受以太坊暴涨影响，Bitmine Immersion Technologies（BMNR）的股价在周二的交易日中收盘上涨超过5%。此前，该公司宣布计划通过出售高达200亿美元 的股票，来增持该加密货币。 以太坊在过去一个月里持续飙升，涨幅超过50%，截至周三亚盘，该币已经冲上4600美元上方，距离历史新高已经不远，相比之下，比特币在过去一个月仅 上涨了超1%。 Bitmine是众多加密货币资产储备公司之一，这一策略最先由Michael Saylor的Strategy公司（MSTR）开创并广泛应用，该公司在资产负债表上持有大量比特 币。 简单来说，采用这种策略的公司会发行股票，并用发行所得的资金购买加密货币，然后将这些加密货币持有在公司的资产负债表上。 与Bitmine一样，另一家主要的以太坊市场持有者——Coinbase（COIN）也有所上涨，其在以太坊上运营着最大的交易处理链之一，资产负债表上持有超过 10万枚代币，价值超过5亿美元。 这种加密资产储备策略吸引了多家公司，包括常年的"网红股"GameStop（GME），该公司在3月份宣布打算在其资产负债表上持有比特币；以及另一家以太 坊持有者SharpLin ...

核心观点 - 公司Q2净利润达14.3亿美元，GAAP每股收益5.14美元，调整后EPS远超市场预期，但股价盘后暴跌10.87% [1][4] - 盈利主要依赖非经常性投资收益（战略投资15亿美元、加密资产投资3.62亿美元），核心业务表现疲软 [3][4] - 公司宣布向现实资产代币化、衍生品等新领域扩展，战略转型意图明显 [1][12][13] Q2业绩一览 - **净利润与EPS**：GAAP每股收益5.14美元，净利润14.3亿美元，同比实现爆炸式增长（去年同期0.14美元）；调整后EPS 1.96美元，远超市场预期的1.26美元 [2] - **总营收**：同比增长3.3%至15亿美元，低于市场预期的16亿美元 [2] - **收入结构**：交易收入7.64亿美元（环比降39%），订阅与服务收入6.56亿美元（同比增9%，环比降6%） [5][6] 主业表现 - **交易收入下滑**：消费者交易收入649.9百万美元（环比降40.7%），机构交易收入60.8百万美元（环比降11.6%） [2][5] - **零售交易量**：同比增长16%至430亿美元，但低于预期的480亿美元 [7] - **稳定币收入**：3.325亿美元（同比增38%，环比增12%），受益于Circle IPO及分润机制 [8] 费用与运营压力 - **运营支出**：环比增15%至15亿美元，包含数据泄露事件处理费用307百万美元 [10] - **技术与管理开支**：9.77亿美元，未来可能因全球扩张继续增加 [10] 前瞻指引与战略 - **Q3预期**：交易收入约3.6亿美元（7月），订阅与服务收入6.65-7.45亿美元 [11] - **新业务拓展**：布局现实资产代币化、衍生品、预测市场等，计划在App内推出 [12][13] - **成本控制**：研发与行政支出8-8.5亿美元，市场支出或达2.9亿美元 [11] 行业与竞争 - **稳定币优势**：USDC市值创新高，公司与Circle的分润机制（平台内收益100%归公司）强化收入 [8] - **转型方向**：从交易平台转向链上金融基础设施运营商，加速全球合规布局 [13]

蚂蚁国际与Circle稳定币合作传闻 - 媒体报道蚂蚁集团正与Circle Internet Group合作拟在蚂蚁区块链平台采用USDC稳定币但蚂蚁国际明确否认该计划称"目前没有这样的计划" [1] - 报道提及知情人士称蚂蚁国际计划在USDC于美国合规后纳入其区块链平台但具体时间表未确定 [1] 蚂蚁国际稳定币战略布局 - 蚂蚁国际将在香港《稳定币条例》8月1日生效后尽快向金管局递交稳定币发行牌照申请 [1] - 公司加速全球财资管理投资拓展合作推动AI区块链和稳定币创新投入大规模应用 [1] 蚂蚁国际与德意志银行合作 - 6月8日蚂蚁国际与德意志银行签署战略合作谅解备忘录深化自2019年建立的客户关系 [1] - 合作将结合蚂蚁国际的代币化技术和AI外汇技术为欧亚企业提供更全面支付解决方案 [1] 代币化存款技术发展 - 7月4日蚂蚁国际与ISDA联合发布白皮书推动代币化存款与共享分类账在跨境支付及外汇结算领域的应用 [2] - 白皮书提出代币化存款技术基本原则和标准蚂蚁国际与ISDA是新加坡"Project Guardian"外汇工作组联合牵头人 [2] - 项目参与方包括纽约梅隆银行汇丰银行华侨银行等机构 [2]

蚂蚁国际与Circle稳定币合作传闻 - 媒体报道称蚂蚁集团正与Circle Internet Group合作 拟在蚂蚁区块链平台上采用其稳定币USDC 具体时间表未确定 [1] - 蚂蚁国际辟谣称媒体报道不准确 目前没有引入Circle稳定币的计划 [2] 蚂蚁国际的稳定币战略布局 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》后 蚂蚁国际计划在8月1日条例生效后向香港金管局递交稳定币发行牌照申请 [2] - 公司加速全球财资管理投资 拓展AI 区块链和稳定币创新的大规模应用 [2] 蚂蚁国际的全球合作进展 - 6月8日与德意志银行签署战略合作谅解备忘录 深化2019年建立的客户关系 结合蚂蚁的代币化技术和AI外汇技术为欧亚企业提供支付解决方案 [2] - 7月4日联合ISDA发布《代币化存款在交易银行业务中的应用》白皮书 推动代币化存款与共享分类账在跨境支付及外汇结算领域的发展 [3] - 蚂蚁国际与ISDA是新加坡金管局"Project Guardian"外汇工作组的联合牵头人 参与机构包括纽约梅隆银行 汇丰银行等 [3] 蚂蚁国际的业务定位 - 主要为全球企业 金融机构提供跨境支付和金融科技服务 [3]

比特币企业储备趋势 - 全球企业持有比特币数量达84.7万枚 较第一季度增长23% 较2024年同期翻倍 [1] - Strategy持有超70%的企业比特币总量 成为"企业比特币第一大户" [1] - 125家企业持有比特币 2025年第二季度新增46家首次购入企业 包括GameStop [1] 行业参与动态 - 科技和金融服务企业加速布局 如Figma在IPO招股书中披露持有比特币、比特币ETF及稳定币USDC 并计划拓展加密资产投资 [2] - 半导体行业加入比特币储备潮 Sequans Communications购入370枚比特币 消息公布后股价暴涨65% [2] - Sequans Communications计划未来积累超3000枚比特币 价值约3.35亿美元 已通过股权和债务融资筹集3.84亿美元 [2] 政策与市场影响 - 特朗普政府大力支持比特币与稳定币 推动企业购币意愿 比特币被认为"突破监管风险点" [2] - 特朗普媒体与科技集团计划筹集25亿美元建立比特币储备 [3] - 企业买盘累积效应可能推动比特币价格上涨 形成正向循环 Hashdex预计比特币价格将突破14万美元 较当前上涨25%以上 [3] 企业态度分化 - 科技与金融服务公司倾向将现金转为比特币资产 寻求更高回报 [3] - 保守蓝筹企业如伯克希尔·哈撒韦和可口可乐短期内不太可能涉足比特币 [3]

方舟投资减持Circle - 方舟投资在近四个交易日内出售约150万股Circle股票 价值约3 33亿美元 [1] - 减持涉及三只ETF 其中ARKK出售120万股 ARKW和ARKF跟随减持 [3] - 减持后仍为Circle第八大股东 [3] - 6月5日上市以来方舟累计购入450万股 初始持仓价值3 73亿美元 [1] Circle股价表现 - 股价从发行价31美元飙升至最高263 45美元 涨幅近750% [1] - 公司市值达500亿美元 跻身Coinbase和Robinhood等重量级玩家之列 [1] - 周二股价回落8 1% 短暂中断涨势 [1] - 市盈率接近180倍 远高于标普500指数约22倍的前瞻市盈率 [5] 市场观点分歧 - 分析师认为方舟减持属于获利回吐的正常操作 投资已在一个月内翻倍 [1][4] - 稳定币支付前景遭质疑 当前卡基支付系统更便利安全且奖励丰厚 [5] - 稳定币可能仅作为加密交易进出通道 对传统支付巨头的冲击被高估 [5] - 自由流通股仅占25% 低流通量易导致股价剧烈波动 [6] 估值风险 - 高市盈率需依赖净利润率和盈利大幅提升才能持续 [6] - 执行障碍 监管挫折或宏观经济逆风可能压缩估值倍数 [6] - 市场情绪逆转或对股价构成下行压力 [6]

稳定币监管对银行业的影响 - 美国参议院准备就GENIUS法案进行投票 该法案将为稳定币发行人建立监管框架 可能影响银行存款结构和稳定性 [1] - 稳定币可能将资金从有保险的零售账户转移到无保险的机构存款账户 后者波动性更大且管理成本更高 [1] - 根据拟议立法 稳定币发行人需持有准备金 包括银行存款、美国国债或回购协议资金 类似货币市场基金行为 [1] 存款结构变化与风险 - 消费者资金从联邦保险储蓄账户转向稳定币可能导致大额无保险存款增加 类似2023年地区银行业危机风险 [1] - 欧洲央行警告银行吸收稳定币发行人存款会将稳定零售资金转化为易流失的机构资金 [2] - 硅谷银行案例显示稳定币发行人存款转移可能引发银行挤兑 USDC曾因硅谷银行倒闭跌破1美元 [2] 行业竞争格局变化 - 大型全球银行如摩根大通、花旗、美国银行和富国银行更易抵御资金流动冲击 已承接Circle大部分现金储备 [2] - 大型银行可能发行自有稳定币 美国主要银行就联合发行数字美元代币进行初步谈判 [2] - 稳定币通过代币化国库券等提供更高回报 传统银行或需提高存款利率以保持竞争力 [2] 不同规模银行的应对能力 - 大型银行已做好应对稳定币变化的准备 但小型和地区性银行在广泛采用场景下面临更严峻挑战 [3]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 保险板块兼具基本面及资金面催化，稳定币推动给众安在线等金融科技公司带来新想象空间，寿险Q2业绩基数压力有限，负债端Q3新单表现有望改善，财险新规有助于推动头部公司承保盈利能力改善 [2] - 券商行业竞争格局优化，市场交投活跃度上行，3家券商定增项目取得进展，再融资获边际改善 [2] - 推荐新华保险、中国平安等保险股，以及广发证券、中信证券等券商股 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深300指数报收3,873.98，区间涨跌幅+0.9%，非银指数报收1,766.54，区间涨跌幅+2.0%，券商、保险、多元金融分别报收6,139.61、1,204.20与1,204.42，区间涨跌幅分别变化+2.4%、+1.0%和+2.7% [5] - 保险板块A股新华保险涨幅5.9%居前，H股新华保险涨幅11.5%居前；券商板块涨幅前5为国泰海通、光大证券等，涨幅后5为国信证券、湘财股份等 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至6月6日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.65%、1.70%，本周分别变化 -1.65bps、 -1.23bps；国债和国开债期限利差分别为0.24%、0.19%，本周分别变化+ 2.85bps、+ 1.27bps；1年期和10年期企业债信用利差分别为0.32%、0.47%，本周分别变化+ 4.95bps、+ 0.04bps；沪深300指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化+0.88%、+2.34%，较2025年初分别累计变化-1.55%、+18.38%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化+0.14%、+0.17%和+0.02%，较2025年初分别累计变化-0.79%、-0.51%和-0.82% [10] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为12,090.44亿元，环比+10.50%；2025年至今两市日均成交金额13,940.04亿元，较上年平均+31.06%；6月至今日均股票成交金额12,090.44亿元，较上月平均-0.49%；截至6月5日，融资融券余额为18,116.80亿元，较上年底增长-529.03亿元；融资余额17,995.25亿元，融券余额为121.54亿元；2025年至今两融日均余额为18,497.63亿元，较上年全年日均余额+18.04%；截止6月6日，市场质押股数3,123.03亿股，市场质押股数占总股本3.86%，市场质押市值26,597.82亿元，大股东质押股数5,024.05亿股，大股东质押股数占总股本比15.44%，大股东未平仓总市值26,575.46亿元 [14] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 6月6日，长城国瑞证券等8家证券、基金、期货机构变更实际控制人申请文件获核准，中央汇金成为其实际控制人 [15] - 6月3日，中国信托业协会数据显示，截至2024年末，信托资产规模达到29.56万亿元，较2023年末增加5.64万亿元，同比增长23.58% [16] - 6月5日，上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，探讨提升高分红、高股息率上市公司估值 [17] - 6月5日，证监会首席律师表示将深化资本市场科技金融体制机制改革，支持服务科技创新和新质生产力发展 [18] 个股重点公告 - 6月6日，信达证券公告财政部拟将中国信达股权划转至中央汇金，股权变更获国家金融监督管理总局批准 [20] - 6月6日，长江证券公告长江产业投资集团受让公司862,535,293股股份（占公司股份总数15.60%）获证监会核准 [21] - 6月6日，天风证券公告获证监会同意向特定对象发行股票注册申请，控股股东增持计划实施完毕，累计增持公司A股股份178,672,135股，累计增持比例占公司总股本的2.06%，累计增持金额约5.0187亿元 [22] - 6月6日，国联民生证券公告聘任汪锦岭等担任公司高级管理人员，黄葳不再担任公司首席信息官 [23] - 6月6日，中国太保公告俞斌担任太保产险董事长、王明超担任公司总经理助理任职资格获金融监管总局核准 [24] - 6月5日，江苏金租公告将对全体股东分派股利，每股派发现金红利0.27元（含税），共计派发现金红利1,563,942,536.01元 [27]

中美关系动态 - 国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话 [2] - 国家副主席韩正会见中美高级别二轨对话美方代表团，强调中美关系重要性 [6][7] - 商务部回应美上调钢铝关税至50%，批评其违反世贸规则 [8] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌：道指跌0.25%，纳指跌0.83%，标普500跌0.53% [2][29] - 特斯拉股价暴跌14.26%，市值蒸发1525亿美元 [2] - 稳定币发行商Circle上市首日大涨168.48%，市值超180亿美元 [15] - 国际油价上涨：美油涨0.64%至63.25美元/桶，布油涨0.66%至65.29美元/桶 [3] - 欧洲央行降息25个基点，为2024年以来第八次降息 [5] 科技与消费电子 - 华为Pura 80系列开启预约，两小时预约超4万人 [16][17] - 中芯国际出售中芯宁波14.832%股权给国科微，后者拟收购中芯宁波94.366%股权 [21] - 超微电脑跌超7%，AMD跌超2%，英伟达跌超1% [2] 零售与消费品 - 胖东来公布42万平米"梦之城"综合体项目，含8000个停车位 [18] - 加拿大鹅任命谢霖为中国区总裁，曾任ZARA大中华区高管 [22][23] - 沃尔玛中国因盐焗腰果仁抽检不合格被罚28万元 [24] 汽车与运输 - 特斯拉CEO马斯克与特朗普矛盾公开化，称关税政策将致美经济衰退 [11] - SpaceX宣布将退役"龙"飞船 [11] - 载有3000多辆汽车的滚装船"Morning Midas"在太平洋起火 [27] 医药与医疗 - 国家医保局完善医药价格和招采信用评价制度，打击商业贿赂 [10] - 国家药监局实施药品医疗器械质量安全内部举报奖励制度 [10] 上市公司公告 - 海泰发展拟收购知学云控股权 [34] - 神州细胞拟向控股股东定增募资不超9亿元 [34] - 中油工程子公司获21.22亿元伊拉克天然气项目 [35] - 牧原股份5月商品猪销售收入122.58亿元，同比增长26.93% [35]

亚马逊数据中心投资 - 亚马逊计划投资100亿美元在美国北卡罗来纳州建设新数据中心以扩大AI基础设施 [2] - 投资旨在支持AWS数据中心未来发展满足生成式AI对先进云基础设施和计算能力的需求增长 [2] - 该举措彰显公司对生成式AI发展前景的信心可能强化投资者对其长期增长潜力的预期 [2] OpenAI付费用户增长 - OpenAI付费企业用户从2月的200万增至300万包括ChatGPT EnterpriseTeam和Edu客户 [3] - 公司预计今年营收为127亿美元较此前预期大幅改善 [3] - 付费用户激增显示AI应用市场接受度提高可能提升市场对AI龙头公司发展前景的判断 [3] TAE Technologies融资进展 - 核能初创公司TAE Technologies在新一轮融资中筹集15亿美元投资者包括谷歌雪佛龙等 [4] - 公司累计融资额达18亿美元成为融资额最高的核聚变公司之一 [4] - 谷歌自2014年起与TAE合作利用机器学习优化核聚变装置设置 [4] Arm推出AI造车平台 - Arm宣布推出AI造车平台Arm Zena CSS旨在缩短车机芯片开发周期 [5] - 该平台可将开发时间缩短12个月硅片工程工作量减少20% [5] - 平台功能包括智能语音触控界面数字驾驶舱体验驾驶辅助和实时感知等 [5] Circle IPO定价 - 稳定币发行商Circle IPO定价31美元/股获得25倍超额认购 [6] - 发行股数从3200万股增至3400万股市值达69亿美元 [6] - 完全稀释估值(计入员工股票期权等)约为81亿美元 [6]