本周上市企业 - 新能源材料公司中伟股份于11月17日正式在港交所主板挂牌上市，完成A+H双资本平台布局[1] - 该公司是全球镍系和钴系锂离子电池正极活性材料前驱体出货量连续五年的领导者，并在2025年第一季度成为全球外销市场出货量第一的磷系供应商[1] - 此次IPO全球发售约1.04亿股股份，首发募集资金约35.44亿港元，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际[1] 本周递表企业 - 供应链管理服务提供商Jiansu于11月17日向美国SEC递交IPO申请，拟在纳斯达克主板挂牌上市，公司专注于为中国塑料和化工行业的中小企业客户提供采购、运输物流等全方位供应链管理服务[2] - 独立专业AIoT提供商德风科技于11月14日递表港交所，公司专注于为能源、制造及混合行业提供定制AIoT生产优化软件解决方案，已完成超过约600个项目，客户超过200家，包括中国电网双寡头、三大石油巨头等国有企业[3] - 工业机器人公司卡诺普于11月17日递表港交所，公司构建了工业机器人、协作机器人、具身智能机器人三大产品矩阵，以2024年收入计算在所有中国焊接机器人制造商中排名第一[4] - 人工智能公司诺比侃于11月18日再次递表港交所，公司专注于AI和数字孪生技术在交通、能源等领域的应用，基于2024年收入在中国AI+供电检测监测系统提供商中排名第二，市场份额约5.9%[5] - 边缘AI设备PCB供应商东山精密于11月18日递表港交所拟完成A+H上市，公司是全球第一大边缘AI设备PCB供应商，产品应用于智能手机、个人电脑、汽车等领域[6] - 专业消费医药公司蔓迪国际于11月20日递表港交所，公司专注于头发健康领域，其旗舰产品蔓迪®系列米诺地尔类脱发治疗产品在中国脱发药物市场连续十年排名第一，2024年市场份额约57%[7] - AI硬件智能制造平台领益智造于11月20日递表港交所拟完成A+H上市，以2024年收入计在全球AI终端设备高精密功能件市场排名第一，在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三[8] 本周招股企业 - 线上市场营运商量化派于11月19日至11月24日招股，拟全球发售1334.75万股股份，计划募集资金约1.31亿港元，预计11月27日挂牌上市[8] - 电容器薄膜制造商海伟电子于11月20日至11月25日招股，拟全球发售3083.14万股股份，计划募集资金约4.4亿港元，预计11月28日挂牌上市，以2024年电容器基膜销量计是中国第二大电容器薄膜制造商[9] 本周聆讯企业 - 现代中式面馆品牌遇见小面于11月17日通过港交所主板上市聆讯，公司在中国内地22个城市拥有440家餐厅及香港特别行政区的11家餐厅，以2024年总商品交易额计为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%[10] - 煤系高岭土公司金岩高新于11月17日通过港交所主板上市聆讯，公司是中国煅烧高岭土产品的主要生产商，拥有横跨采矿、研发、加工到销售的全价值链整合能力[11] - 模拟芯片提供商纳芯微于11月18日通过港交所主板上市聆讯，公司采用fabless模式运营，以2024年模拟芯片收入计在所有模拟芯片公司中位列第14名，在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名，市场份额0.9%[12] - 智能按摩服务供应商乐摩于11月18日通过港交所主板上市聆讯，按交易额计算于2021年至2023年连续三年在中国大陆所有智能按摩服务提供商中排名第一，2023年市场占有率达37.3%[13] 热点资讯 - 新加坡交易所集团与纳斯达克证券交易所于11月19日宣布将深化合作，共同简化美国与新加坡的双重上市流程，拟于2026年年中推出“环球上市板”，为市值达20亿新元及以上的公司提供高效通道[13]

港股市场动态 - 上周共有9家公司递表，1家公司通过聆讯，1家公司招股，1只新股上市 [1] 递表公司概况 歌尔微电子 - 专注于声学传感器的智能传感交互解决方案提供商，全球第五大智能传感交互解决方案提供商(市场份额2.2%)，中国第一(市场份额43%) [2] - 2022-2024年收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元，同期利润3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元 [2] 天域半导体 - 中国最早专注于碳化硅外延片技术开发的企业，2024年中国市场收入及销量均排名第一(市场份额30.6%和32.5%) [3] - 2022-2024年收入分别为4.37亿元、11.71亿元、5.2亿元，2024年亏损5亿元 [3] 大行科工 - 中国领先折叠自行车企业，2024年零售量和零售额市场份额分别为26.3%和36.5% [4] - 2022-2024年收入分别为2.54亿元、3亿元、4.51亿元，利润3143.4万元、3485万元、5229.9万元 [4] 聚智科技 - 母婴电子产品制造商，"HelloBaby"品牌婴儿监护器2024年销量近140万件 [5][6] - 2022-2024年收入分别为1.90亿元、3.48亿元、4.62亿元，利润3482.2万元、6336.6万元、9469.3万元 [6] 中慧元通 - 生物制药企业，核心产品为四价流感病毒亚单位疫苗和冻干人用狂犬病疫苗 [7][12] - 2023-2025Q1收入5216.8万元、2.6亿元、41万元，净亏损4.25亿元、2.59亿元、8732万元 [7][12] 乐摩吧 - 中国领先智能按摩服务供应商，2022-2024年市场份额分别为33.9%、37.3%、42.9% [7][8] - 2022-2024年收入分别为3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元，利润648.1万元、8734.0万元、8580.7万元 [8] 金岩高新 - 中国最大精铸用莫来石材料生产商，2024年市场份额19.1% [9] - 2022-2024年收入分别为1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元，利润2442.3万元、4361.7万元、5260.2万元 [9] 胜软科技 - 中国智慧油气解决方案市场前五大独立解决方案提供商，2023年排名第三 [10] - 2022-2024年收入分别为3.91亿元、5.02亿元、5.25亿元，利润3760万元、5370万元、5930万元 [10] AIWB - 美国得克萨斯州领先智能物业建筑解决方案提供商 [11] - 2022-2024年收入分别为1.03亿美元、1.21亿美元、1.05亿美元，2024年盈利1257.5万美元 [11] 通过聆讯公司 - 中慧元通通过港交所聆讯，更新招股书 [12] 招股及上市情况 - 维立志博-B(09887.HK)招股获3494.78倍认购，创港股18A生物医药类认购纪录 [13] - 维立志博-B上市首日收盘价67.10港元，涨幅91.71% [14] 港股市场资讯 - 深交所将发布国证港股半导体芯片指数、国证港股通资源指数和国证港股通人工智能指数 [15][16] - 南向资金年内净买入8200.28亿港元，超2024年全年8079亿港元 [17] - 恒生沪深港通AH股溢价指数跌至123.4点，创2020年6月以来新低 [18]

公司IPO失效事件 - 乐摩物联港股IPO招股书在递交六个月后正式失效 未能通过港交所上市聆讯 [1] - 表面原因是港交所"六个月有效期限"规则 实质反映公司商业迷局与战略困境 [1] 财务与运营状况 - 2024年前三季度净利润突破1亿元 较2022年全年648万元实现几何级增长 [2] - 运营网络覆盖全国339个城市 拥有4.5万个服务网点和50万台设备 [2] - 56家分公司中40家已注销 仅剩16家维持运营 显示激进扩张下的管理失控 [2] 业务模式分析 - 收入结构极度单一 智能按摩服务占比从2022年95.75%升至2024年98.22% [3] - 2019-2023年行业市场规模仅从23.4亿元增至24.4亿元 年复合增长率1.1% [3] - 直营模式贡献84%收入但毛利率仅34.22% 合伙人模式占14%收入但毛利率达74.44% [3] - 2024年前三季度销售成本中70%为场地使用费及维护成本 背离共享经济轻资产本质 [3] 现金流与公司治理 - 账面资金持续减少至2024年9月末仅2780.4万元 同时面临2.09亿元流动负债 [4] - 上市冲刺期实施两轮分红合计4375万元 与募资用途形成矛盾 [4] 行业与监管挑战 - 共享按摩椅受场景流量三重制约：客流波动 用户黏性不足 设备高破损率 [5] - 经济下行时直营网点固定成本转化为利润压力 行业五年停滞否定扩张逻辑 [6] - 港交所审查趋严 重点关注财务可持续性 公司治理及信息披露问题 [4] 战略重构方向 - 需转向高毛利合伙人模式 优化成本结构 提升治理透明度 [7] - 突破行业天花板需开拓企业健康服务 居家设备或海外市场等增量领域 [7] - 反映共享经济从资本狂欢到理性回调 投资者转向审视单点盈利模型 [7]

大行科工 - 公司于2025年1月20日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信建投国际为独家保荐人 [3] - 主营折叠自行车等产品，截至2024年9月30日提供超70款车型，2023年中国内地及全球折叠自行车市场份额分别为21.1%和5.6% [3] - 2024年前三季度销量同比增51.5%至175,218辆，营收同比增58.7%至3.52亿元，净利润同比增74.1%至0.46亿元 [3][4] 乐摩吧 - 公司于2025年1月21日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信建投国际和申万宏源香港为联席保荐人 [6] - 主营智能按摩服务，截至2025年1月15日设立超45,000个服务网点，投放超500,000台设备，覆盖中国大陆31个省级行政区 [6] - 2023年市占率37.3%居行业第一，2024年前三季度营收同比增39.08%至6.15亿元，经调整净利润率16.30% [6][7] 中慧元通 - 公司于2025年1月23日向港交所递交招股书，拟主板上市，中信证券和招银国际为联席保荐人 [9] - 专注创新疫苗研发，核心产品四价流感病毒亚单位疫苗为国内首款，2024年前三季度营收2.17亿元 [10] - 产品管线含11种在研疫苗，B轮融资后估值41.89亿元人民币 [10][11] 觅瑞 - 公司于2025年1月24日获中国证监会境外上市备案通知书 [13] - 专注miRNA技术，核心产品GASTROClear™为全球首款分子胃癌筛查IVD产品，已在新加坡等地商业化 [13] - 2023年完成近万人中国临床试验，近期获4,000万美元战略融资 [13] 顶巧餐饮集团 - 计划2025年赴港上市，旗下拥有德克士等品牌，门店总数超3,000家 [15] - 德克士门店中超85%为加盟店，规模次于肯德基(11,283家)和麦当劳(超6,700家) [15]