值得注意的是，永安期货在规模端同样保持扩张态势。报告期末，公司资产总计达到959.41亿元，同比增长 15.58%。南华期货总资产则达到781.22亿元，同比增长19.32%。资产规模的稳步增长，为业务扩张与盈利释放 提供了重要支撑。 业务结构优化，市场活跃共振 随着A股上市期货公司2026年一季报陆续披露，行业的经营态势逐步揭晓。在市场交投活跃、风险管理需 求提升等多重因素驱动下，期货公司整体业绩迎来"开门红"。 截至目前，A股4家上市期货公司中，南华期货与永安期货已发布一季报，瑞达期货披露了一季度业绩预告， 仅剩弘业期货尚未公布。从三家已披露或预告的数据来看，一季度期货公司营收与净利润均实现大幅增长，展 现出较强的盈利弹性。 三家公司单季大赚2亿元 从业绩表现来看，瑞达期货率先释放增长信号。公司预计2026年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.91 亿元至2.15亿元，同比增长135.64%至165.25%；基本每股收益预计为0.4元至0.45元。 对于业绩大幅增长的原因，公司表示，一季度期货市场成交量与成交额再创历史新高，市场交投情绪高涨，交 易活跃度显著提升，公司积极把握市场机遇，资产管理与风险管 ...

南华期货成立于1996年5月28日，于2019年8月30日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江 省杭州市。它是国内领先的期货公司，提供多元化金融服务，具备全牌照优势和丰富的风险管理经验。 南华期货所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 期货，涉及期货概念、区块链、H股等概念板块。其主 营业务包括期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务、境外金融服务业务及期货投资咨询业务等。 经营业绩：营收行业第二，净利润第三 2025年，南华期货营业收入为13.88亿元，行业排名2/4，高于行业平均数11.88亿元和中位数13.07亿元， 行业第一名永安期货为18.51亿元。主营业务构成中，境外金融服务业务7.58亿元占比54.59%，期货经 纪业务4.75亿元占比34.22%等。净利润为4.87亿元，行业排名3/4，高于行业平均数4.23亿元，低于行业 中位数5.18亿元，行业第一名永安期货为6.52亿元，第二名瑞达期货为5.49亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年资产负债率为91.44%，较去年同期的91.56%略有下降，但高于行业平均 86.44%。从盈利能力看，20 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，目标价为人民币20.88元 [1][5] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩大幅增长，归母净利润同比增长506.59%，主要受经纪业务、财富销售及风险管理业务驱动，同时2025年第一季度基数较低 [1] - 期货市场交易持续活跃，公司经纪业务规模稳步提升，风险管理业务现货购销总额稳居行业第一，境外业务亦稳健发展，维持增持评级 [1][3][4] - 基于期货交易活跃上调经纪业务净收入预测，同时因市场波动下调投资类收入预测，给予2026年2.2倍PB估值，略低于可比公司均值，目标价较前值微调 [5] 财务表现与业务总结 - **整体业绩**：2025年公司实现收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10% [1]。2026年第一季度收入4.37亿元，同比大幅增长138.83%；归母净利润1.94亿元，同比大幅增长506.59% [1] - **期货经纪业务**：2025年境内期货代理交易量2.20亿手，成交金额15.99万亿元，期末客户权益534.42亿元，同比分别增长9%、9%和14% [2]。2026年第一季度经纪业务增长是业绩驱动因素之一 [1] - **基金销售业务**：2025年基金销售业务实现收入0.73亿元，同比增长35.99% [2]。公司优化产品布局，新增合作产品准入152只，百亿级私募合作覆盖面提升至近50%，代销产品加权平均收益率达19.74% [2]。持仓客户数同比增长22%，客户资产规模同比增长41% [2] - **风险管理业务**：2025年通过永安资本实现现货购销总额466.68亿元，行业排名第一 [3]。场外衍生品业务交易名义金额近2,800亿元，同比增长46%，稳居行业前三 [3]。期货做市业务的成交量与成交额均位居行业前列 [3] - **境外金融服务**：2025年向境外子公司增资5.36亿港元，并在英国设立全资子公司以拓展欧洲市场 [4]。境外期货经纪交易量同比增长29.34%，机构客户权益占比达80.19% [4]。新增代销基金产品11只，实现新增销售额约4.20亿美元，同比增长117.32% [4] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.12亿元、7.83亿元和8.43亿元 [11]。预计2026-2028年EPS分别为0.49元、0.54元和0.58元（2026-2027年前值分别为0.50元和0.52元） [5] - **估值方法**：采用市净率（PB）估值法 [5]。可比公司（南华期货、瑞达期货）2026年Wind一致预期PB均值为2.7倍 [15]。考虑到公司ROE相较可比公司略低，给予一定折价，对应2026年2.2倍PB [5] - **目标价推导**：基于2026年预测BPS 9.49元，给予2.2倍PB，得出目标价20.88元 [5]

投资评级与核心观点 - 报告对永安期货维持“增持”评级 [1] - 报告设定目标价为人民币20.88元 [1][5] - 核心观点：公司经纪业务规模稳步提升，风险管理现货购销总额稳居行业前列，交易活跃驱动业绩增长 [1] 财务业绩表现 - **2025年全年业绩**：收入18.51亿元，同比增长17.33%；归母净利润6.52亿元，同比增长15.10% [1] - **2026年第一季度业绩**：收入4.37亿元，同比增长138.83%；归母净利润1.94亿元，同比增长506.59% [1] - **业绩增长驱动**：Q1大幅增长主要源于经纪业务、财富销售业务及风险管理业务等业绩增加，同时2025年Q1净利润基数较低（0.09亿元）[1] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.115亿元、7.8283亿元、8.4306亿元 [11] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年EPS分别为0.49元、0.54元、0.58元 [5][11] 期货经纪与基金销售业务 - **期货经纪业务**：2025年实现境内期货代理交易2.20亿手，成交金额15.99万亿元，期末客户权益达534.42亿元，同比分别增长9%、9%、14% [2] - **基金销售业务**：2025年实现收入0.73亿元，同比增长35.99% [2] - **产品与客户拓展**：2025年新增合作产品准入152只，其中混合类38只，权益类52只；百亿级私募合作覆盖面提升至近50% [2] - **客户基础扩大**：2025年持仓客户数同比增长22%，客户资产规模同比增长41% [2] - **代销产品表现**：2025年代销产品加权平均收益率达19.74% [2] 风险管理业务 - **现货购销规模**：2025年实现现货购销总额466.68亿元，行业排名第一 [3] - **大宗商品业务**：聚焦拳头品种，农产板块开拓生猪产业链服务，黑色板块通过“供应链服务+风险管理”模式提升服务效能，化工板块PVC与纯碱扩张规模，软商品板块拓展橡胶海外供应链 [3] - **场外衍生品业务**：2025年交易名义金额近2,800亿元，同比增长46%，稳居行业前三 [3] - **做市业务**：全年期货做市成交量与成交额均位居行业前列 [3] 境外金融服务业务 - **全球布局**：2025年向境外子公司增资5.36亿港元，并在英国设立全资子公司，构建欧洲市场本地化运营能力 [4] - **境外经纪业务**：2025年期货经纪交易量同比增长29.34%，机构客户权益占比达80.19%，交易量占比提升至86.42% [4] - **境外基金销售**：2025年新增代销基金产品11只，实现新增销售额约4.20亿美元，同比增幅达117.32% [4] 估值分析 - **估值方法**：采用市净率（PB）估值法，给予公司2026年2.2倍PB估值 [5] - **估值基准**：可比公司2026年Wind一致预期PB均值为2.7倍，报告给予公司一定折价，主要因公司ROE相较可比公司略低 [5] - **每股净资产**：预计2026年BPS为9.49元 [5] - **目标价推导**：基于2026年2.2倍PB和9.49元BPS，得出目标价20.88元 [5] 公司基本数据与市场表现 - **当前股价**：截至2026年4月23日收盘价为人民币14.53元 [8] - **市值**：人民币211.49亿元 [8] - **52周价格范围**：人民币11.86元至18.15元 [8] - **历史估值**：截至2026年4月23日，公司基于2026年预测的PB为1.53倍 [11][15]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：推荐（维持）[5] - **目标价**：24.82元 [5] - **当前价**：17.82元 [5] - **核心观点**：南华期货作为国内首家在全球主要金融中心构建全方位清算体系的期货商，其清算牌照的稀缺性已筑就深厚的行业护城河[9]。2025年境外权益规模高增，有力对冲了境内费率竞争压力[9]。随着公司资本补充计划的推进及港股上市平台的协同，其全球市场份额有望进一步扩张[9]。报告看好公司在跨境金融服务领域的领先优势[9]。 2025年财务业绩表现 - **整体业绩**：2025年公司实现调整后营业总收入13.88亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长6.18%[2]。第四季度归母净利润为1.35亿元，同比增长35.30%，环比增长12.16%[2]。 - **分行业收入**：收入结构持续优化，境外金融服务业务收入7.58亿元，同比增长15.79%，占总营收比重超过54%[9]。期货经纪业务收入4.75亿元，同比下降3.85%；风险管理业务收入0.80亿元，同比下降37.51%；财富管理业务收入0.65亿元，同比下降4.75%[9]。 - **境内业务**：母公司手续费及佣金净收入为3.21亿元，同比增长2.13%，在行业费率走低趋势下保持平稳[9]。母公司利息净收入1.53亿元，同比下降16.35%，主要受国内LPR下行及交易所政策调整影响[9]。 全球清算网络与国际化突破 - **清算资质突破**：2025年公司国际化战略取得里程碑式收获[9]。8月，境外孙公司获批成为欧洲洲际交易所（ICE Clear Europe）清算会员[9]。11月及12月，境外孙公司相继获得美国Nodal Clear清算会员资格及Coinbase Derivatives交易会员资格，切入北美能源、环境及加密货币衍生品清算领域[9]。 - **清算网络构成**：至此，公司已拥有芝加哥商业交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）、新加坡交易所（SGX）等主流交易所会员席位[9]。通过自有清算体系大幅降低外部成本，盈利空间进一步打开[9]。 境外业务发展 - **客户权益规模**：截至2025年末，公司境外客户权益规模达233.06亿港元，同比增长68.9%[9]。 - **收入构成**：虽境外利息净收入降至4.19亿元，同比下降15.94%，但境外手续费及佣金净收入达2.85亿元，同比增长24.72%[9]。权益规模的爆发式增长有效支撑了境外业务的稳健贡献[9]。 - **竞争优势**：依托主流交易所的直连清算优势，公司提升了费率留存率并吸引大量高频机构客户，驱动量价齐升[9]。 资本运作与战略协同 - **H股上市**：2025年公司成功登陆香港资本市场，H股上市战略性缓解了海外业务扩张中的资本约束[9]。 - **资金用途**：H股上市所得款项净额将全部分配予境外平台“横华国际”，以增强中国香港、英国、美国及新加坡等境外附属公司的资本基础，旨在扩大境外业务、优化境外业务结构，并增强在全球市场的竞争力与风险承受能力[9]。 盈利预测与估值 - **盈利预测**：报告调整公司盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为6.85亿元、7.98亿元、9.12亿元[9]。预计每股收益（EPS）分别为0.95元、1.11元、1.27元（2026/2027年前值分别为0.85元、0.91元）[9]。预计每股净资产（BPS）分别为8.73元、9.74元、10.89元，对应净资产收益率（ROE）分别为10.9%、11.4%、11.7%[9]。 - **营收预测**：预计2026/2027/2028年主营收入分别为18.68亿元、20.78亿元、22.88亿元，同比增速分别为34.6%、11.3%、10.1%[10]。 - **估值**：当前股价对应2026-2028年市盈率（PE）分别为18.67倍、16.04倍、14.02倍[9]。报告给予公司2026年业绩26倍PE估值，对应目标价24.82元[9]。

投资评级与核心观点 - 报告对南华期货（603093.SH）给予 **“增持”** 评级 [1] - 报告核心观点：公司全年业绩稳健，**境外金融业务表现亮眼**，成为营收增长的主要驱动力，全球化布局成效显著，预计将继续作为公司业务的主要抓手，推动公司快速发展 [1][3][6] 2025年全年业绩表现 - **营业收入**：实现13.88亿元，可比口径同比增长2.45% [2] - **归母净利润**：实现4.86亿元，同比增长6.18% [2] - **归母净资产**：期末达55.96亿元，较上年末大幅增长35.98% [2] - **每股收益**：基本每股收益为0.80元/股，同比增长6.67% [2] - **净资产收益率**：加权ROE为11.30%，同比下降0.41个百分点 [2] - **会计调整说明**：公司根据财政部规定对标准仓单交易相关会计处理进行追溯调整，主要影响其他业务收入和成本，**对净利润无影响** [2] 分业务板块表现分析 - **境外金融服务业务**： - 实现营业收入7.58亿元，同比增长15.8%，是营收增长的主要动力 [3] - 贡献总营收的比例达54.6%，同比提升6.3个百分点 [3] - 截至2025年末，累计取得**18个会员资质**（上年末为14个）和**15个清算会员席位**（上年末为11个） [3] - 2025年7月成为首批LME中国香港交割仓库仓单持有机构 [3] - 截至2025年12月底，境外经纪业务客户权益总规模达233.06亿港元，较上年末增长68.9% [3] - 境外资管规模达48.12亿港元，较上年末大幅增长91.0% [3] - **期货经纪业务**： - 实现营业收入4.75亿元，同比下降3.8% [4] - 贡献总营收的比例为34.2%，同比下降2.2个百分点 [4] - 收入下降主要受行业佣金费率下降及交易所手续费减收措施影响 [4] - 截至2025年末，境内期货经纪业务客户权益达389.82亿元，较上年末增长23.5% [4] - **风险管理业务**： - 实现营业收入0.8亿元，同比下降37.5%，主要系口径调整影响 [5] - 贡献总营收的比例为5.8%，同比下降3.7个百分点 [5] - 场外衍生品业务规模稳健增长，2025年累计新增名义本金749亿元，较上年末增长16.32% [5] - **财富管理业务**： - 实现营业收入0.65亿元，同比下降4.8% [5] - 贡献总营收的比例为4.7%，同比下降0.4个百分点 [5] - **资管业务**：南华资管规模为10.81亿元（上年末为1.59亿元） [5] - **公募基金**：南华基金存续公募基金规模达191.36亿元，较上年末增长29.3% [5] - **基金代销**：代销金额为3.37亿元（上年末为1.71亿元） [5] 未来盈利预测与估值 - **营业收入预测**：上调2026-2028年预测至15.05亿元、16.26亿元、17.57亿元（此前预测为11.6亿元、12.1亿元、-） [6] - **归母净利润预测**：上调2026-2028年预测至5.33亿元、5.80亿元、6.29亿元（此前预测为4.7亿元、4.9亿元、-） [6] - **每股收益（EPS）预测**：上调2026-2028年预测至0.87元、0.95元、1.03元（此前预测为0.77元、0.81元、-） [6][7] - **估值水平（基于2026年4月9日收盘价17.55元/股）**： - 2026-2028年预测市盈率（PE）分别为20.08倍、18.45倍、17.01倍 [7][9] - 2026-2028年预测市净率（PB）分别为1.73倍、1.57倍、1.57倍 [7][9]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5] 核心观点 - 报告公司盈利能力强劲，资管壁垒稳固，买方业务转型加强增长可持续性 [1] - 期货市场景气度上行叠加公司转型买方业务的背景下，盈利增长具备可持续性 [1] - 公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业务布局具备增长空间 [3] 整体财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入12.27亿元，同比增长23.20%，实现归母净利润5.47亿元，同比增长42.95% [1] - 2025年加权平均ROE达17.70%，处于上市期货公司第一梯队 [1] - 2025年权益乘数（剔除保证金负债）续升至213%，用资能力逐步增强 [1] - 预测2026-2028年营业收入分别为14.15亿元、16.66亿元、19.60亿元，同比增长15.32%、17.74%、17.66% [4] - 预测2026-2028年归母净利润分别为6.59亿元、7.78亿元、9.18亿元，同比增长20.49%、18.10%、17.99% [4] - 基于年报数据调整了核心假设，将2026-2027年归母净利润预测分别调整+0.6%、-0.3% [3] 资产管理业务 - 2025年资管业务实现收入2.06亿元，同比增长81.34%，成为业绩增长的核心引擎 [1] - 2025年末资产管理规模达46.29亿元，同比增长97.40% [1] - 公司深耕期货CTA策略领域，构建了系列主动管理产品矩阵，产品业绩稳居行业前列 [1] - 依托优异的产品力，机构客户认可度持续提升，同时持续丰富纯商品对冲、FOF、固收+等多元产品线 [1] 风险管理业务 - 2025年风险管理业务实现收入2.62亿元，同比增长14.19%，其中做市业务实现跨越式突破 [2] - 公司参与做市品种合计85个，其中期权做市品种63个，期货做市品种22个 [2] - 2025年公司场内期权做市业务累计成交量行业排名第2，累计成交额行业排名第3，报价稳定性与市场深度位居行业前列 [2] - 2025年全年为215家企业提供定制化衍生品服务，新增衍生品交易名义本金396.73亿元 [2] - 风险管理业务成为公司业绩增长的压舱石 [2] 期货经纪业务 - 2025年期货经纪业务实现收入7.26亿元，同比增长15.70%，保持稳健增长态势 [3] - 2025年末母公司口径客户保证金规模达200.25亿元，其中机构客户保证金规模146.96亿元，占比高达73.39%，客户结构持续优化 [3] - 公司持续深化机构客户服务体系，为产业与金融机构客户提供一站式风险管理与资产配置服务 [3] - 2025年全年新增客户13,842户，高净值与机构客户占比持续提升 [3] 成本管控 - 2025年全年营业成本4.56亿元，同比下降6.28%，其中业务及管理费同比下降6.31% [3] - 在营收增长的同时实现成本端有效压降，进一步放大利润空间 [3] 估值与市场数据 - 报告发布日收盘价为22.46元，总市值为107.12亿元 [5] - 52周最高价/最低价分别为32.28元/12.47元 [5] - 近3个月日均成交额为3.58亿元 [5] - 基于2025年业绩，市盈率(PE)为19.06倍，市净率(PB)为2.86倍 [4] - 预测2026-2028年市盈率(PE)分别为15.82倍、13.39倍、11.35倍，市净率(PB)分别为2.60倍、2.33倍、2.07倍 [4]

报告投资评级 - 对瑞达期货（002961）维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 瑞达期货2025年归母净利润实现快速增长，各业务板块全面向好，公司盈利能力显著提升 [1][7] - 基于2025年经营情况，报告小幅上调了此前的盈利预测，预计未来几年业绩将保持稳健增长 [7] 业绩与财务表现 - **整体业绩**：2025年公司实现营业收入12.27亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润5.47亿元，同比增长43.0% [1][7] - **净资产与回报**：2025年末归母净资产为36.47亿元，较年初增长26.1%；净资产收益率（ROE）达到17.7%，同比提升4.0个百分点 [7][11] - **季度表现**：2025年第四季度归母净利润为1.6亿元，同比增长44.9% [7] - **分红情况**：2025年末期拟派发每股股息0.41元，同比增长24.2%，分红比例为34.7%，以3月31日收盘价计算股息率为1.8% [7] - **历史增长**：归母净利润从2018年的1.15亿元增长至2025年的5.47亿元，年复合增长率显著 [8] 各业务板块分析 - **期货经纪业务**： - 2025年经纪业务收入7.3亿元，同比增长15.7% [7] - 手续费收入（母公司口径）4.8亿元，同比增长19.8%；利息净收入1.3亿元，同比增长0.5%，均实现增速转正 [7] - 客户保证金规模达200亿元，较年初大幅增长61.6%，其中机构客户占比73.4% [7] - 母公司口径新增客户1.4万户，其中新增机构客户769户 [7] - **资产管理业务**： - 2025年资管业务收入2.06亿元，同比大幅增长81.3% [7] - 资产管理规模为46.3亿元，较2024年末增长97.4%，接近翻倍 [7] - 瑞达基金旗下基金产品的投资收益整体优于业绩比较基准 [7] - **风险管理业务**： - 2025年风险管理业务收入2.6亿元，同比增长14.2% [7] - 实现衍生品交易新增名义本金396.73亿元 [7] - 做市品种85个，累计成交额位居行业第三 [7] - **境外业务**： - 2025年境外子公司实现营业收入0.32亿元，较上年增长51.9% [7] - **其他业务**： - 2025年公司投资收益同比提升62%至9.85亿元，主要是纳入合并范围的资管产品衍生金融工具收益增加所致 [7] - 2025年公司期货经纪/资产管理/建设运营/风险管理业务营业利润分别为4.0亿元、1.9亿元、0.1亿元、2.0亿元，分别同比增长41%、223%、535%、13% [7] 盈利预测与估值 - **盈利预测**： - 预计2026-2028年营业总收入分别为14.10亿元、16.24亿元、18.72亿元，同比增速分别为15.0%、15.2%、15.3% [1][20] - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.81亿元、7.85亿元、9.07亿元，同比增速分别为24.6%、15.2%、15.6% [1][7][20] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.43元、1.65元、1.90元 [1][20] - **估值水平**： - 基于2026年4月1日22.46元的收盘价，对应2026年预测市盈率（P/E）为16.08倍 [1][16] - 当前市净率（P/B）为3.34倍 [5] - 与可比公司（永安期货、南华期货）相比，瑞达期货的预测市盈率（2026E为16.08倍）低于行业平均值（22.54倍），估值具备吸引力 [16] 市场数据与财务预测 - **市场数据**：报告发布日收盘价为22.46元，总市值为107.12亿元，一年股价区间为12.47元至32.28元 [5] - **财务预测详情**：报告提供了详细的2025-2028年预测利润表、资产负债表及关键财务比率，预计公司营业利润率、净利润率及净资产收益率将保持稳定或小幅提升 [20]

公司2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业总收入2.87亿元，调整后同比下滑20.53% [2] - 2025年归属上市公司股东净利润为399.27万元，同比大幅下降86.61% [1][2] - 公司净利润在2024年反弹后，2025年再度出现大幅跳水 [4][5] 分业务板块表现 - **经纪业务**：手续费净收入1.67亿元，同比下降3.8%；客户资金存款利息收入4749.05万元，同比下降44.37%；日均客户权益同比降低8.36% [2] - **资管业务**：截至2025年末资产管理规模为10.59亿元，较2024年末大幅减少93.43%；资管业务收入298.66万元，同比下降50.24% [2] - **风险管理业务**：全年实现利润888.71万元，较2024年降幅过半 [2] - **境外业务**：境外证券业务收入同比增长38.82%，表现相对较好 [2] 行业对比与公司定位 - 2025年期货行业整体向好：市场资金总量约2.15万亿元，同比增长32%；期货公司客户权益合计2万亿元，同比增长约31%；全行业累计营收420.15亿元，同比增长1.7%；累计净利润110亿元，同比增长约16% [3] - 公司业绩与行业发展轨迹出现较大偏离，行业内马太效应突出，个别公司投资收益大幅拉高了行业盈利水平 [3] - 公司多项核心指标在业内相对落后，大幅跑输其余三家A股上市期货公司 [4] - 公司2025年加权平均净资产收益率仅0.21%，大幅低于南华期货的11.3%和瑞达期货的17.7% [5] 上市后业绩历史与同业比较 - 公司于2022年8月在A股上市，成为国内首家“A+H”上市期货公司 [4] - A股上市后业绩波动剧烈：2022年归母净利润暴跌84.56%至1238.19万元；2023年继续下滑近40%至779.15万元；2024年显著反弹，归母净利润2982.62万元，同比增长282.8%；2025年再度跳水 [4][5] - 同业公司表现：南华期货归母净利润从2019年的0.79亿元增至2025年的4.58亿元，累计增幅近479.75%；瑞达期货2025年归母净利润达5.47亿元，上市后累计增长352.07%；永安期货过去几年净利润保持在5亿元以上 [5] 股东回报与资本运作 - 公司港股和A股两次IPO合计融资近7亿元 [6] - 2022年A股上市以来累计分红约0.44亿元，2024年股息率为0.1%，明显低于另外三家A股期货公司 [6] - 主要股东解禁后实施减持，其中弘苏实业因债务纠纷被动减持超过5亿元 [6] - 公司在资本运作层面动作相对有限，“资本反哺业务”的逻辑较弱 [6] 公司内控与合规问题 - A股上市以来，公司及其子公司已被监管部门处罚至少6次 [7] - 2025年1月，因内部控制存在漏洞，未将员工办公设备信息纳入交易监控，被江苏证监局责令改正 [7] - 2025年2月，子公司弘业资本因场外衍生品业务内控机制缺陷，被中国期货业协会给予“训诫” [7] - 2022年11月和2024年6月，两次因资管业务违规被责令改正；2024年9月，长沙营业部员工违规为期货配资提供便利被处罚；2024年11月，因分支机构向境外子公司介绍客户并发放提成被采取监管措施 [7] - 多数处罚发生在2024年以后，即公司核心管理层调整后的时期 [8]

业绩总结 - 2025年营业总收入为287,551,546.58元，较2024年减少20.53%[10] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3,992,694.29元，较2024年减少86.61%[10] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,184,768.14元，较2024年减少84.23%[10] - 2025年其他综合收益的税后净额为 - 5,807,744.07元，较2024年减少266.40%[10] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为772,310,559.60元，较2024年减少67.11%[10] - 2025年基本每股收益为0.0040元/股，较2024年减少86.49%[10] - 2025年加权平均净资产收益率为0.21%，较2024年减少1.39%[10] - 2025年营业总收入为260,425,026.42元，较2024年减少14.27%[11] - 2025年净利润为24,665,877.77元，较2024年减少0.26%[11] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为24,620,206.43元，较2024年增长8.72%[11] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为734,552,419.60元，较2024年减少70.54%[11] 资产情况 - 2025年末总资产为12,662,294,207.57元，较2024年末增长8.23%[9] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为1,864,885,825.77元，较2024年末减少0.63%[10] - 2025年末总资产为11,886,891,507.15元，较2024年末增长8.87%[11] - 2025年末净资本为849,294,250.49元，较2024年末减少7.13%[17] - 2025年末净资产为1,907,429,783.61元，较2024年末增长0.69%[17] 股东情况 - 江苏省苏豪控股集团有限公司持股比例为27.33%，持股数量为275,456,777.00股[19] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为24.78%，持股数量为249,681,239.00股[19] - 苏豪弘业股份有限公司持股比例为14.68%，持股数量为147,900,000.00股[19] - 聂鹏举持股比例0.63%，持股数630万[20] - 香港中央结算有限公司持股比例0.50%，持股数500.0096万[20] - 江苏弘业国际物流有限公司持股比例0.41%，持股数415.3498万[20] - 高盛国际－自有资金持股比例0.32%，持股数323.9832万[20] - MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.持股比例0.29%，持股数295.7395万[20] 公司变动 - 2024年12月30日公司召开第四届董事会第三十次会议审议通过修订《公司章程》议案，2025年2月18日股东大会通过该议案[25] - 2025年9月29日公司召开第五届董事会第六次会议审议通过修订《公司章程》议案，10月28日股东大会通过该议案，取消监事会[26] - 2025年2月18日公司完成董事会、监事会换届选举及高级管理人员换届聘任工作[27] - 2025年5月13日公司完成公司名称工商变更登记，全称变更为“苏豪弘业期货股份有限公司”[34] 利润分配 - 公司以1,007,777,778为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.04元（含税），不送红股，不以公积金转增股本[4] - 2025年6月26日公司股东大会通过2024年度利润分配预案，A股股东现金红利8月8日发放[35]