公司2025年度业绩快报 - 2025年实现营业总收入59.01亿元，同比增长8.44% [1] - 2025年实现归属于母公司所有者的净利润5.67亿元，同比增长12.43% [1] - 截至报告期末，公司总资产达90.68亿元，较期初增长8.55%；归属于母公司的所有者权益为57.9亿元，较期初增长5.4% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研发工作 [3] - 不断推出具备竞争力的创新产品与服务，完善业务版图，带动整体经营业绩实现稳健增长 [3] - 进一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构与产品结构，通过精益化管理提升经营效率 [3] 公司主营业务与高管信息 - 公司成立于2015年，主营业务涵盖智能家居产品的设计、研发、生产、销售，以及物联网云平台服务 [3] - 公司董事长蒋海青拥有丰富的行业背景，曾历任中电五十二研究所工程师、高级工程师，以及海康威视总经理助理、副总经理、高级副总经理等职务 [4] - 2024年，董事长蒋海青薪酬为239.2万元，较2023年减少6.8万元；2020年至2024年期间，其薪酬总额超过千万元 [3] - 2024年，公司副总经理李兴波、陈冠兰、金升阳薪酬均出现下滑，而副总经理、财务总监郭航标薪酬为120.4万元，较2023年涨薪2.9万元 [3]

公司2025年度业绩表现 - 2025年实现营业总收入59.01亿元，同比增长8.44% [1] - 实现归母净利润5.67亿元，同比增长12.43% [1] - 扣非归母净利润5.20亿元，同比增长7.60% [1] - 基本每股收益为0.72元，同比增长12.50% [1] - 截至2025年末，总资产为9.07亿元，较期初增长8.55% [1] - 归属于母公司所有者权益为5.79亿元，较期初增长5.40% [1] - 加权平均净资产收益率为10.08%，同比增加0.67个百分点 [1] 公司经营策略与增长驱动 - 持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研发 [1] - 不断推出有竞争力的创新产品和服务，完善业务版图 [1] - 进一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构和产品结构 [1] - 推进精益化管理提升经营效率，整体盈利能力稳步提升 [1] - 在规模扩张过程中盈利能力同步提升，产品结构、渠道建设和经营效率方面的综合优化得到体现 [3] - 整体经营质量稳健向好 [3] 公司技术与产品布局 - 以视频视觉技术为基础，深耕物联网云平台服务和智能消费类IoT领域 [1] - 技术涵盖云平台构建、3D空间感知、多模态AI交互、服务机器人等，前瞻性把握行业和技术趋势 [1] - 2025年对自研的蓝海大模型做了底座算法能力以及专业领域垂直场景大模型两方面升级 [2] - 依托物联技术优势，创新推出垂直场景混合大模型能力，具备可定制专用功能、场景化深度优化、模型轻量化成本低等优势 [2] - 模型已落地入户安全、老人看护等多个消费类垂直场景 [2] - 不断扩充以视频视觉和AI交互为核心的自研产品矩阵 [3] - 通过生态开放引入多类应用场景，形成“核心自研+生态协同”的产品体系 [3] - “核心自研+生态协同”体系有助于提升主业的场景覆盖能力和持续变现潜力 [3] 行业趋势与机遇 - AI技术快速发展，智能硬件搭载AI服务成为AI应用落地的重要趋势 [2] - 随着AI、大模型、边缘计算等技术加速成熟，智能硬件的功能边界不断拓展 [2] - AI与IoT深度融合推动产品从“单一设备”向“场景化解决方案”演进 [2] - 老龄化趋势和用户对安全、便捷体验要求提升，为智能视频、智能家居等细分领域提供了稳定增长空间 [2] - 在技术进步与应用需求双重驱动下，具备视频视觉、云平台和AI能力积累的企业有望在行业扩容过程中持续受益 [2]

萤石网络2025年度业绩快报核心财务表现 - 公司2025年实现营业总收入590,116.08万元，较上年同期的544,193.99万元同比增长8.44% [3] - 实现归属于母公司所有者的净利润56,656.52万元，较上年同期的50,392.77万元同比增长12.43% [3] - 实现利润总额62,624.72万元，同比增长16.1% [3] - 扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为52,014.48万元，同比增长7.6% [3] 萤石网络2025年度盈利能力与每股指标 - 2025年公司基本每股收益为0.72元，较上年同期的0.64元增长12.50% [3] - 加权平均净资产收益率为10.08%，较上年同期的9.41%提升0.67个百分点 [3] 萤石网络2025年末财务状况 - 截至2025年末，公司总资产达906,778.94万元，较报告期初的835,371.82万元增长8.55% [3] - 归属于母公司的所有者权益为578,978.72万元，较报告期初的549,326.55万元增长5.4% [3] - 归属于母公司所有者的每股净资产为7.35元，较期初的6.98元增长5.3% [3] 萤石网络业绩增长驱动因素 - 公司持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研发创新 [4] - 公司不断推出有竞争力的产品和服务，完善业务版图 [4] - 公司进一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构和产品结构 [4] - 公司通过推进精益化管理提升经营效率，推动整体盈利能力稳步提升 [4]

证券代码：688475 证券简称：萤石网络 公告编号：2026-001 杭州萤石网络股份有限公司 单位：人民币万元 ■ 注：1、本报告期初数同法定披露的上年年末数。 2025年度业绩快报公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以杭州萤石网络 股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度的定期报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 1．报告期的经营情况、财务状况 2025年度，公司实现营业总收入590,116.08万元，同比增长8.44%；实现利润总额62,624.72万元，同比 增长16.10%；实现归属于母公司所有者的净利润56,656.52万元，同比增长12.43%；实现归属于母公司 所有者的扣除非经常性损益的净利润52,014.48万元，同比增长7.6%。 报告期末，公司总资产906,778.94万元，较报告期初增长8.55%；归属于 ...

萤石网络(688475.SH)发布2025年度业绩快报，2025年度，公司实现营业总收入59.01亿元，同比增长 8.44%;实现归属于母公司所有者的净利润5.67亿元，同比增长12.43%。 报告期内，公司持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研 发，不断推出有竞争力的创新产品和服务，完善业务版图，整体经营业绩实现稳健增长;同时，公司进 一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构和产品结构，推进精益化管理提升经营效率，公司整体 盈利能力稳步提升。 ...

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年度实现营业总收入59.01亿元，同比增长8.44% [1] - 2025年度实现归属于母公司所有者的净利润5.67亿元，同比增长12.43% [1] 公司经营业绩增长驱动因素 - 公司持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研发 [1] - 公司不断推出有竞争力的创新产品和服务，完善业务版图，整体经营业绩实现稳健增长 [1] - 公司进一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构和产品结构 [1] - 公司推进精益化管理提升经营效率，整体盈利能力稳步提升 [1]

2025年度业绩快报核心数据 - 2025年度实现营业总收入59亿元，同比增长8.44% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润5.67亿元，同比增长12.43% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.2亿元，同比增长7.6% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司持续聚焦核心优势，夯实技术研发，推进智能消费类IoT产品和物联网云平台服务的研发 [1] - 不断推出有竞争力的创新产品和服务，完善业务版图 [1] - 进一步拓展和完善境内外渠道建设，优化渠道结构和产品结构 [1] - 推进精益化管理提升经营效率，公司整体盈利能力稳步提升 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 核心观点 - 报告公司核心家用摄像机产品地位稳固，智能锁、云服务等业务成长路径清晰，在视觉技术及AI等领域储备扎实，在AIoT赛道具备先发优势 [2] - 调整2025-2026年归母净利润预测（前值为7.74/9.51亿元），引入2027年预测，预计公司2025-2027年归母净利润为5.80/6.91/8.51亿元，对应EPS为0.74/0.88/1.08元，PE为48X/40X/32X [2] 业绩表现 - 2025H1实现营收28.27亿元，同比+9.45%，归母净利润3.02亿元，同比+7.38% [3] - 2025Q2实现营收14.47亿元，同比+7.48%，归母净利润1.64亿元，同比+4.95% [3] 业务分析 智能硬件产品 - 家居摄像机2025H1实现营收15.48亿元，同比+7.22%，2024Q1至2025Q1出货量蝉联全球第一 [3] - 智能入户业务2025H1营收4.36亿元，同比+32.99%，智能锁线上销售额份额进入TOP4 [3] - 智能服务机器人上半年收入0.60亿元，同比+9.36% [3] 云平台服务 - 物联网云平台服务收入5.55亿元，同比+12.20%，占主营业务收入19.27%，毛利率72.09% [3] - 推进HomePlay OS架构演进与代理服务研发，布局萤石云平台全栈开放项目 [3] 盈利水平 - 2025H1毛利率43.59%，同比+0.25pct，归母净利率10.70%，同比基本持平 [3] - 销售/管理费用同比+19.18%/10.06%，研发/财务费用同比基本持平 [3] 财务健康度 - 2025H1经营活动现金流净额同比大幅增长，收现比119.61%，期末现金及现金等价物余额37.79亿元 [3] - 应收账款和存货规模较2024年末分别下降4.71%和2.39%，存货周转率同比稳定 [3] 技术及海外布局 - 发布萤石蓝海大模型2.0，增强感知、理解、记忆领域算法能力 [3] - 2025H1海外收入占比37.64%，同比+25.42%至10.64亿元，注重多元化区域选择和渠道拓展 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入60.28/68.17/78.41亿元，同比增速10.77%/13.09%/15.01% [4] - 预计2025-2027年归母净利润5.80/6.91/8.51亿元，同比增速15.14%/19.01%/23.29% [4]

投资评级 - 报告维持萤石网络"买入"评级，当前股价为35.29元 [5] 核心观点 - 硬件端稳健增长：2025H1智能家居产品营收同比+9%，其中摄像机/入户/机器人分别同比+7%、+33%、+9%，智能入户因AI智能锁新品表现亮眼 [11] - 云平台业务提速：云平台服务营收同比+12%，合同负债同比+57%（其他非流动负债部分同比+374%），反映C端预收款增长加速 [11] - 外销高增长：境外营收同比+25%，占总营收比例提升至38%，境内营收同比+2% [11] - 盈利能力修复：2025Q2毛利率同比+0.9pct，智能入户毛利率改善+5.1pct，经销与电商渠道毛利率优化 [11] - 费用结构变化：2025Q2销售费用率同比+2.9pct（因增量业务投入），研发费用率同比-0.8pct，财务费用率受益汇兑影响同比-1.5pct [11] 财务表现 - 2025H1营收28.3亿元（同比+9.4%），归母净利润3.0亿元（同比+7.4%）；2025Q2营收14.5亿元（同比+7.5%），归母净利润1.6亿元（同比+5.0%） [11] - 分业务毛利率：摄像机39.07%（-0.13pct）、智能入户46.30%（+5.07pct）、机器人20.05%（-2.47pct）、云平台72.09%（-4.04pct） [16] - 现金流改善：2025Q2净现金流显著提升，主因营收增长与采购策略调整 [11] - 未来预测：预计2025/2026年归母净利润6.4/7.9亿元，对应PE 43.7/35.0倍 [11] 业务细分 - 智能家居产品结构：摄像机占比最高（15.48亿元，+7.22%），智能入户增速最快（4.36亿元，+32.99%） [16] - 渠道表现：电商平台营收同比+27.92%（毛利率45.34%），专业客户营收同比-34.36%（毛利率20.97%） [16] 长期展望 - AI技术融合：与AI结合的C端增值服务有望成为增量，智能设备与物联网云服务深度融合前景可期 [3][11] - 产品优化驱动：智能入户与机器人业务预计贡献长期增长，云平台收入增速有望持续改善 [3][11]