公司重大资本运作 - 恩捷股份正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金 [2] - 公司股票自2025年12月1日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内（即2025年12月15日前）披露交易方案 [5][8] - 公司已与中科华联主要交易对方签署了收购股份的意向协议，初步确定的交易对方为后者全部股东 [5][8] 并购标的概况 - 并购标的中科华联成立于2011年11月，注册于山东青岛，注册资本约2.06亿元，曾为新三板挂牌企业 [5][8] - 中科华联主营业务为湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售，具备提供整条自动化生产线解决方案的能力 [5][8] - 公司聚焦于双向同步拉伸锂电池隔膜设备，并同步拓展隔膜设备在其他高端隔膜领域的应用 [5][8] 并购战略与协同效应 - 恩捷股份作为锂电隔膜龙头企业，本次筹划收购是向产业链上游环节的延伸之举，有望发挥产业协同效应 [5][8] 公司客户与市场地位 - 恩捷股份主要客户为国内外大型锂电池生产企业、食品饮料生产企业、塑料包装企业、印刷企业等 [6][9] - 其湿法锂电池隔离膜产品的主要客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能、力神等国内主流锂电池企业，以及松下、LGES、某海外车企、ACC、Utium Cells等海外公司 [6][9] 行业环境与公司近期经营 - 现阶段隔膜行业市场竞争加剧，整体盈利承压 [6][9] - 恩捷股份积极调整市场策略，在巩固国内份额的同时，不断加大海外市场开拓力度，并取得不错成效 [6][9] - 今年第三季度，公司实现营业收入37.8亿元，环比增长24.59%；净利润679万元，环比转正；单季毛利率为16.46%，环比提升2.37个百分点 [6][9] 公司市值信息 - 截至11月28日收盘，恩捷股份股价报55.35元/股，市值544亿元 [6][10]

并购交易核心信息 - 恩捷股份拟以发行股份方式收购中科华联100%股权并募集配套资金，公司股票自12月1日起停牌，预计10个交易日内披露方案 [3][5] - 交易对方初步确定为中科华联全部股东，若12月15日前未披露交易方案，公司股票将复牌并终止筹划 [5] - 中科华联主营业务为锂离子电池隔膜及其他高端微孔膜的生产设备研发、生产和销售，提供整条湿法隔膜自动化生产线解决方案 [5] 并购战略意图与行业背景 - 恩捷股份作为湿法隔膜龙头，此次并购旨在整合上游设备商资源，强化产业链协同能力，降低设备采购与产线建设成本，提升产品一致性与产能灵活性 [3][6] - 行业背景是锂电行业“反内卷”与市场景气度回升，工信部近期召开座谈会强调整治“内卷式”竞争，推动行业高质量发展 [3][9] - 恩捷股份储能电池客户已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜，公司在手订单充沛，产能利用率较高，2025年出货量有望进一步增长 [3][6] 公司经营业绩表现 - 恩捷股份2024年录得上市以来净利润首亏，归母净利润亏损5.56亿元，销售净利率跌至-6.49% [7] - 2025年前三季度公司实现营业收入95.43亿元，同比增长27.85%，归母净利润亏损8632.3万元，销售净利率为-1.19% [7] - 第三季度业绩环比显著修复，营收和净利润分别环比增长24.6%和105.7%，实现扣非后归母净利润1017.3万元，销售净利率转正至0.49% [7] 行业供需与竞争格局 - 锂电上游材料价格自10月以来持续上涨，上周电解液、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格分别上涨6.35%、3.74%、2.86%，供需出现阶段性缺口 [9] - 恩捷股份指出，行业新增产能低于去年，有效产能减少，且隔膜行业扩产周期长、资产投入重，中小企业缺乏扩产信心和能力 [10] - 未来供给增量主要来源于头部企业，隔膜产品价格有望逐步良性恢复，行业集中度将进一步提升 [10]

并购交易核心信息 - 恩捷股份拟以发行股份方式收购中科华联100%股权并募集配套资金 [1][2] - 交易对方初步确定为中科华联全部股东 若未能在12月15日前披露交易方案则股票复牌并终止筹划 [2] - 恩捷股份股票自12月1日起停牌 预计10个交易日内披露交易方案 [1] 并购战略意图与协同效应 - 并购旨在整合隔膜产业上游设备商资源 强化公司在湿法隔膜产业链的协同能力 [1][2] - 通过并购降低设备采购与产线建设成本 提升产品一致性与产能灵活性以巩固成本优势 [3] - 实现产能整合与技术互补 进一步提升市场集中度的意图明显 [6] 被收购方中科华联概况 - 中科华联主营业务为锂离子电池隔膜及其他高端微孔膜的工艺研发及相关生产设备的研发、生产、销售 [2] - 公司为客户提供整条湿法锂电池隔膜自动化生产线解决方案 扮演产业链"卖铲人"角色 [2][3] - 中科华联曾为新三板挂牌企业 于2018年4月26日起终止挂牌 [2] 恩捷股份近期经营业绩 - 2024年公司录得上市以来净利润首亏 全年归母净利润亏损5.56亿元 销售净利率跌至-6.49% [4] - 2024年前三季度实现营业收入95.43亿元 同比增长27.85% 归母净利润亏损8632.3万元 销售净利率为-1.19% [4] - 第三季度业绩环比修复 营收和净利润分别环比增长24.6%和105.7% 扣非后归母净利润1017.3万元 销售净利率转正至0.49% [4] 行业背景与市场环境 - 工信部召开座谈会强调整治锂电"内卷式"竞争 推动行业高质量发展 [1][6] - 锂电上游材料价格自10月以来持续上涨 上周电解液、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格分别上涨6.35%、3.74%、2.86% [5] - 行业供给端新增产能低于去年 有效产能减少 隔膜行业扩产周期长且资产投入重 [7] 需求端与行业展望 - 储能电池需求旺盛 动力电池需求维持增长 下游总需求维持增长 [7] - 公司储能电池客户已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜 目前在手订单充沛产能利用率较高 [1][3] - 中小企业缺乏扩产信心和能力 未来供给端增量主要来源于头部企业 行业集中度将进一步提升 [7]

交易概述 - 恩捷股份计划以发行股份等方式收购中科华联100%股权并募集配套资金 [1] - 交易尚处于筹划阶段，初步交易对手为中科华联全部股东，已与部分主要交易对方签署意向协议 [4] - 公司股票自2025年12月1日起停牌，预计10个交易日内披露交易方案，最晚于12月15日复牌 [4] 标的企业中科华联概况 - 公司成立于2011年11月，注册资本20,573.55万元，注册于山东省青岛市 [5] - 专注于湿法锂离子电池隔膜整套生产装备的研发、生产和销售，提供整条自动化生产线解决方案 [4] - 业务涵盖设备安装、调试、技术培训及售后维护，是能够提供锂电池隔膜整线装备的厂家之一 [4] - 是国家专精特新"小巨人"企业、国家高新技术企业，曾为新三板挂牌企业 [4] 收购方恩捷股份概况 - 恩捷股份是全球锂电池隔膜行业龙头企业，市场份额截至2024年末已连续七年处于市场首位 [6] - 2025年上半年仍保持行业龙头地位，隔膜产品产能与出货量均居行业首位 [6] - 主要客户包括宁德时代、比亚迪等国内主流锂电池企业，以及松下、LGES等海外公司 [7] 恩捷股份近期业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为95.43亿元，同比增长27.85% [7] - 2025年前三季度归母净利润为-8632.30万元，同比下降119.46%，尚未实现扭亏为盈 [7] - 近两年盈利能力大幅下滑，2023年和2024年净利润分别下滑36.84%、122.02% [7] 交易潜在动机分析 - 市场分析认为，此次收购可能旨在实现资产整合，并改善资产负债表，补充亟需的营运资金 [7]

恩捷股份收购计划与停牌 - 恩捷股份正在筹划发行股份购买中科华联100%股权并募集配套资金，公司股票自12月1日起停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露交易方案 [1][3] - 收购标的公司中科华联主营业务包括湿法PE隔膜、BOPET、PI隔膜、质子交换膜、高强纤维等新材料整套生产装备的研发、生产和销售 [3] - 恩捷股份是全球锂电池隔膜行业龙头企业，截至2024年末市场份额已连续七年处于市场首位，2025年上半年产能与出货量仍保持行业第一 [4] 恩捷股份近期业绩与运营状况 - 2025年第三季度营业收入为37.8亿元，同比增长40.98%，但归母净利润为679.08万元，同比下降95.55% [4] - 2025年前三季度营业收入为95.43亿元，同比增长27.85%，归母净利润为亏损8632万元，同比转亏 [4] - 公司在手订单充沛，产能利用率较高，下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，2025年出货量有望进一步增长 [5][6] - 公司储能电池客户已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜 [5] 锂电池行业动态与政策环境 - 自4月9日启动上涨行情以来，锂电池指数涨幅超过60%，催化因素包括储能需求爆发、固态电池产业化提速 [1] - 工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，提出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，引导企业科学布局产能 [7] - 相关针对性政策有望出台，产业链价格有望回归"合理化区间"，大部分锂电材料子行业未来几年有望实现合理化有序扩产 [2][8] 机构对锂电产业链观点与展望 - 华泰证券表示，需求向好叠加供给显著放缓，储能电池及多数锂电材料供需已偏紧，电池、六氟磷酸锂、湿法隔膜等环节逐步迎来涨价拐点 [8] - 东莞证券预计2026年锂电池整体需求增速有望达到30%，材料端供给增速低于需求增速，多个环节可能继续出现供需紧张局面 [8] - 固态电池产业化持续推进，2026年随着更多半固态电池车型上市与储能领域应用拓展，半固态电池将进一步放量 [8]

本期业绩预计情况 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损8,265万元至10,735万元，上年同期盈利29,102.74万元，同比由盈转亏 [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润预计亏损8,320万元至10,790万元，上年同期盈利25,950.74万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.09元/股至0.11元/股，上年同期盈利0.30元/股 [1] 业绩变动原因说明 - 湿法锂电池隔离膜业务展现出良好的发展韧性和盈利能力，销量同比大幅增加，经营性净现金流持续为正，市场占有率保持行业领先 [1] - 全球能源结构转型和碳中和目标持续推进，锂电池隔膜产品市场需求及发展前景向好 [1] - 锂电池隔离膜毛利率同比下滑，铝塑膜、干法锂电池隔离膜及部分前瞻性业务板块暂处于亏损状态 [2] - 海外生产基地建设布局加速，海外公司运营费用短期内对业绩造成压力 [2] - 基于谨慎性原则，拟对部分存货计提减值准备，减少当期利润 [2] 未来经营战略 - 持续专注于锂电池隔离膜业务，深耕新能源领域，加强研发力度并优化产品结构 [2] - 把握海外市场发展机遇，为未来业绩提升奠定基础 [2]

恩捷股份业绩分析 - 公司2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润亏损8265万元至1.07亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利约2.6亿元 [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润亏损8320万元至1.079亿元，去年同期盈利2.595亿元 [3] - 基本每股收益亏损0.09元/股至0.11元/股，去年同期盈利0.30元/股 [3] 业务表现 - 湿法锂电池隔离膜业务销量同比大幅增加，境内业务整体盈利，但毛利率同比下滑 [2] - 铝塑膜、干法锂电池隔离膜及部分前瞻性布局业务板块暂处于亏损状态 [2] - 海外生产基地建设布局加速，短期运营费用对业绩造成压力 [2] - 基于谨慎性原则，公司拟对部分存货计提减值准备，减少当期利润 [2] 前瞻性布局 - 控股子公司江苏三合具备半固态电池隔膜量产供应能力，正在开拓市场 [3] - 开展固态电解质支撑膜研发，已有客户少量订单，产品具有更高孔隙率和更大孔径以满足固态电解质填充需求 [3] - 控股子公司湖南恩捷专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜研发，百吨级硫化锂中试线已批量出货，10吨级固态电解质产线建设中，玉溪规划千吨级产线 [4] 高分子产业年会信息 - 2025年9月10-12日举办高分子产业年会，主题涵盖政策发展、市场分析、投融资、供应链及AI赋能 [6][8] - 七大论坛包括工程塑料、AI消费电子、新能源材料、电磁复合材料、航空航天、新能源汽车等创新领域 [8] - 特色活动包括CEO战略研讨会、科技成果路演、投融资专场及国际合作交流 [8] - 展览展示涵盖科研成果对接、企业产品及设备展区 [9]