财务业绩概览 - 2025年前三季度营业收入24.46亿元，同比下降9.38% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降33.95% [2] - 2025年前三季度扣非净利润8,337.6万元，同比下降30.62% [2] - 前三季度毛利率47%，同比显著提升 [3] - 公司业务具有明显季节性，主要收入和利润贡献在第四季度 [3] 能源数智化业务 - 2025年前三季度能源数智化业务收入同比略有下降，受非电网业务剥离及去年同期大项目高基数影响 [3] - 电网数智化业务季节性显著，前三季度营收占比较低，全年经营目标预计按计划实现 [3] - 新型电力系统建设与AI技术应用将驱动电网持续投资 [3] - 公司强化全国市场布局，重点发展物联采集、负荷管理、新能源管理、电力市场化等领域 [3] - 公司加大研发投入向AI升级转型，并拓展海外市场取得新进展 [3] 能源互联网业务 - 2025年前三季度能源互联网业务实现同比小幅增长 [3] - 生活缴费平台交易量同比增长超过8% [3] - 新电途聚合充电平台注册用户数突破2,500万，接入充电设备超220万 [3] - 新电途平台前三季度累计充电量近50亿度 [3] - 公司在广东、江苏、浙江等十多个省开展电力市场化交易，前三季度交易电量超40亿度 [3] AI技术布局与应用 - 公司自研朗新九功AI能源大模型，聚焦时序预测、大语言模型、多模态、Agent等技术方向 [5] - AI技术赋能充电运营、智能微电网、电力交易决策、虚拟电厂等核心业务平台 [5] - 深化AI预测模型在电力交易中的应用，提升市场竞争力 [3] 海外业务拓展 - 与蚂蚁国际协作，在超过10个国家和地区的支付钱包开展公共事业缴费、本地电商等数字化运营服务 [4] - 出口电力营销与采集软件产品，业务遍及东南亚、非洲、南美等10多个国家 [4]

项目投资 - 二级全资子公司广东东软载波电力科技有限公司将投资约8.88亿元在大湾区建设智能电力装备创新谷项目 [2] - 项目规划用地面积173,386.85平方米，总建筑面积261,620平方米，计容总建筑面积334,300平方米，预计工期五年 [2] - 项目资金来源包括自有资金及贷款融资，旨在增强公司在华南地区的新质生产力与综合竞争力，巩固能源互联网与智能化业务 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1993年6月30日，注册资本4.63亿元人民币，主营业务为电力线载波通信系列产品与集成电路（芯片）的研发、设计、销售和智能化技术应用 [2] - 公司董事长为骆玲，董秘为郭宋君，员工人数为934人，实际控制人为佛山市南海区国有资产监督管理局 [2] - 公司参股10家公司，包括上海东软载波智联微电子系统有限公司、广东东软载波智能物联网技术有限公司等 [3] 财务业绩 - 公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度营业收入分别为9.36亿元、9.86亿元、10.30亿元和7.04亿元 [3] - 公司2025年前三季度营业收入同比下滑10.59% [3] - 公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度归母净利润分别为1.63亿元、6109.32万元、6682.76万元和-1092.30万元 [3] - 公司2025年前三季度归母净利润同比大幅下滑113.00% [3] - 公司资产负债率保持在较低水平，2022年至2025年三季度末分别为12.00%、10.79%、11.49%和10.98% [3]

行业与公司 * 特高压行业 特别是直流输电项目[1] * 国内设备供应商如特变电工 西电 南瑞 许继 时代电气等[3][10][25][27] 核心观点与论据 近期项目进展与招标 * 2025年特高压直流项目招标曾延期 直至近期蒙西到京津冀和粤港澳大湾区两条线路才开始招标[2] * 2025年10月开始的第四批次招标 设备投资预计超150亿元 其中换流阀部分约98.6亿元[1][2] * 2024年开工的甘肃至浙江 陕西至安徽等直流线路预计在2025年底至2026年陆续投产[1][4] * 2025年内最有可能招标的项目是巴丹吉林到四川和江甸入渝两条线路[23] * 秦桂直流工程有望在2025年底或2026年初动工[6] 设备市场与价格趋势 * 常规换流阀价格预计为每套1.65亿元 较2023年的1.5亿到1.6亿有所上涨[5][9] * 采用最新IGBT芯片技术的5,000安培柔性直流换流阀价格可能高达每套4亿元 未来报价可能达4.4至4.5亿元[5][9] * 受施工难度和技术升级影响 未来换流阀价格预计维持高位[5] * 在当前报价水平下 换流阀相关企业毛利率预计保持在40%左右[1][13] * 换流变压器技术成熟度高 厂商众多 毛利率相对较低 一般在20%以内[26] * GIL技术中的"借管廊"设备毛利率接近50% 目前国内只有平高和西电能够生产[28][29] 技术发展与国产化 * 国内供应商将获得更多扶持 以减少对外资企业依赖 提升国产芯片和设备市场份额[3][10] * 4,500至5,000安培IGBT芯片已在甘肃 浙江等地成功应用 并将在粤港澳大湾区项目中推广[3][10] * 3,000安培IGBT芯片技术成熟 市场供货稳定 5,000安培芯片产能不足但未来应用将增多[12][14] * 6,500伏 5,000安培的IGBT芯片正在研发中 并已在部分海上风电项目中试用[14] * 部分项目同时采用3,000安培和5,000安培芯片 以确保技术可行性和供应链稳定[15] 未来工程规划与市场展望 * 未来几年 巴丹吉林至四川 南疆至川渝 湘粤背靠背 鄂皖背靠背 闽赣联网等项目在计划或推进中[1][6] * 预计到2030年左右 每年新增6至7条特高压线路 比"十四五"期间有所增加[11] * 随着市场规模扩大 许继 南瑞和西电等传统企业仍将占据主要份额 新进入者如荣信汇科 特变电工等也积极参与[25] 其他重要内容 对区域经济与能源结构的影响 * 特高压建设将显著提升区域间电力互联互通能力 为各地经济发展提供支撑[1][7] * 通过跨区域电能互补 有助于优化全国能源配置 提高能源利用效率 促进区域经济协调发展[1][7] * 粤赣工程等将建设大量分布式能源基地 向负荷中心输送清洁电力 促进西藏等地区经济发展及新能源建设[11] 海外市场拓展 * 国家电网公司中标德国海上风电并网项目 预计2027年投运 到2030年前德国还有十条类似项目[3][19] * 中国拥有特高压全套解决方案 对欧洲市场有巨大吸引力 在东南亚 南美洲等地也在推进相关项目[3][19] * 南方电网计划投资40亿美元收购智利电网以推广特高压技术[3][19] 宏观经济与政策背景 * 直流项目招标推迟受经济形势不确定性及国家层面决策影响 若中美贸易战升级 储备工程可能迅速释放以支撑经济[3][17] * 两个电网公司加强合作 通过电力交易和物理联网推动中国能源互联网建设 旨在支持全面工业化进程[3][18]

新一代电网建设加速 - 国家电网与南方电网2024年总投资额达8250亿元人民币，创历史新高 [1] - 特高压工程投资额为1120亿元，同比增长34% [5] - 藏粤直流超级工程单项目投资额超过532亿元 [5] 核心驱动因素与市场需求 - 2025年中国新能源装机占比目标为40%，推动配电网智能化改造 [5] - 智能配电设备市场规模年增长率超过18% [5] - 特高压设备需求占比已提升至35%，核心设备市场规模超2100亿元，国产化率突破90% [5] - 2025年全球新能源并网配套电力电子变压器市场规模将达48亿元，年复合增长率25% [10] 关键技术突破与应用 - 电力电子变压器是新一代电网的"心脏"，采用碳化硅器件效率可达98%以上，体积重量比传统变压器减少一半 [3][8] - 国内企业已突破10kV/2MVA级产业化技术，国产化率超过85%，成本较2020年下降30% [8] - AI数据中心爆发推动对电力电子变压器的需求，年增长率达30% [8] - 2025年全球AI数据中心用固态变压器市场规模在中国将达29亿元，2030年预计增至74亿元 [8] 产业链各环节投资机会 - 特高压领域：换流阀、GIS组合电器需求随1120亿投资增长，龙头企业订单饱满 [10] - 配网智能化领域：智能配电设备市场年增18%以上 [5][10] - 电源设备领域：2023年全球电源市场规模突破3500亿美元，2025年预计超4500亿美元，复合增长率近12% [8] - 清洁电力转换设备在2024-2030年复合增速达23.8% [8] - 5G基站2024年将超450万座，单站电源价值量比4G提升60% [10] - "东数西算"工程配套电源投资超过150亿元 [10] 市场表现验证 - 智能配电龙头正泰电器年内涨幅超过55% [1][10] - 特高压设备主力国电南瑞年内涨幅达48% [1][10] - 电力电子变压器先锋新特电气年内收益为39% [1][10] - 电网设备板块指数自4月起沿短期均线呈现单边上涨趋势，成交量温和放大 [7]

新一代电网建设加速 - 国家电网与南方电网2024年总投资额达8250亿元人民币，创历史新高[2][6] - 特高压工程投资1120亿元，同比增长34%[6] - 藏粤直流超级工程单项投资额超过532亿元[6] 核心驱动力与市场需求 - 2025年中国新能源装机占比目标为40%，推动配网智能化改造需求[7] - 智能配电设备市场规模年增长率超过18%[7] - 特高压设备需求占比已提升至35%，核心设备市场规模超2100亿元，国产化率突破90%[7] - AI数据中心爆发，超大型数据中心数量达120个，电源投资占比升至18%[10] - AI数据中心对电力电子变压器需求年增长30%[10] 关键技术进展与成本优势 - 电力电子变压器采用碳化硅器件，效率达98%以上，体积重量比传统变压器减少一半[9] - 国内企业突破10kV/2MVA级产业化技术，国产化率超85%[9] - 电力电子变压器成本较2020年下降30%[9] 细分市场增长前景 - 全球电源市场规模2023年突破3500亿美元，2025年将超4500亿美元，复合增长率近12%[9] - 清洁电力转换设备在2024-2030年复合增速达23.8%[9] - 2025年全球AI数据中心用固态变压器市场规模在中国达29亿元，2030年将飙升至74亿元[10] - 2025年全球新能源并网配套电力电子变压器市场规模达48亿元，年复合增速25%[12] - 5G基站建设2024年超450万座，单站电源价值量比4G提升60%[12] - "东数西算"工程配套电源投资超150亿元[12] 代表性公司市场表现 - 智能配电龙头正泰电器年内涨幅超55%[2][12] - 特高压设备主力国电南瑞年内涨幅达48%[2][12] - 电力电子变压器先锋新特电气年内收益39%[2][10]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 全球能源与环境问题推动新能源广泛应用，中国计划在2030年左右将非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右 [4] - 80%的一次能源转化为电能使用，催生了以特高压交直流输电、柔性交直流输电、分布式交直流主动式配电网为特征的新一代电网，电力电子装置设备被大量应用 [6] - 新一代电网将发展成为“能源互联网”，其中电力电子变压器（或称能源路由器）成为不可或缺的核心装备 [11] - 面向新一代电网需求，电力电子技术需从传统的“理想开关、集中参数和信号PWM调制”变革为基于“非理想开关特性、杂散参数设计和电磁能量脉冲控制”的新一代技术 [103] - 发展高效建模仿真方法及工业软件，研制新一代电力电子装置和系统，提升变换能力与系统可靠性，为分布式发电与微电网发展提供技术支撑 [104] 背景与意义 - 新一代电网包含大量电力电子装置，其基本形态由分布式电源、微网、装置、电力电子变压器、智能终端和能源管理系统组成 [6][11] - 电力电子变压器采用电力电子器件和线路及高频变压器实现，除电压变换、电气隔离和能量传输基本功能外，还可实现无功补偿、谐波治理、电网互联、新能源并网等诸多功能 [14] - 电力电子变压器特征包括：为分布式可再生能源提供即插即用接口、提升电能质量、提高电网自愈性；从系统角度看是电力管理调节器、网络节点装置及多端口电力电子变换器 [19] - 电力电子变压器的电气结构向多端口、多级联、多路由、多形态方向发展 [20] 挑战与机遇 - 研究挑战包括电力系统网络结构的顶层研究、多端输配电系统源-网-荷等值建模理论、多电力电子变压器相互作用机理 [26] - 多模块化变流器拓扑结构存在功率器件数目多、调制控制复杂、分布式储能电容电压均衡难、桥臂环流等缺陷，需研究新拓扑结构 [28] - 功率半导体器件向提高单个器件功率耐压等级或采用小功率器件组合以实现大容量应用两个方向发展，器件追求高压高频，而装置和系统追求高电能质量和高可靠性 [31] - 电力电子变压器结构复杂、控制精度高，对仿真精度、规模和运算速度要求高，多时间尺度电磁瞬态过程系统仿真算法在同步性、界面连接及计算速度方面需深入研究 [33] - 直流系统故障保护面临直流电流无自然过零点、短路电流增长极快等挑战，需综合考虑高压直流断路器特性与电力电子变压器特性 [37] - 多电力电子变压器集群系统的分层协调控制是亟待解决的问题，包括如何组网、仿真分析和控制 [40] 建模与仿真 - 电力电子变压器设计与运行对建模仿真提出重大挑战，表现为结构复杂、功能丰富、控制多样，常规仿真技术耗时长，开关物理模型仿真难收敛 [41][42] - 报告提出离散状态事件驱动仿真机制，采用事件驱动和灵活自适应算法，计算量相比经典Ode45算法大幅降低，仿真速度提升 [45] - 提出功率开关器件换流单元的瞬态分段分析模型，建模目标为反映器件开关特性，参数可从数据手册直接获取 [48] - 10kV-2MW固态变压器算例显示，DSIM仿真方法在544个IGBT、32个SiC MOSFET、87个子模块的复杂系统中，仿真耗时仅为17.7秒，相对误差0.00183% [50] - 50kVA固态变压器算例显示，DSIM采用PAT模型仿真耗时4.8秒，而其他软件因非理想开关模型无法完成仿真 [52] - 基于DSED方法研制的通用电力电子仿真软件DSIM已发布多个版本，支持大规模系统仿真，速度提升10-100倍，支持开关瞬态模型且收敛性增强 [59][78] 应用与示范 - 报告团队承担国家重点研发计划，研发多端口、多级联、多流向、多形态的电力电子变压器，容量覆盖50kVA/380VAC至2MW/10kVAC等 [82][84][87] - 研发的四端口电力电子变压器具备10kV交流、380V交流、10kV直流、±375V直流四种电能端口，任意端口间电气隔离，可独立或联合运行，具备集群运行能力，显著提升系统效率、可靠性及灵活组网能力 [89][91] - 已完成3台1MW（总容量3MW）电力电子变压器的研发，展示了整机系统效果、现场安装及实验室调试情况 [93][95][97] 发展与展望 - 能源互联网中，电力电子变压器作为能量路由器处于核心地位，具有交直流端口，连接各种负载和分布式能源 [100][101][102] - 技术层面需推动电力电子技术向基于非理想开关特性、杂散参数设计和电磁能量脉冲控制的新一代技术变革 [103] - 应用层面需发展高效建模仿真方法及工业软件，研制新一代电力电子装置和系统，为新一代电网发展提供技术支撑 [104]

当然，通向智慧储能的道路绝非坦途。氢能经济的高昂成本、长时储能的技术瓶颈，以及能源转型中的 利益博弈……这些矛盾与挑战，也构成了技术进化最强劲的驱动力。正如19世纪在煤烟中孕育出电气时 代，今天的困境中也必会萌发明天的答案。当碳中和成为全球共识，智慧储能已不再是选择题，而是关 从钻木取火到蒸汽机轰鸣，从电力网线的铺设到核裂变的火花，人类文明的每一次跨越，都伴随着能源 革命。21世纪的今天，气候危机步步紧逼，化石能源桎梏尚未打破，风、光等可再生能源的浪潮已汹涌 而至。在这场新旧能源体系的交替中，一个关键问题浮出水面——如何让自由奔涌的清洁能源成为稳定 可靠的文明动力？答案，或许就藏在"智慧储能"4个字中。 储能，不是简单的"电池"或"仓库"。进入智能化时代，储能已演变为一场融合材料科学、人工智能、物 联网与系统工程的深刻变革。它不仅是电力系统的"缓冲器"，更是能源网络的"智慧大脑"：通过算法预 测供需波动，借助区块链实现点对点交易，利用纳米材料突破物理极限，甚至让每一辆电动汽车都成为 移动的储能节点。这场革命正在重构能源的生产、传输与消费方式，让人类首次有机会编织一张"自 愈、自适应、自优化"的能源互联网。 本 ...

合作协议签署背景 - 四川明星电力股份有限公司与清华四川能源互联网研究院于2025年9月12日签署《合作协议》[3] - 清华四川能源互联网研究院系清华大学与四川省政府共同推动建立的高层次科研机构 成立于2016年3月18日[2][3] - 双方不构成关联关系 合作基于平等互利 优势互补与协同发展的核心理念[2][5][3] 合作机构概况 - 研究院为事业单位 负责人康重庆 注册于四川省成都市天府新经济产业园[3] - 经营范围涵盖能源技术研发 科技创新 技术服务 设备制造及高层次人才培养等多个领域[3][4] - 研究院依托清华大学电机工程与应用电子技术系 得到四川省 成都市及天府新区政府支持[2][5] 合作目标与机制 - 合作宗旨为加速科研成果转化 推动创新技术市场化 培育新质生产力[6] - 具体目标包括促进新能源 大模型与AI技术在电力行业的深度应用 实现新型电力系统关键技术突破[7] - 建立联合科技创新管理委员会负责项目决策与协调 公司投入研发资金 研究院提供技术支持与清华资源整合[8][9] 具体合作内容 - 研究院为公司提供数字化转型规划 科技创新规划及信息化建设全流程技术服务[11] - 重点领域包括新型电力系统技术研发 新能源发电优化 电力行业专用大模型开发及新型传感器部署[11] - 推动电力基建工程智能化升级 运用AI视觉识别技术实现全流程智能化管理与本质安全[12] - 拓展人工智能在电网运行 客户服务 运维管理中的应用 打造智能调度与AI客服平台[12] - 升级ERP CRM等核心信息系统 优化架构功能 实现数据整合分析以提升运营效能[12] 协议执行安排 - 协议有效期五年 自签署之日起生效[13] - 保密义务期限至协议终止后三年 违约方需承担法律责任并赔偿直接损失[14] - 具体合作项目将另行签署单项协议 依法履行决策程序及信息披露义务[3][2] 对公司业务影响 - 协议不涉及具体金额 对当期及期后经营业绩的影响需视具体项目开展情况确定[3][15] - 不影响公司业务独立性 不会对合作方形成依赖[3][15] - 合作有利于提升公司整体市场竞争能力 符合长远发展战略及全体股东利益[15]

合作概况 - 公司与清华四川能源互联网研究院签署五年期合作协议 有效期自签署日起 [1] - 合作旨在加速科研成果转化与应用 推动创新技术市场化进程 [1] - 双方目标是为长远发展和社会持续进步贡献力量 [1] 合作内容 - 合作范围包括促进科技创新和信息化建设升级 [1] - 双方将围绕实际需求构建稳固合作关系 [1]

国家电网战略与建设进展 - 国家电网以能源安全新战略为指引，加快构建新型电力系统并推动电网向能源互联网升级[1] - 公司累计建成41项特高压交直流工程，并加速抽水蓄能建设以增强系统调节能力[1] - 跨省跨区输电能力10年增长2.3倍，超过350吉瓦[1] 新能源发展成果 - 经营区风光新能源装机增长9倍达1355吉瓦，占比接近50%[1] - 新能源成为第一大电源及新增装机、新增发电量的主体[1] - 抽水蓄能在运在建装机增长1.6倍超过94吉瓦[1]