赋能构建“生产大模型”（如养猪大模型）、绿色循环农业以及常态化精准帮扶 [7][10][11][12] - **食品业**：核心命题是“向健康要价值”，重点包括食品安全与标准体系建设（如预制菜“新国标”）、精准营养与功能食品（聚焦约2.3亿未成年人及“一老一少”群体）、以及发展有机与绿色农业从源头保障 [7][13][14][15] - **酒水业**：产业高度上升至国家文化软实力，核心议题包括建设中国酒业新文化并推动“走出去”、将酿酒产业作为“历史经典产业”传承创新、以及推动产业数字化与国际化人才培养 [7][16][17] 2. 对行业中期发展影响 - **农业中期影响**：生产方式从“经验驱动”转向“模型驱动”，产业结构从“小散弱”走向“共享协同”，产业内涵从“单一种养”拓展至“多元增值” [7][20] - **食品业中期影响**：行业准入门槛提高，集中度上升；产品结构向“精准化、功能化”转型；产业竞争力从“成本控制”向“科技+文化”双轮驱动转变 [7][21] - **酒水业中期影响**：产业价值从“卖产品”向“卖文化”延伸；生产方式从“传统经验”向“数智化”转型；市场格局从“国内内卷”向“国际出海”拓展 [7][22] 3. 与往届的不同 - **农业不同**：从“稳产保供”转向“新质生产力”深度落地，明确提出利用AI构建“生产大模型”，从依赖经验转向依赖数据模型 [7][24] - **食品业不同**：从“规范标准”到“品质革命”，法律法规从“弥补漏洞”深化为“系统重构”，产品价值从“安全底线”迈向“营养高线” [7][26] - **酒水业不同**：从“国内规范”到“国际突破”，市场格局转向“集体出海”，产业价值升维至“卖文化”，政策定位从“限制性发展”升维到“历史经典产业” [7][27][28][29] - 白酒行业面临深度调整，2025年中国白酒产量同比下降12.1%，连续九年下滑，核心消费群体（30-55岁男性）规模较2020年减少超2000万 [27] - 政策目标明确，到2028年培育3个以上千亿级传统优势酒产区、10个以上百亿级特色酿酒产业园区 [29] 4. 投资建议 - 梳理三条投资主线：1) 受益于温和通胀预期，行业收入增速有望触底，关注调味品、预制食品、啤酒、乳制品等民生板块 [7][36]；2) 受益于新兴消费持续发展，关注保健品、健康食品、烘焙、功能饮品、植物蛋白饮品、健康零食等零售品类 [7][36]；3) 受益于周期性和输入性通胀及供给侧改革，农业上游要素价格有望上涨，关注种业、饲料、动保、养殖等板块 [7][36]

省发展改革委核心工作部署 - 确保全年经济增长5.5%左右，并推动投资增长2%左右 [3] - 加力实施成渝地区双城经济圈建设100项年度重点任务和350个共建重点项目 [2] - 加快实施23个重大科技项目、425个重点产业项目及318个重大基础设施项目 [3] - 建设运行国家超级智算成都中心等新型基础设施，推动新型基础设施争先跨越 [3] - 统筹编制36个省级专项规划、8个区域规划，确保省“十五五”规划落地见效 [4] 工业与信息化领域发展重点 - 科学编制新型工业化规划，强化重大工业项目支撑，力争实现一季度“开门红” [5] - 全生命周期梯次推进产业链重点项目建设，开展项目实效“亮晒”比拼 [5] - “揭榜挂帅”开展“卡脖子”技术、颠覆性技术、前沿性技术攻关 [5] - 推动量子科技、脑机接口、6G、生物制造等未来产业加快成长 [5] - 高质量实施技改项目和“智改数转”重点项目，深入开展“AI+制造”专项行动 [6] - 加快培育一批人工智能服务商、能力平台、工业智能体、智能原生企业 [6] - 提升光伏、锂电、新能源汽车等绿色低碳优势产业竞争力 [6] - 壮大“川字号”预制食品产业，培育“四川造”品牌矩阵 [6] 农业农村现代化推进举措 - 确保粮食播面9600万亩以上，深化新一轮千亿斤粮食产能提升行动 [7] - 全面推进“一图管田”，加快高标准农田和提灌站建设 [7] - 大力推进“1+1+8”千亿级产业建圈强链培育 [8] - 培育一批营收过亿、过十亿的农业企业，打造十大产业旗舰品牌 [8] - 推进农业科技企业“十百千”计划，加快川种振兴和“天府良机”高质量发展 [8] - 支持欠发达县域新改建农村卫生厕所3.2万个 [9] - 实施农业产业人才建设三年行动，培育“一村六员一主播” [9] 商务与服务业发展计划 - 推动1000家“天府烟火小店”提档升级，高质量推进消费品以旧换新 [10] - 拓展夜间经济等10个新赛道，培育内容电商等10个新模式 [11] - 优化提升100个“蜀里安逸”新场景，引进1000家首店 [11] - 实施服务业主体培优工程，深化升规稳规“万企培育” [11] - 确保服务业项目完成投资不低于700亿元 [11] - 力争对非美市场进出口增长5%以上，分层分类组织参加200场高能级展会 [12] - 体系化打造三文鱼、鲜虾等特色单品进口集散中心和生鲜港 [12] - 聚焦生物医药、锂电材料等4个细分优势产业深化贸产融合 [12] - 新增一批本土百亿级和十亿级外贸企业，深化“跨境电商+产业带”建设 [12]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 核心观点 - 预制菜将迎国标，行业规范化加速[2] - 首次发布预制菜国标，引领行业步入高质量发展，标志行业进入“有标可依”的规范发展阶段[7] - 全链条规范预制菜行业，奠定产业长期健康发展基础[7] - 健全明示制度，保障消费者知情权，推动供应链更加透明与开放[7] - 餐饮供应链未来将更加高效、规范，工业化仍是大势所趋[7] - 行业规范化加速，头部企业有望受益，低端小作坊等或逐步出清[7] 行业基本数据与表现 - 食品饮料行业股票家数为126只，总市值为46，315.24亿元，流通市值为45，119.02亿元[4] - 行业总市值占市场（基准）比例为3.62%，流通市值占比为4.36%[4] - 过去1个月绝对表现为2.9%，相对表现为3.7%[5] - 过去6个月绝对表现为2.6%，相对表现为-12.4%[5] - 过去12个月绝对表现为5.0%，相对表现为-16.2%[5] 政策与标准要点 - 2026年2月6日，国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿）[2] - 同日，国务院食安办、市场监管总局、商务部起草了《推广餐饮环节自主明示的公告（公开征求意见稿）》[2] - 标准明确界定预制菜为经工业化预加工、需加热后食用的预包装菜肴[7] - 标准将主食类食品、净菜类、即食食品以及中央厨房自行配送的菜肴排除在预制菜定义外[7] - 新规明确禁止添加防腐剂，并强调“非必要不添加”原则，严格限制食品添加剂使用[7] - 规定预制菜保质期应尽量缩短，最长不得超过12个月[7] - 强制要求标签必须清晰标示食用方式（如“需加热后食用”或“需熟制后食用”）[7] 行业影响与发展趋势 - 标准旨在引导产业走向更安全、透明和高质量的发展方向[7] - 鼓励餐饮服务提供者自主明示菜品加工制作方式，特别是使用预制菜等情况[7] - 此举将提升消费者在外就餐的透明度和选择权[7] - 主动明示、信息透明的企业更容易获得消费者信任，在竞争中赢得优势[7] - 参考美国、日本等国家产业趋势，食品工业化依旧是大势所趋[7] - 未来企业供应链体系必须更加严格规范，尤其在预制菜、半成品使用上需要更加规范透明[7] 投资建议与关注标的 - 2020年以来预制菜行业快速发展，大量资本、产能涌入[7] - 2024年行业新规落地打响规范化第一枪，此次国标发布有助于优质头部企业发展[7] - 餐饮供应链更高标准下，头部半成品企业将更加受益[7] - 推荐冷冻食品龙头安井食品，关注千味央厨、三全食品和味知香[7] - 同时推荐定制复调企业宝立食品，关注日辰股份[7]

行业回顾与格局 - 2025年中国消费必需品行业呈现“上下半年分化”格局 2025年5月18日发布的反腐政策成为关键分水岭 [1] - 政策出台前行业表现稳定 部分企业凭借产品周期、市占率提升或稳定股东回报实现增长 例如农夫山泉、中宠股份、万洲国际、康师傅控股及百威亚太 [1] 2026年行业展望与驱动因素 - 行业复苏取决于再通胀进程及政策方向 扩大内需已成为首要任务 [1] - 行业有望在2026年下半年筑底 关注烈酒、乳业的周期性复苏 以及啤酒、调味品和预制食品等即饮场景的增长 [1] - 烈酒预计在2026年下半年逐步复苏 主要由于商务宴请及高端需求回暖 但上半年仍需处理渠道库存压力 [1] - 乳业受上游持续减产及政策支持影响 或于2026年下半年实现供需再平衡 [1] - 餐饮相关品类（如啤酒、调味品及预制食品）将受益于低基数效应及周期复苏 [1] 行业竞争与分化 - 行业竞争加剧且分化显著 [1] - 食品饮料行业竞争激烈 企业需加大促销及新产品推广力度 [1] - 啤酒行业面临价格竞争加剧 [1] - 调味品及预制食品龙头企业的竞争环境相对有利 [1] 投资策略与偏好 - 建议在2026年上半年仍以增长股为主 下半年随筑底机会浮现可逐步转向价值股 [2] - 整体看好饮料行业的长期增长潜力 [2] - 对调味品、预制食品及乳业的复苏持更乐观态度 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对巴比食品（605338）维持“强推”评级，目标价为35.6元 [1] - 核心观点认为公司经营拐点明确，新店型“手工小笼包”已通过“从0到1”的验证，即将进入“从1到10”的加速扩张阶段，有望打开公司成长上限并“再造一个巴比” [1][6] 财务预测与估值 - 预测公司营业总收入将从2024年的1,671百万元增长至2027年的2,540百万元，期间同比增速分别为12.9%、11.6%和20.6% [2] - 预测归母净利润将从2024年的277百万元增长至2027年的408百万元，2025年因投入期预计同比微降2.3%，随后两年增速分别为20.0%和25.7% [2] - 预测每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.13元、1.35元和1.70元，报告基于新店加速贡献上修了2026-2027年的EPS预测 [6] - 基于2025年12月25日股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为26倍、22倍和17倍，目标价35.6元对应2026年26倍PE [2][6] - 公司总市值为69.76亿元，资产负债率为19.34%，每股净资产为9.46元 [3] 新店型进展与成长路径 - **近期验证（从0到1）**：公司手工小笼包新店已在江浙沪、广东、湖北、安徽、湖南等多地密集落地，验证了不同区域和产品结构下的门店模型可复制性，并已达成2025年底开店目标 [6] - **即将加速（从1到10）**：公司计划于1月中旬召开加盟商大会，春节后进入开店高峰，新店型（堂食店）能打开中晚餐场景，将客单价从过去的7-8元提升至12-13元，并引入高毛利产品优化结构，目前上海10家店中已有4家常态“万元店” [6] - **远期弹性（从10到100）**：报告保守测算公司新店型中期可开1500-2000家，远期有望打开全国化拓展上限，新店模型回本周期短、利润可观，对加盟商具备吸引力 [6] 经营改善与业绩驱动 - 新店型通过拓展中晚餐场景贡献纯增量，并带动早餐刚需品种的量价提升 [6] - 引入汤粥、主食等高毛利产品，优化产品结构并带动毛利率提升，预测毛利率将从2024年的26.7%持续提升至2027年的29.3% [6][7] - 报告认为，随着“店效火爆-加盟商积极开店-品牌势能提升”的正向循环展开，公司有望夯实全国化拓店新路径 [6]

活动概况 - 2025年“蜀里安逸·源味雁江”消费季推广活动于12月12日在四川资阳市雁江区苌弘广场轨道交通资阳线出入口附近启动，活动为期两天[1] - 活动设置了28个特色展位，串联农特产品、工业制品与本土商户，为市民提供“从田间到舌尖”的一站式消费体验[1][3] 参与企业与产品 - 农特产品展区展示了中和镇小龙虾、迎接镇肉鸽、丹山镇凉粉、小院镇佛手柑、丰裕镇柑橘等地方特色农产品[3] - 工业展区包括欧福蛋业展示的预制蛋品，以及“禾邦养品”、“真真实实”等企业带来的深加工产品[3] - 非遗美食“蒋鹅儿”卤鹅在现场成为爆款产品[3] 活动效果与目标 - 活动通过地铁口播、抖音等多渠道宣传，吸引了大量成都及本地群众参与[3] - 活动预计参与人数将突破5万人次，预计拉动消费近百万元[3] 活动背景与意义 - 活动覆盖“农工商”全链条本土特色产品，旨在搭建产销对接桥梁[3] - 活动立足雁江区“长寿之乡”的生态优势，将优质农产品从田间直接送到市民餐桌，并落实四川省“蜀里安逸”消费品牌培育要求[3]

公司战略布局 - 朗新集团武汉总部于11月18日在武汉光谷正式揭牌，标志着公司战略布局进入实质性阶段 [2] - 公司计划5年内投资30亿元在东湖高新区建设交能融合业务总部项目 [3] - 武汉总部将整合AI研发、人才培养、业务运营三大职能，以AI技术为核心引擎 [2] 业务运营与财务表现 - 公司2025年前三季度归母净利润为1.06亿元，同比下降约34% [3] - 能源互联网关键业务保持高增长，新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万，前三季度累计充电量近50亿度 [3] - 电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍 [3] 产品与技术发布 - 同步揭牌“朗新九功人工智能实验室”并发布自主研发的“电力交易智能体”产品 [2] - 实验室将重点攻坚虚拟电厂、电力市场化交易等领域，推动AI技术在能源系统中的深度应用 [5] - 2025年5月，公司与光谷交通投资集团打造的东湖高新区综合交通管理服务平台上线，首批纳入19个停车场的8798个停车位及28座公共充电站 [4] 行业与区域发展 - 2025年以来多家行业巨头总部落户武汉，涵盖医药研发、汽车电子、能源科技等领域 [6] - 东湖高新区已聚集光电子信息企业1.6万家，生命健康企业3000多家，2024年光电子信息产业规模突破6000亿元，生命健康产业规模突破2000亿元 [7] - 武汉拥有高校92所，在校大学生超130万人，成为吸引企业布局研发力量的硬核资源 [6]

行业与公司 * 行业为预制食品行业 涵盖预制菜 速冻食品 速冻火锅料 速冻面米制品等细分市场[1] * 提及的公司包括上游的农牧水产企业如国联水产 圣农[2] 中游的传统速冻食品企业如安井 三全[2] 专业预制菜企业如味之香[2] 餐饮企业如西贝[2] 零售企业如盒马 山姆[2] 以及潜在的关注公司如安井食品 千味央厨 龙大美食 味之香 巴比食品[15] 核心观点与论据 行业整体规模与增长 * 中国预制食品市场潜力巨大 2022年规模为4196亿元 预计2026年将突破万亿元大关[3][8][15] * 中国速冻食品市场2022年规模达1992亿元 2013至2022年复合增长率为10.25% 预计2025年达3300亿元[1][5] * 速冻火锅料市场2021年规模520亿元 预计2025年达833亿元[1][6] * 速冻面米制品市场2021年规模782亿元 预计2025年突破千亿元[1][7] * 预制菜肴市场2022年规模4196亿元 同比增长21.31% 预计2026年达万亿[1][8] 市场驱动因素 * 政策利好推动 2024年六部门发布通知明确预制菜范围 规范市场秩序 西贝事件有望加速行业标准落地[1][4] * 冷链运输能力改善和消费结构升级推动行业增长[5] * 连锁餐饮采用预制菜可提高出餐速度 稳定品质并降低成本 头部企业使用比例已超85% 采用后利润率可从25%提高至32%[3][9][10] * 家庭小型化趋势明显 户均人数从1982年4人降至2020年2.6人 一人食成重要场景[13] * 生活节奏加快 就业人员周平均工作时间从2018年46小时增至2023年48小时[13] * 外卖 团餐 乡厨等多元化下游场景带来增长点 例如在线外卖市场从2017年0.3万亿增长至2022年1.12万亿 占餐饮比例由7.6%升至20% 2022年团餐市场规模达1.98万亿 乡厨市场规模达1.93万亿[10][11][12] 竞争格局与集中度 * 预制菜肴行业集中度低 CR5仅9.2% 未来整合空间大[1][8] * 速冻火锅料行业集中度较低 CR5仅15% 未来有望整合提升龙头市占率 主要参与者包括安井 海欣等[1][6][7] * 速冻面米制品市场集中度较高 CR3达64% 形成三全 思念 湾仔码头三足鼎立格局[1][7] * 团餐行业集中度低 2020年CR100仅为6.7% 远低于美国80%和日本60% 提升空间大[11] * 日本预制食品行业集中度高 CR5达88% 龙头企业地位稳固[14] 人均消费与提升空间 * 2019年中国人均速冻食品消费量9公斤 远低于美国65公斤 欧洲35公斤 日本20公斤 提升空间巨大[5] * 2022年中国预制菜肴人均消费量9.1公斤 低于美国16.1公斤 英国16.8公斤 日本23.2公斤 仍有显著提升空间[8][14] * 随着人均可支配收入提高和城镇化进程推进 人均消费量将不断提升[5] 产品结构与发展趋势 * 预制菜肴中 肉禽类占30% 水产类占25% 面米蔬菜类占45% 未来肉禽类和水产类需求增速将超过面米蔬菜类[8] * 具备产品优势 客户与渠道优势以及供应链水平高的企业有望脱颖而出[15] * C端消费者特征为女性 一二线城市 中高收入 中青年人群 疫情期间C端销量显著提升 2024年1月主流电商平台预制菜销售额突破1亿元 同比增长120.5%[13] 其他重要内容 * 日本2022年冷冻食品消费量2298万吨 进口量占46% 消费金额约630亿元人民币 便利店文化盛行[14] * 美国2021年预制食品市场规模423亿美元 以速冻食品为主 当年速冻食品货运量352.8亿美元 同比增长4.16% 下游渠道零售商占比39% 行业CR5为41.28%[14][16]

文旅市场趋势 - 国庆中秋假期传统旅游目的地持续火热，同时“宝藏小城”成为出行新宠，文旅市场呈现复苏态势[1] - 借助社交媒体和流量经济，一批中小城市被重新发现，网红城市层出不穷[1] 天水市发展轨迹 - 因麻辣烫走红后，当地店铺数量稳定在1400家左右，较走红前增长五倍[4] - 头部商家开始布局预包装产品，并申请将麻辣烫纳入“中华名小吃”名录，启动集体商标注册，成立产业协会以整合产业链[4][6] - 2024年天水接待游客5950万人次，实现旅游收入383亿元，同比增长均超过23%[6] - 麦积山大景区在全国5A景区排行榜中升至第八位，高居西北第一[6] - 截至2024年11月底，天水签约招商引资项目253个，总投资额达798.63亿元[8] - 当地政府系统推出重点产业链方案，凝练出集成电路、电工电器等11条产业链，进行靶向招商[7] 淄博市发展轨迹 - 2024年淄博重点景区游客接待数量和营业收入同比分别增长12%和121.3%，显示城市深度游兴趣持续[12] - 当地目标到2026年接待国内外游客达6500万人次，实现旅游总收入640亿元以上[12] - 淄博聚力打造“中国北方预制食品产业发展高地”，目标形成千亿元级产业集群[13] - 2021年至2024年，淄博“四强”产业（新材料、智能装备等）增加值占规上工业比重从48.9%提升至59.8%[13] - 在未来产业如氢能及储能等领域前瞻布局，2025年计划产业规模突破300亿元[14] - 城市设定“3510”发展目标，计划5年内地区生产总值突破7000亿元，规上工业总产值迈过万亿元大关[14] 荣昌区发展轨迹 - “五一”假期夏布小镇接待游客89.11万人次，同比激增743.6%，问鼎重庆市A级景区游客接待量榜首[17] - 国庆中秋假期该小镇接待游客37.76万人次，同比增长165.90%，流量较“五一”高峰期下滑[17] - “五一”期间荣昌全区涌入游客234.5万人次，卖出29万只卤鹅，实现零售额约20亿元[19] - 爆发式需求导致本地白鹅养殖量不足，每日活鹅缺口一度高达2万只，需从外省调运[19] - 流量热潮后，街区新增八九十家卤鹅摊点，市场出现模仿和价格战现象[18] - 荣昌区出台行动方案，目标到2026年全区卤鹅产值超过10亿元，建成“中国·荣昌卤鹅美食地标城市”[19]