报告指出，2025年，自主研发游戏国内市场实际销售收入达2910.95亿元；自研游戏海外市场实际销售 收入达204.55亿美元，规模已连续六年超千亿元人民币。在全球经济波动、竞争明显加剧的背景下，我 国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和强劲韧性。 新华社电 2025年度中国游戏产业年会大会12月19日在上海举办。中国音像与数字出版协会游戏出版工 作委员会在会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入达 3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模为6.83亿，同比增长1.35%。 ...

市场开盘表现 - 12月2日A股三大指数集体低开，沪指低开0.14%，深成指低开0.13%，创业板指低开0.04% [1] - 锂电电解液、超硬材料、6G、商业航天、CPO概念股走弱，两岸融合、AI应用题材走强 [1] - 游戏板块早盘表现震荡，现小幅微跌 [1] 游戏板块资金动向 - 游戏板块震荡企稳趋势显著，游戏ETF(159869)近2个交易日连续获得资金净流入，累计吸金达3.71亿元 [1] - 截至12月日，游戏ETF(159869)产品规模达114.51亿元 [1] 游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署发布2025年11月份国产网络游戏审批信息，共发放184个版号，其中国产游戏版号178个，单月发放数量创年内新高 [1] - 截至11月，2025年共计下发游戏版号1624个，已显著超越2024年全年总量 [1] - 获批重点产品包括B站《闪耀吧！噜咪》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、西山居《星砂岛》、雷霆游戏《再世仙途》等，覆盖捉宠、MMO、放置、女性向等多条赛道 [1] 相关投资工具 - 游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头 [1] - 文娱传媒ETF(516190)均衡布局营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [1]

行业动态 - 11月共发布178款国产游戏版号和6款进口游戏版号，单批次过审数量创近几年新高 [1][2] - 10月中国游戏市场实际销售收入达313.59亿元，同比增长7.83% [1][3] - 10月中国端游市场同比增长29.39%，主要得益于双端互通产品带来的流水增量 [3] - 10月中国厂商自研游戏海外市场实际销售收入同比增长11.90% [3] - 研究机构预测Steam母公司Valve在2025年整体收入有望突破170亿美元 [1][9] 国内公司要闻 - 《剑网3》制作人郭炜炜辞任西山居CEO，由金山软件CEO邹涛兼任代理CEO，郭炜炜将继续担任首席制作人 [1][4] - 心动网络为收购Arc Games和Cryptic Studios的项目公司提供总计4000万美元贷款融资，年化利率6% [1][5] - 字节跳动正与沙特Savvy Game Group谈判出售沐瞳，潜在交易方案包括以20亿美元单独出售核心资产《Mobile Legends: Bang Bang》 [1][6] - 网易宣布卡牌游戏《阴阳师：百闻牌》将于2026年1月1日后停止新内容开发，进入维护模式 [1][7] - 完美世界实际控制人池宇峰计划减持不超过3297.95万股，占总股本1.7%，拟套现约5亿元 [1][8] 产品与版号信息 - 11月过审的178款国产游戏中，移动游戏167款，客户端游戏2款，多端互通游戏9款 [2] - 重点厂商过审产品包括腾讯《我被怪物包围了》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、B站《闪耀吧！噜咪》等 [2] - 10月新游市场突围难度增大，没有一款新产品的首月流水预估超过1亿元 [3]

行业奖项与提名 - 《光与影：33号远征队》荣获金摇杆奖“终极年度游戏”桂冠，并包揽最佳叙事、最佳视觉设计、最佳原声带及最佳主角/配角表演等多个奖项 [3] - 《宝可梦卡牌》（PTCG Pocket）获得Google Play 2025年度最佳游戏奖，中国厂商库洛旗下《鸣潮》获最佳持续运营游戏奖 [4][5] - TGA 2025年度游戏提名公布，入围作品包括《光与影：33号远征队》、《死亡搁浅 2：冥滩之上》、《咚奇刚：蕉力全开》等六款游戏 [6] 国内公司动态 - 网易2025年第三季度游戏及相关增值服务净收入为233亿元人民币，同比增长11.8% [7] - 网易第三季度总净收入284亿元人民币，同比增长8.4%，非公认会计准则下净利润为95亿元人民币，同比增长26.67%，研发投入45亿元人民币，研发投入强度为16% [7] - 米哈游发布旗舰新游《Varsapura》实机演示视频，该作以现代都市为背景，并由蔡浩宇主导开发，视频结尾发布了涵盖项目管理、程序、策划等多个岗位的招聘信息 [8] 合规监管与平台政策 - Roblox推出强制年龄认证，要求用户进行人脸识别或身份证件验证才能使用聊天功能，以限制未成年与成年用户间的交流，该政策将于12月初在澳大利亚、新西兰和荷兰率先实施，并于明年1月初推广至全球 [9] - 苹果公司开放日本iPhone用户将侧边按钮唤醒的语音助手由Siri更换为第三方助手，此功能目前仅限日本地区使用 [11] 海外投资与合作 - 腾讯完成对育碧新子公司Vantage Studios的战略投资，向Vantage注资11.6亿欧元，获得26.32%的股份，Vantage Studios估值为38亿欧元，仍由育碧控股并合并报表 [10] - 苹果日本区系统开放第三方应用商店下载，如AltStore PAL、Epic Games Store，为开发者提供多元化的分发与支付渠道，开发者可直接集成PayPay、Konbini便利店支付等本地化支付方式，有望大幅降低15%-30%的平台抽成成本 [11][12]

公司动态 - 威尔乌集团于上周三发布三款全新硬件产品 包括一款紧凑型游戏主机 一款游戏手柄以及一款VR头显 [2] - 公司联合创始人兼总裁加布·纽维尔净资产约为110亿美元 [2] 资产收购与投资 - 加布·纽维尔于8月收购荷兰造船厂Oceanco 交易金额未披露 [2] - 纽维尔目前正建造一艘长度达100米的研究船 造价预计达3亿美元 [3] - 其新游艇"利维坦号"由Oceanco打造 造价为5亿美元 [2] 游艇规格与设施 - "利维坦号"全长364英尺（约111米） 宽58英尺（约17.7米） 在全球游艇中排名第50位 是Oceanco交付的体积最大的游艇 [5] - 游艇可容纳26名宾客及37名船员 [5] - 独特设施包括下层甲板的潜艇库 潜水中心 全功能实验室 船上医院及3D打印工坊 [5] - 娱乐设施包括舰桥甲板的电竞房 配备15台高性能游戏终端及两台模拟赛车 另有健身房 海滩俱乐部等 [5] - 游艇搭载柴油-电力混合动力系统与储能电池组 可实现静音零排放航行 船上铺设电缆总长达280英里（约451公里） [7] - Oceanco首席执行官称该游艇为公司有史以来设计建造的最舒适游艇 异常安静 全速航行时噪音和振动水平极低 [7]

事件概述 - 华硕官方发布致歉声明，就其B站官方账号发布的视频中存在错误描述和不实评价向腾讯游戏安全ACE致歉 [1] - 声明指出该视频对腾讯游戏安全ACE造成不良影响，并引发玩家对软件安全及电脑性能稳定性的担忧 [1] - 华硕已第一时间下架该争议视频，并正在进行内部严肃核查与流程梳理 [1] 事件起因 - 事件起因是华硕官旗B站官方账号发布了一则标题为《关闭ACE反作弊系统，保护你的电脑性能》的视频 [2] - 该视频内容声称“腾讯ACE可能不防外挂，但一定会扫爆你的硬盘”，并指其会在后台对硬盘进行“疯狂扫描”，导致大量内存占用、游戏卡顿和掉帧 [2] - 视频还包含了教导玩家如何解决所述问题的内容 [2] 事件原因与内部调查 - 华硕经内部严肃调查，确认事件原因为公司对相关供应商团队管理存在疏漏，未建立严格的内容审核流程 [1] - 调查指出相关人员在内容创作过程中，未经任何事实查证，即根据网络相关不实信息制作并发布内容 [1] 整改措施 - 华硕宣布将采取两项主要整改措施以避免同类问题再次发生 [1][4] - 措施一为对内部相关失职人员进行严肃处理 [1][4] - 措施二为开展内部整改，建立更严格的多层级内容审核机制，以确保发布内容的真实性和准确性 [1][4] 合作愿景 - 华硕电脑与腾讯游戏安全ACE均表示致力于为全球玩家提供出色的游戏体验 [4] - 双方期待继续携手，共同促进游戏产业与舆论环境的健康发展 [4]

行业动向 - 9月中国手游出海收入榜前五名为：点点互动《Whiteout Survival》[2]、点点互动《Kingshot》[2]、柠檬微趣《Gossip Harbor》[2]、Florere Game 《Last Z: Survival Shooter》[2]、腾讯《PUBG MOBILE》[2] - 2026年电竞世界杯公布20个正赛项目，包括《决胜巅峰》、《英雄联盟》、《DOTA2》等[15] - LCK赛区BFX战队在决赛以3:2击败DK，获得首届《英雄联盟》亚洲邀请赛冠军[14] 国内公司 - 腾讯与育碧联合成立新工作室Vantage Studios，将负责《刺客信条》、《孤岛惊魂》及《彩虹六号》等核心IP的未来开发运营，该工作室规模达千人[3]；此前腾讯斥资11.6亿欧元投资该育碧新子公司并获得25%股权，并成立K9合作部专门负责与育碧的战略合作[3] - 世纪华通旗下Century Games在《2025年全球TOP50移动游戏商》榜单中从去年第7位跃升至榜首[4] - 电魂网络实际控制人、董事长胡建平于7月至10月间减持486.92万股，套现1.01亿元[5]；叠加董事余晓亮计划减持不超过391.81万股（测算套现规模达8259.26万元）及其他高管减持，公司核心管理层半年内减持规模已超2亿元[5]；公司2021-2024年营收从10.24亿元腰斩至5.5亿元，净利润从4.54亿元锐减至2929万元，降幅达88.11%[6]；2025年半年报显示营收1.94亿元同比降28.69%，归母净利润亏损933.81万元同比暴跌115.75%，为2016年上市以来首次中报亏损[6] - 腾讯子公司、《沙丘：觉醒》开发商Funcom宣布将启动一轮裁员重组，以应对从游戏开发阶段向长期运营阶段的过渡[7] - 网易旗下由资深制作人“鬼蟹”Greg Street领衔的MMO工作室Fantastic Pixel Castle被曝面临重大运营危机，或面临全员裁撤，网易正协助其寻找合作伙伴以延续运营[8][10] 海外市场 - 美国游戏巨头EA正式宣布，已与由沙特主权财富基金PIF、美国私募股权公司Silver Lake及Affinity Partners组成的投资财团达成最终协议，将以每股210美元的全现金交易方式被收购，总价约550亿美元，该财团将收购EA 100%股权[12] - 微软通过媒体发布声明，表示正在“积极投资”未来的Xbox设计、研发和制造的第一方主机及设备，辟谣取消新一代Xbox主机的传闻[13] 合规监管 - 社交平台Discord确认其“第三方供应商”遭黑客攻击后，约有7万名用户的身份信息和照片可能遭到泄露[11]；黑客团体声称窃取了1.5 TB敏感数据，包括超过210万张用于年龄验证的照片[11]

国内公司动态 - 腾讯微信与QQ平台正式支持用户绑定Steam账号 可展示游戏时长、成就及玩过的游戏等数据[1][2] - 米哈游因用户资料调取问题对腾讯发起诉讼 腾讯回应称需通过正式司法程序才能提供用户信息[1][3] - 腾讯游戏推出"触梦计划"公益活动 玩家可通过游戏内行为或直接捐款支持公益项目并获得虚拟道具回馈[1][4][5] - 网易关闭美国工作室T-Minus Zero Entertainment 称经过慎重考虑并重新评估业务重点[1][4] - 散爆网络宣布《少女前线》IP新作定名《少女前线：火力控制》 已完成技术测试并开启全球预约[1][6] 合规与海外动态 - 谷歌将强制要求安卓开发者实名认证 新规适用于Google Play及第三方应用商店的侧载应用[1][7] - 2K旗下Firaxis Games工作室因《文明七》市场表现不佳裁员数十人 公司称此举为重组优化以提升竞争力[1][8]

博览会总体成果 - 参会参展人数超过1.78万人，达成合作成果331个，意向签约金额1077.5亿元人民币 [1] - 意向签约金额中10亿元人民币以上项目28个，金额达785.7亿元人民币，占比72.9% [1] - 博览会策划举办投资促进活动40余场次 [1] 重要发布与平台升级 - 发布《中阿先进适用技术成果500项》和《中国—阿拉伯国家清洁能源标准体系比对成果》等重要成果 [1] - 标志着博览会从传统经贸撮合向规则对接、知识共享、机制共建的高水平国际合作平台跃升 [1] 展区设置与产业聚焦 - 搭建3.6万平方米展区，包括数字经济等6大展区 [1] - 聚焦阿拉伯国家对人工智能、游戏产业、新能源等领域的合作需求 [1] - 首次设置新品发布区，全球首发重载纸卷搬运机器人，并在清洁能源展区首次设立"绿电应用专区" [1] 机制创新与金融支持 - 首次将中阿银联体理事会会议作为博览会机制性活动 [2] - 推动国家开发银行、中非发展基金等金融机构支持外向型企业"出海" [2] - 首次引入中国对外工程承包商会举办境外园区和基础设施投资推介活动 [2]

核心财务表现 - 营业总收入84.86亿元，同比下降8.08% [1] - 归母净利润14.0亿元，同比上升10.72% [1] - 第二季度归母净利润8.51亿元，同比大幅上升31.24% [1] - 净利率16.51%，同比显著增长20.51% [1] - 扣非净利润13.87亿元，同比增长8.83% [1] 成本与费用结构 - 毛利率76.71%，同比下降3.67个百分点 [1] - 销售费用同比下降17.73%，主因成熟期游戏流量投放减少 [4] - 三费总额46.2亿元，占营收比例54.44%，同比下降9.94% [1] - 财务费用下降15.91%，受益于汇兑收益增加 [5] - 营业成本上升5.10%，因游戏分成成本增加 [3] 现金流与资产负债 - 货币资金53.73亿元，同比大幅增长37.46% [1] - 有息负债26.51亿元，同比上升37.53% [1] - 每股经营性现金流0.79元，同比下降17.44% [1] - 经营活动现金流净额下降17.65%，因销售收款减少 [5] - 投资活动现金流净额大幅改善95.47%，因理财产品赎回净流出减少 [6] 业务运营动态 - 营业收入下降主因游戏生命周期变化：新游《时光大爆炸》《英雄没有闪》处于引入期，而上年同期存量游戏处于成熟期 [3] - 预付款项增长68.44%，因新游戏上线增加互联网流量费及版权金预付 [3] - 应付票据增长66.06%，因采用银行承兑汇票结算的供应商款项增加 [3] 投资回报与估值 - 每股收益0.64元，同比增长12.28% [1] - 每股净资产5.88元，同比增长3.06% [1] - 历史ROIC中位数27.34%，2024年ROIC为16.28% [9] - 证券研究员普遍预期2025年净利润28.71亿元，每股收益1.29元 [11] 机构持仓动向 - 华夏中证动漫游戏ETF(159869)持有3693.69万股并增仓，规模70.73亿元，近一年上涨106.36% [12] - 国泰中证动漫游戏ETF(516010)持有1116.19万股并增仓 [12] - 广发中证传媒ETF(512980)持有597.33万股并增仓 [12] - 鹏华创新动力LOF等三只基金新进十大持仓 [12] 行业ETF表现 - 游戏ETF(159869)近五日上涨4.40%，市盈率48.17倍，估值分位70.75% [15] - 中证动漫游戏指数ETF份额增加8600万份，主力资金净流出4525.3万元 [15] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨9.02%，市盈率143.59倍，估值分位95.88% [16]