股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.04%至13.44元/股，成交金额2998.37万元，换手率0.61%，总市值49.00亿元 [1] - 当日主力资金净流出626.22万元，其中特大单卖出112.59万元占比3.76%，大单买入214.31万元占比7.15%卖出727.94万元占比24.28% [1] - 公司股价今年以来累计上涨11.26%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.95%，近20日下跌2.47%，近60日下跌6.34% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为5月23日，当日龙虎榜净买入额为-9392.95万元，买入总额4485.82万元占比4.87%，卖出总额1.39亿元占比15.07% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入高度集中于水电行业，占比达95.98%，光伏新能源、电力工程、其他业务和工程设计分别占比1.73%、1.54%、0.60%和0.15% [2] - 2025年1-9月实现营业收入11.47亿元，同比增长9.04%，归母净利润1235.94万元，同比大幅增长149.66% [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务，概念板块包括水电概念、绿色电力、西部开发、央企改革、海上风电等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.83万户，较上期减少18.33%，人均流通股7543股，较上期增加22.44% [2] - A股上市后累计派现2.50亿元，近三年累计派现2551.97万元 [3] - 截至2025年9月30日，西部利得央企优选股票A（022164）新进成为第十大流通股东，持股47.06万股 [3]

公司概况 * 纪要涉及的公司为中国铁建[1] 财务业绩 * 公司前三季度营收同比下降3.92% 完成7000多亿元 利润同比下降5.63% 但降幅均较前两个季度收窄[2][4] * 公司前三季度新签订单同比增长3.08%[3] * 公司前三季度经营活动现金流净流出减少至不到800亿元 同比减少93亿元 第三季度单季基本实现收支平衡[2][5] * 公司资产负债率为79% 略高于以往75%的水平[18] 业务板块表现 **国内市场** * 国内新签订单增长主要受益于铁路和公路板块 铁路业务得益于国家中央财政支持 公路业务得益于国家投资的干线公路项目发包和地方高等级公路项目放标加速[3] * 矿山板块前三季度签约金额超过800亿元 水利水运板块签约近600亿元 电力板块签约760亿元[2][3] **海外市场** * 海外市场新签订单同比增长94.52% 几乎翻倍[2][3] * 标志性项目包括坦赞铁路激活项目 智利巴图克铁路合同 匈塞铁路塞尔维亚段全线开通 西班牙贝尔维斯光伏电站投入运营[2][3] 战略与规划 * 公司积极学习贯彻四中全会精神 编制十五五规划 预计2026年下半年最终出台[7] * 公司坚持"四商"定位 即建筑工程承包商 基础设施运营商 高端装备制造商 新兴产业发展商[3][7] * 公司推动国有资本向重要行业和前瞻性战略性新兴产业集中[3][7] * 公司沿着"1,256"中长期发展战略推进 即建设世界一流现代化企业 实现传统产业六化转型 开拓五新赛道[7] 战略新兴产业进展 * 公司围绕新基建 新装备 新材料 新服务 新能源开辟五个新赛道[3][8] * 公司构建"1+9+N"科技创新体系 已成立七个产业研究分院 包括地下空间 绿色环保等领域[8] * 具体案例包括上海静安区使用24米直径垂直盾构机建设地下停车场 武汉光谷建设交通综合体 成立竹缠绕公司生产环保管道 计划两年内铺设1000公里 在唐山投资上百亿建设全国最大的海水提溴项目 预计年产量300万吨[8][9] 行业市场展望 **铁路市场** * 中国铁路市场由中国铁建与中铁两家主导 合计占据约90%市场份额[10] * 根据国铁集团规划 到"十五五"末期 每年铁路投资预计维持在7000亿至8500亿元之间 2025年投资力度明显加快[10] * 战略性项目如川藏铁路 新藏铁路 中吉乌铁路将加快推进 中吉乌铁路对打通中亚市场具有重要意义[10] **海外区域市场** * 非洲是传统优势区域 如尼日利亚 阿尔及利亚等 形成良性循环[11] * 中东市场竞争力强劲 如沙特 阿联酋 卡塔尔 因经济转型和大型赛事推动基础设施建设 项目多为资金到位的现汇项目 盈利丰厚[11][12] * 东南亚市场如越南 泰国处于交通基础设施升级关键时期 带来大量项目机会[10][14] * 拉美市场需求巨大 公司在秘鲁 智利等地已完成高质量项目 未来将在巴西等国继续拓展[15] * 欧洲市场需求集中在升级改造 如高铁和光伏项目 需求量相对较小但公司高度重视[16] 挑战与应对措施 * 公司面临的主要挑战包括自2023年起不再参与PPP项目 以及房地产市场低迷[2][5] * 公司对房地产采取量入为出策略控制风险[2][5] * 公司应收账款减值主要涉及PPP项目和地产 采取审慎原则应提尽提 预计2025年整体减值规模与去年相当或可能缩小[22] 其他重要内容 **科技研发** * 公司在第25届中国专利奖获得6项奖项 包括1项金奖和1项银奖 在第50届日内瓦国际发明展获得特别发明大奖及金银铜共5项奖项[6] **化债与现金流** * 国家化债政策及专项债发放对行业回款起到积极作用 公司被列入化债范围约1000亿元 其中300亿元已经回收[5][18] * 公司对2025年全年现金流转正持乐观态度 因四季度是营收确认和现金回款大季 且地方政府可能加大支付力度完成十四五规划任务[5][19] **股东回报** * 公司当前分红比例为20.66% 高于未来三年方案要求的15% 若现金流改善将考虑提高分红比例[20][21] * 公司管理层致力于在条件允许下提升股东回报[21]

股价表现与交易情况 - 11月4日盘中股价上涨2.29%至14.27元/股，成交额6742.69万元，换手率1.31%，总市值52.02亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.13%，近5个交易日上涨2.37%，近20日上涨10.45%，近60日下跌1.86% [2] - 主力资金净流出124.69万元，大单买入占比9.02%，卖出占比10.87% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次（5月23日）龙虎榜净买入-9392.95万元，买入总额占比4.87%，卖出总额占比15.07% [2] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-9月实现营业收入11.47亿元，同比增长9.04% [3] - 2025年1-9月归母净利润1235.94万元，同比增长149.66% [3] - A股上市后累计派现2.50亿元，近三年累计派现2551.97万元 [4] - 主营业务收入构成为：水电行业95.98%，光伏新能源1.73%，电力工程1.54% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.83万，较上期减少18.33% [3] - 人均流通股7543股，较上期增加22.44% [3] - 截至2025年9月30日，西部利得央企优选股票A为新进第十大流通股东，持股47.06万股 [4] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及电力产品生产开发、发电、供电、电力设计安装等 [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 [2] - 公司所属概念板块包括绿色电力、央企改革、水电概念、西部开发、海上风电等 [2]

行业宏观背景 - 在“双碳”目标引领下，中国电力建设行业迎来高速发展 [1] - 工程质量是行业生命线，关乎能源安全，是实现高质量发展的核心支撑 [1] 公司质量管理实践 - 公司员工从技术员成长为质量专工，通过一线实践构建起对电力工程实体质量的整体认知 [5][6] - 质量管理理念从“事后检查”转向“过程控制”和“体系保障”，以应对新型电力系统规模化、复杂化的建设需求 [7] - 牵头升版《质量管理办法》，融入“全员责任”、“流程嵌入”、“数字管控”等理念，建立全生命周期质量管控流程 [7] - 协助编制《产品防护管理办法》，细化设备材料的防护标准与措施 [7] 质量管控体系建设 - 明确各岗位质量权责，推动全员质量责任书签订率达到100% [8] - 策划质量提高活动，包括法规培训、案例剖析和知识竞赛，以提升全员质量意识 [8] - 制定系统赋能计划，实施“质检队伍能力提升专项行动”，针对建筑、电气等5大核心专业开展培训与考核 [9] - 累计组织协助74名质检员参加取证培训，打造素质过硬、专业精湛的质量管理队伍 [9] 项目经验与技术积累 - 通过参与济南机场变电站、通榆风电、国华海上风电等多样化项目，积累了从陆上到海上、从传统电力到新能源的跨领域质量管控经验 [6] - 在项目中掌握了GIS设备安装、风机基础大体积混凝土施工质量控制、浅海区域输电线路基础施工等关键技术 [6] - 在国华海上风电项目输变电工程中申报的实用新型专利已成功受理 [6] - 通过雄安金湖未来城项目电力配套工程创优，荣获2025年度中国电力优质工程奖 [9] 团队建设与知识传承 - 倡导跨项目交流学习，将风电项目的混凝土控制技术、海上项目的防腐技术等经验进行跨领域应用 [9] - 重视理论与实践融合的培训模式，鼓励年轻质检员快速积累经验，实现知识向现场管控能力的转化 [9] - 将“质量创优”作为锤炼队伍、凝聚共识的重要抓手，实现“工程出精品、团队出精英、管理出经验”的目标 [9]

股价表现 - 8月27日收盘价6.05元 较前一交易日下跌0.18元 跌幅2.89% [1] - 当日成交量455.79万手 成交金额27.96亿元 [1] 资金流向 - 单日主力资金净流出7.27亿元 占流通市值比例0.92% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出9.03亿元 占流通市值比例1.14% [1] 行业与业务 - 公司属于工程建设行业 [1] - 主营业务包括水利水电工程 电力工程 基础设施工程 [1] - 全球最大电力工程承包商之一 业务覆盖全球多个国家和地区 [1]

公司治理 - 公司第十一届第二次董事会会议于2025年8月22日在公司二楼会议室召开 审议关于召开公司2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] 业务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成中 光缆和电缆及通讯设备占比70.72% 电力工程占比25.31% 其他业务占比2.53% 大数据应用占比1.44% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为147亿元 [1]

股价表现与交易数据 - 8月22日收盘价2.52元，较前一交易日上涨0.02元 [1] - 当日成交量346万手，成交金额8.66亿元 [1] - 总市值维持在1050亿元规模 [1] 资金流向与市场表现 - 8月22日主力资金净流入2166万元 [1] - 近五个交易日累计净流入564万元 [1] - 股价维持在短期均线附近波动，市场交投保持活跃 [1] 业务合作与市场拓展 - 葛洲坝集团与新疆生产建设兵团水利局深化水利水电、新能源等领域合作 [1] - 合作涉及市政基础、综合交通、生态环保等多个业务板块 [1] - 显示出公司在区域市场拓展方面的持续努力 [1] 公司业务与行业地位 - 主营业务涵盖电力工程、基础设施、环保工程等领域 [1] - 具备从规划咨询到投资运营的全产业链服务能力 [1] - 在国内外能源建设市场具有重要地位 [1]

股价表现 - 截至8月13日收盘，中国电建股价报6.26元，较前一交易日下跌0.32% [1] - 当日成交额达19.17亿元，换手率为2.34%，总市值维持在1078亿元水平 [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖水利水电工程、电力工程、基础设施工程等领域 [1] 合资公司 - 近期与湖北水发集团合资成立生态环境建设工程公司 [1] - 新公司注册资本1亿元，将开展河道疏浚、水利工程建设监理等业务 [1] 资金流向 - 8月13日主力资金净流出1.11亿元 [1] - 近五个交易日累计净流出6.26亿元 [1]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入11.21亿元 同比微升0 04% [2] - 归母净利润3 68亿元 同比增长17 17% [2] - 扣非净利润3 61亿元 同比增长22 76% [2] 单季度表现 - 第二季度营业总收入6 12亿元 同比下降8 64% [3] - 第二季度归母净利润1 97亿元 同比增长5 1% [3] - 第二季度扣非净利润2 03亿元 同比增长20 97% [3] 盈利能力 - 毛利率55 49% 同比增加16 2个百分点 [4] - 净利率33 34% 同比增加17 39个百分点 [4] 财务结构与现金流 - 货币资金12 69亿元 同比增长17 03% [7] - 有息负债4 17亿元 同比减少12 89% [7] - 每股经营性现金流0 35元 同比减少35 28% [7] 主营业务分析 - 电力设备业务收入9 59亿元 占比85 50% 同比增长15 29% [7] - 国内电力设备市场增长5% 海外直接出口增长20 24% 间接出口增长84 03% [7] - 数控设备业务收入1 11亿元 同比增长41 49% 海外出口增长219 28% [7] - 电力工程业务收入0 24亿元 同比下降87 1% [7]

发行信息 - 本次发行价格为37.70元/股，发行1500.00万股，占发行后总股本25%，发行后总股本为6000.00万股[5][13][23][103] - 网上申购日为2023年4月21日9:15 - 11:30、13:00 - 15:00，申购时无需缴付申购资金[5][15][110][121] - 网上投资者中签后需在2023年4月25日日终前确保资金账户有足额认购资金[6][18][132] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签后未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[6][19][132] - 预计募集资金总额为56550.00万元，扣除预计发行费用约7613.58万元后，预计募集资金净额约为48936.42万元[10][106] 市盈率情况 - 截至2023年4月18日，行业最近一个月平均静态市盈率为32.57倍，平均滚动市盈率为36.41倍[27][28][29][30] - 发行价37.70元/股对应2022年扣非前后孰低归母净利润摊薄后静态市盈率为32.35倍，滚动市盈率为33.75倍，均低于行业平均[29][30][33] - 扣除极端值和负值影响后可比公司2021 - 2022年扣非后算术平均静态市盈率分别为46.55倍、45.78倍，本次发行价格对应发行人2021 - 2022年扣非前后孰低归母净利润摊薄后静态市盈率低于可比公司[31][34][35] 行业数据 - 2011 - 2022年我国用电总量从4.70万亿千瓦时增至8.64万亿千瓦时，发电装机容量从10.63亿千瓦增至25.64亿千瓦[38][39] - 2011 - 2021年电网工程建设完成投资从3687亿元增长至4951亿元[41] - 2021年电力勘察设计行业营业收入2684.21亿元，同比增长26.82%，新签合同金额4919.79亿元，较2020年增长17.19%[48][50] - 2021年新能源工程新签合同总额2261.27亿元，占电力勘察设计行业新签合同的45.96%[51] - 2020年全国新增太阳能、风力发电装机容量分别为4925万千瓦、7238万千瓦，累计装机容量分别为2.53亿千瓦、2.82亿千瓦[55] - 2021年我国地理信息产业产值达7524亿元[56] 公司业绩 - 2022 - 2020年发行人收入分别为3.87亿元、3.03亿元、2.96亿元，占全行业收入规模比例分别为-、0.11%、0.14%[99] - 2022年发行人电力工程技术服务营业收入38690.50万元，电力咨询设计收入占比54.28%[79] - 2020 - 2022年公司电力咨询设计业务毛利率分别为53.73%、53.63%、51.66%，电力工程建设业务毛利率分别为23.43%、23.48%、20.40%[82][84] - 2020 - 2022年公司地理信息技术服务业务营业收入分别为3930.92万元、4868.06万元、4637.71万元，净利润分别为1992.86万元、2732.39万元、1067.61万元，毛利率分别为71.69%、74.96%、71.79%[90][91][93] 未来展望 - 预计2025、2030年，电能占终端能源消费比重将达到30%、35%以上[61] - “十四五”期间国家电网计划投入约2.23万亿元，南方电网将规划投资约6700亿元推进电网建设[61] - “十四五”末非化石能源占能源消费总量比重将提高到20%左右[66] - 预计2025年光伏发电和陆上风电度电成本降至0.3元/千瓦时左右，光伏发电装机容量达5.6亿千瓦，风力发电装机容量达5.4亿千瓦[66][67] 研发与业务 - 2022 - 2020年公司研发费用率分别为5.93%、6.03%、6.54%，高于电力工程技术服务业务可比公司，低于地理信息技术服务类可比公司[100] - 公司地理信息智慧应用服务以三维图形和GIS技术为核心，支持海量数据加载和高画质渲染，处于起步和开拓阶段，成长快，在综合能源管理服务领域潜力大[89][97][98]