2026年1月28日早盘，小金属板块盘中拉升，截至10:31，中证稀有金属主题指数上涨0.23%，成分股东 方钽业上涨8.41%，株冶集团上涨5.25%，中金岭南上涨4.36%，西部材料上涨4.35%，安宁股份上涨 3.89%。 消息方面，据中钨在线1月26日数据，以人民币吨价计，钨精矿价格逼近55万关口，仲钨酸铵价格站上 80万高位，钨粉价格突破130万大关。此外，2026年1月23日工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨，周 涨幅达9.80%；同期磷酸铁锂（动力型）价格较1月4日上涨4.43%，六氟磷酸锂虽小幅回落但仍处高 位。 长城证券测算指出，当前碳酸锂、稀土、锑等品种在下游应用中的静态成本占比已接近历史高位，但考 虑到顺价存在滞后性，且风电等敏感领域2026年仍有10%以上需求增速，顺价大概率落地，有望进一步 打开上游材料及权益端上涨空间。此外，1月21日雅保拍卖Wodgina所产5.49%锂辉石精矿成交价达 16,852元/干吨（镇江港自提），海外锂资源溢价明显；刚果（金）政府亦向美国提交国有矿产资产短 名单，地缘供给扰动持续强化战略金属稀缺属性。 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [3] 报告核心观点 - 锂电行业在2025年12月及2026年初展现出强劲增长势头，动力电池与储能电池需求旺盛，产业链排产、价格及需求数据均表现积极，报告建议关注在动力与储能协同布局、海外布局领先以及锂电材料领域的核心企业 [3] 根据相关目录分别总结 1.1 排产 - 2025年12月，国内电池产量为201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14% [3] - 2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量为26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85% [3] - 2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期 [3] 1.2 价格 - **材料端**：截至2026年1月23日，工业级碳酸锂价格冲高至16.80万元/吨，周涨幅9.80% [3] - **材料端**：2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43% [3] - **材料端**：2026年1月24日，六氟磷酸锂价格小幅回落至14.99万元/吨，较1月17日下降3.97% [3] - **电芯端**：2026年1月23日，方型磷酸铁锂储能电芯均价较1月6日大幅上涨，其中100Ah、280Ah、314Ah型号分别上涨6.70%、7.19%、7.19%，报0.430、0.343、0.343元/Wh [3] - **电芯端**：2026年1月23日，三元动力电芯价格提升至0.47元/Wh并维持稳定 [3] - **储能系统**：2026年1月23日，交流侧（1h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日上涨0.02元/Wh至0.82元/Wh [3] - **储能系统**：直流侧（2h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价较1月6日均上涨0.01元/Wh，分别至0.46、0.53、0.49元/Wh [3] 1.3 国内需求 - 2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量为79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%，单月装车量创年内新高 [3] - 2025年12月，三元动力电池月度装车量为18.2GWh，环比11月持平，同比增长27.27% [3] - 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值，11月略低于2024年同期 [3] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3] 1.4 海外需求 - 2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38% [3] - 2025年11月，全球新能源车销量为200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63% [3] 投资建议 - 建议关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [3] - 锂电需求提升，建议关注锂电材料相关企业 [3] - 具体建议关注的公司包括：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [3]

2025年化工板块行情回顾与市场表现 - 2025年全年化工板块表现显著优于大盘 细分化工指数年内累计涨幅高达41.09% 同期上证指数上涨18.41% 沪深300指数上涨17.66% [3][12] - 细分化工指数近五年历史涨跌情况为 2020年涨51.68% 2021年涨15.72% 2022年跌26.87% 2023年跌23.17% 2024年跌3.83% [4][13] - 2025年12月31日收官日 化工板块震荡盘整 反映板块整体走势的化工ETF场内价格当日下跌0.23% [1][10] 近期市场资金动向 - 化工ETF近期获资金净流入 截至12月30日 近5个交易日中有4日获净申购 合计净申购额高达2.46亿元 [4][13] - 当日部分成份股表现疲软 东方盛虹跌4.22% 星源材质 金发科技 荣盛石化等多股跌超2% 拖累板块走势 [1][10] 锂电产业链最新动态 - 锂电产业链呈现量价齐升态势 2025年1-11月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于去年同期 [6][14] - 11月碳酸锂价格明显上涨 工业级碳酸锂已涨至11.60万元/吨 [6][14] - 磷酸铁锂（动力型）价格较此前一周上涨超15% [6][14] - 储能领域需求回暖 方型磷酸铁锂储能电芯主流型号价格涨幅约2.6% 液冷集装箱储能系统均价亦有抬升 [6][14] 机构后市观点与投资建议 - 光大证券展望2026年 认为伴随宏观经济持续修复预期及供给端政策推进 化工周期性行业将迎来供需格局优化 盈利能力有望修复 [6][15] - 在AI OLED 机器人等需求拉动下 化工新材料预计将延续强劲成长动能 [6][15] - 机构建议关注两大方向 一是磷化工 钾肥 农药 MDI 钛白粉 锂电材料等板块中产业链完整 成本控制能力强的龙头企业 二是半导体材料 OLED材料 PEEK MXD6 高频高速树脂 液冷材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的龙头企业 [6][15] 化工ETF产品概况 - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖化工各细分领域 [7][15] - 其持仓结构为近5成仓位集中于大市值龙头股 如万华化学 盐湖股份 其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [7][15] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金进行布局 [7][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求端终端旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存移动链条流畅，供给端12月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制大幅复产，需求形成碳酸锂价格下方中期支撑，但10万关键点位附近压力较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价120000元/吨，涨跌700元，收盘价95850元/吨，涨跌2500元 [1] - SMM工业级碳酸锂平均价700元，收盘价93350元/吨，涨跌2000元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2601收盘价98740元/吨，涨跌幅1.35% [1] - 碳酸锂2602收盘价98980元/吨，涨跌幅1.08% [1] - 碳酸锂2603收盘价99160元/吨，涨跌幅1.35% [1] - 碳酸锂2604收盘价100220元/吨，涨跌幅0.78% [1] - 碳酸锂2605收盘价100600元/吨，涨跌幅1.27% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价1248，涨跌25 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1750，涨跌60 [2] - 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2700，涨跌80 [2] - 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价9650，涨跌375 [2] - 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价10975，涨跌400 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价39845，涨跌165 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价162800，涨跌250 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价146000，涨跌200 [2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价145700，涨跌250 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2500，变化值0 [2] - 电碳 - 主力合约现值 -4750，变化值1160 [2] - 近月 - 连一现值 -240，变化值20 [2] - 近月 - 连二现值 -420，变化值 -80 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）现值111469，变化值 -2133 [2] - 冶炼厂（周，吨）现值19161，变化值 -1606 [2] - 下游（周，吨）现值42738，变化值 -957 [2] - 其他（周，吨）现值49570，变化值430 [2] - 注册仓单（日，吨）现值15286，变化值26 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本99567，利润 -5047 [3] - 外购锂云母精矿现金成本96908，利润 -4739 [3] 行业动态 全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%，今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦 [3]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现，行业排产超预期，主要产品产量和装车量同比显著增长，原材料和电芯价格呈现回升趋势 [1][2][5] 排产情况 - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率63.54%，超过2024年同期值 [2] - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2] 价格走势 - 材料端：截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂（动力型）价格3.91万元/吨，周涨幅2.62%；六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨持续上涨至11月29日18万元/吨，周涨幅5.26% [2] - 电芯端：2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh；三元动力电芯价格10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h、2h、4h）系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh [2] 国内需求 - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值；2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%，高于2024年同期 [2] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 储能锂电需求向好，锂电材料价格温和抬升 [1][2] - 2025年10月锂电行业排产超预期，国内电池产量和磷酸铁锂正极材料产量同比大幅增长 [2][6] - 锂电主要原材料价格普遍上行，电芯价格呈现回升趋势 [2][7][11] - 国内新型储能政策支持力度加大，多省推出容量电价补偿机制，储能招标容量保持高位 [2] - 海外需求强劲，中国动力电池出口量同比大幅增长，全球新能源车销量持续增长 [2][21] 按目录总结 排产 - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2][6] - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2][6] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36% [2][6] - 磷酸铁锂正极材料产能利用率为63.54%，超过2024年同期值 [2][6] 价格 - 截至2025年11月21日，工业级碳酸锂价格突破9.24万元/吨，周涨幅+10.13% [2][7] - 磷酸铁锂（动力型）价格报3.81万元/吨，周涨幅+8.09% [2][7] - 六氟磷酸锂价格从9月底的6万元/吨持续上涨至11月21日的16万元/吨，周涨幅+13.39% [2][7] - 2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh [2][11] - 三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2][11] - 直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh [2][14] - 交流侧（1h）、（2h）、（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变，分别为0.77、0.50、0.46元/Wh [2][14] 国内需求 - 黑龙江省提出至2027年全省新型储能装机规模达到6GW以上，第一批涉及1.45GW [2] - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，创年内新高 [2][15] - 2025年10月三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2][15] - 2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2][20] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23% [2][21] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2][21] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH） [2]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 动力和储能电池需求强劲，原材料和电芯价格明显回升 [1] - 锂电行业排产超预期，产量同比显著增长 [2] - 原材料及电芯价格呈现回升趋势，成本波动向产品价格传导 [2] - 国内动力电池装车量与新型储能招标需求旺盛，海外市场需求强劲 [2] 排产情况 - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2][5] - 2025年10月国内电池产量为170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2][5] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量为26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值 [2][5] 价格走势 - 碳酸锂价格从9月中旬约7万元/吨逐步攀升，11月中旬突破8.4万元/吨 [2][9] - 磷酸铁锂（动力型）价格在10月中旬短暂下探后回升，11月中旬突破3.7万元/吨 [2][9] - 六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨左右持续上涨，11月下旬接近16万元/吨 [2][9] - 三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2][9] - 2025年11月6日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价分别为0.375、0.300、0.300元/Wh [2][10] - 2025年11月6日，直流侧（2h）、交流侧（1h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别为0.42、0.77、0.50、0.46元/Wh [2][10] 国内需求 - 2025年1-10月磷酸铁锂电池月度装车量持续高于2024年同期且呈现明显增长态势 [2][21] - 2025年1-8月三元锂电池月度装车量低于去年同期，但9-10月快速提升并高于去年同期 [2][21] - 2025年10月磷酸铁锂动力电池装车量同比增长43.62%，环比增长8.52% [2][21] - 2025年10月三元动力电池装车量同比增长35.25%，环比增长19.57% [2][21] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值 [2][24] - 2025年10月储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2][24] 海外需求 - 2025年1-10月中国动力电池出口量高于2024年同期 [2][29] - 2025年10月动力电池出口量为210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2][29] - 2025年1-9月全球新能源车销量高于前两年同期，体现海外锂电市场需求强劲 [2][29] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH） [2]