横店集团概览与业务结构 - 公司从一家乡镇缫丝厂起步，在50年间发展成为横跨四大业务板块的超大型综合集团，总资产超千亿元，手握6家上市公司 [3][12] - 2024年度，集团实现营收942亿元，截至2025年第三季度，总资产达1039.78亿元，营收538.30亿元，净利润31.24亿元 [14][36] - 集团业务板块包括影视文旅、电气电子、医药健康和现代服务，其中影视文旅产业年产值超350亿元，但在集团营收贡献占比不到10%，贡献了近半营收的电子电气产业和两成营收的医药化工是核心 [3][24] 影视文旅产业发展模式 - 横店影视城自2000年起对剧组免收场地费，为此一年损失近2000万元收入，但通过吸引大批剧组进驻，带动了影视服务配套产业及餐饮住宿业的综合发展 [7][29] - 集团董事长徐永安以“羊毛出在猪身上”形容该模式，收入来源包括剧组配套服务、食宿、旅游门票、购物及影视制作发行等多个渠道 [8][30] - 横店已成为全球最大影视拍摄基地，全国1/4的影视剧和2/3的古装剧在此拍摄，注册“横漂演员”达14万余人 [8][30] - 横店影视城2023年、2024年分别接待游客1524万人次、1393万人次，营业收入分别达26.38亿元和28.67亿元，早在2020年，影视文化产业年营收已达157亿元，旅游收入超200亿元 [8][30] 上市公司与核心业务 - 集团旗下6家上市公司包括：横店东磁、普洛药业、南华期货、得邦照明、英洛华、横店影视 [12][34] - 横店影视（影视文旅板块唯一上市公司）2024年营收19.71亿元，其中院线放映及相关业务营收17.69亿元，占比近九成，影视投资制作及发行营收2.03亿元，占比10.3%但增势迅猛 [10][31] - 南华期货于2025年12月22日完成“A+H”上市，集团及一致行动人持股65.42%，集团同时是浙商银行第二大股东，持股4.99%，2024年二季度部分减持变现至少6.7亿元，持股市值仍超40亿元 [14][36] 历史沿革与产业转型 - 公司始于1975年创办的横店丝厂，投产第一年盈利7.6万元，随后发展轻纺产业链 [10][32] - 1980年创办磁性材料厂，本世纪初东阳磁性材料产量占全国超60%，使东阳成为“中国磁都”，但目前市占率下滑至30%左右 [12][20][34][42] - 1987年集团总产值超亿元，同年涉足医药中间体，后发展出上市公司普洛药业 [12][34] - 横店东磁于2009年进军光伏产业，2022年布局N型电池，2025年第三季度其光伏产业收入114.7亿元，同比增长43.6%，营收贡献达65%，成为支柱业务 [21][43] 独特的所有权与管理架构 - 集团控股股东为社团法人，创始人徐文荣拒绝登上富豪榜，强调财富属于集体，徐氏家族财富难以估量 [4][15][25][37] - 集团终极控制人为横店集团企业劳动群众集体，采用“社团所有制模式”，没有股权形式表现的个人产权，投资权和资产处置权高度集中在集团总部和总裁 [18][19][40][41] - 2003年11月徐永安接任董事长，徐文荣让其他子女在外自办企业，以避免集团被视为家族企业 [15][16][37][38] 当前挑战与未来布局 - 影视产业面临微短剧挑战，横店发展短剧业务并打造竖屏拍摄场景，但短剧拍摄周期短、团队小，对当地食宿消费拉动效应不及传统大剧 [20][21][42][43] - 截至2025年3月末，集团主要在建项目投资额合计116.78亿元，包括年产12GW新型高效电池、横店影视产业园、机场改扩建等，已完成投资54.15亿元，尚需投资规模较大 [21][43] - 集团建成国内首个镇级通用机场（2018年运行）并正在进行改扩建，拟开展公务机和旅游包机业务 [14][36] - 2025年前三季度，东阳全域接待游客1601.3万人，同比增长8.7% [21][43]

公司近期重大事项 - 公司（百纳千成，300291.SZ）发布公告，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购众联世纪100%股权，同时募集配套资金 [1] - 12月初，公司刚刚完成高管更迭，原董事长兼总经理方刚辞职，新选举朱有毅为董事长，李倩为总经理 [1] 公司财务与经营状况 - 公司2020年至2024年营业收入波动较大，分别为2.84亿元、8.03亿元、4.69亿元、4.32亿元、7.39亿元，其中2021年因控股北京精彩时间文化传媒有限公司并分享《你好，李焕英》收益，营收显著增长 [5] - 同期归母净利润持续下滑，2020年至2022年分别为1.12亿元、0.66亿元、0.21亿元，2023年由盈转亏至-1.86亿元，2024年亏损扩大至-3.93亿元 [5] - 截至2025年9月30日，公司营收1.78亿元，同比下滑73.43%，归母净利润为-0.68亿元，同比下滑24.89% [5] - 2025年上半年，公司电影业务营收仅1608万元，同比暴降70.68%，占营收比重不足12%，其中上映的《非标准恋爱》累计票房不足200万元 [6] - 2025年上半年，公司剧集业务收入锐减至不足900万元 [6] - 2024年，公司计提资产减值准备3.99亿元，直接导致当年归母净利润亏损扩大 [6] - 2025年前三季度，公司再计提信用减值损失1.03亿元，加剧亏损 [6] - 2025年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计达8728.98万元，占同期营业收入比例高达49% [6] - 2022年公司启动“内容+”转型战略，尝试向文旅、营销、IP运营转型，但收效甚微 [7] - 2025年上半年，公司营销业务毛利率同比下降7.14个百分点，文旅业务毛利率同比暴降21.63个百分点 [8] 收购标的公司情况 - 标的公司众联世纪是一家以“AI+大数据”驱动的数智科技企业，成立于2013年 [8] - 公司拥有三大核心业务体系：一站式数智营销行业解决方案、AI应用场景解决方案、数字化渠道建设 [9] - 2024年，标的公司营收达64.17亿元，已为通信、金融、电商等超3000家行业客户提供数智化服务 [9] - 标的公司在平台方面与腾讯广告、快手、巨量引擎、TikTok等建立深度合作，渠道网络覆盖巨量引擎、腾讯广告、华为云、阿里云等主流数字生态 [9] - 若成功收购，上市公司或可直接获得相对成熟的AI技术平台与商业化能力，转型为“影视+AI”双轮驱动模式 [9] 行业背景与挑战 - 传统影视业务严重萎缩是公司业绩下滑的核心原因 [6] - 当流媒体平台改变内容分发规则，AIGC颠覆创作生产方式，传统影视公司不得不寻找新的生存路径 [8] - 2025年上半年，中国电影行业深度亏损态势进一步恶化，多家行业龙头企业业绩断崖式下滑，整个行业年度总体亏损规模可能高达百亿元以上 [8]

交易公告与标的公司概况 - 百纳千成正在筹划发行股份及支付现金购买厦门众联世纪股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金，公司股票自2025年12月16日开市起停牌 [1] - 交易尚处于筹划阶段，公司已与部分主要交易对方签署《股权收购意向协议》，初步达成购买意向，最终交易细节待正式协议确定 [3] - 标的公司众联世纪成立于2013年，是一家以AI+大数据驱动的数智科技企业，拥有国家合法备案的多模态图像生成与个性化推荐等AI大模型算法认证 [3] 标的公司业务与客户 - 众联世纪构建了“一站式数智营销行业解决方案、AI应用场景解决方案、数字化渠道建设”三大核心业务体系 [3] - 公司已为通信、金融、电商等超3000家行业客户提供数智化综合服务 [3] - 客户包括众多行业头部企业，如腾讯广告、快手、TikTok，并与巨量引擎、腾讯广告、磁力引擎、火山引擎、华为云、阿里云等数字生态伙伴及国际媒体平台有深度合作 [5] 标的公司团队与收购方背景 - 众联世纪团队规模超500人，研发团队占比超30%，由十余位中高级工程师带领，主攻AI大模型算法创新 [7] - 百纳千成是国内著名影视公司，成立于2002年，2012年登陆A股，剧集领域出品作品百余部，累计时长约16万分钟，代表作包括《汉武大帝》《黎明之前》等 [7] - 在电影领域，公司联合出品及发行影片30余部，累计票房突破160亿元，包括《你好，李焕英》《唐人街探案3》等爆款，动漫作品《雄狮少年》豆瓣评分8.4，荣登2021年华语电影评分榜首 [7] 收购方AI技术布局与动机 - 百纳千成此前已对生成式AI技术保持高度关注，认为其给内容制作行业带来历史性机遇 [8] - 在《雄狮少年》系列电影的创作中，公司通过内部自主研发的AI技术革新传统制作流程，将AI技术融入动画生产管线，大幅提升了动画辅助制作效率 [8]

电影节活动概况 - 第七届海南岛国际电影节“嗨放·露天放映”板块于12月3日至8日在三亚举办 [2] - 活动在五大特色场地举行，包括马岭社区天涯小镇沙滩、鹿回头风景区、三亚夏日站、中央广播电视总台三亚基地、三亚海棠河生态公园 [2] 活动形式与内容创新 - 放映场地延伸至沙滩、山顶、城市广场与生态公园等多元空间，让电影艺术走出影院 [3] - 在鹿回头风景区放映聚焦“成长与选择”的影片，如《热辣滚烫》和《出走的决心》 [3] - 在马岭社区天涯小镇沙滩，从12月4日至8日每天19时放映中外佳片，包括《你好，李焕英》、《长安三万里》及《巴黎夏日》 [3] - 在三亚夏日站购物中心打造泰国电影专场，展映《白象王》《时空创世纪》《奇妙小镇》等多部作品 [4] - 在中央广播电视总台三亚基地内举办东盟国家电影展映 [4] - 在海棠河生态公园举办“公园里的电影音乐会”，先进行一小时经典电影金曲现场演奏，随后于19时30分开始露天电影 [5] 文旅融合与城市营销 - 露天放映板块是电影与文旅深度融合的创新实践 [5] - “三亚处处都精彩”城市主题活动将三亚全域转化为“全景式电影片场”，以“MOVIE WALK集章打卡”为主线，推出五大主题电影任务，串联东岸麓洲、大东海、鹿回头等多个城市地标 [6] - 活动推动参与者实现从“观众”到“导演”“主演”的身份转换 [6] - 三亚市旅游发展局表示，此举旨在推动影视文化转化为可参与、可传播的大众体验，增强三亚作为旅游目的地的文化内涵与品牌感染力 [6] - 电影节探索适合海南的“电影+文旅”发展路径，未来考虑将露天放映与城市公共空间、旅游景点更紧密结合，打造常态化文化品牌 [6] 参与者体验与社会影响 - 有观众表示在山顶看电影是不同体验，辽阔的海与星空促使思考人生选择 [3] - 有游客认为在沙滩上脚踩细沙、耳听浪声、眼观光影是一种全方位的观影体验，电影结束后故事仍在心中延续 [4] - 露天放映已成为马岭社区居民晚间文化生活的一部分 [6] - 电影成为连接人与自然、文化与旅游、本地与外来者的情感纽带，为海南夜晚增添文化亮色 [6]

活动概述 - 2025年中国影像周暨中缅建交75周年电影节于11月16日在仰光开幕 [1] - 活动由中国驻缅甸大使馆、中央广播电视总台和中国国家电影局联合主办 [1] - 电影节为期四天 开幕式后放映《悟空传》并将展映七部中国影片 [6] 行业影响与意义 - 电影被视作搭建不同国家和地区间民心相通的桥梁 [3] - 活动旨在通过电影让缅甸民众看到更立体、真实、生动、丰富的中国 [3] - 活动预期助力中缅命运共同体建设在民间落地落实 [3] 市场反响与合作 - 中国电影广受缅甸民众喜爱 [4] - 中方协助进行了缅甸经典电影的数字修复工作 [4] - 活动预期将进一步深化缅中胞波情谊 [4] 活动规模 - 开幕式有缅甸社会各界约450人出席 [1]

活动概述 - 2025年“露天电影院——中老优秀电影巡映”首映式于10月29日在老挝万象举办，活动正式拉开序幕 [1] - 活动由中央广播电视总台万象调频台、老挝文化和旅游部电影局、中国南方电网公司共同主办 [1] - 活动计划于11月深入老挝4个省份开展10个场次的公益放映，播放影片包括《你好，李焕英》《独行月球》等 [1] 活动规模与参与方 - 首映式有近1000人参加，包括老挝建国阵线中央副主席、中国驻老挝大使馆临时代办、老挝政府代表、中资企业、社会各界代表及在老华人华侨 [1] - 首映式上播放了译配为老挝语的中国电影《你好，李焕英》，并特别策划制作了老挝语主题曲《点亮星星的眼》 [1] 活动意义与官方评价 - 中国驻老挝大使馆临时代办王畅表示该活动搭建了理解与友谊的桥梁，促进两国民心相通，助力中老命运共同体建设 [1] - 老挝文化和旅游部副部长高度赞赏活动为推动两国人文交流作出的贡献，称其已成为两国人民心灵相通的重要符号和命运共同体理念的生动实践 [2] 活动历史与企业参与 - 该活动自2017年启动以来，已在老挝全境公益放映20余部、超100场中国优秀电影，成为中老人文交流的重要品牌 [2] - 南方电网公司自2024年起通过支持该活动积极践行企业社会责任，助力传播中国优秀文化，深化中老友谊 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是中国影视行业全价值链的市场领导者 展现出发展成为“中国版奈飞2.0”的潜力 [1] - 业务布局广泛 涵盖内容制作与发行、在线流媒体、影院放映、网络游戏及IP衍生品等多个领域 [1] - 公司已创作和投资超过100部影视版权 累计票房约400亿元人民币 [1] 财务表现与增长 - 2024财年及2025年上半年 公司总营收分别为37亿元和22亿元人民币 [1] - 2024财年及2025年上半年 调整后净利润大幅增长至12.5亿元及13亿元人民币 [1] - 游戏业务是公司最大收入来源 2025年上半年贡献总营收的55% [2] - 景秀游戏业务在2022至2024年间实现近500%的复合年增长率 [2] - 预测2025至2027年调整后净利润将分别达到24.2亿元、26.3亿元和27.3亿元人民币 [2] 内容制作与影院运营 - 公司以“制片人中心制”为核心模式 对内容主题、制作和质量拥有强大把控力 [1] - 成功推出《你好，李焕英》、《热辣滚烫》和《送你一朵小红花》等多部高票房影片 [1] - 通过控股万达电影 公司增强了影院放映能力并获得了宝贵的影片上映前投资窗口 [1] 流媒体平台发展 - 南瓜电影是中国最大的纯订阅制流媒体平台 截至2025年6月拥有约9930万注册用户和3810万付费用户 [2] - 平台储备影视版权近百万部 注重内容质量并向付费用户进行个性化内容推荐 [2] - 随着独家内容扩充和AI技术赋能 南瓜电影处于健康增长轨道 [2] 战略展望与估值 - 凭借近20年经验、战略投资以及腾讯支持 公司正构建类似奈飞的高质量独家内容库 [2] - 内容库同时服务于在线用户和线下用户 旨在成为线上线下融合的影视娱乐平台 [2] - 基于PEG估值法 参考同业平均PEG水平0.8倍及公司30%的净利润复合年增长率 得出目标价4.50港元 [2]

公司业务与市场地位 - 公司是中国影视行业全价值链的市场领导者，业务布局广泛，涵盖内容制作与发行、在线流媒体、影院放映、网络游戏及IP衍生品等多个领域 [1] - 公司已创作和投资超过100部影视版权，累计票房约400亿元人民币 [1] - 公司以“制片人中心制”为核心模式，对内容质量拥有强大把控力，成功推出《你好，李焕英》、《热辣滚烫》等多部高票房影片 [1] 财务表现与增长 - 2024财年及2025年上半年，公司总营收分别为37亿元人民币和22亿元人民币 [1] - 2024财年及2025年上半年，公司调整后净利润大幅增长至12.5亿元人民币及13亿元人民币 [1] - 游戏业务是公司最大收入来源，2025年上半年贡献总营收的55% [2] - 景秀游戏业务在2022至2024年间实现了近500%的复合年增长率 [2] - 预测公司2025至2027年的调整后净利润将分别达到24.2亿元、26.3亿元和27.3亿元人民币 [2] 流媒体平台运营 - 南瓜电影是中国最大的纯订阅制流媒体平台，截至2025年6月拥有约9930万注册用户和3810万付费用户 [2] - 平台储备影视版权近百万部，注重内容质量并向付费用户进行个性化内容推荐 [2] 战略优势与前景 - 通过控股万达电影，公司增强了影院放映能力，并获得了宝贵的影片上映前投资窗口，巩固了内容投资与发行优势 [1] - 凭借近20年经验、战略投资及腾讯支持，公司正构建高质量独家内容库，服务于线上和线下用户，旨在成为线上线下融合的影视娱乐平台 [2] - 基于PEG估值法，参考同业平均PEG水平0.8倍及公司30%的净利润复合年增长率，得出目标价4.50港元 [2]

柯利明股权冻结事件 - 柯利明所持上海儒意影视制作有限公司297万元股权及上海儒意投资管理有限公司990万元股权被冻结 执行法院为山东省济南市中级人民法院 冻结期限为3年 合计冻结数额1287万元人民币 [5][8] 万达电影控制权变更 - 2023年7月万达文化集团将万达投资49%股权转让予上海儒意影视 交易后公司实际控制人仍为王健林 [10] - 2023年12月万达文化集团 北京珩润及王健林将万达投资合计51%股权转让予儒意投资 转让价款21.55亿元人民币 交易完成后柯利明成为万达电影新实控人 [11] - 2024年4月股权转让完成工商变更登记 柯利明通过万达投资间接控制万达电影20%股权 成为实际控制人 [11] - 王健林转让控股权主要为缓解万达债务压力 万达电影受影视行业周期波动及疫情冲击导致业绩承压 [11] 万达电影股东减持及业绩表现 - 2025年2月王健林控制的莘县融智兴业管理咨询中心计划减持万达电影不超过3%股份 [12] - 2025年8月该股东再次计划减持不超过2%股份 [12] - 阿里系关联公司杭州臻希于2025年7月30日至8月18日减持万达电影2941.12万股 持股比例降至4.999995% 不再是持股5%以上股东 [12] - 2025年上半年万达电影实现营收66.89亿元人民币 同比增长7.57% 归母净利润5.36亿元人民币 同比大涨372.55% [13] - 国内直营影院票房42.1亿元人民币 同比增长19.2% 观影人次8239万 同比增长9.6% 市场份额14.4% [14] - 新增会员数量同比增长约40% 累计会员数量约8000万 自渠票房占比提高至37.6% [15] 柯利明背景及资本运作 - 柯利明出生于1982年 曾任职香港PersistentHedge对冲基金管理公司高级分析师 [17] - 2009年加入北京儒意欣欣影业投资公司 投资《铁齿铜牙纪晓岚4》等热门剧 [17] - 2012年投资电影《致青春》 票房超7亿元人民币 创当时中国女导演票房纪录 [17] - 2020年恒腾网络以72亿港元全资收购儒意欣欣 包括儒意影业及南瓜电影 儒意借壳上市 [17] - 2021年6月恒大集团将7.39亿股恒腾网络股份转让予柯利明 转让总价44.33亿港元 柯利明持股比例升至20.5% 成为第二大股东 [19] - 2021年11月恒大清仓恒腾网络 2022年公司更名为中国儒意 柯利明持股比例37.26% 为第一大股东 [20] - 2025年柯利明以103.9亿元人民币财富位列《新财富杂志500创富榜》第329名 身家较去年增长17.5亿元人民币 [5][23] 中国儒意业务布局 - 儒意影业孵化百余部影视作品 包括电影《第二十条》《你好，李焕英》及电视剧《我的阿勒泰》《琅琊榜》等 [22] - 2025年参与出品《唐探1900》票房超36亿元人民币 位列春节档亚军 《南京照相馆》登顶暑期档票房冠军 [22] - 2022年成立景秀游戏进军游戏业务 首款游戏《乱世逐鹿》总注册人数134万 总充值超1亿元人民币 [22] - 2024年5月以2.59亿元人民币收购北京有爱互娱科技有限公司100%股权 [22] - 2025年1月拟以8.25亿元人民币收购北京永航科技有限公司30%股权 探索影游联动模式 [23] - 发布DreamShaper平台 借助AI模型提升内容生产和运营效率 [23]

柯利明股权冻结事件 - 柯利明新增两则股权冻结信息 涉及上海儒意影视制作有限公司和上海儒意投资管理有限公司 股权冻结数额合计1287万人民币 冻结期限均为3年 执行法院为山东省济南市中级人民法院 [5][9] - 柯利明直接持股上海儒意影视制作有限公司和上海儒意投资管理有限公司99%股权 系这两家公司的实际控制人 [10] - 前述两家公司目前分别持有万达投资49%和51%的股份 万达投资是A股上市公司万达电影的控股股东 [10] 万达电影控制权变更 - 2023年7月万达文化集团将万达投资49%股权转让予上海儒意影视 [13] - 2023年12月万达文化集团、北京珩润及王健林将万达投资51%股权转让予儒意投资 转让价款共计21.55亿元 交易完成后柯利明成为万达电影新实控人 [13] - 2024年4月股权转让完成工商变更登记 柯利明通过万达投资间接控制万达电影20%股权 为万达电影实际控制人 [13] 万达电影股东减持动态 - 2025年2月王健林控制的莘县融智兴业计划减持万达电影不超过3%股份 [14] - 2025年8月莘县融智兴业再次计划减持不超过2%股份 [14] - 2025年7月30日至8月18日阿里巴巴关联公司杭州臻希减持万达电影2941.12万股 持股比例降至4.999995% [16][17] 万达电影2025年上半年业绩 - 实现营收66.89亿元 同比增长7.57% [17] - 实现归母净利润5.36亿元 同比大涨372.55% [17] - 国内直营影院实现票房42.1亿元(含服务费) 同比增长19.2% 观影人次8239万 同比增长9.6% 累计市场份额14.4% [19] - 新增会员数量同比增长约40% 累计会员数量约8000万 自渠票房占比提高至37.6% [20] 柯利明资本版图与商业布局 - 柯利明是港股上市公司中国儒意的掌舵者 通过中国儒意在影视投资制作及发行、线上流媒体、游戏、投资并购等多个领域布局 [6] - 中国儒意2025年参与出品《唐探1900》票房超36亿元 《南京照相馆》登顶2025暑期档票房冠军 [32] - 2022年中国儒意进军游戏业务 成立景秀游戏 首款游戏《乱世逐鹿》总注册人数达134万 总充值超1亿元 [32] - 2024年5月以2.59亿元收购北京有爱互娱科技有限公司100%股权 2025年1月以8.25亿元收购北京永航科技有限公司30%股权 [32][33] - 中国儒意发布DreamShaper平台 借助AI模型提升内容生产和运营效率 [33] 柯利明财富状况 - 以103.9亿元财富位列《2025新财富杂志500创富榜》第329名 身家较去年增长17.5亿元 [7][33]