市场表现与资金流向 - 1月26日A股市场震荡，顺周期板块领涨，成长板块回调，电池50ETF（159796）当日收跌1.77% [1] - 尽管当日下跌，但电池50ETF（159796）此前连续3个交易日资金净流入超过1.5亿元 [1] - 当日标的指数成分股多数回调，三花智控下跌超过3%，国轩高科、先导智能等下跌超过2%，宁德时代、亿纬锂能等也出现回调 [3] 指数成分股表现 - 电池50ETF（159796）标的指数前十大成分股在1月26日普遍下跌，仅格林美上涨1.55% [4] - 前十大成分股中，阳光电源下跌2.07%（权重8.16%），三花智控下跌3.89%（权重8.11%），宁德时代下跌1.43%（权重6.95%），亿纬锂能下跌1.45%（权重5.35%） [4] - 其他下跌的成分股包括天赐材料（-1.90%）、先导智能（-2.00%）、国轩高科（-2.77%）、多氟多（-1.80%）和欣旺达（-2.56%） [4] 行业业绩基本面 - 电池板块多家公司发布2025年业绩预告，表现亮眼，电池50ETF（159796）标的指数成分股中已有13家公布，其中11家业绩同比实现正增长 [5] - 先导智能预告净利润同比增长下限为424.29%，上限为529.15%，增幅暂居第一 [5] - 其他业绩高增长公司包括道氏技术（增长206.01%-269.76%）、天赐材料（增长127.31%-230.63%）、鹏辉能源（增长167.34%-191.11%）等 [5] - 业绩亮眼得益于动力电池需求稳步上涨与储能电池需求爆发性增长 [6] - 2025年12月，国内磷酸铁锂电池装车量达79.8GWh，同比增长30.82%，创年内单月新高 [7] - 2025年12月，动力电池出口量达19.0GWh，同比增长47.29% [7] - 爱建证券分析指出，国内电池产量与装车量持续高增，叠加新型储能项目招标规模环比大幅上升，反映锂电产业链需求端动能强劲 [7] - 银河证券展望2026年，认为动力增长稳预期，储能爆发成为核心驱动力，行业重回上行周期 [7] 行业技术发展与前景 - 固态电池产业化进程加速，半固态电池量产与应用取得进展，2025年出货量有望超过10GWh [7] - 银河证券认为，固态电池新突破，产业化再提速，政策支持及低空经济、具身智能等新兴产业需求推动其发展 [7] - 全固态电池的产业窗口期预计在2027年至2030年 [7] - 行业关注点在于出货量领先的龙头电芯企业以及工业化落地能力强、规模放量快的材料企业 [7] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数的储能含量达18.7%，大幅领先同类指数 [8] - 该ETF标的指数的固态电池含量达45%，充分受益于固态电池新技术突破 [8] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31%，有望受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [10] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第二权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，而其余同类指数不含该成分股 [12] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低了周期性及消费属性对投资节奏的影响 [13] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先 [13] - 该ETF管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [13]

市场表现与指数概况 - 2026年1月20日，A股市场震荡调整，电池板块承压，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）当日下跌2.55%，为四连涨后首次回调，成交额为3.22亿元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股多数回调，其中阳光电源下跌超过5%，先导智能、多氟多等下跌超过4%，国轩高科、欣旺达等下跌超过3%，宁德时代微涨0.20% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股中，阳光电源（权重8.68%）下跌5.60%，先导智能（权重4.24%）下跌4.26%，多氟多（权重2.59%）下跌4.63%，亿纬锂能（权重5.47%）下跌2.91% [4] 行业需求端驱动 - 全球大型储能需求超预期，供应紧张，预计2026年增长率超过60%，未来三年复合增长率在30%至50%之间 [7] - 美国在《大美丽法案》后，2025年抢装潮超预期，叠加数据中心储能预计在2025年第四季度开始爆发，2026年有望超预期 [7] - 欧洲、中东等新兴市场的大型储能需求爆发，持续高增长，欧洲户用储能去库存完成，出货恢复，工商业储能需求开始爆发 [7] 产业链价格端动态 - 上游原材料价格总体呈上涨趋势，截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格为15.70万元/吨，较2025年12月初上涨64.40% [7] - 氢氧化锂价格为15.0万元/吨，较12月初上涨77.51%，磷酸铁锂价格为5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [7] - 三元523正极材料价格为17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%，电解液价格为3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [7] 技术端进展与催化 - 全固态电池催化密集落地，产业化进程提速，工信部在2026年度部际联席会议上明确将全固态电池技术突破作为“十五五”期间智能网联汽车产业的战略重心 [8] - 各大主机厂加速固态电池上车，一汽红旗搭载全固态电池的车型已完成下线，计划2027年量产，广汽集团计划在昊铂品牌率先量产，长安汽车预计2026年完成实车验证，2027年逐步量产 [9] - 第三届全固态电池论坛将于2026年2月7日至8日在北京举办 [9] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数的储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，固态电池含量达45% [10] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31% [12] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第二权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [14] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [16] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [16] 具体项目与中标信息 - 2026年1月19日，阳光电源股份有限公司成功中标葛洲坝电力南非红沙153兆瓦（612兆瓦时）电池储能项目的储能系统采购，中标金额为5.28亿元（约合0.86元/Wh） [5] - 该项目采购核心为37套储能系统，每套由4个电池舱和1个中压系统组成，项目总额定容量达742.22MWh [5]

市场整体表现 - 1月12日A股市场全线冲高，两市超过4100只股票收红，两市成交额达到3.64万亿元，创下历史新高，轻松超过了2024年10月8日的成交额 [1] - 受电池出口退税政策调整影响，电池50ETF（159796）当日爆量收跌0.69%，成交额激增至近6亿元 [1] 电池板块及ETF表现 - 电池50ETF（159796）标的指数成分股多数回调，前十大成分股中，阳光电源和先导智能跌幅超过3%，宁德时代和国轩高科跌幅超过2%，仅格林美微涨0.57% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股覆盖家用电器、电力设备、基础化工等行业，其中三花智控估算权重最高，为8.71% [3] 核心政策变动 - 两部门于1月9日发布公告，调整光伏、电池产品出口退税政策 [4] - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [4] - 对于电池产品，自2026年4月1日至2026年12月31日，增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，但出口消费税政策不作调整 [4] - 此次政策调整是2024年11月相关产品出口退税率从13%下调至9%后的又一次调整，可能再次引发外贸企业短期抢出口热潮 [5] 机构观点与行业分析 - 中信证券认为，本次政策是推进“反内卷”、防止“内卷外化”的具体举措，政策连续性较强 [5] - 短期来看，政策设置了过渡期，企业可通过调整电池价格对冲影响，并可能迎来海外抢出口局面；中长期看，在海外拥有产能的中国头部电池企业有望提升全球竞争力和市场份额 [5] - 国信证券指出，全球储能需求稳步增长，预计2026年全球储能装机需求达到404GWh，同比增长38% [5] - 中银证券表示，动力电池景气度持续上行，预计2026年国内动力电池装机量同比保持较高增速，铁锂电池占比预计进一步提升 [5] - 固态电池产业化加速，进入中试与小批量装车验证窗口期，设备有望率先受益，材料高价值量环节具备高弹性 [6] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，有望受益于储能子版块爆发 [7] - 该ETF标的指数固态电池含量达45%，有望受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [7] - 该指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [9] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，同时降低了锂、钴等能源金属的周期性影响 [11][12] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [12]

电池50ETF（159796）及其标的指数概况 - 电池50ETF（159796）跟踪中证电池主题指数（CS电池指数），该指数聚焦电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，旨在降低周期性及消费属性影响，瞄准产业技术迭代和需求爆发的核心驱动力 [15] - 截至2025年12月31日，该指数前十大成分股包括阳光电源（估算权重8.72%）、三花智控（8.63%）、宁德时代（7.58%）、亿纬锂能（5.64%）、天赐材料（4.32%）、先导智能（3.90%）、格林美（2.98%）、国轩高科（2.90%）、多氟多（2.85%）、欣旺达（2.68%）[1] - 该指数储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，固态电池含量达45% [10][12] - 指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31% [12] - 在跟踪CS电池指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [15] 近期市场动态与公司事件 - 2026年1月5日，格林美公告，截至2025年12月31日，公司累计回购股份约2036万股，占总股本0.4%，最高成交价7.01元/股，最低成交价5.85元/股，成交总金额约1.37亿元 [2] - 同日，碳酸锂期货再度大涨3%，盘中价创阶段新高，MMLC电池级碳酸锂（早盘）中间价报133700元/吨，较昨日上涨200元/吨 [2] - 2026年1月7日，A股电池板块午后探底回升，电池50ETF（159796）尾盘维持在平盘附近震荡，成分股中伟股份涨超11%，杭可科技涨超9%，格林美涨超8%，先导智能、国轩高科微涨，多氟多、天赐材料跌超4% [3] - 某能源科技公司宣布其电池系列产品售价上调15%，理由是受锂电池原材料价格大幅上涨影响，显示涨价正从产业链上游向下游蔓延 [5] 锂电池行业需求端分析 - **动力电池需求**：广发证券预计，2025-2027年全球动力电池需求分别为1253.4GWh、1520.5GWh、1834.2GWh，同比增速分别为26%、21%、21% [6] - 中国：2025年抢装带动需求高增，预计2026年乘用车平稳增长，商用车快速渗透，单车带电量提升贡献额外增长 [6] - 美国：2025年受大而美法案与FEOC条款调整压制，预计2026年增长趋缓 [6] - 欧洲：2025年电动化率加速提升，2026年碳排放法案+新车型周期驱动增长 [6] - 其他地区：政策红利密集释放，助推电动化率提升 [6] - **储能电池需求**：储能需求全球开花，开启两年持续高增新周期 [6] - 国内：东吴证券预计2025年全年装机163GWh+，同比+47%，2026年装机265GWh+，同比增长60%+ [6] - 海外美国：AI数据规模快速增长，东吴证券预计2030年用电量占电力需求超20%，叠加电网问题，推动光储需求，预计2025年美国新能源储能装机需求约53GWh，其中数据中心相关合计9GWh，2026年预计装机80GWh，同比增51%，数据中心相关贡献37GWh [6] - 海外欧洲：预计2025年大储装机20GWh，同增131%，2026年42GWh，同增109% [6] - 海外新兴市场（中东、澳大利亚、东南亚、南美）：合计2025年大储装机34GWh，同比增220%+，2026年预计装机80GWh，同比增约134% [6] 锂电池行业供给端与供需格局 - 广发证券认为，预计2026年行业处于紧平衡状态，产业链盈利有望修复，30%是当前锂电行业供需平衡的核心临界增速阈值 [7] - 光大证券全球供需测算显示，2026年锂电池需求预计2603GWh，供给预计3558GWh，过剩率从2025年的29%收窄至27%，同比下降2.5个百分点 [9] - 各细分环节2026年过剩率变化：电解液6F过剩率从2025年的15%降至6%（-9.3pct），隔膜过剩率从40%降至31%（-8.5pct），LFP（磷酸铁锂）过剩率从36%降至30%（-5.8pct），负极过剩率从31%降至26%（-4.7pct），三元正极过剩率微升至65%（+0.3pct）[9] - 中泰证券指出，电解液产业链已明确拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势，正极产业链有望迎来盈利修复，隔膜环节逐步进入紧平衡阶段 [7] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [8] 行业技术发展与未来机遇 - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [8] - 在反内卷政策与储能需求爆发等催化下，产业链涨价有望催化电池景气度回升 [5] - 磷矿作为新能源领域的核心资源之一，2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [7]

市场表现与产品概况 - 1月6日A股市场震荡上行，沪指大涨1.5%再创近10年新高，实现13连阳 [1] - 电池50ETF（159796）当日涨超1%，成交额近4亿元，实现两连阳 [1] - 该ETF标的指数前十大成分股当日涨跌不一，其中先导智能涨2.84%，格林美涨2.49%，三花智控涨1.00%，亿纬锂能涨0.91%，天赐材料跌1.25%，宁德时代跌0.93% [2][5] 核心催化因素：碳酸锂供需结构扭转 - 碳酸锂期货在1月6日强势涨停，前一日已大涨7% [4] - 供需结构向紧平衡转变是核心催化因素 [7] - 供给端：据华泰证券测算，2024年全行业碳酸锂累计过剩5.02万吨，2025年第二季度过剩收窄至7955吨，第三季度和第四季度分别出现1.52万吨和2万吨的供给缺口，2025年全年合计缺口2.1万吨 [7] - 需求端：动力电池和储能的高增长验证碳酸锂终端市场迈入景气周期，储能需求受AI数据中心、光储平价及风光配储等因素直接拉动 [8] 储能需求展望：全球高增长 - 东吴证券表示，储能需求全球开花，开启两年持续高增新周期 [9] - 国内市场：容量电价政策与商业模式创新驱动需求高增，储能电站IRR达6-12% [9] - 2025年1-11月国内储能招标190GWh，同比增长138%，中标175GWh，同比增长99%，备案量超1TWh [9] - 预计2025年国内储能累计装机163GWh以上，同比增长47%，2026年装机265GWh以上，同比增长60%以上 [9] - 美国市场：AI数据中心用电需求快速增长，预计2030年占电力需求超20%，光储是主流新增发电装置 [10] - 预计2025年美国新能源储能装机需求约53GWh，其中数据中心相关贡献9GWh，2026年预计装机80GWh，同比增长51%，数据中心相关贡献37GWh [10] - 欧洲市场：预计2025年大储装机20GWh，同比增长131%，2026年装机42GWh，同比增长109% [10] - 新兴市场（中东、澳大利亚、东南亚、南美）：预计2025年大储装机34GWh，同比增长220%以上，2026年预计装机80GWh，同比增长约134% [10] 电池产业链景气度与供需分析 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [10] - 电解液产业链已明确拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业延续紧平衡 [10] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [10] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [10] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线 [11] - 光大证券测算，锂电各环节的过剩幅度在2026年均减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [11] - 根据光大证券全球供需测算表（2024-2026E）[12]： - 锂电池：过剩率从2024年的34%降至2026年的27%，下降2.5个百分点 - 磷酸铁锂（LFP）：过剩率从2024年的46%降至2026年的30%，下降5.8个百分点 - 负极：过剩率从2024年的37%降至2026年的26%，下降4.7个百分点 - 隔膜：过剩率从2024年的34%变为2026年的31%，下降8.5个百分点 - 电解液6F：过剩率从2024年的30%大幅降至2026年的6%，下降9.3个百分点 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [13] - 该ETF标的指数固态电池含量达42% [13] - 该指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5% [15] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，第一权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股 [17] - 该指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [18] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费为0.15%/年，属同类最低一档 [18]

市场表现与资金动向 - 12月30日，机器人板块爆发，作为其核心的电池板块午后劲爆拉升，电池50ETF（159796）大涨超2%，反包昨日跌幅 [1] - 当日资金强势涌入电池50ETF（159796）超8500万元，且前一日已增仓超8800万元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股大面积回暖，其中三花智控涨停，天赐材料涨超3%，欣旺达涨超2%，阳光电源、多氟多等涨超1%，宁德时代、先导智能等涨幅居前 [3] 核心驱动因素：储能需求爆发 - 下游储能需求超预期爆发，是全球能源结构转型、AI算力爆发带来的电力需求革命以及储能经济性根本性突破等多重因素驱动的必然结果 [7] - 国内政策推动储能从强制配储向独立储能转变，储能经济性实现根本性突破，新盈利模式（如容量电价、峰谷套利）使项目盈利能力大幅改善 [7] - 据东吴证券测算，独立储能年收入可达3425万元，显著高于强制配储模式的1025万元，经济性更优 [8] - 2025年1-10月，国内储能招标达101.6GW/315.5GWh，同比增长118%/156%，其中2025年10月独立储能招标占比高达92% [8] - 政策目标明确，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，意味着未来两年半内规模将实现近乎翻倍增长 [8] - 海外需求同样强劲，美国因IRA补贴、数据中心电力短缺等因素推动大储装机需求，欧洲因电网不稳定和峰谷价差拉大带动储能需求，新兴市场政府扶持政策频出 [10] - 东吴证券预计全球储能装机明年增长60%以上，未来三年复合增长率达30-50% [10] 产业链供需格局与景气度 - 储能需求超预期带动电池产业链景气度回升，锂电材料领域正迎来多重积极变化 [11] - 电解液产业链已明确拐点向上，受储能拉动及碳酸锂成本支撑，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [11] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [11] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [11] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [12] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，其中电解液6F及电解液、电池环节有望供需反转 [12] - 具体来看，2026年锂电池过剩率预计为27%，较2025年下降2.5个百分点；LFP过剩率预计为30%，下降5.8个百分点；电解液6F过剩率预计为6%，大幅下降9.3个百分点 [14] 电池50ETF（159796）产品特点 - 电池50ETF（159796）标的指数的储能含量高达27%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发 [15] - 该标的指数的固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [15] - 该指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [17] - 该指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源，占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股 [19] - 该指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低了周期性及消费属性对投资节奏的影响 [20] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [20]

文章核心观点 - 2024年12月29日A股市场分化，电池板块在六连阳后出现回调，但资金逆势涌入电池50ETF（159796），该ETF全天获得9100万份净申购 [1] - 尽管碳酸锂期货价格短期波动，但电池材料板块在储能需求超预期等多重催化下，产业链景气度正在回升 [6][7] - 电池50ETF（159796）因其标的指数在储能和固态电池领域的高含量、规模领先及低费率，被宣传为把握电池板块机遇的投资工具 [9][10][15] 市场表现与资金流向 - 2024年12月29日，沪指实现九连阳，但电池50ETF（159796）下跌超过2%，结束六连阳 [1] - 电池50ETF（159796）在当日下跌中，全天获得9100万份净申购，显示资金逆势布局 [1] - 其标的指数成分股多数回调，欣旺达下跌超过11%，多氟多下跌超过8%，亿纬锂能下跌超过4%，天赐材料下跌超过3%，阳光电源、宁德时代亦下跌，仅三花智控逆势上涨0.91% [3][4] 碳酸锂期货与短期市场观点 - 碳酸锂期货主力合约当日触及跌停后反弹，最终收跌7.89% [5] - 华泰期货研究员观点认为，当前价格受供给端干扰消息支配，存在过度炒作现象，库存去化速度放缓，市场出现期现背离，短期涨幅过大需警惕回调风险 [5] - 东亚期货研究员观点认为，短期涨势能否延续取决于明年1月下游排产情况，若排产走平或微减则仍有上行动力，若进入需求淡季则基本面可能转弱 [5] 电池材料产业链景气度与供需展望 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [7] - 电解液产业链拐点向上，受储能拉动及碳酸锂成本支撑，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业延续紧平衡 [7] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，预计2026年磷矿为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [7] - 隔膜环节因全球需求强劲增长逐步进入紧平衡，2026年供给增速或明显低于需求增速 [7] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [8] - 光大证券测算显示，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，其中电解液6F及电解液、电池环节有望供需反转 [8] - 电解液6F过剩率预计从2024年的30%降至2026年的6%，改善明显 [9] - 隔膜过剩率预计从2025年的40%降至2026年的31% [9] - 磷酸铁锂（LFP）过剩率预计从2024年的46%降至2026年的30% [9] - 锂电池整体过剩率预计从2024年的34%降至2026年的27% [9] - 行业产能出清持续进行，供给扩张速度不及需求增长，材料环节亟需通过涨价等途径修复盈利 [8] 电池50ETF（159796）及其标的指数特点 - 标的指数（中证电池主题指数，CS电池指数）储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [10] - 标的指数固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破 [10] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5% [12] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第一权重股为光伏逆变器龙头，权重占比达16.95%，该成分股在其余同类指数中不含 [14] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，以降低周期性及消费属性影响 [15] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，且管理费率为0.15%/年，为同类最低档 [15]

市场表现 - 12月26日，电新板块强势冲高，光伏龙头ETF（516290）跳空高开，放量大涨2.65% [1] - 电池50ETF（159796）涨1.54%，冲击六连涨，盘中获4200万份净申购 [1] - 光伏龙头ETF成分股批量冲高，东方日升、协鑫集成、钧达股份涨停，阳光电源大涨超8%，阿特斯涨超7%，TCL中环、隆基绿能等涨超4% [3] - 电池50ETF成分股同样冲高，阳光电源、阿特斯暴涨，多氟多、天赐材料等电池材料股涨超2%，宁德时代、亿纬锂能等涨幅居前 [4] 行业价格动态 - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价，183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [5] - 据行业机构InfoLink数据，本周各型号硅片均价涨幅在3.3%-9.8%之间 [5] - 12月25日，多晶硅期货主力合约涨幅4.8%至60760元/吨 [6] - 12月26日，碳酸锂期货一度突破13万关口，当前涨6.64% [6] 行业基本面与机构观点 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [7] - 电解液产业链已明确拐点向上，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [7] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿作为新能源领域的核心资源之一，2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [7] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [7] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线 [7] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [7] - 电解液6F、隔膜供需情况改善明显，电解液6F、储能电池供需关系有望扭转 [7] - 光大证券预测，2026年锂电池过剩率将从2025年的29%下降至27%，降低2.5个百分点 [8] - 磷酸铁锂（LFP）过剩率将从2025年的36%下降至30%，降低5.8个百分点 [8] - 负极过剩率将从2025年的31%下降至26%，降低4.7个百分点 [8] - 隔膜过剩率将从2025年的40%下降至31%，降低8.5个百分点 [8] - 电解液6F过剩率将从2025年的15%下降至6%，降低9.3个百分点 [8] 产品结构与投资逻辑 - 电池50ETF（159796）标的指数储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [9] - 电池50ETF（159796）标的指数固态电池含量达42% [9] - 电池50ETF（159796）标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5% [11] - 电池50ETF（159796）标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，第一权重股光伏逆变器龙头占比达16.95% [13] - 电池50ETF（159796）标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [14] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [14] - 光伏龙头ETF（516290）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为光伏主题ETF中的低费率品种，仅为市场主流费率的三分之一 [14]

市场表现与资金动向 - 12月9日A股市场震荡回调，电新板块全面回落，截至14:00，电池50ETF（159796）跌超1%，在连续三日上涨后首次回调 [1] - 电池50ETF（159796）当日成交额超过2.25亿元，盘中资金持续涌入，获得1000万份净申购，显示逢低布局趋势明显 [1] - 标的指数成分股多数回调，阳光电源逆势上涨1.09%，而宁德时代、三花智控、亿纬锂能等权重股下跌超过1% [3][4] 行业需求与增长前景 - 动力电池与储能下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善，预计2026年全球锂电池出货量将达到2921.8GWh，同比增长35% [6] - 国内动力电池需求强劲，11月国内新能源车零售预计达135万辆，同比增长6.3%，1-11月累计销量预计达1143.2万辆，同比增长19.2% [6] - 国内商用车电动化加速，10月新能源渗透率已达30.9%，欧洲新能源车市场维持高景气，1-10月销量达305.8万辆，同比增长28.5% [6] - 全球储能需求持续超预期，国内1-10月储能系统招标量达307GWh，同比增长96% [7] - 美国AI数据中心建设推动电力需求，预测2025-2030年美国电力夏季峰值负荷需求增量将达166GW，其中数据中心有望带来90GW增量，占比55%，储能作为有效电力补充选项需求有望爆发 [7] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF跟踪中证电池主题指数（CS电池指数），其标的指数在储能和固态电池领域含量突出，储能含量高达27%，大幅领先同类指数 [8] - 标的指数的固态电池概念含量达42%，能充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [8] - 指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比28.5%，有望受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [10] - 指数前十大成分股聚焦储能与动力电池，第一权重股为光伏逆变器龙头阳光电源，权重达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [12] - 指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，减少了锂、钴等能源金属及整车企业的权重，以降低周期性与消费属性影响 [13] - 该ETF在跟踪同一标的指数的产品中规模领先，且管理费率仅为0.15%/年，为同类最低档 [13]

电池50ETF（159796）及其标的指数概况 - 电池50ETF（159796）最新规模超100亿元，正式加入“百亿ETF俱乐部”，上一交易日吸金超5亿元，今日盘中净流入超1.2亿元 [3] - 标的指数前十大成分股中，阳光电源估算权重最高达15.96%，宁德时代权重为7.75%，亿纬锂能权重为6.33% [1] - 截至2025年10月31日，标的指数储能含量高达26%，大幅领先同类指数，固态电池含量达42% [8][10] - 标的指数第一大权重行业为电池化学品，权重占比27.3% [10] - 该ETF管理费率为0.15%/年，为同类最低档 [12] 成分股表现与重要事件 - 2025年11月17日，电池50ETF（159796）冲高回落后翻红涨0.38%，成分股涨跌不一 [3] - 宁德时代跌超3%，主要受股东减持影响；阳光电源、三花智控、先导智能等回调；容百科技20cm涨停，格林美、亿纬锂能涨超1%，国轩高科跟涨 [3] - 宁德时代联合创始人黄世霖拟通过询价转让方式出让4563.24万股股份，占总股本1%，以2025年11月14日收盘价404.12元估算，交易市值达184.4亿元 [2] - 此次股份转让采用询价转让方式向合格机构投资者定向交易，受让方需锁定股份6个月，缓解市场对股价冲击的担忧 [2] - 容百科技与宁德时代签署合作协议，宁德时代明确容百科技作为其钠离子电池正极粉料第一供应商，承诺年采购量不低于该品类总采购量的60% [4] 电池材料价格走势 - 电池级碳酸锂价格从2025年11月7日的7.90万元/吨上涨至11月14日的8.15万元/吨，涨幅0.25万元 [5] - 碳酸亚乙烯酯（VC）价格自2025年9月以来涨幅超过50% [4] - 磷酸铁锂（动力型）价格从3.48万元/吨上涨至3.53万元/吨，涨幅0.05万元；三元材料5系（动力型）从14.65万元/吨上涨至14.75万元/吨，涨幅0.10万元 [5] - 六氟磷酸锂价格从12.15万元/吨上涨至15.75万元/吨，涨幅3.60万元；DMC（电池级）从0.46万元/吨上涨至0.50万元/吨，涨幅0.04万元 [5] - 长江有色市场钴平均价从38.40万元/吨上涨至39.70万元/吨，涨幅1.30万元 [5] 储能行业需求与展望 - 东吴证券预计全球储能装机2026年增长50-60%，未来三年复合增长率30-50% [6] - 储能需求超预期，价格已上涨3-5分/瓦，6F和VC价格大幅超预期上涨，铁锂涨价确定，其余材料2026年有望跟进涨价 [6] - 紫金天风期货研报测算，2026-2030年锂离子储能年新增装机量或有52%-118%的年均增速 [6] - 按20%配储比例、4小时测算，2026-2028年新增储能装机对碳酸锂需求达到32/59/109万吨，年均复合增速86% [6] - 储能需求爆发是电池产业链上游材料价格飙涨的核心驱动力，价格变化有望传导至整个产业链 [5]