核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.48亿元 同比下降8.22% [1] - 归母净利润-3619.31万元 同比下降195.75% [1] - 第二季度营业总收入2.93亿元 同比微增0.79% 但归母净利润-3806.13万元 同比下降535.2% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.41% 同比下降25.16个百分点 [1] - 净利率-6.6% 同比下降204.32% [1] - 扣非净利润-4484.8万元 同比下降242.47% [1] - 每股收益-0.11元 同比下降200% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.74亿元 占营收比重31.73% 同比上升8.51% [1] - 三费占营收比达31.73% 同比增8.51% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.03元 同比下降88.54% [1] - 货币资金2.02亿元 同比增长58.84% [1] - 应收账款1.53亿元 同比增长12.61% [1] - 有息负债6.07亿元 同比增长17.55% [1] 现金流量变动原因 - 经营活动现金流下降88.54% 因经营收现减少与付现增加 [3] - 投资活动现金流增长85.24% 因构建长期资产投入减少 [3] - 筹资活动现金流增长150.15% 因内部公司开立银行汇票贴现增加 [3] 业务发展状况 - 尼古丁业务销量明显增长 但尚未对整体业绩产生重大影响 [5] - 沙坦类产品销量攀升但市场竞争激烈 销售价格仍在低位波动 [6] - 核心制剂产品覆盖心脑血管、消化系统等七大治疗领域 [6] - 特色微丸制剂体系包含11款产品 在慢病治疗领域具独特优势 [6] 研发创新进展 - 盐酸去甲乌药碱注射液属化学药品 采用化学合成方法制备 [5] - 该药物为肾上腺β受体部分激动剂 用于心肌灌注显像负荷试验 [5] - 公司正加速仿制药与创新药研发 重点围绕心脑血管等领域 [6] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数16.01% 但2024年ROIC仅3.2% [3] - 去年净利率3.37% 显示产品或服务附加值不高 [3]

行业趋势 - 创新药是医药领域发展重点 今年以来多家创新药企产品成功获批 国内创新药BD项目持续落地 [1] - 中国创新药BD交易总额全球占比从2015年10 8%提升至2024年30 6% 2025年上半年达47% 截至8月8日突破50%至52 5% [3] - 2022年中国创新药市场规模6790亿元 预计2026年突破1万亿元 2027年达1 12万亿元 [3] - 创新药在中国药品市场规模占比从2022年41%预计提升至2026年50% 2027年51% [3] 公司动态 - 81家医药生物公司涉及创新药业务 2022-2024年合计境外业务收入持续超千亿元 占营收比重超14% [3] - 九洲药业 药石科技2025年上半年境外业务收入占比均超70% [3] - 贝达药业创新药泰瑞西利2025年6月30日获批 正推进商业化 [4] - 润都股份1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液完成Ⅲb期临床试验 2024年3月提交上市申请 [4] 市场关注度 - 截至8月8日 涉及"创新药"互动信息超2000条 关注度较高公司包括贝达药业 润都股份 振东制药 广生堂等 [3] - 13家医药生物公司获30家以上机构调研且融资客加仓超30% 其中5家获150家以上机构调研 [4]

行业整体发展态势 - 中国创新药在"十四五"规划收官年实现全球医药创新关键力量转型 在代谢性疾病和抗肿瘤领域取得重大突破 新药上市和国际化进展集中爆发[1] - 创新药BD交易额2025年上半年突破600亿美元 超越2024年全年总额 其中16笔单笔交易超10亿美元[3] - 中国创新药全球交易占比从2015年10.8%提升至2025年8月的52.5% 实现全球市场份额过半[6] 市场规模与出海表现 - 创新药市场规模2022年达6790亿元 预计2027年增至1.12万亿元 在中国药品市场占比将从2022年41%提升至2027年51%[6] - 81家创新药公司2022-2024年境外收入持续超千亿元 营收占比超过14% 九洲药业和药石科技2025年上半年境外收入占比超70%[7] - 行业研发投入从2015年约88亿元增长至2024年578亿元以上 研发强度从3.29%提升至8.04%[9] 政策与资本支持 - 新药从获批到纳入医保时间从5年缩短至1年 约80%创新药上市2年内进入医保 2025年上半年批准43款创新药同比增长59%[8] - 2015-2024年创新药领域一二级市场融资超1.23万亿元 科创板按标准五上市的医药生物公司达20家[9] - 2024年医药生物行业研发投入超1400亿元 较2015年增长5倍以上 研发强度从2.7%升至5.83%[9] 企业研发与临床进展 - 27家创新药公司2023-2024年研发强度持续超20% 包括微芯生物、神州细胞和泰恩康等[10] - 贝达药业创新药泰瑞西利2025年6月获批 润都股份盐酸去甲乌药碱注射液完成Ⅲb期临床并提交上市申请[12] - 泰恩康CKBA软膏白癜风适应症II期试验达预期目标 准备开展III期试验 广生堂乙肝创新药GST-HG141推进III期临床[12][13] 资本市场表现 - 创新药板块5月以来平均涨幅超50% 舒泰神、昂利康和广生堂涨幅超250%[13] - 13家公司获30家以上机构调研且融资客加仓超30% 迈威生物获460家机构调研且融资加仓260.54%[14] - 百济神州获近400家机构调研且融资加仓55%以上 泰恩康获170家机构调研且融资加仓超150%[14]

业务交流 - 润都荆门公司尼古丁销量较去年同期明显增长，但未对公司整体经营业绩产生重大影响，公司关注下游产品趋势并适时调整 [1] - 公司在研 1 类创新药盐酸去甲乌药碱注射液属化学药品，基于中药附子有效成分发现，采用化学合成法制备，可作心脏负荷试验药物用于诊断和评估心肌缺血 [1] - 盐酸去甲乌药碱注射液用于心肌灌注显像药物负荷试验安全性良好，具体使用由医生综合判断 [2] - 公司核心制剂产品覆盖多治疗领域，特色微丸制剂涵盖 11 款产品（含 1 种微丸制剂中间体），肠溶及缓控释微丸剂有独特优势 [3] 业务展望 - 公司秉持理念，推动绿色化和合成生物技术应用，围绕多领域做优做强制剂产业，保持技术优势，加快仿制药和创新药研发上市，拓展终端打造品牌 [4] 产品价格 - 公司沙坦类产品销量攀升，市场竞争力增强，但受供需等因素影响，市场销售价格在低位区间波动 [5] 活动信息 - 投资者关系活动类别为路演活动、现场参观、电话会议，参与单位有国寿安保基金等，时间为 2025 年 7 月 1 日 - 7 日，地点在珠海市金湾区三灶镇机场北路 6 号，接待人员为董事会秘书苏军 [1] - 本次活动不涉及应披露重大信息，无附件清单 [6]

润都股份调研纪要 - 润都股份1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液研发进展顺利 已提交上市申请并完成现场核查 收到补充资料通知并已提交补充资料 [1] - 该药物商业化推广将采用自有营销团队与合作推广相结合的方式 [1] - Ⅲb期临床试验显示药物安全性良好 不良反应轻微且可快速缓解 [1] - 公司暂不考虑国外商业权益授权 将继续深耕合成生物学领域 [1] - 润都荆门公司总产值大幅提升 实现珠海与荆门两大生产基地协同互补 [1] - 尼古丁销量较去年同期大幅增长 但对公司业绩暂未产生重大影响 [1] 名禹资产机构背景 - 上海名禹资产管理有限公司成立于2009年9月9日 注册资本2000万元 专注股票二级市场投资 [2] - 2014年4月22日获私募基金管理人资格（编号P1000887） 具备自主发行管理私募证券基金资质 [2] - 创始人王益聪证券从业27年 经历四轮牛熊周期 擅长市场趋势研判与策略执行 [2] - 公司拥有5位资深合伙人 平均从业年限17年以上 覆盖消费/科技/医药/周期等领域 [2] - 合伙人团队曾任职大型金融机构研究投资部门 实现跨领域优势互补 [2] - 公司连续5年斩获7座金牛奖 并多次获得英华奖/金阳光等业内权威奖项 [2]

创新药盐酸去甲乌药碱注射液进展 - 注册申请工作有序进行，已向国家药监局提交上市登记/许可申请，公司和相关临床机构完成药学和临床注册现场核查 [1][6] - 2024年12月收到药学《补充资料通知》，2025年4月完成补充研究并提交资料 [1] 创新药盐酸去甲乌药碱注射液商业化预期 - 是肾上腺β受体部分激动剂，用于核素心肌灌注显像辅助诊断评估心肌缺血，给药方式便利无创 [3] - 2023年美国MPI检查量约457万人，占当年美国2050万冠心病人群22.3%，国内MPI医疗技术渗透率低但未来有望惠及更多患者 [3] 创新药盐酸去甲乌药碱注射液推广计划 - 通过自有营销团队推广、参与推动诊疗指南形成，也不排斥与大型团队合作推广 [4] 创新药盐酸去甲乌药碱注射液安全性 - Ⅲb期临床试验结果表明，不良反应轻微，停药后很快缓解或消失，安全性良好 [5] 创新药盐酸去甲乌药碱注射液其他情况 - 暂未考虑国外商业权益授权事宜 [6] - 获批上市将增强公司涉足更多创新药研发项目的信心，公司还将深耕合成生物学领域 [6] 润都荆门公司情况 - 作为高端原料药和中间体生产基地，总产值同比大幅提升，多个产品量产稳定供应，实现两大生产基地协同互补 [6] - 未来将加大市场拓展力度，提高市场覆盖率和产能利用率 [6] 尼古丁业务情况 - 润都荆门公司尼古丁销量较去年同期大幅提升，但对公司经营业绩暂未产生重大影响 [6] - 密切关注下游产品发展趋势，根据市场及政策法规动态调整 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动、现场参观和电话会议 [1] - 参与单位有西部利得、安信基金、红土创新基金 [1] - 活动时间为2025年06月12日 - 2025年06月13日 [1] - 活动地点在珠海市金湾区三灶镇机场北路6号 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书苏军先生和证券事务代表叶洁云女士 [1] 创新药盐酸去甲乌药碱注射液情况 - 1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液及其原料药已提交上市登记/许可申请，完成药学和临床注册现场核查 [1] - 2024年12月收到药学《补充资料通知》，2025年4月完成补充研究并提交资料 [1] - 是肾上腺β受体部分激动剂，可增强心肌收缩力，用于核素心肌灌注显像辅助诊断评估心肌缺血，给药方式为静脉滴注 [1] - 美国2023年MPI检查量约457万人，占当年美国2050万冠心病人群22.3%，国内MPI医疗技术渗透率相对国外较低，但未来该注射液有望惠及更多患者 [2] 奥美沙坦酯氨氯地平片情况 - 2025年5月获得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》 [2] - 用于治疗原发性高血压，适用于单用奥美沙坦酯或氨氯地平治疗血压控制不佳的成人患者 [3] - 2024年前三季度全国医院该药物销售额增长12.5%，达2.3亿元 [3] 其他问题回复 - 公司目前暂无司美格鲁肽相关产品布局 [3] - 2025年公司业绩目标详见《2024年度财务决算报告及2025年度财务预算方案》，实现存在不确定性 [3] 活动说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [4] - 无附件清单 [4]

公司战略与发展规划 - 聚焦心脑血管、消化系统、解热镇痛、手术麻醉用药等领域，做优做强制剂产业 [3][5] - 加快高技术壁垒仿制药和原创新药研发上市 [3][5] - 持续完善"中间体-原料药-制剂"产业链布局 [2][5] - 积极推进绿色化和智能化制造技术应用 [3][5] - 构建具有高技术壁垒和自主知识产权的产品管线 [3][5] - 致力成为具有特色的国际化知名企业 [2][5] 业绩与市场表现 - 2024年营业收入下滑主要受国家集采政策和市场竞争影响 [3][5][7] - 主要制剂产品和原料药销售价格大幅下降 [3][5][7] - 润都荆门公司总产值同比实现较大幅度提升 [3] - 自2018年上市以来累计现金分红金额达4.96亿元 [4][8] 研发进展 - 创新药盐酸去甲乌药碱注射液已提交上市申请 [9] - 仿制药取得伏立康唑干混悬剂等多个产品注册证书 [9] - 2025年将继续发挥肠溶、缓控释制剂和沙坦类、拉唑类药物技术优势 [9] 国际市场拓展 - 部分特色原料药产品已获得WHO、美国、欧盟、日本等市场准入资质 [4] - 积极开拓中东、南亚、东南亚、南美、独联体等新兴市场 [4] - 沙坦类原料药及中间体已成为全球市场主流供应商 [4] 公司治理与投资者关系 - 董事会秘书及证券事务代表均持有深交所董秘资格证书 [6] - 截至2025年05月30日股东总数为28,859户 [9] - 坚持稳定分红政策，积极回报投资者 [8]