报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备的科技主线 [1] - 投资建议：关注半导体设备的投资机会，主要逻辑在于合肥长鑫IPO推进及先进逻辑厂商持续扩产，预计明年长鑫长存扩产将有较高同比增速 [5] 行业走势与市场表现 - 本周（2025.12.8-2025.12.12）电子行业指数上涨1.36%，其中半导体领涨3.30%，光学光电子下跌1.23%，消费电子下跌1.39% [3] - 海外科技股方面，费城半导体指数下跌3.58%，英伟达下跌4.05%，博通下跌7.77%，特斯拉上涨0.87%，Meta下跌4.33%，苹果下跌0.18% [3] - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% [3] 行业动态：终端、算力与存力 - **终端（AI端侧产品）**：谷歌首次展示与XREAL合作的智能眼镜Project Aura，并公布硬件规划：2025年推出与三星等合作的AI眼镜，2026年推出单目光波导AR眼镜，2027年推出双目AR眼镜 [4] - **终端（AI端侧产品）**：TCL全球技术创新大会上，雷鸟智能眼镜X3 Pro、小蓝翼新风AI空调、AI陪伴机器人等产品亮相 [4] - **算力**：美国商务部有望允许英伟达向中国出售H200芯片，但将对每颗芯片收取一定费用 [4] - **算力**：甲骨文2026财年第二财季营收与云业务收入均低于市场预期，但公司上调全年资本开支指引，预计将比此前预期多支出约150亿美元 [4] - **算力**：博通发布第四季度财报，营收180.2亿美元，同比增长28%，其AI半导体收入预计翻倍达82亿美元 [4] - **存力（存储芯片）**：CFM预计2026年第一季度服务器DDR5价格涨幅超40%，其中96GB及以上容量涨幅更为突出 [4] - **存力（存储芯片）**：CFM预计2026年第一季度企业级固态硬盘（eSSD）价格上涨20%-30%，移动端eMMC/UFS价格上涨25%-30%，LPDDR4X/5X价格上涨30%-35% [4] - **存力（存储芯片）**：CFM预计2026年第一季度PC端DDR5/LPDDR5X价格上涨30%-35%，客户端固态硬盘（cSSD）上涨25%-30% [4] - **存力（存储芯片）**：存储模组厂透露，目前NAND缺货程度远超以往，多家同行手中库存仅能维持到2026年第一季度 [4] 受益标的 - 报告列举的受益标的包括：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、迈为股份、中科飞测、精测电子、长川科技、精智达、矽电股份等 [5]

英伟达AI芯片对华销售 - 美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但会对每颗芯片收取一定费用 [4] - 英伟达方面回应称，向商业客户供应H200是一种值得肯定的举措 [4] 阿里巴巴AI业务重组 - 阿里巴巴已成立千问C端事业群，由集团副总裁吴嘉负责，该事业群由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来 [8] - 事业群包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务，首要目标是将千问打造成为一款超级APP，成为AI时代用户的第一入口 [8] - 未来计划将千问打造成无处不在的AI助手，覆盖眼镜、PC、汽车等场景 [8] 理想汽车自动驾驶规划 - 理想汽车预计三年内（即2028年左右）推出首款为L4级自动驾驶定义的汽车 [8] - 公司认为L4级自动驾驶的实现将是汽车行业真正的“iPhone 4时刻”，将引发深刻的产业革命 [8] - 公司董事长兼CEO李想进一步畅想，到2030年，公司有50%的概率会推出一款人工智能超级跑车 [8] 小米业务调整与人事变动 - 小米将启动结构性调整，有序关闭部分低效且亏损的门店，发展核心从“规模扩张”转向“质量提升” [8] - 调整将集中处理2025年1月1日前开设的、同时符合“低效”与“亏损”标准的存量门店 [8] - 小米将主动承担一次性损失约2726万元，目的是帮助合作商伙伴每年减少超过7246万元的亏损 [8] - 小米宣布中国区人事调整，任命集团高级副总裁、中国区总裁王晓雁兼任销售运营一部总经理 [8] 华为与鸿蒙智行动态 - 华为2012实验室已经成立基础大模型部，专注于推进基座模型开发 [11] - 华为余承东透露，鸿蒙智行首款MPV名为智界V9，并称其“将会是世界上最棒的MPV” [8] 腾讯大模型品牌更新 - 腾讯宣布将其大模型品牌“混元（Tencent Hunyuan）”更名为更简化的“Tencent HY” [8] - 这是一次品牌优化，旨在名字更短、传播更快，其两字母结构与当前国际大模型的主流命名方式趋同 [8] 特斯拉与电动汽车市场 - 网传特斯拉Model S在中国的库存已全部售罄，Model X近乎售罄，马斯克转发了该消息 [8] - 克莱斯勒母公司斯特兰蒂斯（Stellantis）宣布将在美国推出一款名为菲亚特Topolino的纯电微型车，最高时速约为每小时45公里，一次充电可行驶75公里 [15] 人工智能与科技产品进展 - 智谱开源其核心AI Agent模型AutoGLM，该模型具备“Phone Use”（手机操作）能力，能够稳定完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作流程 [17] - AutoGLM已支持微信、淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文应用的核心场景 [17] - 谷歌与XREAL联合发布智能眼镜Project Aura，采用XREAL自研X1S芯片，将于2026年正式面向市场 [17] - 蚂蚁集团旗下全模态通用AI助手灵光推出网页版，聚焦职场和教育场景功能优化 [19] 折叠屏手机市场预测 - IDC预测，受苹果首款折叠屏iPhone及三星三折叠屏手机推动，全球折叠屏手机市场将在2026年迎来爆发式增长，同比增幅有望达30% [18] - IDC预测2025年全球折叠屏智能手机出货量达到2060万台，同比增长10% [20] - 展望长期趋势，折叠屏手机的复合年均增长率（CAGR）在2029年前将保持在17%，届时折叠屏产品将占据智能手机市场总产值的10%以上 [21] - 三星旗下首款三折叠旗舰Galaxy Z TriFold在国内亮相，16GB+512GB版本建议零售价19999元，16GB+1TB版本建议零售价21999元 [19] 人形机器人行业展望 - 摩根士丹利估计，到2050年，人形机器人市场规模将超过5万亿美元 [21] - 大摩列出了25家有望在未来主导该行业的公司，其中中国企业有7家 [21] - 国内人形机器人独角兽银河通用否认赴港上市传闻，称公司股改是为了完成后续正常融资需求 [11] 企业融资动态 - 美国硅弹性复合固态电池制造商Blue Current完成超8000万美元D轮融资，由亚马逊领投 [13] - 云深处科技完成超5亿元人民币C轮融资，由招银国际和华夏基金联合领投 [14] - 北斗智联科技有限公司完成数亿元B轮战略融资，由广汽资本领投 [14] - 智与芯行完成近亿元天使+轮融资，由博原资本领投 [14] - 新加坡持牌法币与稳定币混合跨境支付服务商MetaComp完成数千万美元的Pre-A轮融资 [14] 其他公司要闻 - 京东回应“随心囤”短暂出现系统故障，平台将承担全部损失 [4] - 山姆就“深圳山姆极速达麻薯盒中出现活老鼠”一事致歉，初步判断商品系在取货点放置期间被周边虫害偶然侵入所致 [4][6] - 中山佳能工厂停产，赔偿方案显示员工最终拿到的赔偿在2.3N左右，远超劳动法标准 [6] - 极越发布致全体债权人的通知，要求相关方依法办理资产交接 [6] - 安克创新回应召回事件，表示已采取对上下游供应链实施系统性升级等多重措施 [8] - 影石创新创始人刘靖康发布内部信称，影翎无人机国内上市48小时销售额突破3000万元，公司超70%收入来自原创品类 [8][9] - 微软宣布230亿美元的人工智能投资计划，其中175亿美元将投向印度，以建设人工智能基础设施 [11] - 激进投资者施压奏效，百事公司计划裁员降本并削减20%美国产品线 [13] - 群核科技发布空间智能开放平台Aholo，将开放空间重建、生成、编辑、理解等底层能力 [17]

文章核心观点 - AI终端渗透正进入加速阶段，AI与硬件的深度融合推动行业从传统硬件迭代向“AI+场景”的生态重构转型 [4] - 消费电子板块表现活跃，相关ETF年内涨幅显著，例如消费电子ETF易方达、消费电子ETF富国、消费电子50ETF年内涨幅超45% [1] - 大厂正积极布局AI眼镜与AI手机等新一代智能硬件，预示着新的硬件创新周期与市场增长点 [2][4] 行业动态与产品发布 - 谷歌与中国企业XREAL联合发布全球首款搭载AndroidXR平台及GeminiAI的消费级AR眼镜Project Aura，计划于2026年上市 [1] - 理想汽车发布第一代AI眼镜理想Livis，正式进军可穿戴智能设备赛道 [1] - 苹果正酝酿在2026年推出智能眼镜Apple Glasses，或将成为苹果首个AI中心化产品 [2] - 字节跳动与中兴通讯合作开发AI手机，字节主导AI大模型与交互，中兴主导硬件与生产 [2] - 10月以来，苹果、vivo、OPPO、荣耀等主流手机厂商掀起旗舰新机发布潮，新机普遍主打AI标签 [2] 市场数据与趋势 - 2025年第三季度全球智能手机出货量达3.23亿台，同比增长2.09%，环比增长9.42% [3] - 2025年第三季度中国智能手机出货量0.68亿台，同比微降0.60%，环比下降1.45% [3] - 2025年第三季度全球PC出货量达6991.40万台，同比增长8.21%，环比增长10.58%，市场呈现复苏态势 [3] - 2025年第三季度全球PC累计出货量达1.92亿台，同比增长5.88% [3] - 2025年第三季度折叠屏手机出货量回暖，苹果预计2026年推出首款折叠屏iPhone，有望加速市场成熟 [4] 产业链投资机会 - AI驱动硬件升级与制造需求，建议关注具备全球化制造能力的公司，如工业富联、立讯精密 [4] - AI应用场景落地带来硬件创新，建议关注AI眼镜领域的公司，如水晶光电、蓝特光学、歌尔股份 [4] - 折叠屏产业链核心增量环节受关注，建议关注铰链、UTG玻璃及MIM结构件等相关企业，如蓝思科技、凯盛科技、领益智造 [4] - OpenAI与富士康达成合作，共同推进新一代AI基础设施硬件设计与制造 [4]

市场整体表现 - 12月9日上午A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.13%报3918.83点，深证成指涨0.09%，创业板指涨1.07% [1] - 沪深两市半日成交额1.26万亿元，较上个交易日缩量347亿元 [2] - 个股涨多跌少，全市场共1738只个股上涨，40只个股涨停，3555只个股下跌 [2] - 港股方面，恒生科技指数跌超1%报5600点，恒生指数跌0.63% [3] 领涨板块与概念 - 光模块（CPO）概念持续走强，实现四连涨 [2][5] - 创新药概念股表现活跃 [2][8] - 消费电子板块拉升 [2][10] - 商业百货（零售）板块大幅走强 [2][13] - 英伟达产业链概念走强 [16] - 培育钻石概念板块走强 [2] - 根据Wind数据，热门概念指数中覆铜板涨3.95%，电路板涨2.93%，光模块(CPO)涨2.59%，培育钻石涨2.49%，消费电子代工涨1.74% [3] - 行业指数中通信设备涨1.60%，零售涨1.24% [3] 领跌板块与概念 - 贵金属、房地产等板块领跌 [2] - 根据Wind数据，热门概念指数中贵金属跌2.51%，工业金属跌3.00%，钴矿跌2.73%，房地产跌1.68% [3] - 行业指数中房地产跌1.90%，基本金属跌1.83%，酒类跌1.21% [3] CPO（光模块）板块详情 - 中际旭创涨6.94%报609.58元/股，创历史新高，最新市值达6773亿元，年初至今涨396.04% [6][7] - 新易盛涨4.42%报422.4元/股，最新市值4199亿元，年初至今涨413.72% [6][7] - 天孚通信涨1.29%报239.96元/股，创历史新高，最新市值1865亿元 [6] - 德科立录得20cm涨停，涨20.00% [6][7] - 太辰光涨7.00% [6][7] - 锐捷网络涨超5% [6][7] - 剑桥科技、联特科技、光库科技、华工科技等涨幅居前 [6] 创新药板块详情 - 海创药业-U涨13.13% [8][9] - 昭衍新药涨8.15% [8][9] - 成都先导涨4.22% [9] - 美迪西涨2.76% [8][9] - 双鹭药业涨2.21% [8][9] - 恒瑞医药涨1.87%，市值4234亿元 [9] - 消息面上，2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中111种为5年内新上市品种，50种为1类新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [9] - 19种药品纳入首版商保创新药目录 [9] 消费电子板块详情 - 达华智能录得10cm涨停，涨9.96% [11][12] - 福蓉科技一度涨停，收涨6.70% [11][12] - 深康佳A涨3.50% [11][12] - 兆驰股份涨2.03% [11][12] - 歌尔股份涨1.23%，市值1082亿元 [12] - 同洲电子涨1.10% [11][12] - 消息面上，谷歌与中国企业XREAL联合发布全球首款搭载AndroidXR平台及GeminiAI的消费级AR眼镜Project Aura，计划于2026年上市 [12] 商业百货（零售）板块详情 - 中央商场、茂业商业、东百集团、永辉超市均录得10cm涨停 [14][15] - 有棵树涨12.70% [14][15] - 国光连锁涨4.94% [14][15] - 广百股份涨4.17% [14][15] - 消息面上，商务部表示将加快推进消费新业态、新模式、新场景试点和国际化消费环境建设工作 [15] 英伟达产业链详情 - 恒信东方录得20cm涨停，涨20.04% [17][18] - 鸿博股份录得10cm涨停，涨10.01% [17][18] - 胜宏科技涨8.96%，市值2722亿元，年初至今涨645.99% [17][18] - 生益科技涨8.12%，市值1561亿元，年初至今涨175.28% [17][18] - 工业富联涨6.13%，市值13365亿元，年初至今涨219.16% [17][18] - 消息面上，美国总统特朗普宣布将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的费用 [18] 其他个股异动 - 安记食品再度涨停，走出6连板，报23.56元/股，市值55亿元 [19] - 消息面上，厦门市规划建议提出将着力打造万亿元级产业集群、千亿元级制造业龙头企业 [19] - 港股方面，百度集团跌超3%，华虹半导体、中芯国际、哔哩哔哩、小米集团等跌超2% [3][4]

市场整体表现 - 12月9日上午A股三大指数涨跌不一 沪指报3918.83点跌0.13% 深证成指涨0.09% 创业板指涨1.07% [2] - 沪深两市半日成交额为1.26万亿元 较上个交易日缩量347亿元 [4] - 个股涨多跌少 全市场共1738只个股上涨 40只个股涨停 3555只个股下跌 [4] - 港股恒生科技指数跌超1%报5600点 恒生指数跌0.63% [7] 领涨板块与概念 - 光模块（CPO）概念板块持续走强 实现四连涨 [5][9][10] - 创新药概念股表现活跃 [5][17] - 消费电子板块活跃 [5][21][22] - 商业百货（零售）板块大幅走强 多只个股涨停 [5][26][27] - 英伟达产业链概念股大幅上涨 [30][31] - 福建板块反复活跃 安记食品走出6连板 [35][36] 领跌板块与概念 - 贵金属板块领跌 [5] - 房地产板块领跌 [5] - 其他跌幅居前板块包括 海南自贸港指数跌3.63% 贵金属指数跌2.51% 基本金属指数跌1.83% 房地产指数跌1.68% [6] 热门概念及行业指数表现 - 热门概念指数涨幅居前包括 覆铜板涨3.95% 电路板涨2.93% 光模块(CPO)涨2.93% 培育钻石涨2.59% 电子元器件涨2.49% [6] - 行业指数涨幅居前包括 通信设备涨2.53% 零售涨1.85% 重型机械涨1.60% [6] 重点公司股价表现 (A股) - **CPO/光模块**：中际旭创涨6.94%报609.58元/股创历史新高 总市值达6773亿元 [11]；新易盛涨4.42%报422.4元/股 总市值4199亿元 [13]；天孚通信涨1.29%报239.96元/股创历史新高 总市值1865亿元 [14]；德科立20cm涨停 太辰光涨7% 锐捷网络涨超5% [16] - **创新药**：海创药业-U涨13.13% 总市值53亿元 [19]；昭衍新药涨8.15% 总市值209亿元 [19]；成都先导涨4.22% 总市值97亿元 [19]；美迪西涨2.76% 总市值74亿元 [19]；恒瑞医药涨1.87% 总市值4234亿元 [19] - **消费电子**：达华智能10cm涨停涨9.96% 总市值87亿元 [24]；福蓉科技涨6.70% 总市值145亿元 [24]；歌尔股份涨1.23% 总市值1082亿元 [24] - **商业百货**：有棵树涨12.70% 总市值58亿元 [28]；中央商场、茂业商业、东百集团、永辉超市均录得10cm涨停 总市值分别为46亿、112亿、107亿、431亿元 [27][28] - **英伟达产业链**：恒信东方20cm涨停涨20.04% 总市值39亿元 [33]；鸿博股份10cm涨停涨10.01% 总市值91亿元 [33]；胜宏科技涨8.96% 总市值2722亿元 [33]；工业富联涨6.13% 总市值13365亿元 [33] - **其他**：安记食品再度涨停走出6连板 报23.56元/股 总市值55亿元 [36][37] 重点公司股价表现 (港股) - 百度集团-SW跌3.26% [7][8] - 华虹半导体跌2.83% [7][8] - 中芯国际跌2.51% [7][8] - 哔哩哔哩-W跌2.41% [7][8] - 小米集团-W跌2.30% [7][8] 行业与公司相关消息面 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品 其中111种为5年内新上市品种 50种为1类新药 总体成功率88%较2024年76%明显提高 19种药品纳入首版商保创新药目录 [20] - 谷歌与中国企业XREAL联合发布全球首款搭载AndroidXR平台及GeminiAI的消费级AR眼镜Project Aura 计划于2026年上市 [25] - 商务部表示将加快推进消费新业态、新模式、新场景试点和国际化消费环境建设工作 指导各地打造服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+”消费等新场景 [29] - 英伟达或将重新进入中国市场 美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片 但对每颗芯片收取25%的费用 [34] - 《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布 提出厦门将着力打造万亿元级产业集群、千亿元级制造业龙头企业 [39]

文章核心观点 - 谷歌与XREAL联合发布智能眼镜Project Aura，其硬件研发、制造及供应链高度依托中国团队与长三角地区，此消息刺激A股市场AI眼镜概念股集体走强 [1] 市场表现 - A股AI眼镜概念股集体走强，福蓉科技、齐心集团涨停（10CM） [1] - 星星科技股价上涨超过7% [1] - 英唐智控股价上涨超过6% [1] - 慈文传媒、鹏鼎控股股价上涨超过5% [1] - 品茗科技股价上涨超过4% [1] - 浩云科技、惠伦晶体、三安光电、聚辰股份股价上涨超过3% [1] 产品与发布信息 - 谷歌与XREAL在The Android Show上联合发布智能眼镜Project Aura [1] - Project Aura采用XREAL自研的X1S空间计算芯片 [1] - 产品预计将在2026年正式面向市场 [1] 研发与供应链 - Project Aura的硬件研发和制造几乎全部依托中国团队完成 [1] - Prism™光学系统由中国团队独立研发并实现量产 [1] - X1S空间计算芯片由XREAL自研设计 [1] - 供应链体系扎根于中国长三角地区 [1] - 上海将成为XREAL全球研发与未来AI终端创新中心 [1]