报告核心观点 - 大盘反弹个股普涨沪指收于3600点以上，市场处于量价稳步上行的反弹趋势，本轮行情有一定持续性有望慢牛走势，短期内可积极参与结构性行情机会 [7][11] A股市场概览 - 上证指数总市值696008亿元流通市值544615亿元，市盈率12.89，市净率1.34；深证成指总市值244769亿元流通市值201349亿元，市盈率21.81，市净率2.31；创业板指总市值65408亿元流通市值52177亿元，市盈率30.67，市净率4.24；科创50总市值36247亿元流通市值24826亿元，市盈率56.62，市净率4.38；北证50总市值3183亿元流通市值2225亿元，市盈率49.29，市净率4.93；沪深300总市值621610亿元流通市值460299亿元，市盈率12.00，市净率1.33 [2] 财信研究观点 市场层面 - 分市场看，万得全A指数涨1.08%收于5627.86点，上证指数涨0.65%收于3605.73点，科创50指数涨1.17%收于1032.84点，创业板指数涨1.50%收于2345.37点，北证50指数涨1.10%收于1451.47点，创新成长板块风格跑赢蓝筹板块风格跑输 [7] - 分规模看，上证50指数涨0.40%收于2812.44点，中证A100指数涨0.85%收于3951.22点，沪深300指数涨0.71%收于4149.04点，中证500指数涨1.56%收于6293.6点，中证1000指数涨1.42%收于6701.12点，中证2000指数涨1.12%收于2832.87点，中盘股板块风格跑赢超大盘股板块风格跑输 [8] - 分行业看，美容护理、有色金属、钢铁涨幅居前，公用事业、通信、银行跌幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为15.64倍处于历史后36.3%分位，市净率（LF）估值为1.42倍处于历史后18.1%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为141.62倍处于历史后99.41%分位，市净率（LF）估值为4.72倍处于历史后49.44%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.89倍处于历史后19.9%分位，市净率（LF）估值为4.37倍处于历史后34.33%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.81倍处于历史后55.51%分位，市净率（LF）估值为1.71倍处于历史后25.77%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.65倍处于历史后93.87%分位，市净率（LF）估值为5.04倍处于历史后98.72%分位 [8] 资金层面 - 万得全A指数4391家公司上涨，911家公司下跌，涨停公司79家，跌停公司2家，全市场成交额18738.81亿元，较前一交易日减少244.9亿元 [9] 市场策略 - 大盘反弹个股普涨，沪指收于3600点以上，三大指数创年内收盘新高，个股普涨，海南自贸区概念涨幅靠前，稀土永磁概念活跃，雅江水电站概念反弹，贵金属、银行、CPO等板块调整 [9] - 海南自贸区概念涨幅靠前，因相关政策密集释放，全岛封关货物税收政策明确，封关时间定于2025年12月18日，短期内有冲高动能，可逢低关注受益标的 [9] - 稀土永磁概念活跃，因相关推荐性国家标准将实施，可精选中报业绩超预期标的逢低关注，谨慎追高 [10] - 市场处于量价稳步上行反弹趋势，短期内可积极参与结构性行情机会，关注雅江水电站、海南自贸区概念或埋伏AI、光伏等滞涨热点板块，关注中共中央政治局会议动态，本轮行情有持续性有望慢牛走势，主流宽基指数未破位下行时可积极做多，后期指数有挑战“924”行情高点可能 [11] 基金研究 - 7月24日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨1%，上证50ETF上涨0.41%，沪深300ETF上涨0.62%，中证500ETF上涨1.48%，标普500ETF上涨0.42%，日经225ETF基金上涨1.74%，德国30ETF上涨0.74%，法国CAC40ETF上涨1.61%，黄金ETF下跌1.64%，白银基金下跌1.1%，豆粕ETF下跌2.04%，嘉实原油上涨0.55%，ETF总成交额约3798.24亿元，日内稀有金属类品种表现突出 [13] 债券研究 市场表现 - 7月24日，1年期国债到期收益率上行2.0bp至1.39%，10年期国债到期收益率上行3.4bp至1.74%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至34bp；1年期国开债到期收益率上行3.8bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行4.5bp至1.81%；DR001上行28.1bp至1.65%，DR007上行9.3bp至1.58%；国债期货10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.07%；3年期AAA级信用利差下行1.00bp至18.47bp，3年期AA - AAA级等级利差上行1.00bp至22.00bp [15] 重要财经资讯 - 国家主席习近平就中欧关系未来发展提出三点主张，即坚持相互尊重巩固伙伴关系定位，坚持开放合作妥善处理分歧摩擦，践行多边主义维护国际规则秩序 [16][17] - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，预期49.7，前值49.5；服务业PMI初值为51.2，预期50.7，前值50.5；综合PMI初值为51，预期50.8，前值50.6 [18][19] - 央行7月24日开展3310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4505亿元逆回购到期，单日净回笼1195亿元 [20][21] - 中国人民银行、农业农村部联合印发《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》，提出加大乡村振兴重点领域金融资源投入，包括增强粮食安全金融保障、巩固拓展金融帮扶成果、深化乡村富民产业金融服务、提升乡村建设金融服务水平、强化金融赋能乡村治理质效等 [22][23][24] - 国家医疗保障局7月24日表示第十一批集采工作已启动，研究优化具体规则，优化价差计算“锚点”，要求报价最低中选企业公开报价合理性并承诺不低于成本报价 [25][26] 行业及公司动态 - 农业农村部7月23日召开推动生猪产业高质量发展座谈会，将强化市场引导和政策支持，健全产能综合调控机制，严格落实产能调控举措，随着去产能降重工作推进，生猪短期价格预计趋于稳定，2026年均价有望上行，产业集中度有望提升，猪价或进入温和回升通道，建议关注降重及能繁母猪去化进度，关注具备成本行业领先优势的牧原股份、温氏股份 [27][28] - 2025年上半年中国工业机器人出口9.42万台，总金额达7.46亿美元，同比增长59.74%，2024年全年出口总额为11.3亿美元，同比增长43.22%，出口市场份额跃居全球第二，今年上半年出口第一大目的国为越南，出口额较上年同期翻番还多 [29][30] - 谷歌母公司Alphabet第二季净利润同比上升19%至281.96亿美元，营收增长14%至964.3亿美元，优于市场预期，Q2谷歌服务收入增长12%至825亿美元，谷歌云收入增长32%至136亿美元，高于预期，公司预计今年资本支出达850亿美元，此前预计为750亿美元 [31][32] - 我国将向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，项目坚持自愿申请原则，补贴以电子消费券形式按自然月发放，2025年7月起在部分试点地区先行开展，年底前在其他省份推开，补贴资金按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95% [33][34] - 劲仔食品7月23日公告拟使用自有及专项贷款资金以集中竞价方式回购部分股票，用于股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格不超过16元/股，资金总额不低于5000万元、不超过10000万元，回购期限不超过12个月 [35][36] 湖南经济动态 - 千金药业子公司湖南千金湘江药业股份有限公司收到腺苷钴胺胶囊（0.5mg）《药品注册证书》，湖南千金协力药业有限公司收到沙库巴曲缬沙坦钠片（100mg）《药品注册证书》 [37][38] - 国家发改委下达湖南省第三批以工代赈中央预算内资金6.4293亿元，是今年第6批，重点支持197个基础设施项目，预计带动2.13万名劳动力就近务工，发放劳务报酬3.03亿元，资金用于县域内城乡融合和农业农村中小型基础设施改善，优先吸纳失业人员、返乡农民工等重点群体就业，设置689个公益性岗位 [40][41]

泰坦科技收购ASL - 泰坦科技拟使用自有或自筹资金约5585万元收购英国化学品制造商ASL 100%股权 [1] - ASL拥有超过10万种化合物资源，涵盖中间体构建块、氟化物和生命科学试剂等 [1] - 收购有助于公司拓展全球供应链，增强试剂领域竞争力，为国际化布局奠定基础 [1] 千金药业药品注册 - 千金药业子公司获得腺苷钴胺胶囊和沙库巴曲缬沙坦钠片两款药品注册证书 [2] - 两款药品分别针对维生素B12缺乏症及心衰治疗领域 [2] - 新药注册丰富公司产品线，为业绩增长注入新动能 [2] 美中嘉和配股融资 - 美中嘉和配售4872.36万股新股，每股5.54港元，募资约2.7亿港元 [3] - 募集资金用途：30%用于上海泰和诚肿瘤医院建设，15%用于医疗AI业务，25%用于偿付贷款，30%用于营运资金 [3] - 融资将助力公司业务拓展与运营优化，聚焦肿瘤医疗服务领域 [3] ST未名股权和解 - ST未名与杭州强新达成和解，收回厦门未名34%股权，工商登记股权关系100%归属公司 [4] - 和解解决长期股权纠纷，有利于公司业务整合与治理稳定 [4] 广济药业信披违规 - 广济药业因涉嫌信息披露违法违规被证监会罚款150万元 [5] - 时任董事长阮澍和财务总监胡明峰分别被罚款80万元 [5] - 事件暴露公司治理漏洞，短期影响市场信任，长期需强化合规 [5]

公司业绩表现 - 美诺华2025年上半年归属于母公司所有者的净利润预计同比增加142.84%到174.52%，扣非净利润预计同比增加55.80%到86.33% [1] - 2024年度业绩预告显示净利润同比增加461.04%到633.67%，但股价波动不明显 [7] - 2025年一季度净利润同比增幅为51.12%，股价波动相对不明显 [7] 股价表现 - 7月1日至7月3日，美诺华股价在业绩预增发布前1个交易日内涨停 [1] - 6月1日至7月2日累计涨幅达55.05%，7月3日再次涨停，今年以来涨幅达101.4% [3] - 业绩预告发布前两个交易日分别上涨6.90%、10%，6月份以来出现5个涨停板 [3][9] 资金动向 - 融资余额从5月6日的11551.96万元攀升至7月1日的23285.69万元，创近两年新高 [4] - 5月28日、5月29日融资余额大幅增长，提前于股价异动 [4] - 6月23日龙虎榜显示国盛证券宁波天童南路席位买入2815万元，与公司注册地相同 [6] 股票激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予367人，授予价格6.59元/股（当日收盘价13.14元） [9] - 第一期解禁2077920股（占总股本0.95%），7月7日上市流通 [9] - 以7月4日收盘价计算浮盈超280%，6月1日至7月4日股价涨幅达70.23% [10] 业绩解锁条件 - 第一期解锁条件：2024年营业收入较2023年增长不低于10%（实际增长12.85%） [11] - 第二期解锁条件：2025年营业收入较2023年增长不低于20%（需较2024年增长6.34%） [11] - 2025年一季度营业收入增长率为5.22%，接近第二期解锁条件 [11]

青达环保 - 预计1-6月实现营业收入9亿元到12.5亿元，同比增加75.12%到143.22% [1] - 主营业务为节能环保设备的设计、生产、安装和销售 [1] - 所属行业为环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ [1] 益丰药房 - 使用1700万元闲置募集资金购买招商银行结构性存款产品，期限14天，预计年化收益率1.00%或1.75% [1] - 主营业务为药品、保健品、医疗器械等连锁零售 [1] - 所属行业为医药生物–医药商业–线下药店 [1] 东方生物 - 三款产品获得医疗器械注册证，包括乙型肝炎病毒表面抗原检测试剂等 [1] - 主营业务为体外诊断产品的研发、生产与销售 [1][38] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [1][39] 振华重工 - 拟回购5000万–1亿元公司股份，价格上限6.93元/股，用于注销减少注册资本 [2] - 主营业务为大型港口装卸系统和设备的设计、建造等 [2] - 所属行业为机械设备–专用设备–能源及重型设备 [2] 乐山电力 - 副总经理吴英俊因工作调动辞职 [3] - 主营业务为电力、天然气、自来水等五大业务 [3] - 所属行业未明确提及 [3] 奥锐特 - 八都厂区通过美国FDA的cGMP现场检查，结论为NAI [4] - 主营业务未明确提及 [4] - 所属行业未明确提及 [4] 小商品城 - 拟设立两家香港子公司，注册资本分别为5000万港元和1000万港元 [5] - 主营业务为市场开发经营及配套服务 [5] - 所属行业为商贸零售–一般零售–商业物业经营 [5] 博腾股份 - 子公司博腾智拓通过欧盟QP审计 [5] - 主营业务为药物CDMO服务 [5] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [5] 宋城演艺 - 因会计差错更正收到浙江证监局警示函 [6] - 主营业务为现场演艺和旅游服务 [6] - 所属行业为社会服务–旅游及景区–人工景区 [6] 新凤鸣 - 全资孙公司拟7008万元收购浙江金联港务36%股权 [6] - 主营业务为涤纶长丝及PTA的研发、生产和销售 [6] - 所属行业为基础化工–化学纤维–涤纶 [6] 华勤技术 - 全资子公司拟2500万元参与投资半导体和智能制造领域私募基金 [7][8] - 主营业务为智能硬件产品的研发设计、生产制造 [9] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [10] 奥比中光 - 预计1-5月营业收入3.63亿元，同比增长117.18%，净利润5500万元 [10] - 主营业务为3D视觉感知产品的研发、生产和销售 [11] - 所属行业为电子–光学光电子–光学元件 [12] 上海医药 - 获准发行不超过50亿元公司债券 [12] - 主营业务为医药工业和医药商业 [13] - 所属行业为医药生物–医药商业–医药流通 [14] 张家港行 - 3名董事任职资格获核准 [14] - 主营业务为存贷款等金融类业务 [15] - 所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [16] 哈药股份 - 诺氟沙星胶囊通过仿制药一致性评价 [16] - 主营业务为医药研发与制造、批发与零售 [17] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [18] 抚顺特钢 - 聘任穆立峰、陈本柱为副总经理 [18] - 主营业务为特殊钢和合金材料的研发制造 [19] - 所属行业为钢铁–特钢Ⅱ–特钢Ⅲ [20] 中曼石油 - 中标阿尔及利亚Zerafa II天然气区块勘探开发权，面积38697.73平方公里 [21] - 主营业务为勘探开发、油服工程、石油装备制造 [22] - 所属行业为石油石化–油服工程–油田服务 [23] 卧龙电驱 - 筹划在香港联交所发行H股上市 [23] - 主营业务为电机及控制、光伏与储能等 [24] - 所属行业为电力设备–电机Ⅱ–电机Ⅲ [24] 常熟银行 - 董事唐志锋任职资格获核准 [24] - 主营业务为零售银行、公司银行等业务 [24] - 所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [25] 颀中科技 - 拟7500万–1.5亿元回购公司股份，价格上限16.61元/股 [25] - 主营业务为集成电路的先进封装和测试服务 [26] - 所属行业为电子–半导体–集成电路封测 [27] 赛托生物 - 子公司地塞米松原料药获欧洲CEP证书，有效期五年 [27] - 主营业务为甾体药物原料的研发与生产 [27] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [28] 江苏国信 - 子公司三期2×100万千瓦扩建项目获核准 [28] - 主营业务为电力、热力生产及相关业务 [29] - 所属行业为公用事业–电力–火力发电 [29] 视源股份 - 向香港联交所递交H股发行并上市申请 [29] - 主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等产品的研发 [29] - 所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [29] 厦钨新能 - 1-5月新能源材料产品销量约4.76万吨，同比增长20.95% [29] - 主营业务为新能源电池材料的研发、生产和销售 [30] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [31] 皓元医药 - 控股子公司重庆皓元通过欧盟QP审计 [31] - 主营业务为分子及新分子类型药物发现领域的研发 [31] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [32] 中工国际 - 签署哈萨克斯坦纯碱厂项目二期合同，金额3.37亿美元 [32] - 主营业务为设计咨询与工程承包等 [32] - 所属行业为建筑装饰–专业工程–国际工程 [33] 广大特材 - 董事长提议2亿–4亿元回购公司股份 [33] - 主营业务为高端装备特钢材料和零部件的研发、生产 [34] - 所属行业为电力设备–风电设备–风电零部件 [34] 中超控股 - 多家子公司合计中标10.61亿元电力电缆项目 [34] - 主营业务为电线电缆的研发、生产、销售 [34] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [34] 华海清科 - 董事长提议5000万–1亿元回购公司股份 [34] - 主营业务为半导体专用装备的研发、生产 [35] - 所属行业为电子–半导体–半导体设备 [36] 芯碁微装 - 签订1.46亿元设备购销合同，涉及LDI曝光设备 [36] - 主营业务为微纳直写光刻设备的研发、制造 [36] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [37] 东方生物 - 董事长提议不超过5000万元回购公司股份 [37] - 主营业务为体外诊断产品的研发、生产与销售 [38] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [39] 美诺华 - 全资子公司沙库巴曲缬沙坦钠片获药品注册证书 [39] - 主营业务为特色原料药和制剂的研发、生产 [40] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [40] 金牛化工 - 近期甲醇销售价格没有较大变化 [40] - 主营业务为甲醇的生产和销售 [40] - 所属行业为基础化工–化学原料–煤化工 [41] 国盛金控 - 公开选聘吸收合并后国盛证券总经理 [41] - 主营业务为证券业务及投资等 [42] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [43] 云南白药 - JZ-14胶囊获药物临床试验批准通知书 [43] - 主营业务为药品、健康品、中药资源的研发、生产 [44] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [45] 晶品特装 - 董事长提议800万–1200万元回购公司股份 [45] - 主营业务为军用机器人、智能感知设备等研发 [45] - 所属行业为国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ [46] 华大智造 - 掌上超声产品获医疗器械注册证 [46] - 主营业务为生命科学与生物技术领域仪器设备的研发 [47] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [47] 震安科技 - 实际控制人拟变更为深圳东创的宁花香和周建旗 [47] - 主营业务为建筑减隔震技术的研发、生产等 [47] - 所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [48] 荣昌生物 - 泰它西普获欧盟孤儿药资格认定 [48] - 主营业务为创新生物药的开发与商业化 [48] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [49] 中文传媒 - 全资子公司拟0.4亿元认购私募股权基金份额 [49] - 主营业务为书报刊和音像电子出版物的编辑出版等 [49] - 所属行业为传媒–出版–大众出版 [50] 德马科技 - 与智元新创签订战略合作协议，探索人形机器人在物流场景应用 [50] - 主营业务为智能物流系统的研发、设计、制造 [51] - 所属行业为机械设备–通用设备–其他通用设备 [52] 中辰股份 - 中标国家电网华东区域10kV电力电缆项目，金额24644.23万元 [52] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产 [53] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [54]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2025 年 6 月 12 日至 13 日，地点在北京金融街威斯汀大酒店 [4] - 参会单位包括申万宏源、华诺投资等多家机构，上市公司接待人员为公司副总经理、董事会秘书、财务负责人王齐兵先生 [4] - 活动类别为券商策略会 [5] 研发费用与规划 - 2025 年研发投入预计 1.63 亿元，其中创新药 8500 万元，仿制药 7800 万元 [6] - 研发产品围绕代谢紊乱慢性病治疗药物布局，已布局降血糖等领域，坚持“以仿为主、仿创结合、以仿养创”策略 [6] - 仿制药深耕优势领域，拓展慢性病等产品管线；创新药加强合作，围绕“差异创新”布局研发管线 [6] 2025 年获批仿制药情况 - 截至目前，2025 年共取得 4 个药品注册证书，分别是沙库巴曲缬沙坦钠片、达格列净片、米拉贝隆缓释片、西格列汀二甲双胍缓释片 [7] 创新药情况 - DYX116 是 1 类新药，降糖适应症进行 I 期临床试验，预计 2025 年底完成；减重适应症 2025 年 5 月申报新药临床试验申请 [7] - DYX216 用于难治性高血压治疗，已初步确定潜在的临床前候选化合物 [7] 业绩平稳增速原因 - 坚持营销为先，在售产品销量稳健增长，“复瑞彤”“波开清”销量稳定增长，其他产品销售规模较快增长 [8] - 产品销售结构变化、生产量增长、部分原辅料采购价格降低，使综合毛利率提升 [8] - 强化内部管理，优化人员结构，管控费用支出，降本增效提升盈利能力 [8]

公司动态 - 公司收到国家药品监督管理局核准签发的沙库巴曲缬沙坦钠《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 沙库巴曲缬沙坦钠片用于射血分数降低的慢性心力衰竭成人患者，降低心血管死亡和心力衰竭住院的风险[1] 市场数据 - 2024年中国公立医疗机构沙库巴曲缬沙坦钠片销售额约为人民币49亿元[1]

营收情况 - 2024 年度营业收入较 2023 年度同比下降 5.41%，原因是左益受集采影响退出医院市场及 2024 年第二季度开始实施“四同”政策 [1] - 2025 年第一季度营业收入同比下降 15.31%，原因是 2024 年第一季度左益产品未受“四同”政策影响，销量和价格基数高，且去年一季度医院端对头孢类产品需求旺盛，今年需求下降 [1] 产品研发 - 肿瘤药 ALK - N001 近日收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》 [3] - ALKA016 - 1 为复方制剂，已完成Ⅲ期临床，申报注册 [6] 人员情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司（含子公司）共有 1200 余名员工，分布在浙江嵊州、湖南邵阳、江西吉安、福建三明等地 [4] 产品区别 - 植物源胆固醇和动物源胆固醇起始物料来源不同，合成工艺和路线差异大，植物源胆固醇用于高端化妆品、高端制剂药用辅料及植物来源 VD3 和 25 羟基 VD3 原料，子公司科瑞生物的植物源胆固醇客户主要用于高端化妆品 [5] 集采情况 - 公司复方 α - 酮酸片中选第十批国采，中选规格包装为 0.63g*24 片/盒，中选价格为 8.52 元/盒，中选省份报量约 800 万盒，首年约定采购量最低为报量的 80% [8] 研发投入 - 2024 年研发投入大幅增长，因费用化的研发投入大幅增长，新增创新药投入，改良型新药和仿制药投入也增加 [9] 出口业务 - 2024 年公司（含子公司）出口销售金额为 3.98 亿元，占总收入比例的 25.85%，子公司科瑞生物主要客户为海外企业，大部分业务收入为出口销售 [10] 重点品种预期 - 2025 年制剂做好集采中选品种（酮酸片、吸入用七氟烷）销售，新上市有技术门槛品种（沙库巴曲缬沙坦钠片）销售，争取原料药有优势品种集采到期后续标和做好新产品上市销售 [11] 动保科技 - 2024 年动保科技在研项目多、投入多，处于亏损，未来随着在研产品落地，争取与渠道合作方制定销售计划，成为新增长点 [12] 产品规划 - 左益未来仍是公司主要产品之一，将拓展院外市场，挖掘品种潜力 [2]

经营情况 - 公司近年受行业政策和研发战略转型影响，报表利润不理想，但归母净利润加研发费用合计指标基本平稳或略有增长 [1][2] - 近几年原料药业务稳定，特色中间体业务亮眼，苯磺酸左氨氯地平片销量和价格受国采及“四同”政策影响下降，未来仍是主要现金流品种之一 [2] - 2025 年第一季度业绩不佳，原因包括抗生素医院端需求下降、左益销量和价格同比下降、第十批国采和三明联盟采未执行 [2] 业务布局与战略转型 - 完成仿制药管线布局后，将向“仿创协同”战略转型，更多投向改良型新药和创新药筛选 [2] - 积极参与国家或地方集采，改变单一品种为主的制剂管线格局 [2] 重点品种预期 - 酮酸片中选第十批国采，吸入用七氟烷中选三明采购联盟药品带量采购，将带来收入增量 [2] - 沙库巴曲缬沙坦钠片获新晶型技术授权，2024 年末已销售，销售情况受多种因素影响 [2][3] 研发进展 - ALK - N001 收到《药物临床试验批准通知书》 [3] - ALKA016 - 1 完成Ⅲ期临床，申报注册；NHKC - 1、BM2216 缓释片处于临床阶段 [7] 宠物业务 - 2021 年启动宠物药业务项目，涵盖化药、中兽药和宠物疫苗 [3] - 2023 年底申报文号产品陆续上市，宠物用异氟烷 2024 年销售，今年力争销量翻倍，年内驱虫和抗感染申报文号产品将上市，新兽药争取全部申报注册 [3] 原料药相关 - 2024 年原料药总收入 7.47 亿元，扣除昂利泰的 alpha 酮酸原料药销售收入后，头孢原料药收入占绝大部分 [3][4] - 头孢原料药已逐步实现全酶法生产，甾体化合物与高校和科研机构合作处于实验室开发阶段 [4] 其他业务情况 - 左益销售格局从院内转院外，销量和售价趋稳，未来将拓展院外市场，挖掘潜力 [4] - 科瑞合作伙伴多为跨国公司，业务相对稳定，但可能受外部政策环境变化影响 [4] - 2024 年公司出口收入占总体收入 25.85%，直接出口美国主要产品在关税豁免清单中 [4][5] 酮酸业务 - 酮酸片已中选第十批国家集中带量采购，为制剂业务带来增量 [6] - 酮酸原料药销量受集采、海外市场和原研产品销售情况影响，短期利润受国采限价和原研未中选影响，公司将采取措施实现量的增长和保持利润水平 [6] 研发预算与策略 - 2025 年第一季度研发费用 5,180.04 万元，预计全年研发投入处高位，未来符合资本化条件的研发投入将提高 [7] - 仿制药管线未来约新上市 50 个品种，研发策略向改良型新药和创新药倾斜，改良型新药聚焦心血管、镇痛方向，创新药以肿瘤为尝试方向 [8] 其他事项 - 公司会根据国采第十一批最终公布政策积极应对 [8] - 2024 年上半年启动青霉素类产品酶法项目前期预研，综合评估后若实施将及时披露 [8]

财务表现 - 2024年公司实现营收15.38亿元 归母净利润8033.45万元 同比下降41.94% [1] - 净利润下滑主因研发费用达2.31亿元 同比增长33.74% 占营收比重14.99% [1] - 剔除研发投入影响后净利润为正增长 [1] 研发创新 - 2024年新获发明专利19项 子公司参与起草《胆固醇国家药用辅料标准》 PCT专利在日本和欧盟授权 [2] - 6款药物获药品注册证书(含磷酸西格列汀片等) 2款原料药获批 20个品种新申报注册 [2] - 创新药ALK-N001临床申请获受理 改良型新药ALKA016-1/NHKC-1进入Ⅲ期临床 BM2216完成Ⅰ期临床 [2] - 与亲合力合作开发肿瘤微环境激活平台技术 获得ALK-N001/QHL-1618中国权益 [2] 产业升级 - 优化alpha酮酸等原料药生产工艺 推进头孢类酶法合成技术产业化 启动青霉素酶法项目 [3] - 阿替卡因肾上腺素注射液建设项目启动 [3] 宠物药布局 - 获得兽药GMP证书(含口服溶液剂等剂型) 马来酸依那普利片等产品获批 [3] - 黄马通淋口服液获新兽药证书 与中国农大合作研发宠物创新型疫苗 [3] 多元化发展 - 慢性疼痛康复训练软件获医疗器械注册证书并上市 与睿酷医疗合作的MR项目进入注册阶段 [3]