中银国际最新研报称，当前AI应用垂类公司业绩已初现拐点，而阿里"千问"的推出，清晰地指向了AI应 用"生态化"的下一阶段。今年AI应用涨幅有限，仍具备较高配置性价比，产业拐点催化之下，或将迎来 补涨行情。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 格隆汇11月21日｜今日AI硬件和锂电产业链跌幅居前，人形机器人板块跌幅较少，AI应用午后率先翻 红，机器人ETF下跌1%，游戏ETF一度翻红上涨0.3%。 消息面上①今日一篇关于英伟达的"庞氏"报道重创AI硬件板块，而谷歌Gemini 3.0的发布带动了AI应用 端预期。 ②阿里巴巴新推出的AI应用"千问APP"，公测上线两天后冲入苹果App Store免费应用总榜第三位。蚂蚁 旗下AI产品"灵光"上线三日下载量超50万，服务器一度宕机。 ③由于特斯拉机器人明年将迎来量产，近期市场重点关注11月底至12月期间特斯拉对国内厂商的定点通 知。 市场规模最大的机器人主题ETF：机器人ETF(562500)，-1.16%，近20日合计净流入21.52亿元，权重股 包含汇川技术（工业机器人龙头）、绿的谐波（全球谐波减速器龙头）和石头科技（服务机器人龙头） 等。 AI+游戏产能升级：游戏 ...

AI应用板块市场表现 - 11月4日午后AI应用板块全线下挫，游戏ETF(159869)下跌2.7%，机器人主题ETF(562500)下跌2.92% [1] - 尽管市场调整，资金持续关注AI板块，游戏ETF盘中获资金净申购1.5亿元，近20日合计净流入20亿元，机器人ETF同期净流入超19亿元 [1] - 市场呈现快速轮动态势，资金深度关注大幅回调的AI板块 [1] 游戏行业基本面 - 第三季度申万游戏行业整体收入达303.6亿元，同比增长28.61%，归母净利润同比增长111.65% [1] - 游戏行业收入及利润增速均高于传媒行业整体水平 [1] - 1月至10月累计下发游戏版号达1441款，数量已超过2024年全年，丰富储备产品释放有望驱动行业增长 [1] 机器人产业动态 - 机器人国产链引发市场关注，乐聚机器人、云深处、智元、宇树等公司近期均有IPO进展 [1] - 特斯拉人形机器人GEN3量产时间线确定后，11月7日的特斯拉股东大会成为重要观测窗口期 [1][3] - 市场规模最大的机器人主题ETF权重股包含汇川技术、绿的谐波等公司 [1][3]

市场表现与资金流向 - 午后AI应用板块全线下挫，唯一百亿规模的游戏ETF下挫2.7% [1] - 游戏ETF盘中获资金净申购1.5亿元，近20日合计净流入20亿元 [1] - 机器人ETF近20日净流入超19亿元，同期下挫2.92% [1][2] - 整体市场呈现快速轮动态势，资金持续深度关注大幅回调的AI板块 [1] 游戏行业基本面 - 第三季度申万游戏行业整体收入303.6亿元，同比增长28.61% [1] - 游戏行业第三季度归母净利润同比增长111.65%，双双高于传媒行业 [1] - 1月至10月下发的游戏版号数量达1441款，已超过2024年全年 [1] - 丰富的储备产品释放有望持续驱动游戏行业增长 [1] 机器人产业动态 - 机器人产业出现“IPO浪潮”，乐聚机器人、云深处、智元、宇树等公司均有IPO进展 [1] - 特斯拉人形机器人GEN3量产时间线确定，11月7日的特斯拉股东大会成为重要观测窗口期 [1] 相关ETF及成分股 - 游戏ETF(159869)权重股涵盖吉比特、恺英网络、巨人网络、三七互娱、神州泰岳等游戏头部公司，以及光线传媒、昆仑万维等 [2] - 机器人ETF(562500)为市场规模最大的机器人主题ETF，权重股包含汇川技术、绿的谐波和石头科技等龙头公司 [2]

中国手游发行商全球收入表现 - 9月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商收入36.1% [1] - 《三角洲行动》9月收入环比大涨76%，加之《王者荣耀》与《和平精英》等头部游戏的出色表现，腾讯稳居中国手游发行商收入榜之首 [1] 证券机构对传媒板块投资观点 - 临近三季报披露期，传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块 [1] - 弹性方向看好AI应用及IP方向，AI应用聚焦能实现数据兑现公司，需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向 [1] - IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向 [1] 游戏板块投资机会 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [1] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [1]

板块表现 - 游戏板块震荡走强 游戏ETF(159869)涨近1.5% 持仓股中迅游科技领涨超10% 北纬科技涨近6% 恺英网络、吉比特、宝通科技、巨人网络等涨幅居前[1] - 游戏行业表现强势 主要受益于新品发布预期及行业回暖[1] - 游戏ETF(159869)连续两日获资金净流入 累计吸金达5.92亿元[1] 财务业绩 - 2025H1游戏板块实现营收544.52亿元 同比上涨22.17% 归母净利润同比上升74.95%至80.52亿元[2] - 2025Q2游戏板块实现营收277.33亿元 同比上涨22.41% 归母净利润同比大涨104.47%至45.69亿元[2] - 2025H1毛利率与净利率分别上升0.37pct/4.13pct至67.80%/14.74% 2025Q2毛利率上升2.25pct至68.55% 净利率回升6.80pct至16.38%[2] 业绩驱动因素 - 利润端上升主要由于板块龙头公司完美世界等持续深耕核心产品运营与自研IP迭代 爆款游戏贡献与新游版本更新推动收入规模大幅增长[2] - 冰川网络等公司通过降本增效策略使销售费用等大幅下降 促使整体盈利能力增强[2] 行业展望 - 传媒板块整体业绩表现回升向好 游戏板块业绩表现显著回升[3] - 中长期随着内容供给逐步恢复 AI等技术赋能持续深化 叠加政策支持及消费回暖预期 行业景气度有望得到修复[3] - 建议关注影视院线、游戏等领域业绩表现亮眼的公司 并关注布局数字资产、应用AIGC相关技术的公司[3]

市场表现 - A股科技板块午后发力带动市场翻红 上证指数收涨0.04% 创业板指上涨0.68% [1] - 机器人ETF(562500)放量大涨3.75% 净值创历史新高 规模突破100亿元 横盘7个月后突破2月26日高点 [1] - 黄金股ETF(159562)同期涨幅达23% 现货黄金从8月20日3314点涨超11% 剑指3700点 [1] - 游戏ETF(159869)单日涨幅4.38% 位居涨幅榜首 [1] 板块轮动逻辑 - 资金从高位AI算力板块转向滞涨的人形机器人和游戏板块 [1] - 机器人板块受马斯克斥资10亿美元买入特斯拉及Optimus机器人产业动态催化 [1] - 游戏板块获多家机构看好 银河证券认为AI应用推动行业高景气度 开源证券称"游戏是下一个创新药" [2] 重点产品数据 - 机器人ETF(562500)年内净流入114.17亿元 最新规模187.88亿元 权重股含汇川技术/绿的谐波/石头科技 [3] - 游戏ETF(159869)权重股涵盖光线传媒/掌趣科技/昆仑万维/三七互娱 聚焦AI+游戏产能升级 [3] - 黄金股ETF(159562)为费率成本最低的黄金企业集合ETF 权重股含紫金矿业/山东黄金/中金黄金/赤峰黄金 [3] 公司动态 - 宇树科技9月15日宣布开源UnifoLM-WMA-0 并积极推进IPO准备工作 [1]

游戏板块市场表现 - 游戏板块早盘震荡下挫后跌幅收敛 游戏ETF(159869)现跌近1.5% [1] - 游戏ETF(159869)近5个交易日获资金净流入 累计达2.72亿元 [1] 行业发展趋势 - 游戏行业上半年营收实现增长 净利增速超70% [2] - 宠物经济相关产业净利增幅达40.29% [2] - IP经济相关产业净利增幅达54.90% [2] 公司战略动态 - 米哈游《原神》推出UGC玩法"千星奇域" 提供"千星沙箱"编辑器支持玩家自主开发玩法 [1] - 该举措标志着公司从内容提供者向平台生态构建者转型 有助于提升用户黏性与社区活跃度 [1] 投资工具聚焦 - 游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 文娱传媒ETF(516190)均衡布局营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF(159869)早盘小幅微涨 近期呈现显著回暖趋势 今日或冲击六连阳 [1] - 游戏ETF(159869)连续4个交易日获资金净流入 累计吸金达3.11亿元 [1] 人工智能政策规划 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端/智能体应用普及率超70% [1] - 2030年目标为智能终端/智能体普及率超90% 智能经济成为重要经济增长极 [1] - 2035年全面步入智能经济和社会阶段 为现代化建设提供支撑 [1] AI技术产业进展 - 国产模型能力持续演进 DeepSeek发布V3.1版本 增强代码理解与Agent任务执行能力 [2] - 国产AI公司形成"模型+应用"协同优化产业范式 模型能力与硬件适配实现双重突破 [2] 游戏公司AI应用案例 - 吉比特自建AIWebHub平台 在美术素材生成环节实现显著降本增效 [3] - 恺英网络通过"AI+IP"将开发周期缩短至小时级 展示开发/疗愈潮玩/智能终端等多元生态应用 [3] - 巨人网络将AI与玩法融合 推出"残局对决"模式 联合三大国产大模型打造混合对抗机制 [3] - 神州泰岳基于自研语音语义PaaS推出智能语音机器人 降低幻觉率与延迟 提升交互可靠性 [3] 行业驱动因素 - AI技术规模化落地推动行业全链路升级 提升厂商竞争力与玩家体验 [3] - 政策加码、行业景气回升与AI落地加速构成游戏板块三重驱动 [3] - AI技术对研发和运营的重塑推动游戏行业降本增效与内容升级 [3]

市场整体表现 - 市场全天震荡 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板指跌0.75% [1] - 游戏 化纤行业 化肥行业等板块涨幅居前 小金属 医疗服务 生物制品等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流入光学光电子 游戏 电网设备等行业概念 [1] 生猪养殖行业 - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 国家发改委开展中央冻猪肉储备收储1万吨 [2] - 2025年猪价同比或呈下行走势 年内相对平稳运行 成本下行带来利润超预期 [2] - 重点关注成本边际变化显著 资金面良好的优质猪企 黄鸡价格存上行可能 [2] - 相关ETF包括农业ETF易方达(562900) 农业ETF(159825) 农业50ETF(516810) 畜牧养殖ETF(516670) 养殖ETF(159865) [2] 游戏行业 - 8月166款国产游戏获得版号 另有7款进口游戏获得版号 [2] - 游戏产业高景气度持续验证 关注国内政策端改善及海外产业趋势变化带动的估值提升机会 [2][3] - AI技术持续赋能行业 多模态AI大模型及Agent工具有望提升游戏等领域应用落地 [3] - 相关ETF包括游戏ETF华泰柏瑞(516770) 游戏ETF(159869) 游戏ETF(516010) [2][3] 化工行业 - 十余家钛白粉企业发函宣涨 国内报价上调500-800元/吨 市场询盘交易氛围转暖 [4] - 反内卷政策通过规范政策 市场 企业经营等方面消除不公平竞争导致的内卷 [4] - 政策为业内企业行稳致远奠定基础 有望持续出台更多针对行业痛点的政策 [4] - 相关ETF包括化工50ETF(516120) 化工ETF(159870) 化工龙头ETF(516220) 化工ETF(516020) 化工行业ETF(516570) [4]

市场表现 - 上证指数站上3680点，创2021年12月以来新高 [1] - 电子化学品、船舶制造、有色金属、电源设备等板块涨幅居前 [1] - 游戏传媒板块低开后震荡攀升，游戏ETF(159869)、文娱传媒ETF(516190)均涨近1% [1] 行业数据 - 中国游戏市场上半年销售收入达1680亿元，同比增长14.08% [1] - 游戏用户规模达6.79亿人，同比增长0.72% [1] - 自研游戏国内市场销售收入同比增长近两成，海外收入超过95亿美元 [1] 行业地位与影响 - 游戏产业成为中国数字经济重要一环，具有庞大的用户基础和持续增长的市场规模 [1] - 行业带动就业、拉动消费、促进出口，直接带动数十万高技术岗位 [1] - 衍生IP开发、视频直播、电竞赛事、跨界联名等形成"内容+平台+消费"体系 [1] 自研游戏出海表现 - 自研游戏从"换皮低价"转向"精品原创"，国际影响力扩大 [2] - 《原神》《崩坏：星穹铁道》《逆水寒手游》等产品在海外App Store畅销榜前列 [2] - 提升了中国数字内容产业的全球话语权 [2] 投资机会 - 游戏板块受AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司表现 [2]