投资评级 - 报告对永安期货（600927.SH）的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 报告认为永安期货正步入高景气周期，其风险管理与跨境业务开启新篇章 [1] - 国内商品交易进入高景气周期，行业客户权益在2025年末突破2万亿元，期货市场持续扩容，品种体系丰富，行业集中度提升叠加新业务推动，公司作为行业龙头有望受益 [1] - 基于公司龙头地位和长期竞争优势，以及期货行业的扩容趋势，维持“优于大市”评级 [3] 财务表现与业绩预测 - **2025年业绩稳健增长**：实现营业收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10%；每股收益（EPS）0.45元，同比增长15.38%；加权平均净资产收益率（ROE）为4.99%，同比增加0.50个百分点 [1] - **2026年第一季度业绩表现亮眼**：实现营业收入4.37亿元，同比大幅增长138.83%；归母净利润1.94亿元，同比大幅增长506.59%；每股收益（EPS）0.13元，同比增长550.00%；加权平均ROE为1.45%，同比增加1.20个百分点 [1] - **盈利预测调整**：因公司根据财政部要求对仓单买卖合同进行规范并追溯调整2023-2024年收入，报告将2026-2027年营业收入预测分别下调91.8%、91.5%，但此调整不影响归母净利润，故将2026-2027年归母净利润预测分别上调13.5%、11.2% [3] - **未来三年盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为7.37亿元、8.07亿元、8.44亿元，同比增长率分别为13.1%、9.4%、4.6%；预计2026-2028年营业收入分别为19.48亿元、20.61亿元、21.32亿元 [3][4][20] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年对应的市盈率（P/E）分别为28.94倍、26.45倍、25.30倍；市净率（P/B）分别为1.53倍、1.46倍、1.39倍 [4][20] 主营业务分析 - **期货经纪业务**：2025年，该业务收入为12.48亿元，同比增长13.70%，占全年营收的67.44%，是核心支柱；境内期货代理交易量2.20亿手，同比增长9.5%，成交额15.99万亿元，同比增长8.7%；客户权益达534.42亿元，同比增长13.6% [2] - **风险管理业务**：2025年收入为3.04亿元，同比高增65.58%；实现现货购销总额466.68亿元，行业排名第一；场外衍生品交易名义金额近2，800亿元，同比增长46%，稳居行业前三 [2] - **做市业务**：持续突破，成功拓展了上海期货交易所镍期货，大连商品交易所铁矿石、乙二醇、液化石油气、苯乙烯期货等多品种的做市资格，业务覆盖面进一步扩大 [2] 境外业务与国际化布局 - **境外业务收入**：2025年实现2.32亿元，同比微增0.48%，但境外期货经纪业务提质增效，交易量同比增长29.34% [3] - **客户结构优化**：境外机构客户权益占比达80.19%，机构客户交易量占比提升10.94个百分点至86.42% [3] - **国际化推进**：公司向境外子公司增资5.36亿港元，并在英国设立全资子公司，有望受益于境外金融服务的进一步拓展 [3] 行业与市场环境 - **行业高景气**：国内商品交易进入高景气周期，2025年末全行业客户权益突破2万亿元 [1] - **市场持续扩容**：2025年期货市场新增18个期货期权品种，年末累计达164个，铂、钯等新兴品种上市进一步丰富了风险管理工具 [2] - **龙头受益**：行业扩容和集中度提升，叠加新业务推动，有利于永安期货等龙头公司发展 [1][2]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，目标价为人民币20.88元 [1][5] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩大幅增长，归母净利润同比增长506.59%，主要受经纪业务、财富销售及风险管理业务驱动，同时2025年第一季度基数较低 [1] - 期货市场交易持续活跃，公司经纪业务规模稳步提升，风险管理业务现货购销总额稳居行业第一，境外业务亦稳健发展，维持增持评级 [1][3][4] - 基于期货交易活跃上调经纪业务净收入预测，同时因市场波动下调投资类收入预测，给予2026年2.2倍PB估值，略低于可比公司均值，目标价较前值微调 [5] 财务表现与业务总结 - **整体业绩**：2025年公司实现收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10% [1]。2026年第一季度收入4.37亿元，同比大幅增长138.83%；归母净利润1.94亿元，同比大幅增长506.59% [1] - **期货经纪业务**：2025年境内期货代理交易量2.20亿手，成交金额15.99万亿元，期末客户权益534.42亿元，同比分别增长9%、9%和14% [2]。2026年第一季度经纪业务增长是业绩驱动因素之一 [1] - **基金销售业务**：2025年基金销售业务实现收入0.73亿元，同比增长35.99% [2]。公司优化产品布局，新增合作产品准入152只，百亿级私募合作覆盖面提升至近50%，代销产品加权平均收益率达19.74% [2]。持仓客户数同比增长22%，客户资产规模同比增长41% [2] - **风险管理业务**：2025年通过永安资本实现现货购销总额466.68亿元，行业排名第一 [3]。场外衍生品业务交易名义金额近2,800亿元，同比增长46%，稳居行业前三 [3]。期货做市业务的成交量与成交额均位居行业前列 [3] - **境外金融服务**：2025年向境外子公司增资5.36亿港元，并在英国设立全资子公司以拓展欧洲市场 [4]。境外期货经纪交易量同比增长29.34%，机构客户权益占比达80.19% [4]。新增代销基金产品11只，实现新增销售额约4.20亿美元，同比增长117.32% [4] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.12亿元、7.83亿元和8.43亿元 [11]。预计2026-2028年EPS分别为0.49元、0.54元和0.58元（2026-2027年前值分别为0.50元和0.52元） [5] - **估值方法**：采用市净率（PB）估值法 [5]。可比公司（南华期货、瑞达期货）2026年Wind一致预期PB均值为2.7倍 [15]。考虑到公司ROE相较可比公司略低，给予一定折价，对应2026年2.2倍PB [5] - **目标价推导**：基于2026年预测BPS 9.49元，给予2.2倍PB，得出目标价20.88元 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对永安期货维持“增持”评级 [1] - 报告设定目标价为人民币20.88元 [1][5] - 核心观点：公司经纪业务规模稳步提升，风险管理现货购销总额稳居行业前列，交易活跃驱动业绩增长 [1] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10% [1] - **2026年第一季度业绩**：收入4.37亿元，同比增长138.83%；归母净利润1.94亿元，同比增长506.59% [1] - **业绩增长驱动**：Q1大幅增长主要源于经纪业务、财富销售业务及风险管理业务等业绩增加，同时2025年Q1净利润基数较低（0.09亿元）[1] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.115亿元、7.8283亿元、8.4306亿元 [11] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年EPS分别为0.49元、0.54元、0.58元 [5][11] 期货经纪与基金销售业务 - **期货经纪业务**：2025年实现境内期货代理交易2.20亿手，成交金额15.99万亿元，期末客户权益达534.42亿元，同比分别增长9%、9%、14% [2] - **基金销售业务**：2025年实现收入0.73亿元，同比增长35.99% [2] - **产品与客户拓展**：2025年新增合作产品准入152只，其中混合类38只，权益类52只；百亿级私募合作覆盖面提升至近50% [2] - **客户基础扩大**：2025年持仓客户数同比增长22%，客户资产规模同比增长41% [2] - **代销产品表现**：2025年代销产品加权平均收益率达19.74% [2] 风险管理业务 - **现货购销规模**：2025年实现现货购销总额466.68亿元，行业排名第一 [3] - **大宗商品业务**：聚焦拳头品种，农产板块开拓生猪产业链服务，黑色板块通过“供应链服务+风险管理”模式提升服务效能，化工板块PVC与纯碱扩张规模，软商品板块拓展橡胶海外供应链 [3] - **场外衍生品业务**：2025年交易名义金额近2,800亿元，同比增长46%，稳居行业前三 [3] - **做市业务**：全年期货做市成交量与成交额均位居行业前列 [3] 境外金融服务业务 - **全球布局**：2025年向境外子公司增资5.36亿港元，并在英国设立全资子公司，构建欧洲市场本地化运营能力 [4] - **境外经纪业务**：2025年期货经纪交易量同比增长29.34%，机构客户权益占比达80.19%，交易量占比提升至86.42% [4] - **境外基金销售**：2025年新增代销基金产品11只，实现新增销售额约4.20亿美元，同比增幅达117.32% [4] 估值分析 - **估值方法**：采用市净率（PB）估值法，给予公司2026年2.2倍PB估值 [5] - **估值基准**：可比公司2026年Wind一致预期PB均值为2.7倍，报告给予公司一定折价，主要因公司ROE相较可比公司略低 [5] - **每股净资产**：预计2026年BPS为9.49元 [5] - **目标价推导**：基于2026年2.2倍PB和9.49元BPS，得出目标价20.88元 [5] 公司基本数据与市场表现 - **当前股价**：截至2026年4月23日收盘价为人民币14.53元 [8] - **市值**：人民币211.49亿元 [8] - **52周价格范围**：人民币11.86元至18.15元 [8] - **历史估值**：截至2026年4月23日，公司基于2026年预测的PB为1.53倍 [11][15]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：推荐（维持）[5] - **目标价**：24.82元 [5] - **当前价**：17.82元 [5] - **核心观点**：南华期货作为国内首家在全球主要金融中心构建全方位清算体系的期货商，其清算牌照的稀缺性已筑就深厚的行业护城河[9]。2025年境外权益规模高增，有力对冲了境内费率竞争压力[9]。随着公司资本补充计划的推进及港股上市平台的协同，其全球市场份额有望进一步扩张[9]。报告看好公司在跨境金融服务领域的领先优势[9]。 2025年财务业绩表现 - **整体业绩**：2025年公司实现调整后营业总收入13.88亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%[2]。第四季度归母净利润为1.35亿元，同比增长35.30%，环比增长12.16%[2]。 - **分行业收入**：收入结构持续优化，境外金融服务业务收入7.58亿元，同比增长15.79%，占总营收比重超过54%[9]。期货经纪业务收入4.75亿元，同比下降3.85%；风险管理业务收入0.80亿元，同比下降37.51%；财富管理业务收入0.65亿元，同比下降4.75%[9]。 - **境内业务**：母公司手续费及佣金净收入为3.21亿元，同比增长2.13%，在行业费率走低趋势下保持平稳[9]。母公司利息净收入1.53亿元，同比下降16.35%，主要受国内LPR下行及交易所政策调整影响[9]。 全球清算网络与国际化突破 - **清算资质突破**：2025年公司国际化战略取得里程碑式收获[9]。8月，境外孙公司获批成为欧洲洲际交易所（ICE Clear Europe）清算会员[9]。11月及12月，境外孙公司相继获得美国Nodal Clear清算会员资格及Coinbase Derivatives交易会员资格，切入北美能源、环境及加密货币衍生品清算领域[9]。 - **清算网络构成**：至此，公司已拥有芝加哥商业交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）、新加坡交易所（SGX）等主流交易所会员席位[9]。通过自有清算体系大幅降低外部成本，盈利空间进一步打开[9]。 境外业务发展 - **客户权益规模**：截至2025年末，公司境外客户权益规模达233.06亿港元，同比增长68.9%[9]。 - **收入构成**：虽境外利息净收入降至4.19亿元，同比下降15.94%，但境外手续费及佣金净收入达2.85亿元，同比增长24.72%[9]。权益规模的爆发式增长有效支撑了境外业务的稳健贡献[9]。 - **竞争优势**：依托主流交易所的直连清算优势，公司提升了费率留存率并吸引大量高频机构客户，驱动量价齐升[9]。 资本运作与战略协同 - **H股上市**：2025年公司成功登陆香港资本市场，H股上市战略性缓解了海外业务扩张中的资本约束[9]。 - **资金用途**：H股上市所得款项净额将全部分配予境外平台“横华国际”，以增强中国香港、英国、美国及新加坡等境外附属公司的资本基础，旨在扩大境外业务、优化境外业务结构，并增强在全球市场的竞争力与风险承受能力[9]。 盈利预测与估值 - **盈利预测**：报告调整公司盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为6.85亿元、7.98亿元、9.12亿元[9]。预计每股收益（EPS）分别为0.95元、1.11元、1.27元（2026/2027年前值分别为0.85元、0.91元）[9]。预计每股净资产（BPS）分别为8.73元、9.74元、10.89元，对应净资产收益率（ROE）分别为10.9%、11.4%、11.7%[9]。 - **营收预测**：预计2026/2027/2028年主营收入分别为18.68亿元、20.78亿元、22.88亿元，同比增速分别为34.6%、11.3%、10.1%[10]。 - **估值**：当前股价对应2026-2028年市盈率（PE）分别为18.67倍、16.04倍、14.02倍[9]。报告给予公司2026年业绩26倍PE估值，对应目标价24.82元[9]。

投资评级与核心观点 - 报告对南华期货（603093.SH）给予 **“增持”** 评级 [1] - 报告核心观点：公司全年业绩稳健，**境外金融业务表现亮眼**，成为营收增长的主要驱动力，全球化布局成效显著，预计将继续作为公司业务的主要抓手，推动公司快速发展 [1][3][6] 2025年全年业绩表现 - **营业收入**：实现13.88亿元，可比口径同比增长2.45% [2] - **归母净利润**：实现4.86亿元，同比增长6.18% [2] - **归母净资产**：期末达55.96亿元，较上年末大幅增长35.98% [2] - **每股收益**：基本每股收益为0.80元/股，同比增长6.67% [2] - **净资产收益率**：加权ROE为11.30%，同比下降0.41个百分点 [2] - **会计调整说明**：公司根据财政部规定对标准仓单交易相关会计处理进行追溯调整，主要影响其他业务收入和成本，**对净利润无影响** [2] 分业务板块表现分析 - **境外金融服务业务**： - 实现营业收入7.58亿元，同比增长15.8%，是营收增长的主要动力 [3] - 贡献总营收的比例达54.6%，同比提升6.3个百分点 [3] - 截至2025年末，累计取得**18个会员资质**（上年末为14个）和**15个清算会员席位**（上年末为11个） [3] - 2025年7月成为首批LME中国香港交割仓库仓单持有机构 [3] - 截至2025年12月底，境外经纪业务客户权益总规模达233.06亿港元，较上年末增长68.9% [3] - 境外资管规模达48.12亿港元，较上年末大幅增长91.0% [3] - **期货经纪业务**： - 实现营业收入4.75亿元，同比下降3.8% [4] - 贡献总营收的比例为34.2%，同比下降2.2个百分点 [4] - 收入下降主要受行业佣金费率下降及交易所手续费减收措施影响 [4] - 截至2025年末，境内期货经纪业务客户权益达389.82亿元，较上年末增长23.5% [4] - **风险管理业务**： - 实现营业收入0.8亿元，同比下降37.5%，主要系口径调整影响 [5] - 贡献总营收的比例为5.8%，同比下降3.7个百分点 [5] - 场外衍生品业务规模稳健增长，2025年累计新增名义本金749亿元，较上年末增长16.32% [5] - **财富管理业务**： - 实现营业收入0.65亿元，同比下降4.8% [5] - 贡献总营收的比例为4.7%，同比下降0.4个百分点 [5] - **资管业务**：南华资管规模为10.81亿元（上年末为1.59亿元） [5] - **公募基金**：南华基金存续公募基金规模达191.36亿元，较上年末增长29.3% [5] - **基金代销**：代销金额为3.37亿元（上年末为1.71亿元） [5] 未来盈利预测与估值 - **营业收入预测**：上调2026-2028年预测至15.05亿元、16.26亿元、17.57亿元（此前预测为11.6亿元、12.1亿元、-） [6] - **归母净利润预测**：上调2026-2028年预测至5.33亿元、5.80亿元、6.29亿元（此前预测为4.7亿元、4.9亿元、-） [6] - **每股收益（EPS）预测**：上调2026-2028年预测至0.87元、0.95元、1.03元（此前预测为0.77元、0.81元、-） [6][7] - **估值水平（基于2026年4月9日收盘价17.55元/股）**： - 2026-2028年预测市盈率（PE）分别为20.08倍、18.45倍、17.01倍 [7][9] - 2026-2028年预测市净率（PB）分别为1.73倍、1.57倍、1.57倍 [7][9]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5] 核心观点 - 报告公司盈利能力强劲，资管壁垒稳固，买方业务转型加强增长可持续性 [1] - 期货市场景气度上行叠加公司转型买方业务的背景下，盈利增长具备可持续性 [1] - 公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间 [3] 整体财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入12.27亿元，同比增长23.20%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长42.95% [1] - 2025年加权平均ROE达17.70%，处于上市期货公司第一梯队 [1] - 2025年权益乘数（剔除保证金负债）续升至213%，用资能力逐步增强 [1] - 预测2026-2028年营业收入分别为14.15亿元、16.66亿元、19.60亿元，同比增长15.32%、17.74%、17.66% [4] - 预测2026-2028年归母净利润分别为6.59亿元、7.78亿元、9.18亿元，同比增长20.49%、18.10%、17.99% [4] - 基于年报数据调整了核心假设，将2026-2027年归母净利润预测分别调整+0.6%、-0.3% [3] 资产管理业务 - 2025年资管业务实现收入2.06亿元，同比增长81.34%，成为业绩增长的核心引擎 [1] - 2025年末资产管理规模达46.29亿元，同比增长97.40% [1] - 公司深耕期货CTA策略领域，构建了系列主动管理产品矩阵，产品业绩稳居行业前列 [1] - 依托优异的产品力，机构客户认可度持续提升，同时持续丰富纯商品对冲、FOF、固收+等多元产品线 [1] 风险管理业务 - 2025年风险管理业务实现收入2.62亿元，同比增长14.19%，其中做市业务实现跨越式突破 [2] - 公司参与做市品种合计85个，其中期权做市品种63个，期货做市品种22个 [2] - 2025年公司场内期权做市业务累计成交量行业排名第2，累计成交额行业排名第3，报价稳定性与市场深度位居行业前列 [2] - 2025年全年为215家企业提供定制化衍生品服务，新增衍生品交易名义本金396.73亿元 [2] - 风险管理业务成为公司业绩增长的压舱石 [2] 期货经纪业务 - 2025年期货经纪业务实现收入7.26亿元，同比增长15.70%，保持稳健增长态势 [3] - 2025年末母公司口径客户保证金规模达200.25亿元，其中机构客户保证金规模146.96亿元，占比高达73.39%，客户结构持续优化 [3] - 公司持续深化机构客户服务体系，为产业与金融机构客户提供一站式风险管理与资产配置服务 [3] - 2025年全年新增客户13,842户，高净值与机构客户占比持续提升 [3] 成本管控 - 2025年全年营业成本4.56亿元，同比下降6.28%，其中业务及管理费同比下降6.31% [3] - 在营收增长的同时实现成本端有效压降，进一步放大利润空间 [3] 估值与市场数据 - 报告发布日收盘价为22.46元，总市值为107.12亿元 [5] - 52周最高价/最低价分别为32.28元/12.47元 [5] - 近3个月日均成交额为3.58亿元 [5] - 基于2025年业绩，市盈率(PE)为19.06倍，市净率(PB)为2.86倍 [4] - 预测2026-2028年市盈率(PE)分别为15.82倍、13.39倍、11.35倍，市净率(PB)分别为2.60倍、2.33倍、2.07倍 [4]

报告投资评级 - 对瑞达期货（002961）维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 瑞达期货2025年归母净利润实现快速增长，各业务板块全面向好，公司盈利能力显著提升 [1][7] - 基于2025年经营情况，报告小幅上调了此前的盈利预测，预计未来几年业绩将保持稳健增长 [7] 业绩与财务表现 - **整体业绩**：2025年公司实现营业收入12.27亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润5.47亿元，同比增长43.0% [1][7] - **净资产与回报**：2025年末归母净资产为36.47亿元，较年初增长26.1%；净资产收益率（ROE）达到17.7%，同比提升4.0个百分点 [7][11] - **季度表现**：2025年第四季度归母净利润为1.6亿元，同比增长44.9% [7] - **分红情况**：2025年末期拟派发每股股息0.41元，同比增长24.2%，分红比例为34.7%，以3月31日收盘价计算股息率为1.8% [7] - **历史增长**：归母净利润从2018年的1.15亿元增长至2025年的5.47亿元，年复合增长率显著 [8] 各业务板块分析 - **期货经纪业务**： - 2025年经纪业务收入7.3亿元，同比增长15.7% [7] - 手续费收入（母公司口径）4.8亿元，同比增长19.8%；利息净收入1.3亿元，同比增长0.5%，均实现增速转正 [7] - 客户保证金规模达200亿元，较年初大幅增长61.6%，其中机构客户占比73.4% [7] - 母公司口径新增客户1.4万户，其中新增机构客户769户 [7] - **资产管理业务**： - 2025年资管业务收入2.06亿元，同比大幅增长81.3% [7] - 资产管理规模为46.3亿元，较2024年末增长97.4%，接近翻倍 [7] - 瑞达基金旗下基金产品的投资收益整体优于业绩比较基准 [7] - **风险管理业务**： - 2025年风险管理业务收入2.6亿元，同比增长14.2% [7] - 实现衍生品交易新增名义本金396.73亿元 [7] - 做市品种85个，累计成交额位居行业第三 [7] - **境外业务**： - 2025年境外子公司实现营业收入0.32亿元，较上年增长51.9% [7] - **其他业务**： - 2025年公司投资收益同比提升62%至9.85亿元，主要是纳入合并范围的资管产品衍生金融工具收益增加所致 [7] - 2025年公司期货经纪/资产管理/建设运营/风险管理业务营业利润分别为4.0亿元、1.9亿元、0.1亿元、2.0亿元，分别同比增长41%、223%、535%、13% [7] 盈利预测与估值 - **盈利预测**： - 预计2026-2028年营业总收入分别为14.10亿元、16.24亿元、18.72亿元，同比增速分别为15.0%、15.2%、15.3% [1][20] - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.81亿元、7.85亿元、9.07亿元，同比增速分别为24.6%、15.2%、15.6% [1][7][20] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.43元、1.65元、1.90元 [1][20] - **估值水平**： - 基于2026年4月1日22.46元的收盘价，对应2026年预测市盈率（P/E）为16.08倍 [1][16] - 当前市净率（P/B）为3.34倍 [5] - 与可比公司（永安期货、南华期货）相比，瑞达期货的预测市盈率（2026E为16.08倍）低于行业平均值（22.54倍），估值具备吸引力 [16] 市场数据与财务预测 - **市场数据**：报告发布日收盘价为22.46元，总市值为107.12亿元，一年股价区间为12.47元至32.28元 [5] - **财务预测详情**：报告提供了详细的2025-2028年预测利润表、资产负债表及关键财务比率，预计公司营业利润率、净利润率及净资产收益率将保持稳定或小幅提升 [20]

业绩总结 - 2025年营业总收入为287,551,546.58元，较2024年减少20.53%[10] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3,992,694.29元，较2024年减少86.61%[10] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,184,768.14元，较2024年减少84.23%[10] - 2025年其他综合收益的税后净额为 - 5,807,744.07元，较2024年减少266.40%[10] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为772,310,559.60元，较2024年减少67.11%[10] - 2025年基本每股收益为0.0040元/股，较2024年减少86.49%[10] - 2025年加权平均净资产收益率为0.21%，较2024年减少1.39%[10] - 2025年营业总收入为260,425,026.42元，较2024年减少14.27%[11] - 2025年净利润为24,665,877.77元，较2024年减少0.26%[11] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为24,620,206.43元，较2024年增长8.72%[11] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为734,552,419.60元，较2024年减少70.54%[11] 资产情况 - 2025年末总资产为12,662,294,207.57元，较2024年末增长8.23%[9] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为1,864,885,825.77元，较2024年末减少0.63%[10] - 2025年末总资产为11,886,891,507.15元，较2024年末增长8.87%[11] - 2025年末净资本为849,294,250.49元，较2024年末减少7.13%[17] - 2025年末净资产为1,907,429,783.61元，较2024年末增长0.69%[17] 股东情况 - 江苏省苏豪控股集团有限公司持股比例为27.33%，持股数量为275,456,777.00股[19] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为24.78%，持股数量为249,681,239.00股[19] - 苏豪弘业股份有限公司持股比例为14.68%，持股数量为147,900,000.00股[19] - 聂鹏举持股比例0.63%，持股数630万[20] - 香港中央结算有限公司持股比例0.50%，持股数500.0096万[20] - 江苏弘业国际物流有限公司持股比例0.41%，持股数415.3498万[20] - 高盛国际－自有资金持股比例0.32%，持股数323.9832万[20] - MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持股比例0.29%，持股数295.7395万[20] 公司变动 - 2024年12月30日公司召开第四届董事会第三十次会议审议通过修订《公司章程》议案，2025年2月18日股东大会通过该议案[25] - 2025年9月29日公司召开第五届董事会第六次会议审议通过修订《公司章程》议案，10月28日股东大会通过该议案，取消监事会[26] - 2025年2月18日公司完成董事会、监事会换届选举及高级管理人员换届聘任工作[27] - 2025年5月13日公司完成公司名称工商变更登记，全称变更为“苏豪弘业期货股份有限公司”[34] 利润分配 - 公司以1,007,777,778为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.04元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[4] - 2025年6月26日公司股东大会通过2024年度利润分配预案，A股股东现金红利8月8日发放[35]

业绩数据 - 2025年总资产654.73亿元，较2024年增长33.99%[19][34] - 2025年归属于上市公司股东的净资产55.96亿元，较2024年增长35.98%[19][34] - 2025年营业收入13.88亿元，较2024年增长2.45%[19][34] - 2025年利润总额5.45亿元，较2024年增长4.53%[19] - 2025年归属于上市公司股东的净利润4.86亿元，较2024年增长6.18%[19][34] - 2025年经营活动产生的现金流量净额70.01亿元，较2024年减少40.98%[19] - 2025年基本每股收益0.80元/股，较2024年增长6.67%[19] - 2025年资产负债率为32.31%，较2024年降低1.87%[33] - 2025年扣除非经常性损益后净利润为4.8928829078亿元，较2024年增长7.67%[33] - 2025年EBITDA全部债务比为0.56，较2024年降低18.84%[33] - 2025年利息保障倍数为15.66，较2024年增长19.09%[33] 分红转增 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.69元（含税），合计拟派发现金红利49,131,012.47元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例10.10%[8] - 公司拟向全体股东每10股以资本公积转增4.50股，转增后公司总股本为1,038,144,540股[8] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数32,506户，年报披露前一个月末为29,274户[24] 业务情况 - 公司主要业务为期货经纪、财富管理、风险管理、境外金融服务及期货投资咨询业务[16] - 期货经纪业务分为商品期货经纪和金融期货经纪业务[17] - 财富管理业务分为资产管理、公募基金及证券投资基金代销业务三部分[17] 债券情况 - 公司2025年非公开发行次级债券余额5亿元，利率3.28%，到期日2032年6月13日[29] - 2022年非公开发行次级债券第一期本期还本付息3.1494亿元[31] - 2022年非公开发行次级债券第二期本期还本付息2.0996亿元[31] 股权结构 - 横店集团控股有限公司持股4.25亿股，占比59.23%，为控股股东[24]

业绩总结 - 2025年营业收入13.88亿元，同比增长2.45%[57][92][95] - 2025年归属于母公司股东的净利润4.86亿元，同比增长6.18%[57][92][95] - 2025年基本每股收益0.80元/股，同比增长6.67%[58][95] - 2025年末资产总额654.73亿元，较2024年末增长33.99%[57][92] - 2025年末归属于母公司股东的权益55.96亿元，较2024年末增长35.98%[57][92] 用户数据 - 截至2025年12月底，境内期货经纪业务客户权益389.82亿元[78] - 截至2025年12月底，资管规模10.81亿元[80] - 2025年证券投资基金代销金额3.37亿元[80] - 截至2025年12月底，南华基金存续公募基金规模191.36亿元[81] - 截至2025年12月底，境外经纪业务客户权益总规模233.06亿港币，境外资管规模48.12亿港币[81] 未来展望 - 2026年深化经纪业务与其他业务板块协同，提供差异化服务[124] - 依托H股上市募集资金，推动对境外分支机构注资，延伸境外业务链条[125] - 2026年风险管理业务围绕稳健发展基调，提升服务与盈利能力[126] - 2026年拓展财富业务，提升整体规模[127] - 公募基金在“十五五”规划期间加大权益类产品布局[127] 新产品和新技术研发 - 构建“高性能、高可用、高安全”技术底座，提供底层支撑[122] 市场扩张和并购 - 2025年实现香港主板挂牌上市，实现“A+H”双资本平台落地[76][87][142] 其他新策略 - 建立财富管理业务内控体系，制定业务工作指引和底稿，降低操作风险[138] - 境外金融服务业务通过前后台岗位分离和完善招聘培训体系防止操作风险[138] - 根据监管要求健全整体内控体系，采用现代化管理系统确保业务合规[138] 分红与股本 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.69元，合计派发现金红利49,131,012.47元，占净利润比例10.10%[8] - 拟向全体股东每10股以资本公积转增4.50股，转增后总股本为1,038,144,540股[8] - 2025年末总股本717,724,893股，扣除回购专用证券账户后为712,043,659股[8] 业务资格与发展历程 - 1995年获国内期货经纪业务资格[21] - 2007年获金融期货经纪和全面结算业务资格[21] - 2016年获证券投资基金销售业务资格[23] 子公司情况 - 横华国际金融股份有限公司，持股比例100%[49] - 浙江南华资本管理有限公司，注册资本60,000.00万元，持股比例100%[49] - 南华基金管理有限公司，注册资本35,000.00万元，持股比例100%[49] 风险与应对 - 经营面临市场、信用、操作、合规、信息系统等风险[129] - 针对不同风险，对不同业务采取不同防范措施[135][137] 社会责任 - 社会责任总投入309.15万元，用于“保险 + 期货”产业帮扶及公益项目[185] - 为西藏地震灾区捐赠衣物350余件，筹集捐款约2.22万元[185] - 扶贫及乡村振兴项目总投入694.18万元，用于“保险 + 期货”产业帮扶等项目[186] 制度与规范 - 修订或新增制度涉及《公司章程》等多方面，规范业务行为，加强内部控制[181] - 对子公司实行全面、统一、垂直的风险管理，保障子公司业务稳定运行[181] 审计与费用 - 天健会计师事务所和天健国际会计师事务所出具标准无保留意见审计报告[7] - 2025年度境内会计师事务所天健报酬76.6万元，审计年限14年[197] - 2025年度境外会计师事务所天健国际报酬50万元，审计年限1年[197] - 2025年度内部控制审计会计师事务所天健报酬19.43万元[197] 违规与整改 - 2025年9月24日沈阳营业部因内控制度执行不到位被辽宁监管局出具警示函，已整改[200]