网络消费新趋势 - 今年"618"期间京东3C家电品类规模增速稳居行业第一 服饰美妆和日百品类增速领跑 采销直播成交额同比增长285% [2] - 潮玩行业爆发式增长 超2400家淘天潮玩类店铺实现同比三位数增长 破亿元商家数与破千万元单品数超越去年全周期 [2] - 消费结构呈现理性与感性并存特征 AI高科技产品/绿色低耗产品/健康运动产品持续热销 消费者更愿为情绪付费和爱好买单 [2] 行业纠纷特点 - 网络消费纠纷涉及平台经营者/商家/支付服务商/物流公司等多方主体 具有虚拟性/跨地域性/环节复杂等特点 [3] - 案件类型包括购物合同纠纷/服务合同纠纷/产品质量纠纷/个人信息保护纠纷等 在线预订和外卖配送业务矛盾高发 [3] - 直播电商存在虚假宣传问题 部分主播夸大产品质量或盗用IP 平台监管不严导致"三无产品"低价倾销扰乱市场 [5] 司法监管动态 - 最高法明确直播营销中"假一赔十"等高于法定标准的承诺具有法律效力 典型案例判令经营者赔偿十倍价款 [4] - 司法解释规定直播平台需承担先付责任 平台内经营者工作人员虚假宣传需由经营者赔偿 [5] - 依法制裁刷单刷评等黑灰产 认定虚构交易合同无效 对过度收集个人信息等侵权行为追责 [6] 行业规范进展 - 市场监管总局拟出台直播电商管理办法 要求平台加强资质审核/违规处置/信息公示 压实主体责任 [7] - 专家建议平台限制"最便宜"等诱导话术 加大对违规主播处罚 保护正品版权维护公序良俗 [7] - 最高法将加强典型案例推送 统一裁判尺度 联合监管部门形成纠纷预防化解合力 [8]

报告行业投资评级 - 买入（首次评级） [1] 报告的核心观点 - 线下永辉调改店超100家进入规模化新阶段，预计8月底调改门店总数将突破178家，2026年农历春节前完成300家门店调改目标 [1][11] - 线上618收官全域协同趋势明显，国补品类为主要增长动力，即时零售加入618战场，各平台表现亮眼 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及公司动态 线下零售 - 2025年6月13日永辉全国第100家胖东来模式调改店亮相，标志“胖东来化”进入规模化、系统化阶段，调改门店员工薪酬结构优化，一季度41家“稳态调改店”向一线员工发放奖金与分红2634万元，6月15日六店合计成交客流突破76000人次，GMV近1000万元 [11] - 预计8月底全国“胖东来模式”调改门店总数将突破178家，2026年农历春节前完成300家门店调改目标 [1][11] 线上零售 - 天猫是品牌主场，高净值用户驱动增长，453个品牌成交破亿（同比+24%），88VIP会员超5000万，会员客单价达行业均值1.93倍，参与国补品类成交额较去年“双11”增116%，潮玩、珠宝饰品、宠物、酒水等行业高增长 [15][16] - 京东全业态爆发，整体订单量超22亿单，下单用户数同比增超100%，京东APP的DAU创历史新高，3C、家电等品类表现出色，京东外卖日订单突破2500万单，即时配送覆盖350城，七鲜超市线上订单增150%，大模型调用量同比增130%，数字人服务超1.4万品牌 [16] - 抖音电商全域协同，6.7万中小商家成交破百万，店播贡献50%直播成交额，商城GMV同比增77%，搜索GMV增56%，国补、护肤品、非遗好物快速增长，手机成交额同比+165%，数码成交额同比+87% [17] - 快手电商全域电商持续推进，货架场高增长，泛货架商品卡GMV同比增长超53%，搜索GMV同比增长超143%，快手商城大牌大补频道百万GMV单品数同比增长超124%，内容场消费繁荣，挂车短视频GMV同比增长超29%，GMV成交破千万和破亿的商家数同比分别增长超43%和超61%，中小商家GMV同比增长30%，新入驻商家店效年同比提升超24% [17] - 美团闪购首次参与618，超1亿用户下单，整体成交额创新高，60余类商品成交额增长翻倍，近850个品牌的成交额实现翻倍飞跃，手机、白酒等20余类高单价“大件”商品整体成交额增长2倍，下单用户的人均消费金额增长近40% [18] 行业数据跟踪 - 6月第2周天猫+京东整体GMV同比-9.63% [2][19] - 6月第2周天猫+京东品类增速表现前5的为玩具、汽车及自行车、消费电子、家用电器、鞋包 [2][19] 行情回顾 - 上周（2025/06/16 - 2025/06/20）上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数、商贸零售（申万）分别变动-0.51%、-1.16%、-0.45%、-1.52%、-2.03%、-2.75%，商贸零售板块上周涨幅在9个申万大消费一级行业板块中位列第4 [3][25] - 个股方面浙江东日、吉峰科技、翠微股份、友阿股份、怡亚通涨幅居前，南京商旅、青木科技、国联股份、汇嘉时代、若羽臣跌幅居前 [3][25] 投资建议 线下零售 - 建议关注永辉超市，其商业模式变革走向精选型零售路线，具备后消费时代长期快速增长潜力，独特竞争优势在于中国人对生鲜蔬菜的钟情、规模优势长期赋能、上市地位融资优势 [4][32] 线上零售 - 腾讯控股潜在边际改善在于AI+与产品端结合加深有望受益于云服务需求提升，基本盘稳健，微信生态蓬勃发展，核心游戏健康增长，广告业务增速快，若消费复苏有望受益 [33] - 美团格局改善，利润快速释放，外卖及到店均有望受益于国内宏观修复，外卖开启出海新征程，海外外卖平台Keeta9月上线中东市场有望打开新增量 [5][34]

电商平台表现 - 京东2025年"6·18"整体订单量超22亿单 3C家电品类规模与增速稳居行业第一 服饰美妆和日百品类增速领跑 采销直播成交额同比增长285% [2] - 天猫2025年"6·18"453个品牌成交破亿元 同比增长24% 苹果 美的 海尔等品牌表现突出 [2] - 京东App DAU创历史新高 下单用户数同比增长超100% 天猫88VIP会员突破5000万 品牌会员数同比增长15% 客单价达行业1.93倍 [3] 品类增长数据 - 京东手机通信和家用电器销售分别同比增长88%和161% 4000-6000元价格段手机成交量增50% AI笔记本成交额增151% 百英寸电视成交额增260% [3] - 天猫参加国补的品类成交总额较去年"双11"增长116% 家电家装和3C数码行业整体成交双位数增长 113个品牌破亿元 超9200个品牌成交翻倍 [4] 运营策略转型 - 平台不再单纯强调"全网最低价" 转向立减 9折券 限时减免等多元化优惠形式 重心转向供应链效率提升 [1][5] - 天猫流量分配机制从"价低者得"转向"优者多得" 通过机制调整深化反内卷竞争 投入战略级资源扶持优质品牌 [5] - 京东AI技术全面应用 大模型调用量较去年"双11"增长130% 超1.4万个智能体和数字员工上岗 京麦商家助手决策准确率提升至90%以上 [7] 即时零售发展 - 京东外卖日订单量突破2500万单 入驻餐饮门店超150万家 全职骑手达12万人 4月带动新注册PLUS会员超40万 [8] - 淘宝闪购日订单超4000万 非餐品类占比达75% 非茶饮订单增长超预期 [8] - 即时零售行业规模2023年达6500亿元 2030年预计超2万亿元 优衣库 迪卡侬等品牌加速布局即时零售赛道 [8][9]

京东618潮流惊喜日活动 - 活动于6月7日启动 包含潮流尖货、潮趣玩法及多重优惠 如1分钱抢6.18克拉钻石、1元起拍顶奢商品等 [1] - 采销直播间将狂撒10万元红包 并抽奖送出极高净度培育钻石项链 [1][4] - 张艺兴、李晟作为代言人提供专属福利 包括合拍大片、亲签周边及答题赢女装免单活动 [6] 促销与折扣 - 服饰美妆品类提供每满200减30、下单立享8.5折等优惠 覆盖女装、男装、运动鞋服等 [8][10] - 李晟若在"浪姐"成团 将加码500万女装免单 并限量发售19.9元定制T恤 [6] - 珠宝类商品如LIGHT MARK小白光钻石可叠加千元品牌券 部分大牌珠宝限时5折 [1] 稀缺商品拍卖 - 1元起拍活动涵盖劳力士冰蓝迪、绿水鬼、爱马仕Kelly包等稀缺潮流商品 无需配货或排队 [3] - 拍卖商品还包括奢品女包、大牌珠宝及黄金首饰 [3] 互动与粉丝福利 - 参与"人人有奖"互动游戏有机会以1分钱获得6.18克拉钻石 [1] - 直播间将空降张艺兴同款穿搭、李晟小卡等粉丝福利 [4] - 搜索"张艺兴惊喜"或"李晟惊喜"可解锁独家视频及答题活动 [6] 商品品类与体验 - 服饰类主推度假风连衣裙、芭蕾德训鞋等夏季单品 并标注"京东安心品质标"保障购物体验 [8] - 会场涵盖美妆、箱包配饰、体育健身等品类 提供官方立减15%等多重优惠 [8][10]

文章核心观点 2025年4月28日深圳举办“外贸优品中华行——深圳产销对接会暨京东2000亿采购第一站”活动，通过政策支持和京东扶持计划助力外贸企业拓展内销市场，推动内外贸融合 [1][3][6] 活动概况 - 活动于2025年4月28日在深圳会展中心举办，由深圳市商务局、福田区人民政府主办，京东集团协办，深圳市电子商务服务中心承办，深圳市对外经济贸易服务中心联合承办 [1] - 活动通过政策宣贯、平台对接、采销洽谈等形式，为外贸企业、工贸一体企业稳订单稳市场，帮助出口产品拓展内销渠道 [1] - 活动吸引300余家外贸、工贸一体和跨境电商企业参与 [1] 政策支持 深圳市 - 深圳市商务局流通和消费促进处处长刘金华发布《深圳服务企业拓展国内市场支持政策要点十条》，涵盖消费品以旧换新（最高补贴2000元）、国内贸易信用保险补助（最高50万元）等十大举措，推动内外贸融合 [4] 福田区 - 福田区商务局党组书记郑辉发布《福田区打造“外贸优品在福田”12条措施》，涵盖将外贸优品引入商圈等举措，助力企业实现内外贸双循环发展 [4] 京东扶持 采购计划 - 京东预计一年投入2000亿元采购全国出口转内销产品，助力深圳优质外贸商品触达国内消费者 [6] 优惠政策与服务 - 京东推出专属招商团队对接、搭建出口转内销专区等一系列优惠政策与服务措施，为外贸企业提供一站式解决方案 [6] 品类与合作政策介绍 - 京东相关运营专家介绍3C家电等品类趋势与产品类目，以及京东自有品牌合作政策等，帮助外贸企业“一键触达”欧洲20国市场，形成“内销 + 出口”双向驱动 [8] 现场对接 - 活动设置现场采购对接区域，涵盖九个洽谈区，外贸企业可直接了解京东采购需求和合作政策 [8]